据第一财经，赛迪顾问发布报告显示，随着科技的不断进步，有色金属产业将更加注重高性能、特种合 金及复合材料的研发与应用。这些新材料将在航空航天、新能源汽车、电子信息、高端装备制造等战略 性新兴产业中发挥关键作用，推动产业升级。随着制造业对有色金属材料和制品的需求持续增长，有色 金属材料产业预计将保持稳定增长的态势。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 9月29日，受政策利好催化，有色板块早盘上涨，截至9:52，有色金属ETF基金（516650）高开拉升涨 0.67%，其持仓股兴业银锡涨超4%，中矿资源、赣锋锂业、博威合金、腾远钴业等股纷纷走强；此 外，黄金ETF华夏（518850）涨0.23%，黄金股ETF（159562）跌0.19%。 资金面上，Wind数据显示，有色金属ETF基金（516650）持续获资金布局，9月以来获资金净流入近4.8 亿元。 消息面上，八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，方案提出，2025年至2026 年，有色金属行业增加值年均增长5%左右，经济效益保持向好态势，十种有色金属产量年均增长1.5 ...

指数表现 - 深证国企股东回报指数报收2208.54点 单日下跌0.26% 成交额294.84亿元 换手率1.28% [1] - 指数成份股中13家上涨 37家下跌 铜陵有色领涨8.12% 山金国际领跌2.71% [1] 头部成份股详情 - 京东方A权重9.9% 最新价4.17元 下跌0.95% 总市值1560.16亿元 电子行业 [1] - 五粮液权重8.57% 最新价121.52元 下跌0.69% 总市值4716.93亿元 食品饮料行业 [1] - 海康威视权重7.86% 最新价31.24元 上涨0.87% 总市值2863.11亿元 计算机行业 [1] - 泸州老窖权重6.86% 最新价129.46元 下跌1.86% 总市值1905.59亿元 食品饮料行业 [1] - 徐工机械权重5.27% 最新价10.36元 下跌1.71% 总市值1217.61亿元 机械设备行业 [1] 资金流向 - 指数成份股主力资金净流出13.99亿元 游资资金净流入3.76亿元 散户资金净流入10.23亿元 [1] - 华菱钢铁主力净流入9561.59万元 净占比18.95% 游资净流出3777.93万元 [2] - 河钢股份主力净流入2928.71万元 净占比15.33% 游资净流出669.16万元 [2] - 徐工机械主力净流入1289.49万元 游资净流入1416.86万元 散户净流出2706.35万元 [2] 黄金ETF动态 - 黄金股ETF(159562)跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 近五日上涨2.83% [4] - 该ETF市盈率24.16倍 最新份额11.2亿份 增加100万份 主力资金净流入1052.4万元 [4] - 估值分位点达49.41% [5]

中信期货分析指出，当前降息预期仍是当下黄金的核心利多驱动。通胀温和叠加就业弱势，为美联储降 息行为扫清障碍，Fed Watch显示年内美联储降息预期扩张至3次，降息周期重启后，鸽派预期有望继续 主导黄金上行。当前美联储负责人换届在即，特朗普对美联储的控制力有望实质性增强，远期降息有想 象空间，美联储独立性风险的增加，也强化了美元信用下行的宏大叙事，为金价提供了更大弹性。 9月23日，降息预期持续被市场押注，叠加加密货币频繁受黑客攻击、美国政府停摆风险等因素催化， 金价继续脉冲走高，COMEX黄金期货价格再盘中一度触及3824.6美元，再创历史新高，尾盘小幅回 落，截至收盘，COMEX黄金期货涨0.58%报3796.9美元/盎司，年内涨幅超43%，创历史最佳涨幅，截 至亚市收盘，黄金ETF华夏（518850）涨1.19%，黄金股ETF（159562）涨1.27%。 消息面上，美联储新任理事米兰首次发表政策演讲便抛出惊人观点，直言基准利率远高于合理水平，应 积极大幅下调。他认为降息空间近2个百分点，但这一激进观点使其在美联储内部陷入孤立。 ...

统计显示，黄金ETF华夏（518850）近6天获得连续资金净流入，合计"吸金"1.83亿元，截至9月22日，黄金ETF华夏最新份额达6.37亿份，创近1月新高。 数据显示，杠杆资金持续布局中。黄金ETF华夏连续6天获杠杆资金净买入，最高单日获得4375.08万元净买入，最新融资余额达1.53亿元。 9月23日 ，金价延续走强，截至10:31，黄金ETF华夏(518850)上涨0.77%， 冲击3连涨。最新价报8.16元，黄金股ETF（159562）高开低走跌0.1%。 截至9月22日，黄金ETF华夏近1年净值上涨42.21%，居可比基金第一。从收益能力看，截至2025年9月22日，黄金ETF华夏自成立以来，最高单月回报为 9.61%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为16.34%，涨跌月数比为40/24，上涨月份平均收益率为3.11%，年盈利百分比为75.00%，月盈利概率为 62.53%，历史持有3年盈利概率为99.50%。 费率方面，黄金ETF华夏管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。 黄金ETF华夏(518850)，场外联接(华夏黄金ETF联接A：008701；华夏黄金ET ...

申万期货分析指出，在特朗普持续施压的背景下，美联储的降息姿态仍然较为谨慎，不过降息前景较为 明确。市场预期今年剩余两次会议均将降息。美国8月零售销售表现强劲，环比增长0.6%，预估为 0.2%。同比增长2.1%，实现连续第11个月实现正增长。美国贸易谈判呈现多方进展，关税对通胀影响 或持续性有限，市场对四季度投资增长有一定预期。美国财政赤字、债务持续膨胀，以中国为代表的央 行持续增持黄金，黄金方面长期驱动仍然明确。短暂调整后，对美联储继续降息的预期令多头情绪延 续。 每日经济新闻 9月22日，投资者押注美联储的降息将会继续，金价延续走高， COMEX黄金期货价格盘中触及3783.3 美元高位，截至收盘，COMEX黄金期货涨2.03%报3781.20美元/盎司，再创历史新高，截至亚市收盘， 黄金ETF华夏（518850）涨1.89%，黄金股ETF（159562）涨3.5%。 消息面上，虽然美联储终于再次按下了降息键，但美联储官员就是否有必要进一步降息存在明显分歧， 新加入的美联储官员米兰周一发表讲话称，有必要大幅降息，以避免劳动力市场遭受不必要的损害。他 认为适当的联邦基金利率应在 2.5%左右，比当前政策利率 ...

美联储降息与金价表现 - 美联储宣布降息25个基点 将联邦基金利率目标区间下调至4.00%至4.25% 这是2025年首次降息及2024年三次降息后的再次降息[1] - 降息后COMEX黄金期货交投于3662美元/盎司附近 黄金相关产品出现回调 黄金ETF华夏（518850）下跌0.72% 黄金股ETF（159562）下跌超2%[1] - 黄金股ETF（159562）近日持续溢价 截至9月17日本周连续三日获资金布局达6.9亿元[1] 市场预期与政策表态 - 美联储主席鲍威尔强调本次降息不意味着开启长期降息周期 该表态打击市场做多情绪[1] - 市场已充分消化降息25个基点预期 九月以来金价涨幅较大 会议对降息路径的鹰派表态使多头了结意愿较强[2] 黄金中长期展望 - 全球经济局势面临较大不确定性 后期美联储进入降息周期叠加各国央行购金行为延续 黄金价格长期上行趋势有望延续[2] - 黄金配置价值或进一步凸显 长期投资可逢低分批布局把握长牛行情[2]

9月15日，COMEX黄金期货早盘连续走低，盘中一度触及3662.8美元后震荡回升，黄金相关ETF跌幅收 窄。截至13：40，黄金股ETF（159562）跌0.82%，溢折率0.35%，溢价交易明显，其持仓股赤峰黄金、 株冶集团、晓程科技、曼卡龙等股纷纷重挫，仅豫光金铅、山东黄金、湖南白银等个股小幅上涨；此 外，有色金属ETF基金（516650）涨0.07%，黄金ETF华夏（518850）跌0.15%。 值得注意的是，9月以来（截至9月12日收盘），黄金股ETF（159562）涨幅达14.42%大幅跑赢同期 COMEX黄金期货的涨幅（4.68%），且持续获资金布局，近5日连续获资金净流入，累计"吸金"近4.5 亿。 消息面上，据中国证券报，在市场已普遍预计美联储将在下周议息会议宣布降息的基础上，北京时间9 月11日晚，美国劳工部发布该国最新通胀数据，整体上保持稳定，又给了市场一颗"定心丸"。考虑到此 前多份就业数据均指向美国就业市场疲软，当前市场对美联储降息的关注点已从是否降息转为到年底前 会降息几次、降息幅度多大。业内人士认为，美联储大概率将在9月、10月议息会议上连续两次降息各 25个基点，就业数据后续表 ...

一、为何黄金被各国央行看好？ 九月以来，黄金热度不断，金价持续走高创新高，近日，知名资管机构披露数据显示，黄金已经超过美债，成为全球央行储备做多的资产，距离6月11日， 黄金超越欧元成为全球第二大储备资产也仅隔三个月，可以说，黄金的配置价值，正获得全球央行越来越广泛的认可。 消息面上，资管机构Crescat Capital宏观策略师塔维·科斯塔近日发布一组数据显示，除美联储外，全球央行储备中黄金占比自1996年以来首次超越美国国 债。这宣告了黄金正式登顶全球央行储备资产。 在技术进步尚无法有效提升全要素生产率、改善经济产出的背景下，美国偿债能力受限，只能通过"债滚债"、印钞稀释债务等方式短暂缓和债务压力，但这 些做法都是以透支美国主权信用为代价。因此，对于其他国家而言，最好的选择就是减持美元资产，购置更为安全、且抗通胀的黄金。 第一，布雷顿森林体系为以美元为中心的国际货币体系奠定基础，但该体系逐渐显现裂痕，俄乌冲突爆发后，美欧日英等国家冻结俄罗斯储备资产，强烈冲 击全球信用体系。俄罗斯自此开始加快黄金储备速度。该事件成为各国央行购金的直接诱发因素，2022年以来连续三年，全球央行购金持续超千吨，这一趋 势反映 ...

市场表现 - 有色金属ETF基金（516650）上涨1.15%，持仓股北方铜业涨停，中孚实业、云铝股份、云南铜业等股走强 [1] - 黄金股ETF（159562）上涨0.83%，黄金ETF华夏（518850）上涨0.26% [1] - 黄金股ETF基金（159562）连续10个交易日获资金净流入，累计净流入额近5.8亿元 [1] - 有色金属ETF基金（516650）近20个交易日有19个交易日获资金净流入，累计净流入额近3.58亿元 [1] - 黄金ETF华夏（518850）连续8个交易日获资金净流入，累计净流入额达2.5亿元 [1] 宏观经济数据 - 美国8月CPI环比上涨0.4%（预期0.3%），同比增速2.9%（前值2.7%），创七个月最大涨幅 [2] - 美国8月核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，符合市场预期 [2] - 美国初请失业金人数升至26.3万人（2021年10月以来最高），四周均值升至24.05万人 [2] - CME美联储观察工具显示市场预期9月17日会议降息25个基点概率极高，50个基点降息概率上升 [2] 行业基本面分析 - 铜矿供应持续紧缺且矿端干扰事件频发，海外炼厂已开启减产，国内炼厂计划9月起减产 [3] - 铜需求端在电网投资高增长背景下保持较强韧性 [3] - 铜供需结构相对健康，基本面支撑叠加降息预期提振，铜价易涨难跌 [3] 政策预期影响 - 通胀数据未失控且劳动力市场降温迹象强化美联储9月降息预期 [2][3] - 预防式降息预期有助于改善后续美国经济和制造业表现 [3] - 分析认为美联储降息节奏不会因短期数据波动受阻 [2]

消息面上，机构纷纷上调黄金预期。据证券时报，瑞银（UBS）分析师Giovanni Staunovo称："我们预 测金价明年中将升至每盎司3700美元。"高盛在最新报告中称，基线预测为2026年中升至4000美元，尾 部风险情境下达到4500美元，而极端情况下若仅1%私人持有美债资金流入黄金市场，金价将逼近5000 美元关口。摩根士丹利在最新发布的研报中将黄金年底目标价设定为3800美元/盎司。报告特别强调， 黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑。当前，美元指数若延续贬值趋势，将直接利好以美元计价 的贵金属。 9月10日，COMEX黄金期货早盘震荡后，目前交投于3680美元/盎司附近。受此影响，黄金相关ETF震 荡回调，截至13：27，黄金股ETF（159562）跌1.31%，其持仓股万国黄金集团、老铺黄金、潮宏基等 股领跌，西部黄金、恒邦股份、晓程科技等股领涨；有色金属ETF基金（516650）跌1.09%，黄金ETF 华夏（518850）跌0.14%。 值得注意的是，近日随着金价走强，黄金、有色等相关ETF持续获资金布局。其中黄金股ETF基金 （159562）已连续8个交易日获资金净流入，累计净流入达4. ...