财务表现与预测 - 2025年利润预计增长两倍达到30亿美元 [2] - 2024年第一季度净利润2亿美元 营收略高于10亿美元 显著高于2023年同期的4000万美元净利润和6亿美元营收 [7] - 2023年整体营收37亿美元 净利润5亿美元 较2022年20亿美元营收和2亿美元亏损实现扭亏为盈 [10] - 利润预测比Pinterest 2024年盈利高出约50% [2] 估值与投资者需求 - 估值在三个月内增长19%至310亿美元 较3月份季度的260亿美元大幅增长 [2] - 投资者需求强烈 通过金沙江创业投资管理公司披露的基金交易显示估值飙升 [2] - 截至6月底占基金总资产的92% 较上一季度略有上升 [2] 商业化进展与收入结构 - 主要通过广告和电商业务获得收入 [3] - 广告业务一直是主要收入来源 2022年期间广告收入占总收入约80% [8] - 尽管2021年引入电子商务功能 目前大部分收入仍依赖于广告 [9] - 商业化架构进行调整 KA和生态业务整合 事业群更名为商业化一部到九部 [7] 用户增长与市场地位 - 2023年月活跃用户3.12亿 较2022年2.6亿增长20% [9] - 用户增长为营收提升提供强有力支持 [9] - 中国发展最快的社交媒体平台之一 [9] - 在视觉社交平台领域利润预测远超尚未实现盈利的Snap [2] 战略投资与团队建设 - 财务投资团队主要投资新消费赛道 引入高瓴等一线美元基金背景成员 [4] - 投资大模型公司MiniMax和月之暗面 [4] - 组建更专注硬科技及AI应用的战略投资团队 关注大语言模型等新技术机遇 [4] - 原今日资本合伙人戴丽丹加入并负责公司战略业务 向CFO章子琦汇报 [4] 上市计划与前景 - 有望实现上市 IPO或将进入倒计时 [2][6] - 平台希望在香港上市 [11] - 经过十余年探索确定广告+电商商业模式 并于去年底实现盈利 [11] - 财务数据远超市场预期 在估值逻辑回归价值投资的趋势下是确定性利好 [12]

A股IPO动态 - 近两周A股上会数量相比8月初增多 [1] - 9月5日锡华科技拟在上交所主板上市 中国铀业纳百川拟在深交所主板上市 [1] A股新股上市 - 近期新股上市数量较为平稳 本周仅一只新股上市与上周持平 [2] - 9月5日华新精科(603370)在上交所主板上市 [2] A股新股申购 - 本周仅一只新股进行申购较上周减少一只 [3] - 9月1日艾芬达(301575)在创业板进行申购 [3] - 下周9月11日昊创瑞通(301668)将在创业板申购 9月12日友升股份(603418)将在上交所主板申购 [3] 港股IPO动态 - 9月3日金晟新能向港交所递交招股书 [4] - 9月4日健康160通过港交所聆讯 [4] 纳斯达克规则修改 - 纳斯达克拟修改针对小型IPO的上市规则 最低公众持股量市值要求从500万美元提高至1500万美元 [5] - 对存在上市缺陷且市值低于500万美元的公司加快停牌和退市流程 [5] - 对主要在中国运营的新上市公司要求公开发行募集资金最低2500万美元 [5] 紫金黄金国际IPO - 紫金矿业旗下国际黄金开采子公司拟在香港IPO募资超过30亿美元 有望成为今年全球规模第二大上市交易 [5] - 由于金价徘徊历史高位附近 投资者对本次IPO兴趣异常强烈 [5] 宇树科技IPO计划 - 宇树科技预计2025年10月至12月期间提交上市申请文件 [5] - 2024年四足机器人销售额占比约65% 人形机器人占比30% 组件产品占比5% [6] - 约80%四足机器人应用于研究、教育和消费领域 20%用于工业领域如检查与消防 [6] - 人形机器人完全用于研究、教育和消费领域 [6] 极米科技港股上市 - 极米科技筹划港股上市为满足国际化战略及海外业务布局需要 [7] - 2022年至2024年营收连续下降 分别为42.22亿元、35.57亿元、34.05亿元 [7] - 同期归母净利润连续下降 分别为5.01亿元、1.21亿元、1.20亿元 [7] - 2025年上半年营业收入16.26亿元同比增加1.63% 归母净利润8866万元同比增长2062.34% [7]

IPO募资计划 - 公司科创板IPO拟募资8.89亿元用于下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目、车载电芯片研发及产业化项目、800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目及补充流动资金 [2] 公司业务与技术 - 公司成立于2003年2月，主要从事光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售，产品应用于光模组中，应用场景涵盖接入网、4G/5G/5G-A无线网络、数据中心、城域网和骨干网等领域 [3] 股权结构与控制权 - 公司创始人为Ping Xu、柯炳粦、张为农、张小闽、吴晞敏，其中实控人兼总经理Ping Xu以技术入股持股比例60% [3] - 因技术产品开发及盈利不及预期，Ping Xu与股东及经营层存在分歧纠纷，2013年起公司进入无控股股东及无实控人状态 [3] - 2022年11月Ping Xu不再直接持股，柯炳粦及柯腾隆通过27.13%表决权成为新任实控人 [3] - Ping Xu妻子于萍萍通过萍妮茹持股6.30%，其姐姐Jina Shaw直接控制2.08%股权，家族合计持股8.38% [4] - 公司股权分散且处于无控股股东状态 [4] 审核问询进展 - 公司已回复上交所首轮审核问询函，涉及产品技术、市场空间、控制权、业绩波动及募投项目等11个问题 [2]

公司IPO进展 - 锡华科技在审核问询阶段结束后历经近两年等待获得上会资格 但因二度变更募资用途引发市场关注 [2] 公司业务与募资计划 - 公司成立于2001年 主要从事风电齿轮箱专用部件研发制造与销售 产品应用于大型风电装备与注塑机领域 是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序服务的企业 [4] - 原IPO计划募资20.48亿元 用于风电核心装备产业化项目 研发中心建设项目和补充流动资金 [4] - 最终将募资总额降至14.98亿元 因先后下调补充流动资金金额并取消该项目 [6] 财务表现 - 2025年上半年实现营收5.80亿元 同比增长36.67% 净利润1.42亿元 同比增长52.99% [5] - 2022年至2024年营收同比变动分别为7.29% -3.62% 5.19% 净利润分别下滑14.61% 4.25% 19.65% 业绩波动较大 [5] - 净利润率从2020年25.47%骤降至2024年14.87% 连续5年下滑 [5] - 2022年递表前进行突击式大额分红 发放现金股利3.50亿元 导致未分配利润较2021年末骤降46.19% [5] 监管关注 - 上交所要求公司说明募投项目资金测算依据 并结合大额现金分红和货币资金余额等情况 解释补充流动资金规模的合理性 [5]

行业背景与公司概况 - 中国涂料行业近十年发展稳健 产量总体增长 行业集中度较低 前30名企业合计收入占国内市场规模25% [2] - 雅图高新主要从事高性能工业涂料的研发、生产及销售 核心产品为汽车修补涂料 收入及毛利占比均接近90% [3] - 公司2024年9月30日北交所上市申请被受理 已完成两轮问询回复 择期或进入上市委审议环节 [2] 财务表现与盈利能力 - 报告期营业收入持续增长：2022年5.57亿元、2023年6.36亿元、2024年7.42亿元 三年复合增长率15.43% [3] - 扣非归母净利润显著提升：2022年7546.06万元、2023年1.16亿元、2024年1.45亿元 三年复合增长率38.42% [3] - 毛利率逆势上扬：2022年35.45%、2023年43.50%、2024年44.01% 2023年领先同行超10个百分点 2024年一季度差距达14.79个百分点 [7] - 全球涂料巨头对比：2024年美国宣伟毛利率48.50%、美国PPG41.61%、荷兰阿克苏诺贝尔40.50% 除宣伟外均不及雅图高新 [9] 研发投入与技术创新 - 研发费用率保持低位：2022年3.06%、2023年3.63%、2024年3.30% 仅达北交所创新性指标最低要求 [4] - 研发投入绝对值：2022年1703.04万元、2023年2309.95万元、2024年2445.51万元 约为全球龙头企业的十分之一 [3][4] - 同业对比：PPG研发费用率2.67%、艾仕得1.40%、阿克苏诺贝尔2.76%、宣伟0.94%、东来技术5.68% 行业整体研发需求较低 [5] 销售结构与客户分析 - 外销收入占比超50%：2022年50.28%、2023年55.10%、2024年54.66% 外销毛利率显著高于内销 [10] - 境内外毛利率差距扩大：2022年相差9.65个百分点、2023年10.76个百分点、2024年11.81个百分点 [10] - 客户集中度低：前五大客户销售收入占比2022年10.24%、2023年10.60%、2024年12.45% 远低于同业40%的平均水平 [16] - 非终端客户占比高：2022年75.53%、2023年71.49%、2024年67.28% 但公司将贸易商归类为直销引发争议 [18] 境外业务与调配中心客户 - 调配中心客户增长迅猛：境外调配中心收入2022年1.12亿元、2023年1.54亿元、2024年2.01亿元 年均增长超4000万元 [20] - 客户数量快速增加：调配中心客户从2022年244个增至2024年353个 单个客户销售额从45.83万元提升至57.04万元 [21] - 调配中心毛利率畸高：2022年45.13%、2023年53.48%、2024年53.97% 远高于同期境外品牌商和经销商 [22] - 客户质量参差不齐：存在较多注册资本较低、员工数量少的情况 公司对客户准入退出无管控 [20] 成本结构与同业对比 - 单位成本优势明显：2024年汽车修补涂料单位成本仅20.43元/千克 较东来技术40.64元/千克低50% [12][13] - 单位直接材料相近：2024年雅图高新16.90元/千克 东来技术17.50元/千克 但综合成本差异显著 [13] - 外销定价策略：2022年汽车修补涂料外销售价上调25.31% 直接推高外销毛利率 [10] 上市进程与监管关注 - 上市板块变更：2021年拟创业板IPO 2023年转深交所主板 最终选择北交所 [3][6] - 监管问询重点：研发投入与盈利能力匹配性、外销毛利率真实性、客户分类合理性、收入核查难度 [2][10][18] - 信息披露争议：将贸易商划入直销模式 涉嫌扩大直销收入占比 [18]

公司上市进程与历史 - 公司于2025年7月31日获得北交所IPO核准注册批文，距离上市仅一步之遥 [3] - 公司曾于2021年冲击创业板，但在2022年7月终止，后于2024年再次递表北交所并最终获注册生效 [3][9] 公司控制权与股权结构 - 公司实际控制人为龙晓斌、龙晓明兄弟及二人的妻子关吟秋、雷林，四人于2017年签署一致行动协议 [4] - 在2025年6月的招股书上会稿中，四名实控人合计持股73.77%，而2024年6月的申报稿中该比例为81.49%，两者相差7.72个百分点，差异源于将实控人通过员工持股平台间接持有的股份踢出核算范畴 [4] - 监管机构曾对实控人认定准确性及公司治理有效性提出质疑，关注未将关蕾、雷波等持股亲属认定为共同实控人或一致行动人的合理性 [5] 公司治理与人员结构 - 截至2024年末，公司在册员工688人，其中专科及以下学历员工占比85.17%，该结构与公司生产人员占比高达68.17%有关 [7] - 公司4名非独立董事中有3人为大专学历，包括董事总经理龙晓明、董事兼总经理助理古杰仪、财务总监熊晓攀 [7] - 董事会秘书欧阳国拥有跨界职业履历，曾担任高中历史教师、地方旅游局和商务局公务员，于2014年2月从体制内离职后即加入公司担任董秘 [8][9] 公司合规与内部控制 - 公司近年来多次因信息披露违规和内控问题被监管采取措施，包括2021年因未及时披露上市辅导备案被股转公司口头警示，以及2024年因信披问题被要求提交书面承诺 [12] - 2024年广东证监局现场检查发现公司存在多项内控漏洞，如内部审计岗位未实现不相容岗位分离、内幕信息管理制度未执行等，这些问题均属董秘履职范围内的合规管理职责 [12]

来源：财闻工作室 | 代码 | 873044 | 简称 | 奥美森 | | --- | --- | --- | --- | | 公司全称 | 奥美森智能装备股份有限公司 | 受理日期 | 2024-06-21 | | 审核状态 | 注册 | 更新日期 | 2025-08-01 | | 保荐机构 | 信达证券股份有限公司 | 保存代表人 | 张龙,赵轶 | | 会计师事务所 | 大信会计师事务所 (特殊普通合伙) | 签字会计师 | 连伟,钦佩佩 | | 律师事务所 | 北京市中伦律师事务所 | 签字律师 | 卢剑,郑建江,覃国隧 | | 评估机构 | | 签字评估师 | | 历经创业板折戟，奥美森终于在2025年7月31日拿到北交所IPO核准注册批文，距离上市仅一步之遥。 这家由龙氏家族掌控的智能设备企业，此前因业绩真实性与稳定性层面、募投项目的合理性、内控有效性等饱受争议。除此之外，公司 控制权的高度集中、实控人持股比例的突击调整，以及公司拥有公务员"下海"背景的董事会秘书欧阳国，其职业履历与岗位适配性也颇 为引人瞩目。 1、龙氏兄弟两夫妻掌控制权，报告期内修改持股比例 奥美森成立于2003年，由机电工程师 ...

欧洲支付巨头Klarna上市计划 - 计划通过IPO募资至多12.7亿美元 发行3430万股股票 每股定价35至37美元 上市后市值约140亿美元 [2] - 2024年上半年总营收15.2亿美元 净亏损1.53亿美元 去年同期总营收13.3亿美元 净亏损3800万美元 [2] - 2021年估值曾达456亿美元 2022年以67亿美元估值融资8亿美元 估值较峰值缩水85% [3] 加密货币相关企业IPO动态 - 数字资产交易所Gemini拟发行1666.7万股A类普通股 每股17-19美元 至多筹资3.17亿美元 估值22.2亿美元 [4] - 区块链贷款机构Figure现有股东拟出售2630万股A类股票 定价18-20美元 按上限计算筹资5.263亿美元 市值达33.7亿美元 [5] - 加密货币行业近期IPO活跃 Circle和Bullish已成功上市 监管环境改善及加密货币价格上涨推动行业关注度提升 [6] 美股IPO市场环境分析 - 2024年9月初至10月中旬被视为关键IPO窗口期 多家知名企业将评估投资者对股市信心 [1] - 4月因关税政策导致IPO市场停滞 当前投资者对关税冲击担忧减弱 企业选择保守定价为首日上涨留出空间 [7] - 纳斯达克首席执行官预计2025年下半年IPO计划更强劲 以成长为重点的科技类交易受关注 [7]

美股IPO市场概况 - 多家知名企业计划在9月登陆美国资本市场 包括欧洲支付巨头Klarna、加密货币交易所Gemini、区块链贷款机构Figure、连锁咖啡馆Black Rock Coffee Bar以及工程和维护服务提供商Legence [1] - 分析师认为9月初至10月中旬是至关重要的IPO窗口 将评估投资者对股市的信心能否经受住美国政治和经济的不确定性考验 [1] Klarna IPO详情 - 计划通过IPO募资至多12.7亿美元 发行3430万股股票 发行价区间为每股35至37美元 [3] - 按发行价区间上限计算 上市后市值约为140亿美元 [3] - 2024年上半年总营收15.2亿美元 净亏损1.53亿美元 去年同期总营收13.3亿美元 净亏损3800万美元 [3] - 公司估值从2021年456亿美元峰值缩水85% 2022年以67亿美元估值接受融资 [4][5] 加密货币行业IPO动态 - Gemini拟发行1666.7万股A类普通股 发行价区间17-19美元 至多筹集3.17亿美元 估值22.2亿美元 [7] - Figure现有股东出售2630万股A类股票 定价区间18-20美元 有望筹集最高5.263亿美元 市值达33.7亿美元 [7] - 加密货币行业近期IPO表现活跃 Circle和Bullish已成功完成上市 [8] - 数字资产稳步进入主流金融领域 美国监管机构去年批准现货比特币ETF Coinbase于2025年初被纳入标普500指数 [8] 市场环境分析 - 4月特朗普政府宣布全面关税后美股IPO市场一度停滞 目前投资者对关税冲击担忧减弱 [10] - 企业对IPO定价较为保守 倾向于为首日上涨留出空间的估值 [10] - 纳斯达克首席执行官表示2025年下半年IPO计划看起来更加强劲 [10] - 以成长为重点、与美国消费者相关的科技类交易预计将保持强劲情绪 [10]

IPO与公司治理 - 公司北交所IPO成功过会 拟发行1010.34万股 占发行后总股本17.86% [1] - 实控人李鹏堂通过直接持股25.42%和间接持股56.48% 合计控制94.13%表决权 [3][4] - 2024年6月车间发生机械伤害事故 造成1名工人死亡 直接经济损失203.69万元 公司被处以50万元罚款 [7] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为2.47亿元、2.60亿元和2.65亿元 同比增长47.59%、5%和1.91% [9] - 同期归母净利润分别为4088.58万元、4869.17万元和4348.61万元 2024年出现10.69%下滑 [10] - 2022年实施现金分红929.30万元 实控人兄弟获得大部分分红 [6] 客户集中度 - 前五大客户销售占比分别为84.20%、55.27%和75.44% 客户集中度较高 [11] - 比亚迪为第一大客户 报告期内销售占比达31.51% 2008年起建立合作 [13] - 原控股股东岛田化成2022年成为第三大客户 销售额2091.28万元 占比8.45% [13][14] 研发与政府补助 - 研发费用率分别为3.74%、4.06%和3.95% 低于同行均值5.52%、6.16%和5.62% [17] - 政府补助金额分别为752.75万元、1574.65万元和1428.97万元 占利润总额16.41%-28.86% [15][17] - 拥有87项专利 其中发明专利16项 [19] 业务与市场 - 主营工业精密清洗装备 应用于汽车发动机、新能源电池等核心零部件清洗 [1][3] - 产品服役期限8-10年 市场份额中位值约7% [14][20] - 拟募集资金1.54亿元 用于生产基地二期和机器视觉研发中心建设 [20]