核心观点 - 沪市主板2024年合计实现营业收入49.57万亿元，净利润4.35万亿元，同比保持稳定，八成公司实现盈利，四成公司净利润同比增长 [1][2] - 新兴产业如电子、通信、医药生物、汽车等表现突出，净利润复合增速达11%，市值规模显著提升，成为板块新动能 [4] - 研发投入持续增长，2024年主板实体企业研发投入约9200亿元，五年实现翻倍，高研发强度公司业绩和估值表现更优 [5] - 分红规模创新高，2024年分红总额达1.77万亿元，同比增长6%，一年多次分红成为新趋势 [7] - 回购增持活跃，2024年新增回购和增持计划同比均翻番，专项贷款支持成效显著 [7][8] 财务表现 - 2024年沪市主板公司合计实现营业收入49.57万亿元，净利润4.35万亿元，扣非后净利润4.14万亿元，同比增长1.9%、2.4% [2] - 八成公司实现盈利，四成公司净利润同比增长，230余家净利润增幅超30%，78家扭亏为盈 [2] - 年度走势先抑后扬，净利润上半年同比下降1%、下半年大幅回升至增长5% [2] - 经营性现金流改善明显，四季度同比增速进一步扩大至15%，全年已恢复至上年同期水平 [2] - 2025年一季度实体企业净利润重拾升势，经营性现金流大幅转正 [2] 行业结构 - 金融、能源、建筑、交运等上证180公司发挥压舱石作用，贡献超八成利润 [3] - 汽车、医药生物、智能制造、精细化工等新质"变量"净利润三年复合增速达10% [3] - 新兴行业公司近十年净利润复合增速达11%，较传统行业高出5个百分点，贡献制造业、服务业净利润超四成 [4] - 2024年电子、通信、汽车等行业净利润同比分别增长11%、6%、4% [4] - 汽车、有色金属、电子行业市值规模跻身前十大，分别跃升至2.0万亿元、1.5万亿元、1.5万亿元 [4] 研发创新 - 2024年沪市主板实体企业研发投入金额合计约9200亿元，五年实现翻倍 [5] - 723家公司研发投入过亿元，831家公司研发投入保持增长 [5] - 钢铁、基础化工、汽车、电子、机械设备行业研发增速居前，分别为12%、8%、7%、6%、5% [5] - 计算机、机械设备、国防军工、汽车、医药生物、通信研发强度较高，分别达14%、6%、5%、5%、4%、4% [5] - 近三年累计研发投入金额超10亿元、复合增速高于5%的公司，2024年平均净利润增速较整体水平高出3.6、6.1个百分点 [5] 分红回购 - 2024年沪市主板共1259家公司宣告现金分红，占盈利公司的比例达93% [7] - 分红总额达1.77万亿元，同比增长6%，整体分红比例达39%，同比提升0.83个百分点，股息率3.6% [7] - 1041家公司分红比例超30%、447家分红比例超50%，90家股息率超5% [7] - 全年共366家公司实施中期分红，分红金额达5749亿元，同比分别增加3.4倍、1.9倍 [7] - 2024年新增披露回购计划400家次、重要股东增持计划380家次，同比均实现翻番 [7]

济南起步区规划与产业布局 - 济南起步区已形成"1+4+16+N"现代化田园城市规划体系并转入实施阶段 [1] - 确定新一代信息技术、高端装备、新能源新材料、高端服务业"3+1"主导产业方向 [2] - 初步形成新能源汽车、"泛航空"、新材料3条产业链 [2] - 正在加快构建半导体、新能源装备制造、核技术应用、会展经济4条产业链 [2] 新能源汽车产业发展 - 比亚迪济南基地2022年完成一期建设并下线首辆新能源汽车 [3] - 2023-2024年产能持续跃升 生产海豹06、元plus等爆款车型 [3] - 项目已吸纳2.2万人就业 带动上下游企业400余家 [3] - 二期和零部件配套产业园即将启用 构建全产业生态 [3] - 宾理科技高端新能源汽车、金固车用低碳新材料等项目年内开工 [3] 新能源装备制造产业 - 爱旭太阳能高效电池组件项目一期投产 转换效率达24.6% [4] - 爱旭ABC组件转化效率连续26个月全球商用组件第一 [4] - 国电投氢能基地年产能1000台(套)燃料电池系统满产 [4] - 首批56辆氢能商用车已上路 氢能应用场景持续扩大 [4] 产业园区建设 - 形成中科新经济科创园等五大特色产业园区 [4] - 山东未来产业园、数字经济产业园等园区各具特色 [4] 城市基础设施建设 - 大桥组团规划35平方公里 率先启动12平方公里示范区建设 [5] - 示范区100个项目中60个已开工 按"一年立框架"目标推进 [6] - 已形成"10桥1隧"跨河交通布局 平均间距4公里 [7] - 4条新跨河通道建设中 建成后平均间距将缩短至3公里 [7] 民生与公共服务 - 年底前基本完成安置房建设任务 [8] - 累计开工25处中小学幼儿园 已投用6所 [8] - 今年秋季再启用5所学校 新增学位近1万个 [8] - 省实验中学鹊华校区实现首批招生 [8] - 博物馆新馆、黄河体育中心等文化设施同步推进 [9]

新城建设 - 济南新旧动能转换起步区于2021年4月设立，规划面积798平方公里，开启"拥河发展"新格局 [1][4] - 世界在建最大直径泥水平衡盾构机"山河号"每日推进12至14米，已掘进2100多米，预计年底贯通黄岗路穿黄隧道 [2] - 起步区规划建设21条跨河通道，已有11处跨河桥隧建成通车，大幅缩短跨河时间 [2] - 济南黄河体育中心专业足球场建筑面积19.73万平方米，建筑高度60米，可容纳6万人，屋盖钢结构已完成 [4] - 济南黄河国际会展中心一期、山东省实验中学鹊华校区、山大二院北院区等公共服务设施已启用 [4] 产业发展 - 比亚迪济南基地2022年当年开建当年下线，平均1分钟下线1辆新能源汽车，二期项目有望年内投产 [5] - 新能源汽车产业链带动全省近400家上下游企业集聚，形成完整产业生态 [7] - 爱旭太阳能高效电池组件项目一期首块组件已下线，总投资360亿元，三期全部建成后可形成30GW产能 [7] - 起步区确立"3+1"主导产业方向：新一代信息技术、高端装备、新能源新材料为主体，高端服务业为支撑 [7] - 新能源高端装备制造领域形成太阳能光伏、氢能源示范、钙钛矿光伏电池的梯次发展结构 [7] 民生改善 - 鹊华、凤凰、河润、清宁等社区已完成回迁安置，超2.5万名群众迁入新居 [8][9] - 2024年推进805万平方米安居工程，助力8.9万名群众实现"就近进城" [9] - 推行"理想社区"治理新模式，制定22项核心指标及105项细则，落地"六大场景"服务 [9] - 区级养老服务中心即将竣工交付，累计新增学位近1万个，满足适龄儿童入学需求 [9]

商贸转型与消费促进 - 天桥区计划开展60场促消费活动并引进8家商业首店以提振消费 [1] - 全区市场经营主体近20万户总量位列全市第2正由商贸大区向商贸强区迈进 [3] - 出台覆盖内外贸的综合性扶持政策惠及500余家商贸企业 [6] 传统产业升级与新消费场景 - 深化"传统产业+"战略打造电竞新媒体产业园预计吸引超50万人次参与 [4] - 金牛建材家居博览中心形成"月月有赛事周周有活动"的体育消费新场景 [4] - 泺口服装城引入新业态构建15分钟便民生活圈推动产业向品牌孵化升级 [4] 消费生态与政策支持 - 一季度家电以旧换新活动带动消费突破3000万元 [6] - 红星美凯龙等龙头市场业态升级7个项目入围国家级现代商贸流通体系试点 [6] - 创新打造"桥见"文旅品牌推动农文旅深度融合 [6] 消费环境与维权机制 - 2024年消费投诉举报办结率100%为消费者挽回经济损失350余万元 [7] - 打造"一站式维权服务区"实现线上线下调解融合 [7] - 推广"预付宝"信托式监管平台防范预付式消费风险 [7] 政企联动与促销活动 - 围绕购物文旅美食体育夜间经济推出"季季有主题月月有活动"促消费 [8] - 整合多方资源推出发放消费券购车补贴家电以旧换新等惠民措施 [8] - 联合银联商业银行推出消费满减分期免息等优惠形成"全城促销"氛围 [8]

济南起步区民生保障措施 - 济南起步区将新城建设与民生保障同步谋划一体推进 坚持以人民为中心的发展思想 努力提升辖区群众获得感 幸福感 安全感 [3] - 开展"两年三节点"攻坚行动 计划2024年底前基本完成安置房建设任务 目前大桥街道 孙耿街道 太平街道安置区交付有序实施 大批群众入住绿建二星标准安置房 [3] - 推行"理想社区"治理新模式 制定22项核心指标及105项验收细则 落地应用"六大场景" 通过物业服务一体化 资产运营企业化 社区服务数字化实现社区转型 [3] 养老服务体系建设 - 稳步推进三级养老服务体系建设 区级养老服务中心近期将竣工交付 计划年内启用 [4] - 全面开展74家农村幸福院助餐服务 更好满足老年人多层次 多样化养老服务需求 [4] 教育设施建设进展 - 累计开工25处中小学 幼儿园 已投用6所 2024年秋季再启用5所 累计新增学位近1万个 [4] - 持续导入名校资源 省实验中学鹊华校区实现首批招生 国际学校项目进入装饰装修阶段 [4] - 山东(济南)智能仿真实习实训基地开工建设 都市阳台九年一贯制学校签约历城二中教育集团 [4] 年度民生实事规划 - 2025年确定12件年度民生实事 其中教育 医疗 文体等群众关切事项有5项 [5] - 具体措施包括新增2所中心村卫生室 改造56所一般卫生室 启用大桥安置区兰溪文体中心 免费开放7所学校体育场地设施 [5] - 涉及企业 群众办事需求的民生事项4项 通过"高效办成一件事"改革实现办理时限平均压缩50%以上 申请材料平均压缩30%以上 [5] 公共文化设施规划 - 同步谋划推动博物馆新馆 黄河体育中心 鹊华公园等高水平公共文化体育休闲设施落地建设 [5] - 目标是将济南起步区打造成为省会济南及周边城市居民休闲游玩的新选择 [5]

文章核心观点 济南起步区构建现代产业体系与生态保护、新城建设同步推进，确定“3 + 1”主导产业方向，初步构建绿色低碳高质量发展新格局，新能源汽车产业发展良好，新兴产业超前布局，园区发展格局特色鲜明，以科技创新赋能发展 [3] 产业规划 - 济南起步区将构建现代产业体系与生态保护、新城建设同步谋划、系统推进，确定新一代信息技术、高端装备、新能源新材料、高端服务业“3 + 1”主导产业方向 [3] 新能源汽车产业 - 比亚迪济南基地2022年完成一期建设并下线首辆新能源汽车，2023 - 2024年产能持续跃升且产出新车型，目前多款爆款畅销，吸纳2.2万人稳定就业 [3] - 今年比亚迪济南基地二期和零部件配套产业园将全面启用，构建全产业生态，带动上下游企业400余家，为济南工业强市战略和全省新能源汽车突破100万辆作贡献 [3] - 起步区今年将开工建设宾理科技高端新能源汽车、金固车用低碳新材料等先进制造业项目，引领济南新能源汽车千亿级产业集群加速崛起 [4] 新兴产业 新能源高端装备制造 光伏太阳能 - 爱旭太阳能高效电池组件项目2024年一期投产下线ABC电池组件，转换效率达24.6%，ABC组件转化效率连续26个月蝉联国际同业“商用组件效率排行榜”第一，三期全部建成后将成投资和产值双过百亿元支柱产业 [4] - 山东能源钙钛矿光伏电池项目落地，建成北方第一条100MW中试量产线，形成“接二连三”可持续发展态势 [4] 氢能源 - 国电投黄河流域氢能产业基地项目3条生产线实现满产，氢能撬装站、综合能源站加快布局，匹配氢能无人机、氢能助力车电堆完成研制，首批56辆搭载起步区氢能电池商用车上路运行，氢能应用场景和产业链条集聚效应持续扩大 [5] 园区发展 - 济南起步区形成以中科新经济科创园为核心的五大园区各具特色发展格局，园区内聚集高新技术企业120家、科技型中小企业157家、省级创新型中小企业等92家，以科技创新为绿色低碳高质量发展赋能 [5]

一季度宏观经济表现 - 一季度GDP按不变价格计算同比增长5.4%，延续去年四季度以来的高增速 [1] - 全国规模以上工业增加值同比增长6.5%，比上年全年加快0.7个百分点 [1] - 经济开门红主要动力来自出口保持高位和一揽子宏观政策对内需的持续刺激 [1] 新旧动能转换阶段特征 - 新旧动能转换分为三阶段：第一阶段旧动能放缓新动能萌芽依赖政策，经济增速快速下行 [1] - 第二阶段新动能初步形成内生发展模式，存量调整加速导致经济增速波动，产业分化加剧 [2] - 第三阶段新动能主导市场完成出清，经济增速趋于平稳 [2] - 当前已进入第二阶段，2024年"三新"经济增加值占GDP比重超18% [2] 经济结构转型支撑因素 - 人均GDP和经济总量突破带动资本丰裕度提升，形成多要素密集型经济 [2] - 人口红利从数量型转向质量型，人口转型释放消费空间 [2]

济南新旧动能转换起步区发展概况 - 济南新旧动能转换起步区获批4年，推动产业集聚和民生保障，辐射带动效应明显 [1] - 起步区作为国家级功能区，规划面积798平方公里，与济南现有建成区面积相当 [13] - 4年累计启动290多公里市政道路建设，180多公里具备通车条件，建成11条跨河桥隧 [13] - 按照规划，济南将引导中心城区人口向起步区等新动能发展空间集聚 [13] 产业发展 - 比亚迪济南基地1分钟下线一辆新能源汽车，用工2.6万人，产业链规模约550亿元 [2] - 济阳区新能源汽车上下游企业从5家增至30多家，预计两三年内产值突破百亿元 [3] - 爱旭新能源济南基地10GWN型ABC电池及组件项目已投产，三期30GW产能全部达产后将推动制造业转型升级 [3] - 济南黄河国际会展中心2023年举办展会35场，总签约额20亿元，间接带动约180亿元经济效益 [4] - 起步区形成新能源汽车、高效太阳能电池、氢能源等产业，规模近千亿元 [4] 科技创新 - 济南中科核技术研究院研发核电数智化辐射监测系统等产品 [7] - 中新绿色科技研究院聚焦7大前沿研究领域，计划5年内培养255名高层次人才 [7] - 起步区引进4家"中科系"科研院所，集聚580名高层次人才 [8] - 众创空间与启迪之星孵化器形成"科研－孵化－产业化"全链条创新生态 [8] 基础设施与公共服务 - 4座新建桥隧平均每天7.4万余辆车通过，连接建成区与黄河北新城 [9][13] - 山东大学第二医院北院区投入使用，改善黄河北地区医疗条件 [15] - 起步区正在规划建设中新济南未来产业城 [8]

宏观经济形势 - 一季度经济回升向好 实现开门红 [1] - 宏观经济政策以时间换空间成功的关键是尽快完成国内新旧动能转换 进入新的经济增长模式 [1] - 需要破解消费空间创造和市场动态出清两大堵点以进入产业升级驱动经济发展的新模式 [1] 政策建议 - 创新逆周期政策思路 用好改革红利 突出重点深化改革 推动房地产行业转型 [1] - 财政政策阶段性进入"以支定收"模式 适度扩大财政赤字 [1] - 货币政策以降低金融机构融资成本为核心方向 进一步全面降准置换MLF 稳定流动性的同时降低金融机构负债成本 [1] 消费与内需 - 以服务消费为重点方向 "创造"消费为核心着力扩大内需 [2] - 疏通政策传导机制 加强政策协调 扩大政策空间 [2] 金融体系改革 - 全面激发金融体系的活力 建设多层次债券市场 [2] - 构建多层次债券市场的前提是有多层次投资者 目前投资者种类相对单一 风险偏好类型比较一致 [2] - 建议进一步丰富和完善金融机构 在此基础上推出债券市场的"科技板" 逐步探索高收益债券的发行 [2]

财务表现 - 2024年营业收入1.26亿元 同比减少33.98% [1] - 2024年归属于上市公司股东净利润亏损3.94亿元 基本每股收益亏损2.29元 [1] - 2025年第一季度营业收入4472.24万元 同比增长13.13% [1] - 2025年第一季度归属于上市公司股东净亏损2663.20万元 亏损收窄 [1] - 2025年第一季度扣除非经常性损益净亏损2686.20万元 亏损收窄 [1] 业务转型 - 新能源动力电池业务受行业产能过剩及价格竞争影响收入持续下滑 [2][3] - 公司逐步收缩动力电池战线 聚焦储能电池及系统业务 [2][3] - 储能电池及系统订单逐渐增加但生产交付周期较长 [2][3] - 新业务尚未形成规模效应 产能利用率较低 [2][3] 行业状况 - 新能源动力电池行业整体保持增长态势 存在产能过剩压力 [2] - 储能行业保持持续增长 未出现持续衰退或技术替代 [2] - 表面工程化学品行业呈现回暖趋势 暂未出现产能过剩 [2] 经营挑战 - 公司面临增收不增利困境 2025年一季度净利润仅较上年同期亏损收窄14.54% [2] - 主营业务真实盈利能力仍处低位 扣非净利润同比仅收窄15.10% [3] - 通过票据背书使应收票据骤降94.30% 缓解短期流动性压力 [3] - 长期仍需依赖经营性回款能力提升 [3]