基金产品布局 - 多家基金公司正在布局指数增强基金 这些产品多挂钩反映A股大盘走势的主流宽基指数 如上证指数 创业板指数 科创综指等 [1] - 国投瑞银上证综合指数增强基金将于10月22日发售 首募规模上限为80亿元 [1] - 安信创业板指数增强基金将于10月13日发售 [1] - 景顺长城上证科创板综合指数增强基金已于9月18日成立 合计募资达15.16亿元 [1] 市场指数表现 - 上证指数 创业板指数 科创综指近期表现均较为亮眼 均于9月18日盘中一度创阶段性新高 [1] - 9月18日上证指数盘中逼近3900点 创业板指数盘中突破3160点 科创综指盘中逼近1700点 [1] 后市展望 - 国投瑞银基金坚持对国内权益市场中长期乐观态度 关注科技 反内卷方向的投资机会 制造业盈利水平有望大幅提升 [1] - 景顺长城基金认为权益市场前期表现强劲 成长风格涨幅较大 短期美联储降息落地可能产生利好兑现影响 市场难免波动 [1] - 中期而言降息周期仍将延续 对于人民币资产是直接利好 有利于海外资金回流趋势强化 [1]

为进一步增强对科技企业的价值发现与定价能力，银华基金持续加强投研团队建设。目前，公司中有多 名专注于科创方向行业研究专家，全面覆盖计算机、电子、通信、新能源等科技细分领域，从而能够更 精准地识别具有发展潜力的科技企业，并通过多元资本工具为其注入持续发展动力。 立足新阶段，银华基金将进一步聚焦科技金融能力建设，持续完善科创产品体系，强化对国家战略方向 和产业关键环节的金融支持，努力打造更具备可持续竞争力的现代资产管理机构，为中国式现代化进程 贡献坚实的金融力量。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 今年5月，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，围绕完善行业考核评价体系、全面强化 长周期考核与激励约束机制等方面提出一系列举措，旨在引导公募行业考核模式从"重规模"向"重回 报"转变，不断提升服务实体经济与居民财富增长的能力。 近日，为贯彻落实该方案，在北京证监局指导下，聚集"新时代·新基金·新价值"主题的北京公募基金高 质量发展系列活动正式启动。银华基金作为资本市场的重要参与者，积极响应政策号召，以实际行动彰 显推动行业高质量发展的决心与担当。 科技金融作为"五篇大文章"的开篇之作，不仅是国家战略部署 ...

科创宽基指数调整 - 科创50等指数样本将于9月12日收市后进行季度定期调整 生益电子调入科创50指数 埃夫特和中科蓝讯等5只证券调入科创100指数 [1] - 科创50 科创100 科创200分别代表科创板大中小市值证券表现 共同构成上证科创板规模指数系列 [1] - 调整后科创50指数总市值3.1万亿元 覆盖率38.9% 科创100指数总市值1.9万亿元 覆盖率24.4% 三大指数总市值覆盖率达84.6% 较调样前提升0.5% [1] 科创板市场表现 - 今年以来科创综指上涨43.3% 科创50上涨35.6% 科创100上涨46.8% 科创200上涨54.9% 均创去年9月24日以来新高 [1] - 科创板市值结构保持稳定 科创50前五大权重股合计权重39.1% 科创100前五大权重股合计权重13.9% 调整数量连续数季度未达比例限制 [2] - 新一代信息技术 生物医药 高端装备为前三大行业 [2] 指数体系发展 - 科创板指数数量达32条 构建了以科创综指和科创50为代表的市值产业链全覆盖指数体系 [2] - 科创200指数和科创综指等16条指数在"科八条"发布后陆续推出 [2] - 科创指数产品总规模突破3200亿元 其中科创50产品规模超1900亿元 成为境内第五大宽基指数产品和最大单市场ETF产品 [2] 政策支持与市场影响 - 科创板凭借技术突破和"1+6"政策支持获得资金积极流入 [1] - "科八条"推动科创板改革从"试验田"走向高质量发展"示范田" [2] - 指数化投资将更好支持高水平科技自立自强和新质生产力发展 [2]

科创板指数调整 - 科创50等指数样本将于9月12日收市后实施季度定期调整 [1] - 生益电子调入科创50指数 埃夫特和中科蓝讯等5只证券调入科创100指数 [2] 指数表现与覆盖 - 今年以来科创综指、科创50、科创100、科创200指数分别上涨43.3%、35.6%、46.8%、54.9% 均创去年9月24日以来新高 [1] - 调整后科创50指数总市值3.1万亿元 覆盖率38.9% 科创100指数总市值1.9万亿元 覆盖率24.4% [2] - 科创50、科创100、科创200总市值覆盖率达84.6% 较调样前提升0.5% [2] 指数结构稳定性 - 科创50和科创100前五大成份股基本保持不变 调整数量连续数季度未达比例限制 [2] - 调样前后科创50前五大权重股合计权重39.1% 科创100前五大权重股合计权重13.9% [2] - 新一代信息技术、生物医药、高端装备均为前三大行业 [2] 科创板指数体系发展 - 科创板指数数量达32条 构建了以科创综指和科创50为代表的市值产业链全覆盖体系 [3] - 科创指数产品总规模突破3200亿元 旗舰指数科创50产品规模超1900亿元 [3] - 科创50已成为境内第五大宽基指数产品和最大单市场ETF产品 [3]

科创板市场表现 - 科创综指年内涨幅达27.21%，显著跑赢创业板指（18.33%）和上证指数（10.29%）[1] - 科创板总市值突破9万亿元，上市公司数量达589家[2] - 主动权益类基金的科创板股票配置比例为15.36%，创历史新高[2] 科创板定位与产业分布 - 科创板聚焦新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等新兴产业，占比超八成[2] - 人工智能、低空经济、基因治疗等前沿领域企业形成集群效应[2] - 电子（41.1%）、医药（18.1%）、计算机（9.3%）为科创综指前三大权重行业[4] 政策与制度改革 - 2024年6月"科创八条"强化硬科技定位并优化新股定价机制[3] - 2025年4月新"国九条"提高科创属性评价标准并推动退市机制[3] - 2025年6月科创板"1+6"新政设立成长层以解决科技企业融资问题[3] 科创综指特征与投资价值 - 科创综指采用总市值加权，覆盖全部科创板非ST股票[4] - 前十大权重股覆盖半导体、医疗器械、软件服务等核心赛道[4] - 指数产品成为参与科技价值重估的有效工具[4] 产业发展与估值逻辑 - AI、机器人等新兴产业产品迭代加速，推动经济转型升级[2] - "科特估"逻辑反映科技创新能力提升和产业价值重估[1][2] - 具备技术创新和产业化落地能力的企业持续获得估值提升[2][3]

科创板深化改革 - 科创板设置科创成长层增强对未盈利企业的包容性，存量32家未盈利企业即日起进入该层并标注"成1"，新注册企业上市后标注"成" [1] - 改革实施"新老划断"：存量企业调出条件仍为首次盈利，新注册企业需符合科创板第一套上市标准以推动加速研发和市场拓展 [1] - 投资新注册企业需签署风险揭示书，交易所强化未盈利风险、技术风险等信息披露要求 [1] - 改革彰显支持科技创新的政策导向，预计将吸引更多未盈利科创企业申报IPO，目前已有13家未盈利企业在排队 [1] - 预先审阅机制通过精准把握适用情形（如关键技术攻关企业）提升审核效率，预计将缩短IPO审核周期，优化科创企业上市环境 [1] 科创综指ETF国泰 - 科创综指ETF国泰跟踪的是科创综指，单日涨跌幅可达20% [1] - 科创综指由上交所发布，旨在全面反映科创板整体表现，成分股覆盖科创板几乎全部上市企业，市值覆盖率接近97% [1] - 科创综指具有广泛行业代表性，特别是聚焦硬科技领域的创新型企业更为突出，能较好体现科创板市场整体走势 [1]

科创板成长层政策解读 政策核心内容 - 上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》，重点服务未盈利但技术突破大、商业前景广阔的科技企业 [2][5] - 重启第五套上市标准，未盈利企业市值门槛40亿，覆盖芯片/AI/低空经济等领域，打破生物医药独占局面 [3] - 引入专业机构投资者定价试点，PE/VC参与未盈利企业估值，提升定价专业性 [3] - 优化IPO预先审阅机制，非公开提交材料缩短上市周期，保护商业机密 [3] 制度设计特点 - 定位为未盈利优质科技企业的"成长摇篮"，覆盖研发攻坚期高潜力企业 [6][7] - 实施"新老划断"：存量32家未盈利企业直接纳入，新增企业需满足市值40亿等条件 [12] - 退出机制差异化：存量企业首次盈利后调出，增量企业需满足净利润5000万或营收1亿 [8][12] - 股票简称加"U"标识，强化信息披露与风险提示 [8] 对科技企业的影响 融资与发展支持 - 解决未盈利科技企业"融资难、融资贵"痛点，加速技术迭代与市场拓展 [14][15] - 允许IPO排队期间向老股东定向增资，避免研发资金链断裂 [3][8] - 再融资流程简化，战投认定放宽至产业链协同机构，支持持续技术迭代 [3] 行业覆盖扩展 - 第五套标准适用范围扩大至人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域 [8][21] - 重点支持计算机/电子（AI）、机械设备/国防军工（航天/低空经济）等"新赛道"企业 [29] 对资本市场的影响 投资标的与工具 - 提供更多高潜力未盈利科技企业标的，参考港股18A生物科技企业历史超额收益案例 [17] - 丰富科创板ETF、期权、科创债等衍生品，吸引险资、养老金等长期资金 [3][22] - 指数体系扩容：科创综指、科创50（大盘）、科创100（中小盘）、科创200（小微盘）分层覆盖 [24][32] 市场结构变化 - 科创板行业分布向"更硬核"科技领域倾斜，战略新兴产业占比进一步提升 [26][27] - 未盈利企业高研发投入特性将提升指数整体营收增速，但伴随更高波动性 [31][37] 投资者策略建议 - "核心+卫星"配置：核心资产以债基/红利基金为主，卫星资产按风险偏好选择科创指数 [34] - 追求稳健Beta配置科创50/综指，高弹性选择科创100/200 [34] - 个人投资者需签署风险揭示书，门槛维持50万资产+2年经验 [19]

科创板成长层政策解读 政策核心内容 - 上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》，定位为未盈利优质科技企业的"成长摇篮"，重点支持人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域企业 [1][2][3] - 政策包含"1+6"体系：1个定位框架+6项具体措施，重启第五套上市标准（未盈利企业市值门槛40亿）、试点专业机构投资者定价、优化再融资与战投认定等 [2][4] - 制度设计体现"新老划断"：存量32家未盈利科创板企业直接纳入，新增企业需满足盈利条件（两年累计净利润≥5000万或一年净利润+营收≥1亿）方可调出 [4][8] 企业准入与退出机制 - 准入条件：未盈利科技企业需符合第五套标准（市值≥40亿+技术/产品阶段性成果），覆盖芯片、AI、低空经济等领域，打破原生物医药独占局面 [2][9] - 退出机制：存量企业首次盈利后调出，增量企业需达到标准一（市值≥10亿+盈利指标） [8][9] - 信息披露要求：股票简称加"U"标识，强制披露未盈利原因及风险，投资者需签署风险揭示书 [4][10] 市场影响与投资机会 - 行业结构重塑：当前科创板指数以电子/医药为主，成长层将提升AI（计算机/电子）、商业航天（机械设备/军工）等"硬核科技"占比 [16][18] - 指数化投资机遇：科创50维持大盘龙头地位，科创100/200或成高成长标的集中地，建议采用"核心（债基/红利）+卫星（科创指数）"配置策略 [12][20] - 收益特征变化：未盈利企业加入将提升指数整体营收增速，但估值对利率/政策更敏感，波动性可能加剧 [19][22] 宏观战略意义 - 解决科技企业"融资难"痛点：通过IPO预先审阅（秘密递交）、在审企业定向增资等机制保障研发资金链 [2][7] - 支持国家战略产业：引导资本流向新质生产力领域，加速AI、低空经济等技术突破，培育全球竞争力科技巨头 [11][23] - 参考港股18A生物科技企业经验，早期布局未盈利科技企业或带来超额收益，但需承担更高波动风险 [10]

科创板创业板改革 - 科创板创业板改革持续深化 切实服务科技创新 [1] - 2025年市场交投维持高位叠加权益市场上行带来的基本面修复是券商股上涨的核心驱动因素 [1] - 并购重组主线新进展和金融科技新变化是板块重要催化 [1] 证券行业盈利预测 - 中性假设下 预计2025年证券行业净利润同比+17.2% [1] - IPO融资规模同比+15% [1] - 增发融资规模同比+612%（扣除四大行定增后同比+80%） 显示一级市场边际回暖 [1] 人民币跨境支付体系 - 央行拟修订《人民币跨境支付系统业务规则》 简化准入流程以适应CIPS业务发展 [1] - 未来支付体系升级将带动区域性银行和国际业务成熟的跨境银行受益 [1] 科创板市场动态 - 科创板作为服务科技创新的重要平台 在发行制度改革和交投活跃的双重推动下 相关金融服务的需求有望持续增长 [1] - 科创综指ETF国泰跟踪的是科创综指 单日涨跌幅可达20% [1] - 科创综指由上海证券交易所发布 是全收益指数 覆盖科创板内广泛的高科技行业上市公司证券 [1] - 指数覆盖领域包括信息技术 生物医药等 旨在反映科创板上市公司证券计入分红收益后的整体表现 [1]

指数化投资整体发展 - 上证系列指数产品规模合计已超6000亿元，较年初增长11.5%，份额合计近4000亿份，较年初增长4.5%，增速明显高于全市场整体水平 [1] - 上交所基准做市公司债指数、科创综指、科创AI、上证50等指数基金产品成为主要增长贡献点 [1] 上交所基准做市公司债ETF - 今年初成立的4只上交所基准做市公司债ETF在短短几个月内实现规模爆发式增长，为沪市基金产品规模带来超400亿元增量 [2] - 上交所基准做市公司债均为发行规模较大、主体评级AAA级企业发行的信用债，发行主体以信用水平高、经营稳定的央国企为主 [2] - 上交所基准做市公司债指数基准日以来的年化收益为4.2%，显著高于利率债，成为债券ETF市场的优质选择 [2] 科创系列指数 - 科创综指及价格指数产品规模已增至近300亿元，科创AI指数产品规模增长62亿元 [3] - 科创综指成份股2024年研发强度中位数达到12.6%，实现了科创板市值、硬科技产业链的全覆盖 [3] - 科创AI指数聚焦人工智能领域30家优质企业，捕捉AI产业爆发的红利 [3] 上证50指数 - 上证50指数样本平均总市值超5000亿元，股息率达到3.59%，投资价值突出 [4] - 跟踪上证50指数的产品今年以来规模增长近百亿元，持续发挥超大盘龙头指数的"压舱石"作用 [5] 上交所指数化投资布局 - 上交所发布科创综指和上证580、修订上证380等重要指数，完成《指数业务三年行动方案》中期更新 [5] - 上交所将继续推动指数化投资高质量发展，打造投资和融资更加协调的市场生态 [5]