货币政策立场 - 欧洲央行保持高度灵活性 随时准备在货币政策上采取任何方向的行动[1] - 核心设想成为现实但不意味着不确定性因素已经消除[1] - 完成一轮显著宽松周期后采取审慎立场[1] 利率调整与通胀状况 - 一年内实施八次降息 市场认为短期内进一步降息倾向减弱[1] - 当前通胀水平与2%政策目标基本一致 反通胀成功[1] - 两三年前情况复杂 目前2%利率水平合理[1] 经济前景与外部因素 - 经济前景仍面临不确定性 可见度有所提升[1] - 布鲁塞尔与华盛顿达成贸易协议是改善经济预期的因素之一[1]

外汇市场动态 - 欧元兑美元现报价1.1724 较上一交易日收盘价1.1734下跌0.08% [1] - 欧洲央行维持所有三项主要利率不变 管理委员会决策一致通过 [1] - 央行采取数据依赖型货币政策 拒绝预先承诺具体利率路径 [1] 技术指标分析 - 4小时图显示多头格局 当前价位1.1747位于所有关键均线上方 [2] - MACD指标呈正值运行 DIFF线0.0023高于DEA线0.0019 柱状图0.0007显示动能温和扩张 [2] - 价格守住1.17整数关口 成交量未明显放大 反映多头控盘态势 [2] 经济前景评估 - 欧洲央行认为反通胀过程已经结束 但强调未处于预定政策轨道 [1] - 经济增长风险趋于平衡 贸易协定减少不确定性 [1] - 预计关税上升 欧元走强及全球竞争将抑制2024年增长 但2025年影响消退 [1]

欧洲央行9月利率决议前瞻 - 汇丰银行预计欧洲央行将在9月11日维持关键存款利率不变于2.0% 与市场预期一致 任何利率变动都将构成重大意外[1] - 经济数据呈现混合态势：8月PMI略超预期 第二季度GDP环比增长0.1%（可能下修） 7月通胀数据微超预期 但6月贸易数据显示出口抢跑效应 法国政府信心投票增加政治不确定性[1] - 欧盟与美国贸易协议提供部分明确性（关税15%） 但细节仍存不确定性[1] 政策立场与通胀前景 - 欧洲央行7月会议维持鸽派基调 行长拉加德称"目前处于良好状态" 执委施纳贝尔表示"再次降息门槛非常高" 当前数据不足以改变9月政策立场[2] - 反通胀迹象显现：欧元升值 美国对欧盟关税高于央行预测基准 但汇丰认为9月通胀预测不会下调 因6月预测已较温和[2] - 通胀率极可能在未来一年持续低于2%目标 预计2027年才勉强达标 欧元进一步升值、关税持续影响及财政计划执行风险可能压制通胀[2] 沟通策略与工具使用 - 欧洲央行7月会议记录强调需保持"谨慎、中性基调" 并"刻意不透露未来利率决策信息" 尽管存在通胀持续低于目标的风险（可能12月显现） 政策仍带鸽派倾向[2] - 针对法国局势 汇丰预计拉加德将回避使用传导保护机制（TPI）的提问 理由是该工具适用于"非基本面导致的融资条件恶化" 而当前法国情况不符合此条件[3]

通胀预期 - 土耳其反通胀进程明确持续 通胀将在两年内降至个位数 [1] - 预计通胀率保持在19%-29%的央行年底预测范围内 [1] - 明年通胀将降至20%以下 2027年降至个位数 [1] 政策立场 - 政府不允许反通胀进程偏离轨道 [1] - 维持年底通胀预期不变 通胀降温必要条件基本具备 [1] - 通胀放缓进程正沿着预期路径发展 重点在于改善的持久性和稳定性 [1]

土耳其央行通胀分析 - 土耳其央行指出近期数据显示需求条件对通胀的抑制作用增强 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个品种进行分析，认为多数品种处于震荡态势，部分品种有短期偏强或偏弱趋势，受宏观、供需等因素影响，如反内卷影响商品情绪，部分品种面临供应或需求压力[12][39][47]。 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯单边震荡偏强，月差滚动做多，关注多PX空EB/EG头寸，供需偏紧，供应国产装置开工率降，PTA开工率升，估值PX-MX价差打开[12]。 - PTA单边震荡市，9 - 1月差20 - 70区间操作，关注多PTA空PF，供应宽松，需求端聚酯开工影响有限，预计小幅累库[12]。 - MEG 9 - 1月差减仓，单边4250 - 4450区间操作，供应宽松，聚酯弱需求，价格上方空间有限[13][14]。 橡胶 - 震荡偏强，截至7月20日青岛地区天胶库存降，宏观利好及成本端影响胶价走强，下游需求平稳，产区天气或干扰原料[15][18]。 合成橡胶 - 价格中枢上移，短期偏强运行，原因有工信部推动行业优化、橡胶板块整体偏强、产业链基本面好转，中期供应增量或制约价格[19][21]。 沥青 - 震荡反复，本周国内沥青周度总产量环比降0.2万吨，厂库去库，社会库累库，期货价格有变动，基差等价差有变化[22][37]。 LLDPE - 区间震荡，宏观受反内卷影响商品情绪偏强，外部关注贸易战风险，基本面供应压力增大，需求支撑不强，库存走向累库[38][39]。 PP - 现货小涨，成交清淡，期货小涨提振市场情绪，部分上游石化企业厂价上调，下游谨慎采购[43][44]。 烧碱 - 旺季仍有期待，宏观受反内卷影响商品情绪偏强，基本面7月检修产能减少，新增产能或达110万吨，出口消化压力，需求端非铝需求淡季，氧化铝库存中性，出口支撑强[47]。 纸浆 - 震荡偏强，期货市场价格上涨，成交量和持仓量有变化，现货市场价格有差异，基本面进口量有变动，港口库存高，需求清淡[50][52]。 玻璃 - 原片价格平稳，期货价格上涨，现货价格稳中有涨，多数区域产销尚可[54][55]。 甲醇 - 偏强运行，期货市场价格上涨，成交量和成交额增加，现货价格指数上涨，西北市场稳中微涨，下游需求疲弱，短期或区间整理[57][60]。 尿素 - 短期偏强运行，期货市场价格上涨，成交量和成交额增加，现货价格有变动，7月下旬基本面边际改善，供应有检修，需求有出口提货，库存难大幅累库，国内农业需求尾声有压力[62][64]。 苯乙烯 - 反内卷情绪强，短期偏强，纯苯供需两增，苯乙烯供增需减，处于高产量、高利润、高库存格局，港口库存加速累库[65][66]。 纯碱 - 现货市场变化不大，期货价格上涨，国内市场震荡调整，个别企业价格上调，下游询单增加，预计短期窄幅波动[67]。 LPG - 短期偏弱震荡，期货价格有变动，产业链PDH等开工率上升，市场资讯涉及沙特CP预期价格下跌，国内装置检修计划[69][78]。 PVC - 短期偏强，上方仍有压力，宏观受反内卷影响商品情绪偏强，基本面西北氯碱一体化装置有利润，供应减产驱动不足，高产量、高库存结构难缓解，出口有竞争压力[81][82]。 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘小幅转弱，短线震荡走势为主；低硫燃料油继续回跌，外盘现货高低硫价差延续弱势，期货和现货价格有变动[86]。 集运指数（欧线） - 酌情逢高布空10，10 - 12和10 - 02反套持有，主力合约价格有变动，即期运费不同联盟有差异，基本面7月底船司装载乐观，8月或供增需减，不同合约有不同估值和策略[88][95]。 短纤、瓶片 - 成本支撑，短期震荡偏强，短纤期货偏强震荡，现货报价维持，成交优惠商谈，产销一般；瓶片工厂报价局部上调，市场成交气氛偏淡[97][98]。 胶版印刷纸 - 低位震荡，向上乏力，山东和广东市场主流成交价格稳定，经销商去库进度一般，社会订单需求淡季，成本利润方面有变动[101][103]。 纯苯 - 偏强震荡，期货市场价格上涨，纸货价格上升，港口库存增加，7月21日山东纯苯成交量和价格有变动[104][105]。

报告行业投资评级 - LLDPE投资评级为区间震荡 [1] 报告的核心观点 - 短期国内受反内卷影响商品情绪偏强，外部关注8月贸易战超预期风险，在美国反通胀、国内反通缩背景下，塑料呈区间震荡市，聚乙烯基本面未明显改善，供应压力增大且需求支撑不强，后期趋势压力较大 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2509昨日收盘价7216，日涨跌0.10%，昨日成交262,918，持仓变动-8562 [1] - 09合约基差昨日价差-136，前日价差-135；09 - 01合约价差昨日价差-27，前日价差-20 [1] - 华北、华东、华南重要现货昨日价格分别为7080元/吨、7150元/吨、7250元/吨，前日价格分别为7080元/吨、7160元/吨、7250元/吨 [1] 现货消息 - LLDPE市场价格小幅涨跌，波幅10 - 30元/吨，线性期货高开震荡午后回落，市场气氛一般，贸易商根据库存报盘涨跌互现，下游终端需求有限，拿货积极性不高 [1] 市场状况分析 宏观方面 - 短期国内受反内卷影响商品情绪偏强，外部关注8月贸易战超预期风险，塑料呈区间震荡市 [2] 供应端 - 7月检修量环比少于6月，三季度国内PE装置新增产能预计160万吨，供应压力增大；中国聚乙烯生产企业产能利用率78.68%，较上周期增加0.89百分点，本周仅中化泉州、裕龙石化装置检修且天数少，产能利用率增长 [2] 需求端 - 聚乙烯下游处于淡季，终端订单偏弱，企业备货谨慎；棚膜行业处于传统淡季，市场疲软，仅个别企业临时订单增加带动局部开工率微升，整体开工率低，农膜经销商采购积极性不高，生产企业备货谨慎，原料库存同比下降；部分食品、日化包装膜短期内刚需有支撑，下游工厂阶段性逢低补库但持续补库力度不足；PE中空、管材开工同比偏低 [3] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为0，取值范围【-2,2】，-2表示最看空，2表示最看多 [5]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - PVC短期偏强但上方仍有压力，暂时呈区间震荡行情，受国内宏观反内卷影响商品情绪偏强，外部需关注8月贸易战超预期风险 [1][2] - PVC高产量、高库存结构短期难缓解，市场后期或做空氯碱利润 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 09合约期货价格4937，华东现货价格4840，基差 -97，9 - 1月差 -119 [1] 现货消息 - 国内PVC现货市场偏弱震荡，黑色板块带动相关产品气氛上涨，但基本面未改善，供应增加、需求淡季、库存增长，新增产能将释放，价格重心承压，华东电石法五型4800 - 4920元/吨，乙烯法4850 - 5100元/吨 [1] 市场状况分析 - 宏观端反内卷涉及石化化工老旧装置评估，因PVC装置持续维护升级，影响有限 [2] - 西北氯碱一体化装置有利润，下半年供应端减产驱动不足，高产量、高库存结构难缓解 [2] - PVC检修量低于2023年同期，氯碱成本下滑，烧碱需求支撑利润，产业链以碱补氯，且7 - 8月预计新增产能110万吨，高产量格局难改 [2] - 2025年PVC出口竞争压力大，受印度加征反倾销税和BIS认证影响，出口持续性待察，内需下游制品需求弱，企业备货意愿低 [2][4] 趋势强度 - PVC趋势强度为1，取值范围【-2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2最看空，2最看多 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 烧碱目前处于需求淡季，涨价动力不足，但受液氯偏弱影响成本支撑强，未来旺季需求仍有期待，可月差10 - 1正套参与 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 09合约期货价格为2484，山东最便宜可交割现货32碱价格为840，山东现货32碱折盘面为2625，基差为141 [1] 现货消息 - 以山东地区为基准，山东液碱市场价格平稳，局部持稳观望，高度碱有前期订单支撑库存低位，但涨价后高价走货不佳。低度碱高价走货放缓，各厂走货表现不一，库存有增有降 [2] 市场状况分析 - 宏观方面，短期国内受反内卷影响整体商品情绪偏强，外部关注8月份贸易战可能超预期的风险，在美国反通胀、国内反通缩背景下，烧碱暂时是震荡市 [3] - 基本面来看，7月烧碱检修产能较6月减少明显，7月检修主要集中在西北、华东，7 - 8月份新增产能或达110万吨，供应压力逐步增加，但厂家出口超卖，新增产能压力基本被出口消化 [3] - 需求端，非铝需求淡季支撑偏弱，氧化铝的烧碱库存中性，出口方向支撑强，低价补库意愿较强 [3] 趋势强度 - 烧碱趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4][5]

报告行业投资评级 - LLDPE投资评级为区间震荡 [1] 报告的核心观点 - 宏观上国内商品情绪偏强但外部8月贸易战有超预期风险，在美反通胀、国内反通缩背景下塑料呈区间震荡市，聚乙烯基本面未明显改善，供应压力增大、需求支撑不强，后期趋势压力大 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2509昨日收盘价7215，日涨跌0.00%，昨日成交181,546，持仓变动 -2617 [1] - 09合约基差昨日为 -135，前日为 -114；09 - 01合约价差昨日为 -20，前日为 -11 [1] - 华北现货昨日价格7080元/吨，前日7100元/吨；华东昨日7160元/吨，前日7200元/吨；华南昨日7250元/吨，前日7280元/吨 [1] 现货消息 - 本周国内PE市场价格震荡下跌，原油震荡、线性期货疲软，下游订单跟进有限、开工积极性不高，采购意向弱，石化及贸易商出货受阻，成交放量有限 [1] 市场状况分析 - 供应端7月检修量环比少于6月，三季度国内PE装置新增产能预计160万吨，中国聚乙烯生产企业产能利用率77.79%，较上周期减少1.67%，周内上海石化、独山子石化等装置检修，存量检修装置增多 [2] - 需求端聚乙烯下游处于淡季，终端订单偏弱，企业备货谨慎，棚膜行业整体疲软，仅个别企业临时订单小幅增加带动局部开工率微升，整体开工率低，农膜经销商采购积极性不高，生产企业备货谨慎，原料库存同比下降，部分食品、日化包装膜刚需有支撑，下游工厂阶段性逢低补库但持续补库力度不足，PE中空、管材开工同比偏低 [3][4] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为0，取值范围【-2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2最看空，2最看多 [5]