**行业与公司** - 行业涉及高端精密制造、人形及四足机器人整机OEM制造[2] - 公司为浙海德曼，主营高端数控机床及机器人专用设备研发与制造[2][3] **核心观点与论据** **机器人业务战略与进展** - 提前1至2年布局机器人产业，从专机研发切入整机制造[3] - 已形成硬件零部件生产、核心关节研发到组装的完整体系，为整机厂提供降本增效服务[2][3] - 已接到多个主机厂商订单，正布置设备并装修组装线，计划明年人形机器人出货约5000台、四足机器人约1万台[4][13][14] - 人形机器人硬件价值占比60%-65%[4][15] **技术优势与设备研发** - 专机设备覆盖车铣复合、车磨一体、车齿、滚齿及纳米印车，以车代模技术显著提升效率[2][3][6] - 开发斜坡减速器柔轮、丝杆等关键零部件专用设备，解决“卡脖子”问题[6] - 技术壁垒高，依赖数十年积累的核心技术，部分设备已对外销售（如柔轮专机）[6][7][8] **传统机床业务表现** - 2025年机床业务（车铣刨磨）实现略有增长，高端产品替代进口设备需求强劲[2][11] - 订单增长显著远超行业平均，因国内达到高精度标准的企业较少，制造业向高精端发展[2][12] **产能与扩产计划** - 专业设备产能优先满足内部机器人制造需求，暂未全面对外销售或扩产[10] - 根据主机厂商订单动态调整产能，未来可能扩产以满足OEM需求[13][14] **市场前景与信心** - 看好机器人市场与高端精密制造的协同效应，认为未来市场潜力巨大[2][4][16] - 公司具备OEM平台化能力，通过技术、精度及售后服务优势吸引整机厂商合作[17] **其他重要细节** - 四足机器人已有4至5家整机应用客户，人形机器人有1至2家客户持续增加[13] - 业务拓展依托主营业务能力，合规执行并接受资本市场检阅[17]

机器人产业投资热度 - 机器人产业投资热度攀升 相关主题基金受到热捧 [1] - 光大保德信国证机器人指数基金认购金额突破23亿元 [1] - 该基金将成为市场上规模最大的场外机器人主题指数基金 [1]

行业前景与战略意义 - 全球机器人市场规模预计在2029年突破4000亿美元，其中中国市场占据近半壁江山，年复合增长率近15%，稳居全球首位[2] - 机器人产业被视为继汽车、计算机、智能手机之后可能重构全球制造业格局的颠覆性领域，并被誉为人工智能的终极载体[2] - 当前竞争已白热化，不仅是企业间的比拼，更是城市乃至国家之间产业话语权的争夺[3] 济南产业实力与基础 - 济南机器人核心产业规模约150亿元，占山东省比重近50%，已构建覆盖上游核心零部件、中游本体制造及下游系统集成应用的全产业链生态[5] - 产业生态呈现百花齐放态势，涵盖工业、服务、特种机器人三大领域，拥有如山东奥太电气、国网智能等龙头企业及众多专精特新企业[6] - 行业内拥有3个国家级工业设计中心、3个国家制造业单项冠军、10个省级企业技术中心，59台（套）产品被认定为首台（套）重大技术装备[8] 技术创新与核心优势 - 代表性技术包括山东亚历山大智能科技自主研发的GomROS系统，是国内唯一在玻纤质检、医疗消杀等多类复杂场景中实现规模化商用的国产操作系统[8] - 本地产业链优势显现，随着速加科技等机械零部件加工平台落地，企业采购成本直接降低20%，提升了产业链韧性和响应速度[9] - 技术硬实力体现在具体产品上，例如“行者泰山”机器人身高1.36米，嵌入22个自主研发仿生关节[4] 政策支持与生态构建 - 济南建立“12446”产业生态发展促进体系，出台《人形机器人创新发展行动方案》等政策，并拟设立50亿元产业发展基金[11] - 发起成立由10家龙头企业牵头的“机器人产业发展联盟”，推动产业由单打独斗走向抱团发展[11] - 通过承办第七届中国研究生机器人创新设计大赛等赛事，以赛聚才、以赛促产，实现产学研深度融合[1][11][16] 应用场景与市场拓展 - 济南发布机器人产业首批应用场景“三张清单”，仅“需求清单”就涵盖制造业、教育、建筑等领域的87个场景[14] - 应用场景主攻方向聚焦三类：人干不了或不想干的危特行业、作业时间长重复性强的制造行业、以及康养教育医疗等急需补充劳动力的领域[14][15] - 加速搭建协同创新平台，推进国家机器人检验检测公共服务平台济南分平台落地，为产业提供试验验证服务[15]

佛山机器人产业规模 - 全市现有机器人企业超3000家 [1] - 机器人及相关产业营收约600亿元 [1] - 工业机器人产量3.58万套 同比增长43.5% 占全国总产量6.4% [1] - 智能机器人整机产值约65.22亿元 同比增长33.6% [1] 龙头企业产能与技术突破 - 库卡机器人年产能从1万台跃升至3.33万台 实现85%核心零部件本地化 [1] - 天太机器人实现人形机器人技术突破 牵头制定广东省首个机器人核心零部件国家标准 [1] - 天太机器人拿下全球首个人形机器人万台订单 轻量化关节模块单价降至千元以内 [1] 产业链发展现状 - 工业机器人产业链齐全 从零配件到整机生产均成熟 [1] - 库卡机器人所有德国机型实现本地化生产 [1] - 海创大族机器人智造城作为佛山机器人产业标杆园区举行发布活动 [1]

机器人板块近期表现 - 机器人指数9月以来累计下跌4.37% [1] - 板块短期回调因特斯拉供应链标的阶段性大幅上涨后迎来利好兑现式调整 [1] 特斯拉机器人进展 - 特斯拉Gen3机器人预计年内股东大会亮相 [1] - 公司已重新梳理产品定义与供应链体系 [1] - 年内有望明确供应链产品定点及2026年零部件交付节奏 [1] 行业长期发展逻辑 - 人形机器人多模态感知、大脑—小脑模型等关键技术持续进展 [1] - 与具身智能深度融合加速在汽车制造、物流搬运、电力巡检等场景落地 [1] - 政策支持和技术突破持续赋能产业长期成长 [1] 行业量产时间节点 - 2025年头部企业推进百台至千台级小批量量产验证 [2] - 2026年和2027年成为从产品概念迈向批量量产的关键节点 [2] - 2025年四季度海内外技术进展、供应链落地等催化因素集中释放 [2] 板块估值与前景 - 短期回调后板块估值吸引力进一步凸显 [1] - 行业处于"量产前夜" [2] - 催化因素集中释放后板块有望开启新一轮行情 [2]

市场表现与资金流向 - 科创50指数表现突出，涨幅达3.38%，上证综指、深证成指和创业板指分别收涨0.22%、0.67%和0.55%[1] - 上证主力资金净流入152.47亿元，深证净流入176.26亿元，半导体、消费电子、计算机设备为资金流入前三板块[4] - 私募整体仓位指数升至78.04%，为年内新高，其中百亿规模私募单周加仓力度最大，仓位指数大涨11.11%至78.22%[13] 宏观经济与政策动态 - 9月LPR报价维持不变，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%[7][8] - 8月社会消费品零售总额3.97万亿元，同比增长3.4%，增速比去年同期高1.3个百分点；商品零售额同比增长3.6%[10] - 钢铁行业未来两年增加值年均增长目标设定在4%左右，并严禁新增产能，要求到2025年底80%以上产能完成超低排放改造[9] 行业趋势与投资机会 - 科技领域如消费电子、半导体等板块受资金关注，消费方向如旅游酒店、商业百货则跌幅明显[1] - 8月以旧换新相关商品销售保持较快增长，限额以上单位家具、家电零售额同比分别增长18.6%和14.3%[11] - 债券型ETF总规模突破6000亿元大关，近期第二批科创债ETF带来超407亿元规模增量[14][15]

政策机遇与战略布局 - 公司积极响应机器人产业支持政策 持续加大伺服电机及其驱控系统等核心零部件研发投入 主动布局机器人产业新赛道以扩展产品应用领域[2] - 计划通过2025年向特定对象发行股份募集资金建设智能制造产业园项目 重点投资电机与智能驱控技术领域 布局智能家居和无人机等方向[2] - 推进伺服系统在机器人 工业自动化 新能源汽车等领域的研发应用 并将在合适时机布局减速器产品[2] 客户关系与订单状况 - 成为海康威视 大华股份 石头科技等国内外知名企业重要供应商 凭借产品品质和服务获得良好订单情况[2] - 伺服系统已应用于机器人领域 主要客户包括埃夫特 尔必地等工业机器人企业[2] - 惠州工厂正在积极推进投产工作 现有订单状况保持良好[2] 资本市场沟通与市值管理 - 通过提升业绩 稳定分红 加强投资者关系管理及品牌建设等措施推动市值提升[2] - 采用网络远程方式参与2025年湖南辖区投资者集体接待日活动 由董事会秘书和证券事务代表回应投资者提问[1] - 对定向增发价格合理性承诺遵循法律法规 在取得监管审核通过后与主承销商协商确定 维护投资者利益[2] 信息披露与业务边界 - 关于华为相关业务问题 公司指引以指定证券报及巨潮资讯网公告为准 未直接确认与人形机器人或哈勃投资的关联[2] - 三季度具体业绩数据需关注后续定期报告披露[2] - 募投项目实施存在不确定性 需关注后续进展[2]

业务发展与战略布局 - 公司持续加大伺服电机及驱控系统研发投入，积极布局机器人产业新赛道 [2] - 2025年定向发行股份计划募集资金用于建设智能制造产业园项目，重点投资电机与智能驱控技术领域 [2] - 产业园项目将重点布局智能家居、无人机及机器人等相关产业 [2] - 深化电机与驱控系统在机器人、工业自动化、新能源汽车等领域的研发与应用 [3] - 伺服系统已广泛应用于机器人和工业自动化领域，主要客户包括埃夫特、尔必地等 [5] - 公司将在合适的时候布局减速器产品 [5] 客户与订单情况 - 主要客户包括海康威视、大华股份、石头科技、拓竹科技、创想三维、松下、美的、海信等国内外知名企业 [3][4] - 订单情况良好，现有订单充足 [3][5] - 惠州工厂正在积极推进投产工作 [5] 资本市场与市值管理 - 将通过提升业绩、实施稳定分红方案、加强投资者关系管理等措施推动市值提升 [3] - 定向发行价格将采用市场化竞价方式确定，遵循公平公正原则 [5] - 严格遵循《上市公司证券发行注册管理办法》等法律法规 [5] 信息披露规范 - 指定《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》及巨潮资讯网为法定信息披露媒体 [4][5] - 所有信息以指定媒体披露的公告为准 [4][5] - 未公开重大信息无泄露情况 [6]

股价表现 - 9月19日股价下跌5.02%至31.23元/股 成交额5.79亿元 换手率7.55% 总市值96.25亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省广州市黄埔区 成立于2006年12月14日 2016年3月9日上市 [1] - 主营业务为中高端数控机床和机器人等高端装备核心功能部件的研发设计、生产制造、销售与维修服务 [1] - 主营业务收入100%来自通用设备制造 [1] 机构持仓情况 - 易方达国证机器人产业ETF（159530）二季度新进十大流通股东 持有103.07万股 占流通股比例0.43% [2] - 该基金当日浮亏约170.07万元 [2] 基金产品信息 - 易方达国证机器人产业ETF成立日期2024年1月10日 最新规模16.54亿元 [2] - 今年以来收益率46.64% 同类排名606/4222 近一年收益率109.48% 同类排名343/3805 成立以来收益率70.12% [2] - 基金经理李树建任职2年12天 管理规模44.97亿元 最佳回报99.01% 最差回报2.17% [2] - 基金经理李栩任职2年299天 管理规模77.96亿元 最佳回报129.48% 最差回报9.66% [2]

崧盛股份电话会议纪要关键要点 涉及的行业和公司 * **公司**：崧盛股份[1][3][6] * **行业**：LED驱动电源、储能逆变器、机器人谐波减速器[2][3][6] 核心观点与论据 **业务表现与财务预期** * 公司主业为LED驱动电源 在植物照明领域表现出色 预计每年实现10%至20%的复合增长[3] * 预计2025年第三季度扭亏为盈 全年净利润约2000万元 2026年目标利润2亿元[2][8] * 2026年收入目标：主业LED驱动电源收入12亿元 储能逆变器收入5亿元[2][8] * 储能逆变器业务从2024年第四季度开始放量 2025年上半年实现3100万元营收 预计全年营收达1.5亿至2亿元[2][3][14] * 植物照明领域2025年预估收入超过1亿元 2021年收入达4.42亿元 预计2026年收入可能接近2021年水平[19][20] **新业务拓展与布局** * 积极拓展储能业务 利用LED驱动电源制造的产业链优势顺利切入[2][3] * 选择进入机器人产业 与重庆金刚传动李俊阳教授合作成立松盛机器人传动公司 专注于谐波减速器技术[2][3][6] * 谐波减速器技术原服务于航天航空领域 现应用于民用市场 已与浙江核心客户、华南企业、主机动力和优必选等签署客户协议[2][3][6] * 通过国内大客户贴牌、签订独家代理协议及参加全球展会等方式拓展海外市场渠道 预计2026年订单将呈现爆发式增长[4][17] * 正与美国最大集成商Solar沟通合作 并与中东几家大型电子厂商签订合作协议[4][17] **技术与核心竞争力** * 重庆金刚在谐波减速器领域有十多年经验积累 专注于解决高性能、可靠性和寿命问题[2][10] * 攻克了传统原理构型选择、结构优化及材料工艺等关键技术 形成正向设计分析和测试评价体系[10] * 具备从粗加工到精加工、热处理、性能测试和环境测试的全套能力[12] * 已成为航天领域唯一一家民营供应商 与头部院所如八院、中科院及龙头企业形成批量销售[12] * 主要优势在于正向研发能力和非标定制开发能力 可以根据客户需求调控性能指标[24] * 谐波减速器内齿圈加工工艺主要包括慢走丝、车齿和插齿 公司目前采用插齿和慢走丝两种工艺[26][27] **运营与供应链管理** * 供应链体系完备 中山智能化制造工厂拥有7万平方米空间 可支持24条生产线 产值可达25亿元[18] * 聘请华为供应链专家进行管理优化 包括降本增效、工艺改进及人工成本控制[4][18] * 储能逆变器业务毛利率目前接近30% 通过优化措施预计可提升至40%左右[14][18] * LED驱动电源在大功率、高功率方面技术壁垒较高 产能利用率达60%-70%[15] * 在户外照明领域有十几年经验 品质口碑良好 国内外客户高度认可品牌[15] **市场与竞争环境** * LED电源市场竞争因功率不同而区别 大功率领域技术壁垒高 工商业领域竞争激烈[15] * 植物照明领域替换需求较大 质保期一般为5年 陆续出现替换需求[19] * 行业集中度有所提升 小型同行难以生存 客户群体已经固化 包括国内外大型灯具厂商[21] * 重庆金刚拥有一条年产4万台至6万台的生产线 所有设备均为国际一流进口设备[11] **风险与未来规划** * 公司不会一次性强赎可转债 将逐步化解 具体安排将通过公告通知市场[2][9] * 如果机器人市场放量 公司将提供产线支持以确保满足需求[22] * 深度考虑将产线放在重庆 配套设施较为齐全 也可根据浙江大客户要求就近建线[23] * LED灯具出口到国外如出现品质问题 后续维护和替换成本非常高[16]