业绩说明会召开情况 - 公司于2025年4月16日以网络文字互动形式召开2024年度业绩说明会，董事长、独立董事、总经理、财务总监及董事会秘书参与交流 [2] - 会前通过邮件征集投资者问题，并在信息披露允许范围内进行回复 [2] 2024年业绩下滑原因 - 净利润亏损主因：玻纤纱价格处于低位，尽管多次复价且需求回升，但降本增效措施（如成本模块化管理）未能完全抵消价格下降及销量减少的影响 [3] - 经营活动现金流净额下滑因税费返还减少及采购商品、劳务支付现金增加 [3] 回购进展与出口数据 - 截至2025年3月31日，公司累计回购股份6220980股（占总股本1.0182%），支付资金29988522.56元，回购价区间4.08-5.30元/股 [3] - 2024年国内玻纤及制品出口量同比增长12.5%至202.2万吨，出口额增长4.9%至27.9亿美元；海外生产基地产量增长8.5%至66.4万吨 [3] 经营保障措施 - 建立"供应-生产-研发"一体化协作机制，优化原料采购渠道，开拓日韩、欧洲、中东等外贸市场 [4] - 公司被认定为山东省"一企一技术"研发平台 [4] 投资活动与未来增长驱动 - 投资活动现金流净额为负因收回投资现金增加及购建固定资产、无形资产等支付现金增加 [4] - 未来增长驱动：调整产品结构（如高强高模纤维）、布局下游复合材料领域，探索"轻资产合作"模式 [4] 行业趋势研判 - 行业集中度提升，技术革新推动成本下降与应用场景拓展（如汽车轻量化、光伏等新能源领域） [4] - 龙头企业通过技术创新优化产品结构，高端领域竞争优势显著 [4] 公司发展战略 - 发展路径：补齐供应链、强化生产链、延伸产业链，方向为"高端化、数智化、专业化、国际化" [4][5] - 产业布局：以玻纤为基础，拓展高性能复合材料，延伸至绿色低碳材料、交通轻量化及碳纤维领域 [5] 一季度业绩与行业对标 - 公司2025年一季度业绩预告显示扭亏为盈，建议投资者关注同业企业公告 [5]

文章核心观点 - 经过三年经济结构转型，新旧动能转换已初具成效，2025年两会政策特点旨在应对内外部形势，中国经济蓄势待发，预计2025年经济呈“U”型增长，全年增速有望维持在5%左右 [1] 经济结构转型成果 - 地产及其产业链在中国经济的占比从2020年的18%下降到2024年的10% - 11% [1] - 战略性新兴产业在经济的占比从2020年的11.7%上升到2024年的14.1% [1] 2025年两会政策特点 - 货币政策更加聚焦广义价格体系，财政政策保留合理空间，以应对外部形势及国内低通胀环境 [1] 政策作用 - 货币政策通过总量及结构双重工具支持，改善居民财富效应，带动居民消费需求温和修复 [1] - 财政政策适度扩张，加强社会保障提高居民边际消费倾向，化解债务与扩大投资，发挥有效投资对经济增长压舱石作用 [1] 经济增长判断 - 考虑加税对经济拖累在二、三季度体现，结合国内需求运行趋势及库存、盈利周期位置，判断2025年经济呈“U”型增长，全年增速有望维持在5%左右 [1]

经济结构转型 - 地产及其产业链在中国经济占比从2020年18%下降到2024年10%-11% [1][2] - 战略性新兴产业占比从2020年11.7%上升至2024年14.1% [1][2] - 2024年地产销售面积9.7亿平方米，较2021年高点17.9亿平方米下跌超45% [2] - AI等行业与战略性新兴产业契合度高，技术进步提升产业效率 [2] 货币政策与财政政策 - 货币政策聚焦广义价格体系，结构性工具可能调降利率、扩大再贷款额度 [3][4] - 预计全年逆回购利率降息2次，累计降幅20-30bps [4] - 房价财富效应弹性0.09，股价弹性0.02，资产价格企稳将传导至消费 [4] - 财政政策适度扩张，广义财政工具规模扩大，包括5.66万亿国债和地方债、1.3万亿超长期特别国债等 [11] 外部环境与出口 - 2025年美国第二轮10%关税落地，全年出口增速可能下降至-5.0% [7] - 前两月劳动密集型产品对出口贡献转负，较去年12月下滑明显 [8][9] - 2019年中美贸易摩擦期间对美出口增速降幅大于非美区域 [13] 经济周期与行业景气度 - 2025年经济预计呈现"U"型增长，全年增速维持在5%左右 [1][14] - 工业企业自2024年Q4开始去库，下半年库存周期和盈利周期有望见底 [15][16] - 企事业单位中长期贷款同比领先工业企业利润同比一年左右 [17][18] - 2024年Q4工业部门产能利用率历史分位高于2022和2023年同期 [20] - 2025年前两月制造业PMI及分项均值高于2024年同期 [21]

宏观经济展望 - 中国经济结构转型成效显著 地产产业链占比从2020年18%降至2024年10%-11% 战略性新兴产业占比从11.7%升至14.1% [1] - 2025年货币政策聚焦广义价格体系 财政政策保留合理空间 旨在改善居民财富效应和消费需求 同时化解债务与扩大投资 [1] - 2025年经济或呈现"U"型增长 全年增速有望维持在5%左右 二、三季度可能受加税拖累 [1] 经济数据 - 2025年1-2月工业增加值超预期 运输设备、金属制品和装备制造业为主要拉动力量 服务业保持高增速 [3] - 基建投资"开门红"带动1-2月投资增速超预期 制造业投资韧性延续 地产投资降幅收窄 [3] - 消费数据略低于预期 商品消费增速持平 餐饮消费受春节因素回升 以旧换新补贴受益品类景气回落 [3] 地缘政治 - 特朗普理想政策路径为短期内负面政策快速落地 随后推出减税等正面政策 确保经济二季度回暖 [5] - 4月开始美国对华政策不确定性或明显上升 但市场已有充分预期 政策准备充分 [5] 欧股市场 - 欧股上涨受多重因素支撑 产业角度不易受DeepSeek事件冲击 估值角度欧央行降息将提振估值 [7] - 盈利角度欧元区政策组合拳刺激经济 地缘和政治角度欧洲不确定性下降 资金流角度美国被动资金流入欧股 [7][8] - 短期欧股军工板块有望继续上涨 建议关注中小盘catch-up机会 [8] 债市聚焦 - 2025年2月以来长债利率震荡上行 基金与国有行成为主要利率卖盘 农商行与保险在长端仍有明显买入行为 [9] - 10年国债收益率重回适度宽松水平 监管部门对债市情绪压制或边际趋缓 债市短期内仍将高波动 [9] 城投融资 - 2025年2月城投债净融资规模为化债以来新高 但累计净融资规模与2024年同期接近 未明显修复 [11] - 2月公募城投债借新还旧规模占比达95.62% 募集资金用途未实质改变 [11] 宠物行业 - 国内头部宠物品牌推进新品迭代 完善产品矩阵 新品有望持续贡献增量 产品力、品牌力持续提升 [15] - 国产替代趋势下 本土品牌预计实现更快业绩增长 上市公司市占率有望持续提升 [15] 教育板块 - 教育板块三大投资主线：消费预期修复带来的教培板块机会 基本面边际向好的职业培训公司 产品布局完善的教育AI公司 [17] - 多数教培公司估值低于1倍PEG 生育补贴等政策有望直接提振板块信心 [17] SiC行业 - SiC行业需求侧边际强化 上车节奏加速 渗透率有望从10%~20%提升至50%以上 [18] - AR眼镜领域SiC材料凭借高折射率特性或成光波导优势方案 远期需求有望超过车载领域 [18] 量化策略 - 基于多策略的中证1000指数增强组合2014年10月31日至2025年2月28日年化超额收益14.6% 信息比率2.5 最大回撤8.3% [19] - 组合往大小市值偏离均衡 行业偏离在2%以内 [19] 人形机器人 - Figure推出BotQ 初代产线年产能12k台 Figure 03设计就绪 采用注塑、压铸、冲压等工艺 大幅缩短制造周期 [21] - 1X Technologies开辟"高扭矩低转速电机+合成纤维腱绳"驱动路径 计划2025年生产千台量级人形机器人产品 [22] 纺织服装 - 户外代工行业有望结束去库存周期 2025年实现订单修复-产能利用率提升-毛利率改善-释放业绩弹性的修复路径 [23] - 下游户外品牌及经销商自2H24起进入补库存周期 订单采购额环比持续加速 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股市场凸显韧性，震荡慢牛仍是主基调，美股暴跌对A股短期影响主要在情绪层面，实际影响有限 [2][9][10] - 中国经济处于新旧动能转换期，政策储备丰富，财政积极托底经济，为市场稳定运行筑牢根基 [2][10][11] - 投资者短期内可采用高抛低吸策略，避免纯概念炒作，将投资重心转向有业绩支撑的标的，政策提振及内需倾向的消费领域值得逢低关注 [3][10][11] 根据相关目录分别进行总结 A股大势研判 周二市场综述 - 2月通胀数据低于预期，反映内需修复有不确定性，通胀低迷或压制企业盈利预期，数据公布后人民币汇率承压，加剧短期市场波动，但市场中期向好逻辑和趋势未变 [5] - 周二早盘沪深三大指数跳空低开后震荡回升，尾盘集体走强翻红；行业上航天航空等板块涨幅居前，工程机械等板块跌幅居前；题材股上发电机等涨幅居前，机器人执行器等跌幅居前 [5][6] 周二盘面点评 - 航天航空等军工股活跃，2025年军工装备订单有望批量落地，近几年军费预算平稳增长，地缘风险是潜在催化剂，但今年可能高位震荡、个股分化，可逢低关注细分领域业绩有长期支撑的标的 [7] - 酿酒等消费类板块逆势上涨，外需受特朗普关税影响有不确定性，内需是2025年经济复苏重要驱动，消费刺激政策频出，可关注“银发经济”“悦己消费”“平价消费”方向及折扣零售类公司 [7] - 商业航天板块大涨，政策推动商业航天、低空经济等新兴领域发展，地方政策跟进，低空经济从预期走向现实，发展有助于地方财政，2025年可关注低空基础设施、低空飞行器制造方向 [8] 后市大势研判 - 美股暴跌对A股短期影响集中在情绪层面，实际影响有限，中国政策积极托底经济，市场震荡慢牛主基调不变 [2][9][10] - 投资者短期内采用高抛低吸策略，避免纯概念炒作，转向有业绩支撑标的，关注政策提振及内需倾向的消费领域 [3][10][11]

以下文章来源于城市进化论 ，作者刘旭强 城市进化论 . 探寻城市路径，揭秘经济逻辑 （互联网新闻信息服务许可证编号：51120190017） 既是学习，也是合作。 作者 | 刘旭强 来源 | 城市进化论 （ID：urban_evolution） 1 2月8日，济郑高铁迎来全线开通运营一周年。作为鲁豫两省首条直连直通的高铁通道， 同为黄河流域中心城市的济南、郑州,时空距离被大大拉近。 如今，两座城市正意欲进一步"抱团"。近日，济南市党政代表团赴郑州学习考察。据当 地媒体报道，"这是近两年济南市高规格党政代表团首次出省学习考察"。 一天时间里，济南市党政代表团先后到郑州航空港区市民中心、郑州国际陆港、中原医 学科学城、中原科技城等点位考察，可谓准备充分、目的性强。 当天，双方还签署《济南市人民政府 郑州市人民政府全面深化合作备忘录》，进一步明 确合作方向。 值得注意的是，眼下，济南正处于"北跨"黄河关键期。在外界看来，济南此次到访郑 州，一个主要目的就在于借力做优产业规划。那么，济南能向郑州学什么？当相向而行 成为城市共识，济郑两城又如何闯出一条新路? 济南市城乡交通运输局一组数据显示，目前，济南市规划建设跨黄通 ...

以下文章来源于米宅 ，作者东艺 米宅 . 专注于房产和财经领域的行业分析、城市发展、产业前沿、一线调研等，持续输出优质内容，和米宅一 起，保卫资产，穿越周期！ 作者：东艺 来源：米宅（ID：MizhaiPlus） 01 中国即将迎来第三个经济总量突破10万亿元的省份。 10月24日，山东省政新闻办举行了"经济"新闻发布会，介绍了2024年前三季度山东省经济社会运行情 况。 前三季度山东生产总值为71981亿元，按不变价格计算同比增长5.6%。这个数字，要好于全国0.8个百 分点。 山东在这么复杂的形式下，能够挑起大梁，实属不易。 毕竟，山东作为北方经济转型的信号灯，山东好不好，某种程度代表了北方经济的趋势。 青岛作为山东经济核心城市，前三季度全市生产总值12399.1亿元，按不变价格计算，同比增长 5.6%。其中表现亮眼的是第二产业增加值4142亿元，增长7.6%。 对比北方城市天津，作为老牌经济强市，在上世纪很长一段时间里，天津的经济都是全国第二，天津 前三季度GDP总量为12673.87亿元，增速为4.7%，增速方面已经明显掉队，低于青岛。 山东一向紧跟政策风向，在国家非常关注"南北差距"的近几年，山东可 ...