产品交付与市场表现 - 乐道L90上市交付三天内跻身大型SUV整周销量前三名 [2] - 合肥工厂产能全开并加班生产以加速交付进程 [2] - 全国试驾车从600台增至1000台以满足试驾需求 [2] 产品技术与定价策略 - 整车购买起售价26.58万元 BaaS方案起售价17.98万元 [5] - 搭载AI智能系统Coconut及SkyOS天枢整车操作系统 [5] - 智能辅助驾驶系统计划年内切换为端到端模型 [5] 充换电基础设施布局 - 累计建设超8100座充换电站 含3400座换电站和4700座充电站 [6] - 换电站与充电站布局数量均居行业首位 [6]

产品发布与市场定位 - 蔚来旗下乐道品牌推出纯电大三排SUV乐道L90 售价26.58万-29.98万元 电池租用方案售价17.98万-21.38万元 提供六座和七座布局 并于8月1日开启交付 [2] - 乐道L90车身长度5145mm 轴距3110mm 纵向空间利用率81.5% 垂向空间利用率85.9% 前备箱容积达240L 主打家庭用户市场空间实用性 [3][7] - 车辆全系标配340kW后电驱 后驱版百公里加速5.9秒 四驱版功率440kW 百公里加速4.7秒 搭载空气悬架 能耗为14.5kWh/100km 标配85kWh电池包 CLTC续航605km [6] 市场竞争格局 - 2025年1-6月B级SUV零售销量185万辆 同比增长17% 多家车企布局新能源大三排SUV市场 [2] - 插混和增程动力在新能源大三排SUV中占主导 如问界M8和理想L6/L7/L8 纯电产品仅有乐道L90 理想i8及未上市的特斯拉Model Y L [2] - 多家原纯电车企转向插混/增程技术路线 包括小鹏 零跑 极氪 岚图 阿维塔 广汽埃安 并实现销量增长 [2] 技术路线与战略 - 蔚来坚持纯电路线 认为"最终新能源一定是纯电模式" 将插混/增程视为过渡方案 [3] - 纯电架构相比插混/增程具有空间优势 使用成本优势 维护成本优势 智能化架构优势及轻量化优势 [7] - 公司通过900伏平台规模化实现成本控制 使乐道L90在26.58万元起售价下仍保持合理利润 [6] 生产与交付表现 - 公司提前完成生产准备和到店展示工作 实现乐道L90"上市即交付" 避免产能爬坡延迟问题 [7] - 上市三天后交付量达1976辆 该车型被视为品牌销量转折点 [7] 企业战略与财务目标 - 乐道L90与即将推出的全新蔚来ES8形成产品组合 分别面向家庭用户和高端商务市场 共同推动大三排SUV纯电化 [7] - 公司计划在第四季度实现盈利 依赖销量规模及热门走量产品支撑 [7] - 资本市场关注公司执行力和运营效率 公司将通过季度性改进提升运营表现 [8] 行业环境分析 - 插混/增程过去几年受欢迎源于纯电补能设施不完善及电池成本高企 2022年碳酸锂价格从6万元/吨涨至60万元/吨 [3] - 增程和插混产品培养了用户纯电驾驶习惯 为纯电技术普及奠定基础 [3]

新能源汽车销量表现 - 公司7月新能源汽车销量达344296辆，较去年同期342383辆微增056% [2] - 上半年累计销量2490250辆，同比增长2735%，增速显著高于单月表现 [2] - 乘用车销量占比超99%，其中纯电动车型177887辆同比大增368%，插混车型163143辆同比下滑226% [2][3] - 商用车销量3266辆同比激增10619%，其他商用车型(如物流车)2656辆同比增幅达10167% [2] 产量与销量结构分析 - 7月新能源汽车产量317892辆略低于销量，显示库存消化良好 [3] - 纯电动车型产量160050辆同比增2723%，插混产量155219辆同比降1977%，反映产品结构转型 [3] - 商用车产量2623辆同比增6557%，其中其他商用车型产量2013辆同比增5286%，增速远超客车品类 [3] 海外市场与电池业务 - 7月海外出口新能源汽车80737辆，成为重要增长极 [2] - 动力电池及储能电池7月装机量2235GWh，累计装机量达156876GWh，规模效应显著 [3] 细分领域增长亮点 - 纯电动车型累计销量1201268辆同比增4031%，增速领跑全品类 [3][4] - 其他商用车型累计销量33000辆同比暴涨55256%，成为增速最高细分赛道 [3] - 客车品类销量2949辆同比仅增2469%，增长相对平稳 [3] 战略发展态势 - 纯电技术路线获市场持续认可，商用车多元化布局成效显著 [4] - 全球化战略推进顺利，海外销量占比达234% (80737/344296) [2][4]

全球电动化浪潮冲击下，外资品牌将如何破局？ 7月31日，现代汽车宣布推出新一代混合动力系统，以"P1+P2"双电机结构为核心，取代传统 的"P0+P2"方案，全面融合内燃机、电驱控制与智能电子架构三大领域技术。 "该系统将首次搭载于进口旗舰SUV新一代帕里斯帝，并将于8月4日在中国首秀。"现代中国方面介绍， 未来，公司将基于新一代混合动力系统，推出从小型到大型及豪华级别的多样化混合动力车型，构建面 向全球市场的多元化混合动力产品阵容。"在产品布局方面，新一代混合动力系统产品阵容也将从三款 增加至五款，其中包括计划于2026年推出的后轮驱动2.5升涡轮增压混合动力系统。" 面对消费不振及市场差异化，此前原本"锚定"纯电技术的跨国车企渐次转向插混及增程技术，并重试混 合动力路线。今年5月，本田汽车社长三部敏宏宣布，由于当前全球市场在纯电动汽车领域增速放缓， 公司将调整产品规划，预计2030年其纯电动汽车销量占比将会低于此前设定的30%的预期目标。根据新 计划，该公司将强化混合动力产品战略，计划在2027-2030年在全球范围内推出13款新一代混合动力车 型，力争2030年混合动力车型销量达到220万辆。 此前，福 ...

产品设计理念与空间优化 - 公司为提升三排乘客体验（头部/膝部空间/视野）主动放弃前备箱设计，通过X向空间优化实现三排腿部空间比L90多3cm，后备箱纵向空间多2cm [3][4] - 更短的车身长度（比L90短6cm）通过结构优化仍实现同级空间表现，三排宽度优于L90但高度略低，源于风阻系数平衡 [4][5] - MPV化造型设计旨在降低风阻（提升续航）同时改善三排乘坐舒适性，该理念与行业传统SUV形态形成差异 [13] 纯电技术性能表现 - 四驱i8整备质量2610kg（电池97.8kWh）对比四驱L90（85.1kWh）非电池部分重量差101kg，轻量化水平差异需结合具体配置评估 [12] - CLTC工况下i8车端能耗13.6kWh/100km优于L90后驱版14.1kWh/100km，高速场景能耗优势随车速提升进一步扩大 [8] - 能耗限值比显示i8能源效率（79.85%）居行业前列，优于Model Y低配（81.11%）及乐道L90四驱（92.74%） [10][11] 安全与功能配置策略 - 短车头设计通过强化A柱复合结构（CBS材料）及新增门内支撑梁保障碰撞安全，延续MEGA已验证的安全标准 [14][15] - ADB大灯缺失源于成本分配优先级考量，历史显示公司倾向待技术成熟后迭代（参考电动门/零重力座椅演进路径） [16][17] - 冰箱电动关闭功能暂缺因儿童防夹设计限制，未来可能通过算法升级实现 [16] 动力系统与能效表现 - 四驱i8电机功率400kW在比L90四驱重225kg情况下百公里加速仍快0.2秒，体现动力系统调校优势 [10] - 标准测试显示i8 CLTC续航720km，实际高速续航达成率预计更高，风阻系数优化贡献显著 [3][8] - 行业能效排名中公司多款车型（i6四驱/两驱、i8、MEGA）包揽能耗限值比前六名，反映系统级能效管理能力 [11]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [3] - 活动时间是2025年6月9日，地点为线上交流会 [3] - 参会单位众多，包括华源证券、汇添富基金等多家机构 [3] - 上市公司接待人员为公司总工程师王永先生和董事会秘书杨鹏先生 [4] 技术研发规划 - 公司坚持自主研发自动驾驶车型的线控底盘，暂不做智驾系统，主要精力集中在自动化线控整车研发 [5] 市场展望 - 矿区充电、换电设施投资落地快，纯电技术规模化应用使无人车经济性凸显，市场需求促使公司多数产品可实现无人驾驶，市场行为与产品迭代相互促进 [5] - 全球无人化矿卡主要在澳洲，去年中国保有量超澳洲，澳洲、北美属高端市场，拓展慢，蒙古、中亚、东南亚、南美等有机会，公司海外占有率有望提升 [7] 产品价格与成本 - 无人驾驶与有人驾驶成本差异不大，主要是新能源和燃油车成本差异，纯电产品价格是燃油车2倍左右，随成本下降产品性价比会提高 [6] 产品应用场景 - 增程主要解决能量补给问题，去年增程在无人领域部署多，今年后纯电更占优势 [7]

销量目标调整 - 公司将全年销量目标从70万辆下调至64万辆，其中增程L系列目标从56万辆降至52万辆，纯电产品目标从5万辆大幅提升至12万辆 [2][4] - 调整后增程与纯电车型占比分别为81.25%和18.75%，纯电产品占比显著提升 [4] - 前四个月累计交付12.68万辆，同比仅增长19.41%，为"蔚小理零"中涨幅最低 [7] 市场竞争格局 - 2024年公司以50万辆销量登顶新势力销冠，增程车型占比高达98%，但2025年面临传统车企和华为鸿蒙智行的激烈竞争 [4] - 增程混动路线已成为中国车企主流选择，极氪、智己、小鹏等品牌纷纷计划推出增程车型，德国车企上汽大众也将在2026年推出首款增程式车型 [5] - 新势力交付量排名中，公司已被小鹏汽车和零跑汽车超越，反映市场竞争加剧 [8] 战略调整 - 公司加速进军纯电赛道，纯电i系列被寄予厚望，尤其是对标特斯拉Model Y的理想i6被视为关键产品 [10] - 进行销售与服务群组架构调整，成立五大销售战区，取消单一零售负责人职位，强化区域化市场策略 [10] - 计划年内将超充站增至4000座，门店总数突破800家以覆盖四五线城市 [10] 行业趋势 - 增程混动路线从过渡技术发展为主流动力路径选择之一，与插混和纯电长期共存已成为行业共识 [5] - 2025年汽车市场将有更多增程竞品推出，如领克900、问界M8等，将对公司50万辆增程基本盘形成冲击 [4] - 高端纯电MPV市场竞争激烈，MEGA面对极氪009、小鹏X9、比亚迪腾势等竞品 [8]

中国插混车型在欧洲市场表现 - 2025年第一季度中国汽车在欧洲市场销量达14 8万辆 同比增长78% 市场份额从2 5%跃升至4 5% [1] - 插混车型销量同比激增368% 成为增长核心引擎 [1] - 比亚迪3月在欧盟销售的电动汽车中插混车型占比达41% 上汽集团达49% 奇瑞品牌高达71% [2] 欧盟关税政策影响 - 欧盟对中国纯电动车征收最高45 3%关税 但插混车型仍适用10%基础关税 [1][2] - 上汽名爵 东风本田 吉利 蔚来 小鹏等车企受关税影响销量下滑 但比亚迪逆势扩大市场份额 [1] - 中国车企调整战略 通过推出插混车型规避高关税 比亚迪 奇瑞3月插混销量显著增长 [2] 中国车企欧洲市场策略 - 比亚迪计划2025年在德国推出两款新插混车型 满足欧洲消费者多样化需求 [3] - 奇瑞启动KD出口并在西班牙组装 比亚迪在匈牙利建厂预计2026年投产 [3] - 中国车企通过高性价比产品快速占领欧洲插混市场 填补欧洲主流车企布局不足的空白 [3] 欧洲市场趋势与竞争格局 - 欧洲将插混车视为燃油车替代品类 未纳入电动车关税监管体系 [2] - 中国插混车依托完整产业链优势 成本显著低于欧洲本土电动车型 [2] - 长期看纯电动是欧洲趋势 插混为过渡阶段产物 车企需同步布局纯电技术与本土化生产 [5] 中欧电动车贸易谈判进展 - 中欧同意研究为中国电动车设定最低价格 可能取代加征关税方案 [4] - 若最低价格设定过高可能削弱中国车企竞争力 但业内认为该方案更利于公平竞争 [4] - 德国汽车工业主席表示欧洲市场开放 欢迎中国企业本地化投资 [5]