黄金价格表现 - 12月22日午后COMEX黄金期货价格突破4430美元，日内上涨超1%，再创历史新高记录 [1] - 截至13点40分，黄金ETF华夏（518850）涨1.51%，今年以来涨幅超60% [1] - 截至13点40分，黄金股ETF（159562）涨3.45%，今年以来累计涨幅达92.46% [1] 驱动金价上涨的因素 - 市场对美联储2026年降息的预期持续升温，主要由于上周美国就业数据疲软、通胀数据放缓 [1] - 圣诞假期和新年假期临近，地缘不确定性增加，为金价提供支撑 [1] - 报道称特朗普政府正加紧对委内瑞拉石油封锁，目前已追踪并试图拦截第三艘驶往该国的油轮“贝拉1号” [1] 机构观点与未来展望 - 澳新银行分析指出，全球经济增长前景恶化、贸易紧张局势加剧、美联储独立性受损以及股市抛售等情况，将导致金价在2026年有可能突破每盎司5000美元的价位 [1] 黄金股表现与特性 - 黄金股与金价趋势一致，但弹性更高 [1] - 截至12月5日，过去三年黄金股相比现货黄金的贝塔约1.07倍，“金价放大器”效应持续显现 [1] - 当下避险情绪叠加美联储降息预期升温，黄金股有望延续强势行情 [1]

12月22日，贵金属集体大涨，多个品种创新高。现货黄金日内涨超1%，突破4380美元关口，报4383美 元/盎司，再创历史新高。截至11:30，国内现货黄金Au9999涨1.10%，报986.20元/克，冲击四连涨。 消息面上，美国11月CPI同比增速降至2.7%，核心CPI同比增长2.6%，为2021年3月以来最低水平，通胀 压力显著降温增强了市场对美联储实施更宽松货币政策的预期。同时，市场对明年1月降息信心继续下 降，据CME"美联储观察"，美联储2026年1月降息25个基点的概率为21%，较之前有所下降，维持利率 不变的概率为79%。美联储到明年3月累计降息25个基点的概率为47.1%，维持利率不变的概率为 43.4%，累计降息50个基点的概率为9.5%。 看好黄金的投资者可以关注天弘上海金ETF发起式联接基金（A类：014661；C类：014662），其紧密 跟踪金价，买卖便捷，无实物交易损耗，上支付宝、天天基金、京东金融搜索"天弘上海金"即可了解。 风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表 现，基金管理人及基金经理管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业 ...

贵金属价格表现 - 截至12月22日13点25分，现货黄金（伦敦金现）价格报4407.7美元/盎司，日内最高涨至4408.33美元/盎司，日内涨幅超1.5%，创历史新高 [1] - 现货黄金价格年内涨幅超67% [1] - 现货铂金价格涨至2056美元/盎司，日内涨幅超4%，年内涨幅超127% [2] - 现货钯金年内涨幅已超95%，最高价触及1839美元/盎司 [2] - 白银现货价格一度攀升至69美元/盎司上方，创下历史最高水平，伦敦银现日内涨3.24%，年内涨幅达139.64% [2][3] 市场数据与行情 - 伦敦金现当日开盘价为4339.420美元/盎司，昨结价为4338.360美元/盎司 [2] - 根据表格数据，贵金属及相关期货品种普遍大涨，NYMEX铂年内涨幅130.72%，SGE白银T+D年内涨幅117.20%，COMEX黄金年内涨幅67.90% [3] 价格上涨驱动因素 - 市场对美联储2026年降息的预期持续升温 [3] - 圣诞及新年假期临近，地缘不确定性增加，为金价提供支撑 [3] - 黄金走强核心支撑包括全球避险情绪爆发、美元信用体系受质疑、央行购金潮延续 [4] - 世界黄金协会报告显示，11月全球实物黄金ETF流入达52亿美元，已连续六个月实现流入 [4] - 截至11月底，全球黄金ETF资产管理总规模增至5300亿美元，环比增长5.4%；总持仓上升1%至3932吨，均创新高 [4] - 今年全球黄金ETF流入总量有望创下历史最佳年度表现 [4] 未来价格展望 - 有观点认为，明年黄金短期看涨逻辑未改，价格中枢或上移至4500—5000美元/盎司，极端情景可能突破5200美元 [4] - 主要驱动因素包括降息深化、地缘风险、央行增持 [4]

黄金价格与市场动态 - 伦敦金现货价格盘中再度刷新历史高点，最高价突破4385.7美元/盎司 [1] - 美国11月CPI同比降至约2.7%，就业率上升至4.6%，通胀回落叠加劳动力市场转弱支撑美联储继续降息 [1] - 市场对2026年美联储进一步降息的预期有所抬升，美元指数维持偏弱运行格局 [1] 黄金价格上涨驱动因素 - 黄金创历史新高并非单一数据或短期事件驱动，而是美国货币政策进入降息周期后市场中长期再定价的必然结果 [1] - 金价上涨受多重因素支撑：市场对美联储进一步降息的预期、地缘局势带来的避险需求、美元走软以及央行购买潮 [1] - 在海外宽松预期、央行购金及地缘不确定性背景下，黄金中长期配置价值显著 [1] 黄金ETF产品表现 - 黄金ETF（159934）价格上涨1.23%，年内涨幅扩大至59.11% [1] - 该ETF近10个交易日获资金净流入1.8亿元 [1] - 黄金ETF（159934）紧密跟踪SGE黄金9999，最新规模增长355.6亿元，年内净流入额高达127.54亿元 [1] - 该ETF的场外基金联接代码为A/C（000307 / 002963） [1]

贵金属价格表现 - 截至12月22日13点25分，现货黄金（伦敦金现）价格报4407.7美元/盎司，日内最高涨至4408.33美元/盎司，涨幅超1.5%，创历史新高 [1] - 现货黄金价格年内涨幅超67% [1] - 贵金属板块全线走强，现货铂金价格涨至2056美元，涨幅超4%，年内涨幅超127% [2] - 钯金年内涨幅已超95%，最高价触及1839美元 [2] - 白银现货价格一度攀升至69美元/盎司上方，创下历史最高水平，伦敦银现年内涨幅达139.64% [2][3] 市场数据与行情 - 根据Wind数据，伦敦金现当日上涨63.595美元，涨幅1.47%，年初至今涨幅为67.75% [3] - COMEX黄金期货价格报4431.5美元，年初至今涨幅为67.90% [3] - 现货铂金（美元/盎司）报2056.18美元，当日上涨87.48美元，涨幅4.44%，年初至今涨幅为127.45% [3] - 现货钯金（美元/盎司）报1787.82美元，当日上涨75.82美元，涨幅4.43%，年初至今涨幅为96.79% [3] 市场驱动因素 - 市场对美联储2026年降息的预期持续升温，为金价提供支撑 [3] - 圣诞及新年假期临近，地缘不确定性增加，支撑金价 [3] - 黄金走强的核心支撑包括全球避险情绪爆发、美元信用体系受质疑、央行购金潮延续 [4] - 世界黄金协会报告显示，11月全球实物黄金ETF流入达52亿美元，已连续六个月实现流入 [4] - 截至11月底，全球黄金ETF资产管理总规模增至5300亿美元，环比增长5.4%；总持仓上升1%至3932吨，均创新高 [4] - 今年全球黄金ETF流入总量有望创下历史最佳年度表现 [4] 机构观点与展望 - 有观点认为，黄金短期看涨逻辑未改，价格中枢或上移至4500—5000美元/盎司，极端情景可能突破5200美元 [4] - 驱动因素包括降息深化、地缘风险、央行增持 [4]

黄金价格表现 - 现货黄金价格于12月22日突破4381.4美元/盎司，创下历史新高 [1] - 截至目前，现货黄金价格年内涨幅已超过65% [1] 市场驱动因素 - 市场对美联储2026年降息的预期持续升温，为金价提供支撑 [3] - 圣诞及新年假期临近，地缘政治不确定性增加，支撑金价 [3] - 央行购金趋势未变、全球去美元化与地缘政治碎片化是长期过程 [4] - 美国等主要经济体财政与债务风险仍存，对黄金的信用对冲需求继续存在且可能扩张 [4] - 黄金牛市的核心逻辑未被颠覆 [4] 黄金ETF资金流向 - 世界黄金协会报告显示，11月全球实物黄金ETF流入达52亿美元 [3] - 全球实物黄金ETF已连续六个月实现资金流入 [3] - 截至11月底，全球黄金ETF资产管理总规模增至5300亿美元，环比增长5.4% [3] - 截至11月底，全球黄金ETF总持仓上升1%至3932吨，均创新高 [3] - 今年全球黄金ETF流入总量有望创下历史最佳年度表现 [3][4]

今日（12月22日）上午，白银涨幅超6%，铂和钯两个期货主力合约携手涨停。 随着全球市场进入"圣诞模式"，主要金融市场将迎来密集休市，金银铂钯等贵金属品种则赶在休市前 夕，密集上涨。而国内钨等稀有金属价格涨幅更为明显。目前，白银年内涨幅已达137%，钨精矿价格 年内涨幅已达202%。 密集上涨 关于假期休市安排方面，圣诞节当天，美国芝商所的贵金属、美油、外汇、股指期货合约交易全天暂 停。美国洲际交易所（ICE）布伦特原油期货合约全天交易暂停。 今日早间，伦敦现货黄金，盘中触及4384美元/盎司，涨近1%，突破10月20日创下的历史纪录 （4381.484美元/盎司），再创新高。国际现货黄金价格年内涨幅超65%，而银价现货价格已经突破68.8 美元/盎司，年内涨幅已达137%。 国内黄金期货主力合约上涨近1%，而沪银期货主力合约涨超5%，突破16000元/千克关口，续创历史新 高。广期所钯期货主力合约盘中涨7%，触及涨停；铂期货主力合约盘中涨近7%，触及涨停。 当日，国内股市申万二级行业中，贵金属板块居前，涨幅超3%，年内涨幅超80%。其中，白银有色涨 幅一度超9%。而规模较大的黄金股（159562）近5个交易 ...

贵金属与稀有金属市场近期表现 - 12月22日，白银涨幅超6%，铂和钯期货主力合约携手涨停[1] - 白银年内涨幅已达137%，国际现货黄金价格年内涨幅超65%[2][4] - 国内沪银期货主力合约涨超5%，突破16000元/千克关口，续创历史新高[4] - 国内贵金属板块年内涨幅超80%，规模较大的黄金股ETF近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”4934.18万元，近1周份额增长2100万份，今年以来该基金累计上涨超92%[4] 价格上涨的驱动因素 - 美联储降息预期构成贵金属价格上涨的核心支撑[5] - 白银价格弹性远高于黄金，且整体流动性相对较小，大资金涌入易放大价格波动[5] - 全球央行购金、美元走弱、外汇储备“多元化”需求以及实际利率预期下行，推动金银比有望进一步收敛[5] - 充裕的流动性叠加供给的强约束，推动商品价格不断挑战阶段性高点[5] - 基础原材料重要性提升，相关国家甚至启用关税手段，加剧了市场的区域性缺口，进一步推动价格上行[5] 稀有金属钨的价格表现 - 钨精矿价格年内涨幅已达202%[2] - 截至12月19日，钨精矿、仲钨酸铵、钨粉价格单周涨幅在12%—18%左右，年内累计涨幅均突破200%[7] - 钨粉（≥99.7%）报价已达到103万元/吨，较年初涨225.92%[7] - 65%黑钨精矿价格报43万元/标吨，单周环比涨15.3%，较年初涨202.1%[7] - 刺激钨价格年内涨200%的关键原因在于供给端的紧张以及需求端结构性增长明确[8] 相关公司与产品市场表现 - 佳鑫国际资源（03858.HK）12月22日涨幅超11%，股价较发行价已有3倍涨幅[2] - 规模居前的稀有金属ETF（562800），近半年累计净流入资金逾20亿元，年内涨幅超85%[7] 行业供需与未来展望 - 过去一周，白银上涨8.27%，而钨粉单周涨幅在18%左右[2] - 中金公司研报预计，2023—2028年全球原钨生产量有望从7.95万吨增至8.99万吨，但全球原钨需求将从9.62万吨增至11万吨[8] - 随着全球钨供需缺口扩大，市场预期钨的长期价格中枢或将升至45万元—50万元/吨，并将延续到2028年[8] - 考虑到国内供给由于品位下降、规范趋严等因素持续偏紧，海外增量供应不确定性较大且放量较慢，未来3—5年全球钨供给依然维持偏紧态势[8]

核心观点 - 在避险需求、货币政策预期及强劲基本面共同推动下，全球贵金属市场表现强劲，黄金、白银、铂金价格均创下历史或多年新高，机构对后市保持乐观 [1][2][4] 价格表现 - 现货黄金价格冲上4380美元上方，创历史新高 [1] - 现货白银价格一度涨超2%，将历史高位推升至68美元以上 [1] - 铂金价格自2008年以来首次升破2000美元/盎司关口，今年以来累计涨幅已超过120% [1] - 2025年黄金和白银均有望创下1979年以来最大的年度涨幅，白银价格已实现翻倍，黄金价格则飙升约三分之二 [2] 驱动因素：避险需求 - 地缘政治风险升级是推升贵金属避险吸引力的主因，具体事件包括美国加强对委内瑞拉石油封锁、乌克兰首次在地中海袭击俄罗斯油轮以及波动的中东局势 [2] 驱动因素：货币政策 - 交易员预计美联储将在2026年降息两次，宽松的货币环境对不支付利息的黄金和白银构成长期利好 [2] 驱动因素：供需基本面 - 各国央行持续增加黄金购买量，同时黄金ETF资金流入明显，世界黄金协会数据显示除5月外今年黄金ETF总持仓量逐月增长，目前已连续五周呈现资金净流入 [2] - 白银市场受益于需求激增以及主要交易中心出现的供应紧张与错位 [3] - 高盛指出，ETF投资者已开始与各国央行共同争夺有限的黄金供应 [4] - 铂金价格上涨部分源于伦敦市场供应趋紧，以及银行通过向美国转移库存以规避关税风险 [4] 机构观点与后市展望 - 高盛分析师设定了每盎司4900美元的金价基本目标，并强调存在上行风险 [4] - 道明证券预计低利率、货币贬值及供应动态将推动金价在2026年上半年站上4400美元 [4] - 道明证券认为2026年将是铂金和钯金引领大宗商品市场的一年，虽然其预计届时白银价格可能回落至40美元左右 [4] - 被低估的铂族金属正成为市场关注的新焦点，广州期货交易所近期启动铂金期货交易也进一步提振了市场乐观情绪 [4]

黄金价格表现与市场动态 - 伦敦金现货价格盘中再度刷新历史高点，最高价突破4385.7美元/盎司 [1] - 黄金ETF（159934）当日上涨1.23%，年内涨幅扩大至59.11% [1] - 该ETF近10个交易日获得资金净流入1.8亿元 [1] 宏观背景与驱动因素 - 美国11月CPI同比降至约2.7%，通胀延续回落态势 [1] - 美国就业率上升至4.6%，劳动力市场转弱 [1] - 市场对2026年美联储进一步降息的预期有所抬升，美元指数维持偏弱运行格局 [1] - 黄金创历史新高是美国货币政策进入降息周期后市场中长期再定价的必然结果 [1] - 金价受到美联储降息预期、地缘局势避险需求、美元走软以及央行购买潮的共同支撑 [1] 黄金ETF产品情况 - 黄金ETF（159934）紧密跟踪SGE黄金9999 [1] - 该ETF最新规模增长355.6亿元，年内净流入额高达127.54亿元 [1] - 该ETF的场外基金联接代码为A/C（000307 / 002963） [1] 行业观点与配置价值 - 业内人士认为当前金价上行是宏观定价框架系统性变化的体现 [1] - 在海外宽松预期、央行购金及地缘不确定性背景下，黄金中长期配置价值显著 [1]