股价表现 - 9月26日盘中下跌2.04%至30.66元/股 成交额5239.64万元 换手率1.70% 总市值30.23亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨15.02% 近5日/20日/60日分别上涨0.35%/13.29%/19.38% [2] - 主力资金净流出238.02万元 特大单买卖占比分别为2.07%和2.10% 大单买卖占比分别为8.98%和13.49% [1] 公司基本面 - 主营业务为复合调味品研发生产销售 主要客户为食品加工企业和餐饮企业 [2] - 收入构成：酱汁类调味料71.72% 粉体类调味料22.29% 烘焙食品5.15% 食品添加剂0.63% [2] - 2025年上半年营业收入2.04亿元 同比增长8.63% 归母净利润3523.48万元 同比增长22.64% [2] 股东结构 - 股东户数6357户 较上期增加2.81% 人均流通股15512股 较上期减少2.74% [2] - 中信保诚多策略混合(LOF)A新进第七大流通股东 持股95.06万股 [3] - 融通健康产业灵活配置混合A/B退出十大流通股东 [3] 分红记录 - A股上市后累计派现2.02亿元 近三年累计派现8811.33万元 [3] 行业属性 - 所属申万行业为食品饮料-调味发酵品Ⅱ-调味发酵品Ⅲ [2] - 概念板块涵盖小盘 预制菜 调味品 [2]

股价表现 - 9月26日盘中股价上涨2.10%至17.97元/股 成交额2378.94万元 换手率0.68% 总市值35.42亿元 [1] - 主力资金净流入132.88万元 大单买入370.34万元(占比15.57%) 卖出237.46万元(占比9.98%) [1] - 今年以来股价累计上涨0.32% 近5日下跌1.86% 近20日上涨1.35% 近60日上涨6.65% [2] 公司基本面 - 主营业务收入构成：粽子系列81.88% 蛋制品糕点及其他11.56% 餐食系列4.36% 其他(补充)2.20% [2] - 2025年上半年营业收入15.92亿元(同比增长0.66%) 归母净利润1.95亿元(同比减少16.70%) [2] - A股上市后累计派现3.47亿元 所属概念包括预制菜/高派息/电子商务/增持回购/小盘等 [2][3] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.67万户 较上期增加34.30% [2] - 人均流通股7295股 较上期减少25.54% [2] - 大成策略回报混合A持股125.32万股(较上期减少96.93万股) 大成睿享混合A退出十大流通股东 [3] 行业分类 - 所属申万行业为食品饮料-食品加工-预加工食品 [2]

股价表现与资金流向 - 9月25日盘中下跌2.11%至18.58元/股 成交额3.30亿元 换手率0.29% 总市值1236.30亿元 [1] - 主力资金净流出1273.65万元 特大单买入占比11.44%卖出占比10.02% 大单买入占比17.37%卖出占比22.65% [1] - 年内股价累计上涨13.91% 近5日下跌2.62% 近20日上涨3.74% 近60日上涨6.78% [1] 股东结构变化 - 股东户数9.10万户 较上期减少20.62% 人均流通股65,602股 较上期增加43.71% [2] - 香港中央结算有限公司增持2004.40万股至1.39亿股 位列第五大流通股东 [3] - 易方达创业板ETF减持562.50万股至1.33亿股 华泰柏瑞沪深300ETF退出十大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入498.75亿元 同比增长6.67% [2] - 归母净利润34.75亿元 同比增长161.77% [2] - A股上市后累计派现281.16亿元 近三年累计派现49.42亿元 [3] 主营业务构成 - 肉猪类养殖占比65.67% 肉鸡类养殖占比30.34% 其他业务合计占比4.39% [1] - 所属申万行业为生猪养殖 概念板块涵盖养鸡、猪肉、动物疫苗、预制菜等 [1]

公司战略调整 - 太二酸菜鱼于2025年启动"鲜活升级"计划 重点从酸菜转向活鱼、鲜鸡、鲜牛肉三大招牌食材 并通过透明厨房和装修风格革新提升体验 [1][4] - 升级计划分阶段实施 预计2025年底完成150家门店调改 2026年覆盖全部门店 目前上海、杭州等多地门店已暂停营业进行改造 [4] - 公司打破原有经营原则 新增热菜小炒并允许调整辣度 同时取消"不拼桌、不加位、不外卖"等传统店规 体现战略灵活性 [5][6][16] 门店运营变化 - 门店设计改用原木风格和明档厨房 食材余量通过小黑板公示 服务员态度优化 向海底捞式服务靠拢 [5][6][9] - 活鱼处理采用统一宰杀模式 分上午下午两次集中处理 并非实时现杀 但保证当日新鲜 出餐时间缩短至7-8分钟 [9][10][12] - 门店数量出现收缩 截至2025年6月底自营门店从去年同期的612家减少至547家 2025年新增门店仅4家 为2019年后首次大规模关店 [18] 市场反应与争议 - 消费者对升级评价分化 部分认可食材新鲜度和服务改进 但质疑"活鱼现杀"宣传与实际统一宰杀模式存在认知差距 [9][12][13] - 预制菜争议持续发酵 消费者因上菜过快质疑使用预制菜 但实际体验认为口味优于工业预制品 价格仍高于市场平均水平 [4][21][22] - 公司通过山姆等渠道销售预制菜产品 3份售价119.9元 天猫官方店同步销售酸菜、汤面等预制类商品 明牌预制菜接受度较高 [25][26] 行业趋势与品牌演变 - 新餐饮品牌从"教育消费者"转向"被消费者教育" 太二早期依靠立规矩和独特人设吸引年轻群体 但十年后面临预制菜焦虑和消费降级挑战 [13][27][29] - 品牌叙事（Storytelling）效果减弱 消费者更关注性价比和真实体验 市场从"格调营销"回归产品本质 [27][29] - 预制菜国家标准呼声渐起 行业需明确标识和标准 为商家与消费者建立透明化沟通基础 [22][25]

公司业务动态 - 九毛九集团旗下太二酸菜鱼预制菜产品进入山姆会员店销售 单份售价119.9元 同时上架松鼠桂鱼预制菜售价129.9元及九毛九西北菜卤牛腱拌凉皮预制菜售价69.9元 [2] - 太二酸菜鱼预制菜早于2024年1月已进入山姆渠道 此次多款产品集中上架显示公司对预制菜零售渠道投入力度显著加强 [2] - 公司推出"5.0鲜活模式" 部分门店进行装修改造 后厨增设炒锅和厨师实施现场烹饪 突出菜品新鲜度 [3] 财务表现 - 2025年上半年营收27.53亿元 净利润0.61亿元 三大核心品牌太二酸菜鱼 怂火锅 九毛九西北菜收入全面下滑 [2] - 包括预制菜在内的货品销售收入从2024年上半年5496万元增至2025年上半年1.32亿元 同比增长140% 成为集团唯一高速增长业务板块 [2] 品牌运营状况 - 太二酸菜鱼翻台率从2019年巅峰时期4.9次/天下降至2025年中报2.2次/天 客单价从80元降至73元 [3] - "太二酸菜鱼为何没人吃了"话题近期登上热搜引发广泛讨论 [3] 战略转型方向 - 集团通过山姆等优势渠道拓展预制菜零售业务 借助太二品牌市场知名度开拓新消费群体 [3] - 在堂食业务增长疲软背景下 预制菜零售业务迅猛发展正成为集团转型关键突破口 [3]

股价表现与资金流向 - 9月24日盘中股价上涨2.10%至13.14元/股 成交5309.09万元 换手率0.80% 总市值73.51亿元 [1] - 主力资金净流出276.38万元 特大单买入占比2.24%卖出占比2.09% 大单买入占比15.38%卖出占比20.74% [1] - 今年以来股价累计上涨56.06% 近5日下跌1.79% 近20日上涨6.57% 近60日上涨32.33% [1] - 8月12日龙虎榜净买入-3698.35万元 买入总额3300.14万元占比7.73% 卖出总额6998.48万元占比16.39% [1] 公司基本情况 - 公司成立于1999年4月1日 2012年9月5日上市 主营酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品开发、生产和销售 [2] - 收入构成：鲜货产品60.71% 米制品业务31.67% 屠宰加工4.12% 包装产品1.97% 其他业务1.49% 检测业务0.04% [2] - 所属申万行业为食品饮料-休闲食品-熟食 概念板块包括预制菜、小盘、社区团购、新零售、休闲食品等 [2] 财务与股东结构 - 2025年1-6月营业收入9.84亿元同比减少7.19% 归母净利润7691.99万元同比增长26.90% [2] - 股东户数3.75万较上期减少9.18% 人均流通股13648股较上期增加10.10% [2] - A股上市后累计派现5.18亿元 近三年累计派现1.69亿元 [3] - 香港中央结算有限公司新进为第八大流通股东 持股144.52万股 [3]

文章核心观点 - 尽管消费者对预制菜存在争议，但行业仍在快速发展，安井食品通过差异化战略和精准的市场策略，成功崛起为行业领导者 [11][28][31] - 消费者对预制菜的态度是分化的：对以次充好的高价餐厅持批评态度，但对明码标价、高性价比的品牌如麦当劳、老乡鸡等则持宽容态度 [7][9][11] - 市场争议和规范化进程反而有助于行业优胜劣汰，为安井食品等头部企业带来发展机遇 [60][61][62] 预制菜行业背景与安井食品的崛起 - 河南郑州是中国预制菜产业的发源地，孕育了三全食品、思念食品、千味央厨等知名企业 [17][19] - 安井食品创始人刘鸣鸣为避开与三全、思念的正面竞争，选择差异化路径：在产品上避开传统水饺汤圆，主攻馒头、花卷、鱼糜制品；在渠道上聚焦农贸市场与中小餐饮店，而非大型商超 [24][25] - 公司高度重视经销商关系，采用3-4名销售员服务1家经销商的模式，远超行业平均的1对2-3家 [25] - 安井食品营收从2017年上市时的34亿元增长至去年的151亿元，规模已超越早期行业巨头 [28][30] 安井食品的市场策略与成功关键 - 公司通过提供无法抱怨的低价作为核心策略之一，曾主动发起长达4年的价格战，使火锅料品类收入在2012-2016年间增长118% [42][44] - 通过在全国建设12大生产基地实现高效物流覆盖，将物流费用压缩至营收的1.9%，远低于5%的行业平均水平 [44] - 采用“大单品”战略规模化生产以降低成本，2024年拥有39个年营收过亿的大单品，其中4个单品年营收超过5亿元 [46][47] - 精准把握市场趋势，提前布局热门品类：2007年转向速冻火锅食材，2018年布局预制菜，推出面向B端的“安井小厨”和面向C端的“冻品先生”品牌 [48][49] 行业发展趋势与公司未来展望 - 安井食品的预制菜业务增长迅猛，营收占比从2023年的28%提升至2024年上半年的31%，已成为公司第二增长引擎 [40][65] - 行业规范化进程加速，《预制菜食品安全国家标准》草案已于2025年9月通过审查，官媒定调应满足不同消费需求，市场争议后预制菜板块股价出现上涨 [61][62] - 公司看好海外市场机遇，认为海外中餐存在的厨师短缺、标准化难题为预制菜提供了发展空间 [64] - 创始人刘鸣鸣预测，速冻菜肴的市场规模将超过速冻米面和火锅料的总和 [64]

公司营销策略 - 公司营销节奏以日销为主 [1] - 和面机及电烤炉等产品目前均有在售 [1] 行业关注点 - 预制菜话题在投资者互动平台引发激烈讨论 [1]

股价表现与资金流向 - 9月23日盘中股价下跌2.06%至30.88元/股 成交额5249.25万元 换手率0.32% 总市值161.99亿元 [1] - 主力资金净流出408.78万元 大单买入占比10.35% 卖出占比18.13% [1] - 年内股价累计上涨11.48% 但近期呈下跌趋势（5日跌7.52% 20日跌10.18% 60日跌0.23%） [1] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入27.98亿元 同比增长12.16% 归母净利润3.88亿元 同比大幅增长212.65% [2] - 主营业务收入构成：生猪养殖销售占比76.08% 猪肉制品及猪副产品占比18.37% 饲料销售占比3.72% [1] - A股上市后累计分红3.31亿元 近三年累计派现1.31亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数2.07万户 较上期微增0.12% 人均流通股25309股 对应减少0.12% [2] - 香港中央结算有限公司新进成为第六大流通股东 持股204.72万股 [3] - 博时消费创新混合A新进成为第八大股东 国泰中证畜牧养殖ETF增持10.42万股至104.78万股 [3] - 银华同力精选混合与永赢消费主题A退出十大股东行列 [3] 行业属性与业务定位 - 公司隶属申万行业分类：农林牧渔-养殖业-生猪养殖 [1] - 概念板块覆盖饲料 猪肉概念 预制菜 中盘股及增持回购等多重主题 [1] - 业务涵盖饲料生产销售 生猪养殖屠宰 猪肉食品销售全产业链 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月股指走势相对7-8月更为波折，处于持续上涨后的高位整固阶段，行情长时间上涨后部分资金在高位对冲需求增加，使多空力量出现分歧，带来股指较大波动，但中长期来看，中国资本市场的战略配置期才刚开始 [2] - 科技成长成分居多的中证500和中证1000指数更偏进攻，波动较大，可能带来更高回报，红利蓝筹成分居多的上证50和沪深300则更偏防御，波动较小，价格弹性相对较弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前两日收盘价分别为4510.00、4487.00、4464.40、4440.40，前日收盘价分别为4506.40、4493.40、4484.00、4459.00，涨跌分别为 -3.38、 -1.60、13.60、12.40，涨跌幅分别为 -0.07、 -0.04、0.30、0.28，成交量分别为33705.00、2045.00、65934.00、8437.00，持仓量分别为57115.00、1918.00、149528.00、47647.00，持仓量增减分别为57115.00、 -55816.00、 -1855.00、 -189.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前两日收盘价分别为2918.40、2913.20、2913.40、2915.20，前日收盘价分别为2922.60、2922.00、2923.00、2924.40，涨跌分别为4.55、4.60、5.60、4.80，涨跌幅分别为0.16、0.16、0.19、0.16，成交量分别为15232.00、780.00、30635.00、4166.00，持仓量分别为23325.00、681.00、63298.00、12355.00，持仓量增减分别为23325.00、 -22006.00、2542.00、8.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前两日收盘价分别为7181.80、7105.00、6984.00、6822.00，前日收盘价分别为7143.40、7078.20、7013.20、6840.20，涨跌分别为 -39.22、 -39.60、14.20、9.20，涨跌幅分别为 -0.55、 -0.56、0.20、0.13，成交量分别为32338.00、2222.00、67975.00、12092.00，持仓量分别为61096.00、2014.00、128272.00、47420.00，持仓量增减分别为61096.00、 -63664.00、 -3493.00、 -1369.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前两日收盘价分别为7448.00、7343.80、7190.80、6979.40，前日收盘价分别为7395.60、7312.40、7230.20、7019.00，涨跌分别为 -53.08、 -48.60、28.00、25.00，涨跌幅分别为 -0.71、 -0.66、0.39、0.36，成交量分别为53016.00、4738.00、134489.00、21052.00，持仓量分别为85942.00、4498.00、186980.00、76792.00，持仓量增减分别为85942.00、 -85962.00、 -6679.00、 -3498.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -13.00、 -0.60、 -65.20、 -83.20，前值分别为 -23.00、 -5.20、 -76.80、 -104.20 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值指数点数4522.61，成交量196.46亿手，总成交金额5631.49亿元，前两日值指数点数4501.92，成交量225.04亿手，总成交金额6038.87亿元，涨跌幅0.46 [1] - 上证50指数前值指数点数2922.18，成交量46.98亿手，总成交金额1564.01亿元，前两日值指数点数2909.74，成交量57.24亿手，总成交金额1632.61亿元，涨跌幅0.43 [1] - 中证500指数前值指数点数7225.13，成交量231.86亿手，总成交金额4219.16亿元，前两日值指数点数7170.35，成交量271.51亿手，总成交金额4506.54亿元，涨跌幅0.76 [1] - 中证1000指数前值指数点数6723.43，涨跌幅未提及 [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -16.21、 -29.21、 -38.61、 -63.61，前2日值未提及 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前2日值分别为8.66、3.46、3.66、5.46，前值未提及 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前2日值分别为9.81、 -94.39、 -247.39、 -458.79，前值未提及 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前2日值分别为11.45、 -65.35、 -186.35、 -348.35，前值未提及 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3828.58、13157.97、8131.90、3107.89，涨跌幅分别为0.22%、0.67%、1.18%、0.55% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值未提及，涨跌幅分别为 -1.16%、0.23%、 -0.19%、未提及 [1] 宏观信息 - 9月22日下午3时国新办举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清、央行副行长及国家外汇局局长朱鹤新介绍“十四五”时期金融业发展成就并答记者问，资本市场发展预计成核心议题之一 [2] - 国务院总理李强会见美国国会众议员代表团史密斯一行，指出中美应做携手发展的伙伴，中方愿同美方通过沟通解决关切，希望美国国会为两国友好和共同发展发挥建设性作用 [2] - 中国科学技术发展战略研究院发布《中国区域科技创新评价报告2025》，我国综合科技创新水平得分80.20分，比上年提高1.77分，科技创新投入、产出、高新技术产业保持增长态势，上海、北京等6省市综合科技创新水平领先全国 [2] - 香港特区政府财政司司长陈茂波表示北部都会区是香港产业结构革新重要载体，可实现“金融 + 创科 + 贸易”多引擎联动发展，其领导的“发展及营运模式设计组”本月召开首次会议 [2] 行业信息 - 国家数据局局长刘烈宏出席2025世界制造业大会并致辞，强调制造业企业要在数据采、存、算、管、用全过程增加投入，加快行业高质量数据集建设，赋能“人工智能 +”在行业、企业落地 [2] - 国务院食安办组织多部门研究，加快推进预制菜国家标准制定，推广餐饮环节使用预制菜明示，维护消费者知情权和选择权 [2] - “十四五”以来我国累计投产抽水蓄能电站超3000万千瓦，截至目前总装机容量达6236.5万千瓦，完成“十四五”规划6200万千瓦装机目标 [2] - 我国电力现货市场对新能源消纳引导作用初步显现，今年前8个月省间现货市场新能源成交电量77.5亿千瓦时，占比36.5%，现货市场连续运行地区火电下调能力提升9个百分点 [2]