又一次见证历史！ 现货黄金再度刷新历史高点，伦敦金最高价突破4490美元/盎司，年内涨幅70.87%，距离1979年以来的最大年度涨幅仅一步 之遥。 黄金ETF(159934)今日上涨，净值创历史新高；今年以来，该ETF涨幅达到62.7%，创历史新高。 今年黄金走出大牛市，可能超出不少投资者的意料。 当中，有海外宽松预期、央行购金及地缘不确定性背景下，黄金中长期配置价值的凸显，更重要的是，这是一场关于黄金 投资"新范式"的转移，体现的是黄金定价框架系统性变化，是一场数十年以来黄金价值的重估。 01 地缘紧张 近期，金价的飙升，和地缘紧张问题再度升温不无关系。 关注度比较高的地区，有两个： 一个是东南亚的泰柬冲突，自12月7日以来，泰国与柬埔寨在边境地区爆发严重冲突。 美国总统特朗普的停火呼吁未获遵守，外部调停失败，冲突持续，这显示出地区内部矛盾可能迅速激化，为全球市场带来 了一个新的、意外的风险来源。 另一个拉美的委内瑞拉，美军在短短10天内，于国际水域两次扣押了委内瑞拉的油轮。美国总统特朗普公开威胁将继续此 类行动，并"不排除开战可能"。同时，美军在加勒比海部署了包括航母在内的舰队，开展"南方之矛"行动，形 ...

业内人士认为黄金此番创历史新高，并非单一数据或短期事件驱动，而是美国货币政策进入降息周期后 市场中长期再定价的必然结果。受市场对美联储进一步降息的预期、地缘局势带来避险需求以及美元走 软提振、央行购买潮，为金价构建"下有支撑、上有弹性"的格局。综合来看，当前金价上行是宏观定价 框架系统性变化的体现，在海外宽松预期、央行购金及地缘不确定性背景下，黄金中长期配置价值显 著。 黄金ETF（159934）紧密跟踪SGE黄金9999，最新规模增长355.6亿元，年内净流入额高达127.54亿元， 该ETF的场外基金联接 A/C（000307 / 002963）。 格隆汇12月22日｜周一伦敦金现货盘中再度刷新历史高点，最高价突破4385.7美元/盎司，带动黄金ETF （159934）涨1.23%，年内涨幅扩大至59.11%，该ETF近10个交易日获资金净流入1.8亿元。 宏观数据层面，美国11月CPI同比降至约2.7%，叠加就业率上升至4.6%，通胀延续回落态势叠加劳动力 市场转弱，均支撑美联储继续降息。从利率预期与美元近期走势来看，市场对2026年美联储进一步降息 的预期有所抬升，美元指数维持偏弱运行格局。 ...

业内人士认为黄金此番创历史新高，并非单一数据或短期事件驱动，而是美国货币政策进入降息周期后 市场中长期再定价的必然结果。受市场对美联储进一步降息的预期、地缘局势带来避险需求以及美元走 软提振、央行购买潮，为金价构建"下有支撑、上有弹性"的格局。综合来看，当前金价上行是宏观定价 框架系统性变化的体现，在海外宽松预期、央行购金及地缘不确定性背景下，黄金中长期配置价值显 著。 黄金ETF（159934）紧密跟踪SGE黄金9999，最新规模增长355.6亿元，年内净流入额高达127.54亿元， 该ETF的场外基金联接 A/C（000307 / 002963）。 格隆汇12月22日｜周一伦敦金现货盘中再度刷新历史高点，最高价突破4385.7美元/盎司，带动黄金ETF （159934）涨1.23%，年内涨幅扩大至59.11%，该ETF近10个交易日获资金净流入1.8亿元。 宏观数据层面，美国11月CPI同比降至约2.7%，叠加就业率上升至4.6%，通胀延续回落态势叠加劳动力 市场转弱，均支撑美联储继续降息。从利率预期与美元近期走势来看，市场对2026年美联储进一步降息 的预期有所抬升，美元指数维持偏弱运行格局。 ...

黄金价格近期走势 - 金价较前期高点回落，在4000点以下窄幅震荡 [1] - 美联储官员反对进一步降息，市场对12月降息预期降至69%，推动美元指数攀升至100.3关口，压制美元计价黄金 [1] - 美国联邦政府“停摆”进入第36天，创历史纪录，或推升市场避险情绪 [1] 黄金中长期投资逻辑 - 美国债务问题难解，美元信用走弱，黄金货币属性增强 [1] - 全球央行常态化购金提供官方背书，形成正反馈 [1] - 部分核心经济体政治经济风险抬升，黄金避险属性提升 [1] - 美联储降息预期持续，推动黄金金融属性定价，预计中长期上涨趋势可持续 [1] 黄金投资策略观点 - 黄金并非短期追涨获利品种，短期价格波动受政策及地缘局势影响属正常现象 [1] - 价格回调为中长期布局提供合理入场窗口 [1] - 长期看，黄金作为对冲信用货币风险的工具，其在多元资产组合中的“风险缓冲垫”功能未变 [1] 黄金投资工具情况 - 黄金ETF（159934）近一个月净流入44亿元，最新规模约315亿元，流动性好 [2] - 该产品投资于上海黄金交易所Au99.99现货合约，跟踪国内黄金价格表现 [2] - 为投资者提供便捷、低成本的黄金资产配置工具 [2]

税收政策核心内容 - 财政部和税务总局发布黄金税收政策公告，明确上海黄金交易所场内交易免征增值税，并对珠宝、工业等实体用金场景给予6%进项税抵扣 [1] - 政策实施时间为2025年11月1日至2027年底，以实物交割出库时间为准 [1] 政策对黄金ETF的影响 - 黄金ETF运作不涉及实物出库，契合场内交易免税规定，成本优势稳定 [1] - 投资性金条二次销售无法提供增值税专用发票用于进项抵扣，可能导致实物投资隐性成本增加，促使资金向低成本渠道流动，提升黄金ETF投资吸引力 [1] - 黄金ETF（159934）近一个月净流入超40亿元，最新规模达316亿元，流动性好，该产品投资于上海黄金交易所Au99.99现货合约，跟踪国内黄金价格表现 [1] 黄金市场长期观点 - 黄金并非短期追涨获利品种，受政策变动、地缘局势等因素影响，短期价格波动属于正常市场现象，回调反而为中长期布局提供合理入场窗口 [1] - 从长期看，黄金作为对冲信用货币风险的工具，叠加全球央行持续增持，其在多元资产组合中的风险缓冲垫功能未变 [1]

税收政策核心内容 - 财政部和税务总局发布黄金税收政策公告，明确上海黄金交易所场内交易免征增值税，并对珠宝、工业等实体用金场景给予6%进项税抵扣 [1] - 税收政策自2025年11月1日起实施至2027年底，以实物交割出库时间为准 [1] 对黄金ETF的潜在影响 - 黄金ETF运作不涉及实物出库，契合场内交易免税规定，成本优势稳定 [1] - 投资性金条二次销售无法提供增值税专用发票用于进项抵扣，可能导致其实物投资的隐性成本增加 [1] - 政策或促使部分资金向低成本渠道流动，进一步提升黄金ETF的投资吸引力 [1] 黄金市场与价格观点 - 黄金受政策变动、地缘局势等因素影响，短期价格波动属于正常市场现象，回调反而为中长期布局提供合理入场窗口 [1] - 从长期看，黄金作为对冲信用货币风险的工具，叠加全球央行持续增持，其在多元资产组合中的风险缓冲垫功能未变 [1] 特定黄金ETF产品情况 - 黄金ETF（159934）近一个月净流入超40亿元，最新规模达316亿元，流动性好 [1] - 该产品投资于上海黄金交易所Au99.99现货合约，跟踪国内黄金价格表现，为投资者提供便捷、低成本的黄金资产配置工具 [1]