科创板年度发行概况 - 截至12月8日，今年以来科创板累计有16家公司发行新股，累计募资金额达343.10亿元，单家公司平均募集资金21.44亿元 [1] - 募资金额分布：募资金额超10亿元的有12家，募资金额5亿元至10亿元的有3家，募资金额在5亿元以下的有1家 [1] 募资规模领先公司 - C摩尔为募资金额最多的公司，首发募集资金达80.00亿元，募资主要投向AI训推一体芯片、图形芯片及AISoC芯片研发项目 [1] - 西安奕材募资金额为46.36亿元，募资主要用于硅产业基地二期项目及现金管理 [1] - 募资金额较多的还有沐曦股份、禾元生物、屹唐股份，分别募资41.97亿元、25.99亿元、24.97亿元 [1] 发行价格与市盈率分析 - 今年已发行的科创板股平均首发价格为37.68元，发行价在50元以上的有4家，其中发行价超百元的有2家 [2] - 发行价最高的是C摩尔，为114.28元，沐曦股份、昂瑞微次之，发行价分别为104.66元、83.06元 [2] - 发行价较低的有屹唐股份、西安奕材等，首发价格分别为8.45元、8.62元 [2] - 发行市盈率范围在6.14倍至519.12倍，平均值86.10倍，中位数41.55倍 [2] - 发行市盈率最高的是百奥赛图，达519.12倍，相对于行业均值，有5家公司发行市盈率高于行业均值，占比50.00% [2] 地域分布特征 - 今年已发行的科创板公司主要集中在北京市、湖北省、广东省，分别有5家、2家、2家公司 [2] - 募资金额排名居前的地区分别是北京市、陕西省、上海市，年内募资金额分别为146.92亿元、46.36亿元、41.97亿元 [2]

市场表现 - 今日早盘泛科技板块集体走强，超八成科创板个股上涨[1] - 截至午间收盘，科创成长指数上涨3.0%，科创100指数上涨1.8%，科创综指上涨1.8%，科创板50指数上涨1.7%[1] 政策驱动因素 - 上周末相关部门发布新规，将保险公司持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36[1] - 风险因子下调意味着保险公司投资科创板股票的资本占用降低，科创板有望因此迎来增量资金[1]

公司治理与股权激励 - 公司在科创板上市前，主要通过董事长兼总裁的个人信用来维系团队凝聚力 [2] - 公司在科创板上市后，其股权激励计划得以落地实现 [2] - 科创板为外籍员工参与公司股权激励计划提供了制度支持 [2]

核心观点 - 股市方面，策略由守转攻，建议在12月积极布局高景气方向，为2026年初的春季行情做准备，重点关注AI、半导体、新能源、有色、创业板、科创板等方向 [3][12][13] - 债市方面，年末仍面临多重扰动，预计10年期国债收益率短期在1.80%上方运行，建议维持久期中性，耐心等待公募基金费率新规等利空落地后的修复契机 [3][12] - 海外市场方面，随着美联储降息预期升温、停止缩表以及美国政府“复工”，外部流动性压力改善，市场预计将延续温和修复走势 [13] 重要事件回顾 - 12月3日，国务院专题学习强调新型城镇化是扩大内需和促进产业升级的重要载体，要深入实施城市更新行动，并与稳楼市、房地产高质量发展相结合 [9] - 12月5日，证监会主席吴清在《人民日报》发文，指出需深化改革以加大力度支持科技创新、拓宽中长期资金入市渠道并提升风险防控能力 [9] - 12月5日，国家金融监督管理总局通知，将保险公司持仓超三年的沪深300指数等成分股的风险因子从0.3下调至0.27 [9] 周度行情回顾 (12.1-12.7) - **债市**：市场情绪偏弱，10年期国债收益率震荡回升，超长债调整幅度较大 [10] - **A股**：企稳修复，成长风格在调整后性价比回升，市场资金回流，呈轮动上涨格局 [10] - **港股**：企稳修复，恒生科技指数反弹幅度较大，但波动也更高 [10] - **海外市场**：普遍上涨，因市场对美联储12月降息预期升温，流动性风险缓和，风险偏好回升 [10] 市场展望 - **债市展望**：年末银行负债端成本管理加强削弱拉长久期诉求，机构兑现利润需求削弱“抢配”行情，公募基金费率新规未落地带来担忧，预计10年期国债收益率短期在1.80%上方运行 [12] - **股市展望**：内外部波动风险缓和，前期热门成长板块止跌企稳，12月有望进一步整固，鉴于经济处于磨底阶段，市场将重新聚焦对经济基本面敏感度较低的方向，叠加春季行情临近，2026年初市场情绪有望回升 [12] - **海外市场展望**：美联储降息将至、12月停止缩表，叠加美国政府“复工”使TGA账户资金转向流出，外部流动性压力改善，市场分歧或改善，整体延续温和修复 [13] 市场重要指标跟踪监测 - **期限利差**：近期明显回升，代表国债收益率曲线变陡峭 [17] - **资金松紧度**：总体表现平稳 [18] - **股债性价比**：小幅回升，红利指数、小盘指数的性价比小幅回升 [18] - **A股估值**：本周震荡修复，估值水平小幅回升 [19] - **A股换手率**：市场换手率回落，成交活跃度下滑 [20] - **市场成交额**：两市日均成交额回落至16,962亿元，较上周回落407亿元 [20] - **行业轮动速度**：有所回落，市场热点再度向景气度方向聚集，赚钱效应边际改善 [20] 资产配置组合表现 - **国内宏观多资产模型**：截至12月5日，今年以来收益率13.08%，超越基准（40%中证800指数+60%中债总财富指数）的超额收益率为5.74%，夏普比率2.47，显著超过基准的1.03 [21] - **全球宏观多资产模型**：截至12月5日，今年以来收益率12.29%，超越相同基准的超额收益率为4.95%，夏普比率2.22，超过基准的1.03 [22] 下周重点关注 - 12月8日当周（待定），中共中央政治局会议 [26] - 12月8日当周（待定），中国11月进出口数据 [28] - 12月8日当周（待定），中国11月金融数据 [28] - 12月10日，中国11月通胀数据 [28] - 12月11日，美联储议息会议 [28]

科创板市场整体表现 - 科创50指数平盘报收，收于1326.10点 [1] - 科创板全日成交量32.21亿股，成交额1733.18亿元，加权平均换手率为1.67% [1] - 个股涨跌分布：484只股票收盘上涨，106只收盘下跌 [1] - 涨幅超过10%的股票有12只，涨幅在5%至10%之间的有30只 [1] 科创板个股换手率分布 - 换手率超过20%的个股有2只，换手率10%~20%的有14只，换手率5%~10%的有50只 [1] - 换手率3%~5%的个股有57只，换手率1%~3%的有274只，换手率不足1%的有197只 [1] - 换手率最高的是新股C摩尔，换手率达85.49% [1] - 换手率居前的个股包括航天环宇(35.30%)、星环科技(17.30%)、恒坤新材(15.34%)和中科蓝讯(14.99%) [1] 高换手率个股市场表现 - 换手率超5%的个股中，今日上市的C摩尔上涨425.46% [2] - 其余高换手率个股中，今日上涨的有48只 [2] - 涨幅居前的有长光华芯(上涨20.00%)、星环科技(上涨17.02%)、瑞华泰(上涨16.58%) [2] - 跌幅居前的有中科蓝讯(下跌9.29%)、东芯股份(下跌6.92%)、影石创新(下跌6.01%) [2] 高换手率个股行业分布 - 换手率超5%的个股中，所属电子行业的个股最多，有22只 [2] - 电力设备行业有9只个股，机械设备行业有8只个股 [2] 高换手率个股资金流向 - 高换手率个股中，有39股今日获主力资金净流入 [2] - 净流入金额较多的有C摩尔(29.21亿元)、长光华芯(3.20亿元)、国盾量子(3.17亿元) [2] - 净流出金额较多的有东芯股份(3.56亿元)、佰维存储(1.30亿元)、中科蓝讯(1.19亿元) [2] 杠杆资金动向 - 高换手个股中，共42股近期获杠杆资金净买入 [3] - 截至12月4日，近5日融资余额增加较多的有佰维存储(增加3.15亿元)、东芯股份(增加2.49亿元)、铂力特(增加1.57亿元) [3] - 融资余额减少金额较多的有源杰科技(减少3.47亿元)、阿特斯(减少2.46亿元)、腾景科技(减少1.94亿元) [3] 换手率居前个股详情 - C摩尔(688795)最新收盘价600.50元，日涨幅425.46%，日换手率85.49%，资金净流入29.21亿元 [4] - 航天环宇(688523)最新收盘价43.80元，日涨幅3.03%，日换手率35.30%，资金净流入607.60万元 [4] - 星环科技(688031)最新收盘价72.96元，日涨幅17.02%，日换手率17.30%，资金净流入1.50亿元 [4] - 恒坤新材(688727)最新收盘价44.31元，日跌幅1.29%，日换手率15.34%，资金净流出2849.63万元 [4] - 中科蓝讯(688332)最新收盘价143.81元，日跌幅9.29%，日换手率14.99%，资金净流出1.19亿元 [4] - 长光华芯(688048)最新收盘价128.82元，日涨幅20.00%，日换手率11.88%，资金净流入3.20亿元 [4] - 国盾量子(688027)最新收盘价461.88元，日涨幅4.05%，日换手率7.00%，资金净流入3.17亿元 [5] - 东芯股份(688110)最新收盘价113.21元，日跌幅6.92%，日换手率6.24%，资金净流出3.56亿元 [6]

文章核心观点 - 国产GPU龙头企业摩尔线程与沐曦股份相继进入科创板发行阶段，其跨越式发展是科技强国与金融强国战略协同推进的例证，展现了金融机构在支持科技自立自强中的广阔舞台 [1] 行业融资与资本支持 - GPU研发属于高投入、长周期、高风险的赛道，金融资本对企业发展至关重要 [2] - 两家公司成立仅一年便合计完成9次近23亿元增资 [2] - 融资背后是“国资平台+市场化创投+产业CVC”多元资本的协同发力 [2] - 深创投、国调基金、上海科创基金等国资平台发挥“压舱石”作用 [2] - 善达投资、红杉中国、真格基金等市场化机构为企业早期成长注入动能 [2] - 腾讯、和而泰等产业CVC加速产业资源对接 [2] - 一级市场对硬科技领域给予坚定支持，多元创投资本分担创新风险、加速技术转化 [2] - 两家公司在一级市场已合计获得超220亿元融资 [1] 公司发展情况 - 摩尔线程与沐曦股份成立仅五年 [1] - 摩尔线程五年来获得超80家机构累计94.98亿元投资，并投入46.7亿元研发资金攻克全功能GPU量产难关 [2] - 两家公司通过科创板IPO将在半年内再募集122亿元资金 [1] 资本市场制度与政策环境 - 科创板作为注册制改革“试验田”，打破传统盈利门槛，以“硬科技”为核心定位，构建适配高研发、高成长企业的多元上市标准 [3] - 科创板成长层于今年7月正式落地，完善了“投资—培育—退出—再投资”的资本良性循环，为未盈利优质科技企业铺设更顺畅的资本化路径 [3] - “包容创新”的政策理念为创投资本“投早、投小、投硬科技”提供更强信心，保障硬科技企业的持续研发投入 [3] - “十五五”规划建议明确提出发展创业投资，建立未来产业投入增长和风险分担机制 [3] - 随着创投资本壮大、科创板制度完善、金融市场结构优化，预计更多硬科技企业将借力资本与制度赋能，在全球产业链重构中抢占核心位置 [3]

公司战略与并购方向 - 公司表示并购资产需符合科创板定位并与主营业务具有协同效应 [2] - 公司寻找并购标的时主要关注半导体材料产业链的垂直整合与横向拓展 [2] - 并购活动围绕公司“一主两翼”战略及全球化布局需求展开 [2]

科创板市场整体表现 - 科创50指数上涨1.36%，收于1326.16点，科创板全日成交28.92亿股，成交额1434.83亿元，加权平均换手率为1.50% [1] - 科创板个股涨跌分布为231只上涨，349只下跌，其中涨幅超过10%的有3只，涨幅在5%至10%的有17只，跌幅超10%的有1只 [1] - 个股换手率分布显示，换手率超过20%的有1只，换手率10%至20%的有12只，换手率5%至10%的有34只，换手率3%至5%的有61只，换手率1%至3%的有269只，换手率不足1%的有216只 [1] 高换手率个股市场表现 - 换手率超过5%的个股中，有24只上涨，涨幅居前的有德马科技(上涨13.30%)、航天环宇(上涨10.22%)、宏微科技(上涨9.55%)，跌幅居前的有金迪克(下跌10.82%)、昀冢科技(下跌9.31%)、爱科赛博(下跌9.30%) [2] - 高换手率个股中，电子行业公司数量最多，有20只，其次是计算机行业(8只)和电力设备行业(6只) [2] 高换手率个股资金流向 - 高换手率个股中，有26只获得主力资金净流入，净流入金额居前的有沃尔德(1.17亿元)、东芯股份(1.12亿元)、华虹公司(1.10亿元) [2] - 高换手率个股中，主力资金净流出金额居前的有佰维存储(1.97亿元)、腾景科技(1.77亿元)、阿特斯(1.34亿元) [2] - 杠杆资金方面，高换手率个股中有28只近5日获融资净买入，净买入金额居前的有佰维存储(增加3.50亿元)、东芯股份(增加2.86亿元)、万润新能(增加9936.49万元) [2] - 高换手率个股中，近5日融资余额减少金额居前的有源杰科技(减少3.63亿元)、阿特斯(减少1.57亿元)、爱科赛博(减少1.25亿元) [2] 换手率居前个股详情 - 航天环宇换手率最高，达37.20%，收盘上涨10.22%，成交额15.36亿元，主力资金净流入3441.33万元 [1][3] - 中科蓝讯换手率18.14%，收盘上涨8.90%，成交额12.35亿元，主力资金净流入3178.89万元 [1][3] - 恒坤新材换手率18.01%，收盘下跌3.59%，主力资金净流出3348.80万元 [1][3] - 宏微科技换手率16.60%，收盘上涨9.55%，主力资金净流入42.12万元 [1][3] - 微导纳米换手率15.96%，收盘上涨0.46%，主力资金净流入469.01万元 [1][3] - 其他换手率居前个股包括碧兴物联(换手率14.78%，上涨7.21%)、昀冢科技(换手率13.77%，下跌9.31%)、爱科赛博(换手率13.47%，下跌9.30%)等 [3][4]

科创板整体股价表现 - 以最新收盘价计算，科创板平均股价为38.94元 [1] - 科创板股今日上涨231只，下跌349只 [1] - 收盘价超过100元的有65只，股价在50元至100元之间的有131只，股价在30元至50元的有149只 [1] 高价股（百元股）市场表现 - 科创板百元股今日平均上涨1.12%，其中上涨41只，下跌22只 [1] - 涨幅居前的有中科蓝讯（上涨8.90%）、华虹公司（上涨6.07%）、拓荆科技（上涨6.00%） [1][4] - 跌幅居前的有开普云（下跌3.29%）、佰维存储（下跌2.66%）、极米科技（下跌2.62%） [1][4] 高价股（百元股）估值与行业分布 - 科创板百元股最新收盘价相对发行价平均溢价503.08% [1] - 溢价幅度居前的有上纬新材（4217.73%）、寒武纪-U（2026.11%）、安集科技（1517.30%） [1] - 按申万一级行业分类，百元股集中在电子（34只）、医药生物（9只）、计算机（8只）行业 [1] 资金流向与融资融券 - 科创板百元股今日主力资金合计净流入11.82亿元 [2] - 净流入资金居前的有寒武纪-U（净流入63075.65万元）、中芯国际（净流入30948.48万元）、中微公司（净流入29437.66万元） [2] - 净流出资金居前的有佰维存储（净流出19697.46万元）、腾景科技（净流出17667.40万元）、德科立（净流出12736.41万元） [2] - 百元股最新（12月3日）融资余额合计919.88亿元，融资余额居前的有寒武纪-U（150.75亿元）、中芯国际（131.77亿元）、海光信息（80.07亿元） [2] - 最新融券余额合计为4.04亿元，融券余额居前的有海光信息（0.44亿元）、寒武纪-U（0.39亿元）、芯原股份（0.26亿元） [2] 代表性高价股详情 - 收盘价最高的是寒武纪-U，报收1369.00元，上涨2.75% [1] - 其他高价股包括源杰科技（578.78元，上涨5.03%）、国盾量子（443.90元，上涨1.84%）、百利天恒（365.03元，上涨0.92%） [1][2] - 部分高价股如茂莱光学（331.30元，下跌1.25%）、金山办公（301.19元，下跌0.76%）出现下跌 [2]

公司股权结构 - 阿里健康科技（中国）有限公司为漱玉平民的股东，持有公司6.67%的股份 [1] 相关ETF产品数据 - **食品饮料ETF (515170)** - 跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，近五日下跌0.34% [3] - 市盈率为20.61倍，估值分位为20.74% [3] - 最新份额为108.8亿份，较前期增加150.0万份 [3] - **游戏ETF (159869)** - 跟踪中证动漫游戏指数，近五日上涨3.10% [3] - 市盈率为36.59倍 [3] - **科创50ETF (588000)** - 跟踪上证科创板50成份指数，近五日上涨1.31% [3] - 市盈率为148.60倍，估值分位高达94.85% [3] - 最新份额为515.3亿份，较前期增加4950.0万份，净申赎6893.1万元 [3] - **云计算50ETF (516630)** - 跟踪中证云计算与大数据主题指数，近五日上涨3.15% [3] - 市盈率为94.84倍，估值分位为81.01% [3] - 最新份额为2.8亿份，份额与净申赎无变化 [3] - 另一数据显示最新份额为80.1亿份，较前期增加1.8亿份，净申赎2.5亿元，估值分位为53.96% [3]