高端先进封装发展前景 - 2025年高端先进封装产线进入高速发展期 国产封测厂商有望受益 本土厂商高端封测产线产能 良率和产能利用率提升带来投资机会 [1] - 先进封装是"超越摩尔"思路下提升芯片性能的重要路径 已发展出FC FO WLCSP SiP和2 5D 3D等先进封装 优势包括性能高 成本低 面积小 周期短等 [1] - AI应用打开CoWoS封装成长空间 CoWoS是台积电开发的2 5D封装工艺 在AI时代实现放量 AI芯片对更强算力和更多内存的需求驱动CoWoS-S向更大尺寸发展 [1] - CoWoS-L采用"局部硅互联+RDL"作为中介层 有效规避大尺寸硅中介层问题 保留硅中介层优良特性 或成为未来发展重点 2024年台积电已实现CoWoS-L量产 英伟达Blackwell系列GPU采用该工艺 [1] 市场需求驱动因素 - 高性能计算 AI 机器学习 数据中心 ADAS 高端消费电子等终端需求推动全球先进封装市场规模从2023年378亿美元增至2029年695亿美元 电信与基础设施(包括AI HPC)是主要驱动力 [2] - 2025年Q2北美云厂资本开支再创历史新高 AI飞轮效应或已形成 在"算力即国力"趋势下 国产算力产业跨越式发展 本土AI算力芯片蓬勃发展带动高端先进封装发展机会 [2] 行业供给格局 - 先进封装晶圆数增长主要来自2 5D 3D封装 2023-2029年CAGR高达30 5% 对AI ML HPC 数据中心 CIS和3DNAND形成支撑 [3] - 全球领先厂商以大技术平台+先进工艺竞争高端市场 CoWoS封装供不应求 台积电大幅扩张产能 预计2026年达9-11万片/月 [3] - 大陆厂商具备先进封装产业化能力 封测是中国大陆半导体产业强势环节 头部厂商在中高端先进封装市场已占据一定份额 有望从追赶走向引领 [3] - CoWoS分工合作模式兴起 前道晶圆厂与后道OSAT协同完成CoWoS OSAT切入高端先进封装门槛降低 [3]

航空航天ETF（159227） 紧密跟踪国证航天指数，深度聚焦军工空天核心领域。该指数高度集 中，申万一级军工行业占比高达97.86%，堪称全市场"军工纯度"最高的指数；其成分股中，航空航天装 备权重占比达66.8%，显著超越中证军工与中证国防指数。现代战争中，空天力量的作用日益凸显，是 军工板块的核心方向。 自2024年7月31日到2025年7月31日，国证航天指数收益率37.28%，超过中证国防指数 （33.06%）、中证军工指数（30.4%）和军工龙头指数（26.78%）。 8月15日，A股三大指数集体上涨，国防军工板块冲高回落，截至11:08，航空航天ETF（159227） 跌幅0.17%，成交额达9115万元，稳居同类第一，持仓股光启技术、振芯科技、上海瀚讯、华秦科技等 股上涨。 9月3日大阅兵仪式在即，带动军工板块热度高涨，反复活跃。资金逢跌布局明显，航空航天ETF （159227）昨日获资金净流入9200万元，最新规模达9.19亿元，创成立以来新高，为全市场规模最大的 航空类ETF。 申万宏源证券表示，9月3日阅兵前，自主可控和国防军工板块存在脉冲机会。历史经验显示，重大 阅兵事件对军工股具有显 ...

市场表现与指数突破 - 上证指数于8月14日突破3674点并触及3688.68点，收盘站上3683点，创2021年12月以来近四年新高 [1] - 全市场1775只权益基金创历史收益新高，903只基金年内收益超30% [2][9] - 自2024年10月8日高点以来，5375只基金累计净值创新高，占比达71.17% [9] AI技术驱动的行业增长 - AI硬件产业链成为市场核心引擎，光模块龙头中际旭创和新易盛涨停并创新高 [2] - CPO光模块需求因AI大模型指数级发展激增，新易盛上半年净利润同比增长超300% [2] - AI服务器产业链热度扩散至PCB、散热及整机领域，工业富联等企业涨停 [2] 全球产业趋势与A股关联 - 全球自主系统和AI技术发展对计算基础设施提出更高要求 [3] - 机器人产业投资回报周期从5-7年缩短至1-3年，加速制造业应用 [4] - A股的CPO、AI服务器和机器人板块表现直接体现全球AI基础设施建设竞赛 [4] 科技竞争与国产替代机遇 - 美国半导体和EDA软件出口管制带来挑战，但推动中国加速自主可控和技术主权发展 [5][6] - 政策保护为本土科技企业打开国内替代市场空间 [6] - 投资逻辑聚焦全球供应链竞争力及国内替代主导企业 [7] 创业板与科创板潜力 - 创业板指数未突破前高，但AI和机器人等科技板块表现最强 [7] - 科技属性更强的创业板与科创板代表市场活力和未来经济增长引擎 [7] - 创业板指数突破可能标志科技牛市进入更具爆发力阶段 [7] 主动基金管理表现 - 主动权益基金展现卓越价值创造能力，71.17%基金自去年高点以来实现正收益 [9][10] - 长期绩优基金如中泰红利优选近3年回报61.63%，最大回撤-15.65% [11] - 进攻型基金如易方达瑞享混合I近1年回报141.08%，近3年回报89.43% [12]

北水资金流向 - 8月14日港股市场北水成交净买入10.34亿港元 其中港股通(沪)净买入16.45亿港元 港股通(深)净卖出6.11亿港元 [1] - 北水净买入前三名个股为中国人寿 阿里巴巴-W 理想汽车-W 净卖出最多个股为腾讯 [1] 个股资金交易明细 - 腾讯控股买卖总额60.03亿港元 卖出额33.40亿港元 买入额26.63亿港元 净流出6.78亿港元 [2] - 阿里巴巴买卖总额36.89亿港元 卖出额19.15亿港元 买入额17.73亿港元 净流入1.42亿港元 [2] - 中芯国际买卖总额36.59亿港元 净流出9340.71万港元 [2] - 中国人寿买卖总额22.47亿港元 卖出额4.47亿港元 买入额18.00亿港元 净流入13.53亿港元 [2] - 小米集团买卖总额20.08亿港元 净流入1.34亿港元 [2] - 美团买卖总额16.33亿港元 净流出1.41亿港元 [2] - 国泰君安买卖总额15.49亿港元 净流入2082.58万港元 [2] - 康方生物获净买入2.22亿港元 [4] - 华虹半导体买卖总额7.53亿港元 净流入7398.98万港元 [4] - 药明生物买卖总额7.17亿港元 净流出1.88亿港元 [4] 重点公司动态 - 中国人寿获净买入13.53亿港元 中国平安举牌中国太保H股 预定利率下调推动新业务负债成本下降 长端利率企稳上行缓解寿险行业利差损压力 [5] - 阿里巴巴获净买入4.55亿港元 淘宝闪购日订单量连续三天破1亿 上线大会员体系整合阿里系资源覆盖消费全场景 [5] - 理想汽车获净买入3.52亿港元 调整销售服务体系组织架构 撤销五大战区改为总部直管23区 [5] - 三生制药获净买入3.04亿港元 完成向辉瑞配售股份 PD-1/VEGF双靶点抗体SSGJ-707匹配辉瑞肿瘤核心治疗领域 [6] - 康方生物PD-1/VEGF双特异性抗体依沃西Ⅲ期临床研究结果将在世界肺癌大会作口头报告 [6] - 中芯国际与华虹半导体分别获净买入1.61亿港元和1775万港元 半导体行业自主可控与端侧AI为两大发展方向 [7] - 腾讯盘中触及600港元创四年新高 遭北水净卖出11.96亿港元 第二季度收入1845亿元同比增长15% 净利润同比增长17% 研发投入202.5亿元同比增长17% 资本开支191亿元同比增长119% [7][8] - 小米集团与国泰君安国际分别获净买入5504万港元和2082万港元 [8]

指数市场表现 - 三大指数集体下跌，上证指数下跌0.46%至3666.44点，深证成指下跌0.87%至11451.43点，创业板指下跌1.08%至2469.66点 [2] - 近5个交易日创业板指、日经225与科创50走势领先，涨幅分别为5.41%、3.87%和2.6% [2] - 科创50指数今日表现相对强劲，上涨0.75%，而沪深300与中证A500分别下跌0.08%和0.34% [2] 行业板块表现 - 非银金融、银行与食品饮料为今日申万一级行业中表现相对较好的板块，日涨跌幅分别为0.59%、-0.02%与-0.16% [4] - 综合、国防军工与通信板块表现落后，日涨跌幅分别为-2.66%、-2.15%与-2.12% [4] - 近5个交易日通信、电子与电力设备板块涨幅领先，分别上涨6.86%、3.66%和3.55% [4] ETF市场整体概况 - 按投资范围分类，货币型ETF今日平均表现最优，平均涨跌幅为-0.00%，股票型主题指数ETF表现最差，平均下跌0.67% [6] - 债券ETF市场规模快速攀升，截至8月13日全市场39只债券ETF总规模达5363.42亿元，较年初的1740亿元增长超过208% [1] 各类型ETF涨幅领先产品 - 股票型ETF中半导体芯片主题产品涨幅居前，芯片ETF（159995.SZ）、半导体龙头ETF（159665.SZ）和芯片ETF龙头（159801.SZ）今日收益率分别为1.76%、1.71%和1.69% [9][10][11] - 跨境型ETF中标普生物科技ETF（159502.SZ）和纳指生物科技ETF（513290.SH）表现突出，今日涨幅分别为2.70%和2.45% [10] - 商品型ETF普遍小幅上涨，黄金相关ETF如金ETF（518680.SH）上涨0.16% [10] - 债券型ETF今日涨幅较小，科创债ETF招商（551900.SH）上涨0.02% [10] 各类型ETF成交活跃产品 - 股票型ETF中科创50ETF（588000.SH）成交额最高，达77.90亿元，基金规模为850.23亿元 [12][13] - 债券型ETF中短融ETF（511360.SH）成交活跃，成交额为235.17亿元，基金规模为550.68亿元 [13] - 商品型ETF中黄金ETF（518880.SH）成交额领先，为16.99亿元，基金规模达572.53亿元 [13] - 主题指数ETF中科创芯片ETF（588200.SH）成交额达38.85亿元，基金规模为311.55亿元 [13][14] 半导体行业观点 - 自主可控被视为半导体行业最强主线，从AI算力到制造封测，国产供应链配套能力正在加强 [1] - 尽管国产AI算力芯片尚处于追赶阶段，但随着产品迭代和供应链配套能力增强，其市占率有望提升 [1]

北水资金流向 - 北水成交净买入10.34亿港元 港股通(沪)净买入16.45亿港元 港股通(深)净卖出6.11亿港元 [1] - 北水净买入最多个股为中国人寿 阿里巴巴-W 理想汽车-W 净卖出最多个股为腾讯 [1] 个股资金流动详情 - 腾讯控股买入额26.63亿港元 卖出额33.40亿港元 净流出6.78亿港元 [2] - 阿里巴巴-W买入额19.15亿港元 卖出额17.73亿港元 净流入1.42亿港元 [2] - 中芯国际买入额17.83亿港元 卖出额18.76亿港元 净流出9340.71万港元 [2] - 中国人寿净流入13.53亿港元 [2][4] - 小米集团-W净流入1.34亿港元 [2] - 美团-W买入额7.46亿港元 卖出额8.87亿港元 净流入2082.58万港元 [2] - 康方生物净流入2.22亿港元 [4] - 华虹半导体净流入7398.98万港元 [4] - 药明生物净流出1.88亿港元 [4] - 理想汽车-W净买入3.52亿港元 [5] - 三生制药净买入3.04亿港元 [6] - 国泰君安国际净流入2082万港元 [8] 行业与公司动态 - 中国人寿获净买入因中国平安举牌中国太保H股及寿险行业利差损压力缓解预期 [4] - 阿里巴巴-W淘宝闪购日订单量连续三天破1亿 上线大会员体系整合阿里系资源 [5] - 理想汽车-W调整销售服务体系组织架构 总部直接管理23个区域以强化门店运营能力 [5] - 三生制药向辉瑞配售股份 PD-1与VEGF双靶点抗体SSGJ-707匹配辉瑞肿瘤核心领域 [6] - 康方生物PD-1/VEGF双特异性抗体依沃西Ⅲ期临床HARMONi研究结果将在WCLC发布 [6] - 中芯国际及华虹半导体获北水加仓 反映半导体自主可控与端侧AI方向受看好 [7] - 腾讯控股第二季度收入1845亿元同比增长15% 净利润同比增长17% 研发投入202.5亿元同比增长17% 资本开支191亿元同比增长119% [7][8]

港股市场整体表现 - 恒生指数跌0.37%或94.35点至25519.32点 成交额2701.21亿港元 [1] - 恒生国企指数跌0.23%至9128.93点 恒生科技指数跌0.97%至5576.03点 [1] - 招商证券指出流动性驱动仍是市场主要特点 市场风险偏好变化主导节奏 [1] 蓝筹股表现 - 李宁涨5.88%至18港元 贡献恒指3.62点 星展预计2025及2026财年销售额分别温和增长1%和6% [2] - 中国人寿涨3.6%至23.62港元 贡献恒指9.58点 康师傅控股涨3.06%至11.46港元 贡献恒指1.1点 [2] - 比亚迪电子跌5.04%至38.8港元 拖累恒指2.58点 领展房产基金跌4.08%至42.78港元 拖累恒指7.42点 [2] 板块表现 - 内险股表现亮眼 中国财险涨5.45%至18.38港元 中国太保涨4.71%至36港元 中国人寿涨3.6% [3] - 中国平安增持中国太保H股174万股 每股作价32.07港元 总金额约5583.89万港元 持股比例达5.04% [3] - 医药股多数走高 维亚生物涨15.09%至2.44港元 荣昌生物涨13.65%至77.45港元 晶泰控股涨11.61%至9.13港元 [4] - 国家医保局公示534个药品通过基本医保目录形式审查 121个药品通过商保创新药目录形式审查 [4] - 加密货币概念股续涨 新火科技控股涨18.15%至7.68港元 蓝港互动涨10.14%至0.76港元 国富量子涨7.14%至1.65港元 [4] - 比特币突破12.4万美元创新高 得益于特朗普政府有利立法环境及企业"囤积比特币"策略流行 [5] - 芯片股活跃 宏光半导体涨3.57%至0.58港元 华虹半导体涨3.04%至48.76港元 中芯国际跌0.1%至52港元 [6] 个股异动 - 创梦天地涨14.56%至1.18港元 腾讯《三角洲行动》预计2026年化双端流水达100-130亿元 [7] - 荣昌生物涨13.65%至77.45港元 泰它西普治疗原发性干燥综合征Ⅲ期临床达到主要终点 [8] - 东方甄选涨10.49%至34.98港元 7月初至今累计飙升1.9倍 付费会员数22.83万人对比山姆中国900万会员仍有渗透空间 [9] - 合景泰富集团跌24.55%至0.249港元 涉及担保未偿还金额约6.42亿人民币及应计利息约1.36亿人民币的清盘呈请 [10]

市场表现 - 寒武纪股价上涨超过12% 市值接近4000亿元 [1] - 海光信息和中科曙光主力资金净流入均超过20亿元 位列A股吸金榜前三 [1] - 电子ETF（515260）场内价格上涨1.08% 盘中涨幅超过2.2% 冲击日线四连阳 [1] - 电子ETF实时溢价率达0.49% 显示买盘资金强势 [1] 行业动态 - 美国商务部、国土安全局和联邦调查局联手限制芯片对华流转 在戴尔、超微等服务器中安装追踪装置监测芯片转运至中国的情况 [3] - 国家网信办曾就英伟达算力芯片存在漏洞后门安全风险约谈该公司 [3] - 区域政治因素加速推动国产算力芯片从设计到制造全面自主可控 [3] - OpenAI正式推出GPT-5 国产DeepSeek-R2模型发布预期增强 新模型迭代推动AI芯片需求 [3] 产品布局 - 电子ETF（515260）及其联接基金被动跟踪电子50指数 重仓半导体和消费电子行业 [4] - 指数覆盖计算机设备、光学光电子、元件等领域 全面布局AI芯片、汽车电子、5G、云计算、印制电路板等热门产业 [4] - 产品一键布局立讯精密、中芯国际、海光信息、寒武纪-U等A股电子核心资产 [4]

自主可控方向强势上涨 - 寒武纪股价涨超12%至接近1000元，市值接近4000亿 [1] - 海光信息、中科曙光获主力资金净流入均超20亿元，跻身A股吸金榜前三 [1] - 电子ETF（515260）场内价格盘中涨逾2.2%，现涨1.08%，冲击日线4连阳 [1] - 电子ETF（515260）实时溢价率高达0.49%，显示买盘资金强势 [1] 美国限制芯片对华流转 - 美国商务部、国土安全局及FBI联手在戴尔、超微等品牌服务器中安装追踪装置，监测芯片转运至中国情况 [3] - 服务器搭载英伟达和AMD芯片 [3] - 事件印证国家网信办约谈英伟达的合理性，凸显技术安全与监管的复杂博弈 [3] 国产算力芯片加速发展 - 区域政治等因素推动国产算力芯片从设计到制造的全面自主可控 [3] - OpenAI推出GPT-5，国产DeepSeek-R2模型发布预期增强，新模型迭代推动AI芯片需求 [3] 电子ETF覆盖领域 - 电子ETF（515260）被动跟踪电子50指数，重仓半导体、消费电子行业 [4] - 覆盖计算机设备、光学光电子、元件等领域 [4] - 布局AI芯片、汽车电子、5G、云计算、PCB等热门产业 [4] - 包含立讯精密、中芯国际、海光信息、寒武纪-U等A股电子核心资产 [4]

市场表现 - 8月14日A股三大指数集体下挫 军工板块跌幅扩大 航空航天ETF（159227）跌2.14% 成交额2.13亿元居同类第一 [1] - 持仓股中海兰信和中航沈飞上涨 建设工业、长城军工、航天晨光、中兵红箭等跌幅居前 [1] 行业地位 - 航空装备在军工产业链中价值量占比高 是军工板块核心方向 行业技术门槛极高涉及众多高端技术和复杂工艺 [1] - 航空航天ETF跟踪国证航天指数 申万一级军工行业占比达97.86% 为全市场军工含量最高指数 [2] - 指数成分覆盖战斗机、运输机、直升机、航空发动机、导弹、卫星、雷达等全产业链龙头 契合空天一体战略方向 [2] 历史表现 - 国证航天指数自2024年7月31日至2025年7月31日收益率达37.28% 超越中证国防指数（33.06%）、中证军工指数（30.4%）和军工龙头指数（26.78%） [2] 事件驱动 - 9月3日大阅兵仪式在即叠加十四五收官年 航空航天板块热度持续高涨 [1] - 历史经验显示重大阅兵事件对军工股具有显著催化作用 当前距离阅兵仅剩一个月市场预期持续升温 [1] - 阅兵前自主可控和国防军工板块存在脉冲机会 [1]