经济运行总体态势 - 8月份规模以上工业增加值同比增长5.2%，全国服务业生产指数增速为5.6%，社会消费品零售总额同比增长3.4%，出口增长4.8%，但上述指标相较上月均呈现边际走弱态势[1] - 尽管面临外部压力，在宏观政策持续发力等因素带动下，经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进[1] 供给侧表现 - 8月份规模以上装备制造业、高技术制造业增加值同比分别增长8.1%、9.3%，比工业增加值整体增速快2.9个、4.1个百分点[3] - 集成电路、航空航天设备、工业机器人、民用无人机、新能源汽车等领域保持快速增长[3] - 服务业生产指数同比增长5.6%，住宿餐饮业生产指数增速比上月加快，信息传输软件和信息技术服务等现代服务业增势良好[3] 企业景气程度 - 1-8月规模以上工业企业利润增速由负转正，从1-7月的同比下降1.7%转为增长0.9%[3] - 单月增速由7月份的下降1.5%转为8月份增长20.4%[3] 需求侧表现 - 消费方面，以旧换新相关商品零售额继续保持较快增长，前8个月全国乘用车新能源市场零售量同比增长超过20%[3] - 服务消费潜力不断释放，前8个月服务零售额增长5.1%[4] - 投资方面，前8个月制造业投资增长5.1%，信息服务业，航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业投资同比分别增长34.1%、28.0%、12.6%[4] - 外贸方面，8月份货物进出口总额同比增长3.5%，出口和进口连续三个月实现双增长，对共建"一带一路"国家出口增长12.8%[4] 新型政策性金融工具 - 新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金[5] - 工具重点投向新兴产业、基础设施等领域，具体包括数字经济、人工智能、低空经济、消费领域、绿色低碳、农业农村、交通物流、城市基础设施等[5] - 区别于2022年政策性开发性金融工具，本次新型政策性金融工具使用范围更加广泛，但更加侧重于提振消费和新兴产业领域[6]

新型政策性金融工具 - 为促进金融更好服务实体经济，推动扩大有效投资，国家发展改革委会同有关方面积极推进新型政策性金融工具 [3] - 新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金 [3] - 正在抓紧将资金投放到具体项目，督促地方推动项目加快开工建设，尽快形成实物工作量 [3] 宏观经济运行状况 - 从全局全貌看，尽管面临外部压力，但在宏观政策持续发力等因素带动下，经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进 [4] - 供给侧方面，生产平稳增长，制造业、服务业的重点领域增势良好，工业企业利润明显改善 [4] - 需求侧方面，政策效能持续显现，展现出较强的韧性和抗压能力 [4] - 下一步将持续发力、适时加力实施宏观政策，加强经济监测预测预警，做好政策预研储备 [4] 人工智能+行动与应用普及 - 《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》提出，到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70% [5] - 新一代智能终端、智能体可自主感知数据、信息、环境，自主进行任务规划、决策和执行，是人工智能技术应用落地的直接载体 [5] - 具体应用包括工业质检机器人、智能家居机器人、智能可穿戴健康设备、智能安防机器人等 [5][6] 推动人工智能普及的措施 - 构建导向明确、尊重规律、规范发展的政策环境，制定政策指引和技术标准，建立用户导向的评估体系 [6] - 协同推进技术攻关和开源共享，支持人工智能企业与各行业龙头企业协同创新，持续推进开源体系建设 [6] - 供需两端同步发力，在供给侧支持企业开展试点示范，在需求侧以行业应用场景开放作为牵引，创新消费补贴方式 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前债市多空因素交织，8月经济数据显示“供强需弱”格局或延续，三季度经济增长承压，对债市有一定支撑，但缺乏增量利好时市场对利空敏感，公募债基新规不确定性扰动，空头情绪主导，预计短期内国债期货延续震荡偏弱格局，单边建议暂时观望，可关注收益率曲线陡峭化带来的长端期限利差交易机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价107.660，环比-0.01%，成交量3714（↑）；TF主力收盘价105.485，环比-0.04%，成交量8400（↑）；TS主力收盘价102.326，环比-0.02%，成交量26973（-5338↓）；TL主力收盘价113.720，环比-0.47%，成交量127403（15841↑） [2] 期货价差 - TL2512 - 2603价差0.35（+0.00↑），T12 - TL12价差 - 6.06（0.45↑）；T2512 - 2603价差0.33（-0.01↓），TF12 - T12价差 - 2.18（-0.03↓）；TF2512 - 2603价差0.13（+0.00↑），TS12 - T12价差 - 5.33（0.00↑）；TS2512 - 2603价差0.09（+0.00↑），TS12 - TF12价差 - 3.16（0.04↑） [2] 期货持仓头寸（手） - T主力持仓量220976（1048↑），T前20名多头212354（3809↑），T前20名空头206377（3765↑），T前20名净空仓 - 5977（44↑）；TF主力持仓量130261（-2164↓），TF前20名多头121081（-3355↓），TF前20名空头130143（-1395↓），TF前20名净空仓9062（1960↑）；TS主力持仓量68078（-894↓），TS前20名多头55726（-342↓），TS前20名空头58517（-633↓），TS前20名净空仓2791（-291↓）；TL主力持仓量146130（-1283↓），TL前20名多头128974（885↑），TL前20名空头140970（-1833↓），TL前20名净空仓11996（-2718↓） [2] 前二CTD（净价） - 220019.IB(6y）105.3011（-0.0856↓），250018.IB(6y) 99.0955（-0.0486↓）；230006.IB(4y）105.1925（0.0169↑），250012.IB(1.7y) 99.9141（-0.0168↓）；240020.IB(4y) 100.8844（-0.0614↓），240016.IB(2y) 101.8872（0）；210005.IB(17y) 129.2309（0.1073↑），220008.IB(18y) 120.9595（0.3054↑） [2] 国债活跃券（%） - 1y 1.3865（-0.60↓bp），3y 1.5377（0.52↑bp）；5y 1.6150（-1.50↓bp），7y 1.7450（-1.05↓bp）；10y 1.8000（-0.25↓bp） [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜1.3021（0.21↑bp），Shibor隔夜1.3150（0.10↑bp）；银质押7天1.9333（35.33↑bp），Shibor7天1.5230（2.60↑bp）；银质押14天1.6216（7.16↑bp），Shibor14天1.5270（-1.00↓bp） [2] LPR利率（%） - 1y 3.00（0.00↑bp），5y 3.5（0.00↑bp） [2] 公开市场操作 - 发行规模（亿）2886，到期规模（亿）2405，利率（%）/天数1.4/7，净投放481亿 [2] 行业消息 - 2024年末全国人口总量140828万人，16 - 59岁劳动年龄人口85798万人，占比60.9%，规模优势和人口红利仍在；9月29日国家发改委推进新型政策性金融工具工作，规模5000亿元用于补充项目资本金；1 - 8月全国规模以上工业企业利润总额46929.7亿元，同比增长0.9%，其中国有控股企业利润总额15156.5亿元，同比下降1.7%，股份制企业利润总额34931.9亿元，增长1.1%，外商及港澳台投资企业利润总额11723.6亿元，增长0.9%，私营企业利润总额13076.1亿元，增长3.3% [2]

新型政策性金融工具概况 - 国家发改委宣布新型政策性金融工具总规模为5000亿元，全部用于补充项目资本金 [2] - 该工具旨在贯彻落实党中央、国务院决策部署，促进金融更好服务实体经济，推动扩大有效投资 [2] - 正在抓紧将资金投放到具体项目，并督促地方推动项目加快开工建设，尽快形成实物工作量 [2] 政策背景与推进进程 - 新型政策性金融工具于2025年4月底的中央政治局会议上提出 [2] - 2025年5月以来，广东、江苏、河北等多个省份已组织开展项目申报培训会议 [2] - 国家发改委在8月1日表示将报批加快设立投放，9月10日再次提及将加快设立投放 [3] 重点投资领域 - 工具将重点聚焦数字经济、人工智能、低空经济、消费领域基础设施、绿色低碳转型等重点领域 [3] - 投资领域可能还包括“两重”“两新”等，意在解决项目建设资本金不足问题 [3] 市场分析与预期影响 - 银河证券研究报告认为，该工具作为“准财政”工具，将成为地方政府债务化解周期拉动有效投资的政策选择 [3] - 华泰证券分析，若5000亿元工具在三季度落地，乐观情形下有望拉动广义信贷扩张约4.4万亿元 [4] - 新工具形成的实物工作量有望拉动年内基建投资约2个百分点 [4] - 东方金诚测算，5000亿元工具可撬动投资6万亿元左右，相当于2024年宽口径下基建投资总额的24.4% [4] - 预计政策工具落地后，三年内每年可推动基建投资增长3-4个百分点 [4] - 参考2022年7400亿元政策性开发性金融工具，当年基建投资增速从0.2%升至11.5%，2023-24年增速也分别达到8.2%和9.2% [4]

新型政策性金融工具 - 新型政策性金融工具规模达5000亿元，全部用于补充项目资本金 [1] - 国家发展改革委正抓紧将资金投放到具体项目，并督促地方推动项目加快开工建设 [1] - 政策目标是尽快形成更多实物工作量，以推动扩大有效投资并促进经济平稳健康发展 [1] 供给侧表现 - 8月份规模以上装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长8.1%和9.3%，分别比工业整体增速快2.9和4.1个百分点 [2] - 集成电路、航空航天设备、工业机器人、民用无人机、新能源汽车等领域保持快速增长 [2] - 8月份服务业生产指数同比增长5.6%，信息传输软件和信息技术服务等现代服务业增势良好 [2] - 工业企业利润明显改善，1-8月份规模以上工业企业利润增速由1-7月的同比下降1.7%转为增长0.9%，8月单月增速由7月的下降1.5%转为增长20.4% [2] 需求侧表现 - 消费方面，前8个月全国乘用车新能源市场零售量同比增长超过20%，服务零售额增长5.1% [3] - 投资方面，前8个月制造业投资增长5.1%，信息服务业、航空航天器及设备制造业、计算机及办公设备制造业投资同比分别增长34.1%、28.0%、12.6% [3] - 外贸方面，8月份货物进出口总额同比增长3.5%，出口和进口连续三个月实现双增长，对共建"一带一路"国家出口增长12.8% [3]

近期，新型政策性金融工具有望加快落地。21世纪经济报道记者注意到，5月以来，多地围绕新型政策 性金融工具开展政策宣讲会或者项目筹备会，多地梳理出入库项目清单、明确申报基金的金额。近期， 部分地方更是明确项目已成功通过国家发展改革委审核，纳入项目库。从地方释放信号来看，新型政策 性金融工具重点投向新兴产业、基础设施等领域，具体包括数字经济、人工智能、低空经济、消费领 域、绿色低碳、农业农村、交通物流、城市基础设施等， 比如，9月26日，杭州市临空产业发展有限公司对外发布消息显示，由该公司建设的杭州生物科技谷生 命健康科技园项目，成功通过国家发展改革委审核，纳入新型政策性金融工具项目库。 21世纪经济报道记者周潇枭 北京报道 9月29日下午，国家发展改革委举行新闻发布会，通报近期相关工 作并答记者问。 8月当月，我国规模以上工业增加值同比增长5.2%，全国服务业生产指数增速为5.6%，社会消费品零售 总额同比增长3.4%，出口增长4.8%，这些经济指标相较上月均呈现边际走弱的态势，经济运行面临一 定下行压力。 国家发展改革委政策研究室副主任、委新闻发言人李超回应记者提问表示，从全局全貌看，尽管面临外 部压力，但在 ...

李超在国家发改委29日举行的新闻发布会上说，为促进金融更好服务实体经济，推动扩大有效投资，国 家发改委会同有关方面积极推进新型政策性金融工具有关工作。 谈及相关工作进展，她介绍，国家发改委正在会同有关方面，抓紧将新型政策性金融工具资金投放到具 体项目，后续将督促各地方推动项目加快开工建设，尽快形成更多实物工作量，推动扩大有效投资，促 进经济平稳健康发展。(完) 来源：中国新闻网 国家发改委：5000亿元新型政策性金融工具全部用于补充项目资本金 中新社北京9月29日电 (记者 王恩博)中国官方此前提出设立新型政策性金融工具，受到广泛关注。国家 发改委新闻发言人李超29日在北京透露，新型政策性金融工具规模共5000亿元人民币，全部用于补充项 目资本金。 今年4月召开的中共中央政治局会议提及，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定 外贸等。一段时间以来，中国多地密集召开相关政策宣讲会或对接会，引起市场注意。 编辑：王永乐 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索 ...

宏观经济政策 - 当前经济运行面临风险挑战，外部环境严峻复杂，经济回升向好的基础仍需巩固，宏观政策将持续发力并适时加力实施 [1] - 8月份规模以上装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长8.1%和9.3%，分别比工业增加值整体增速快2.9和4.1个百分点 [5][11] - 1-8月规模以上工业企业利润增速由1-7月的同比下降1.7%转为增长0.9%，单月增速由7月份下降1.5%转为8月份增长20.4% [12] 新型政策性金融工具 - 新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金，资金正抓紧投放到具体项目以推动扩大有效投资 [2][25] 人工智能产业发展 - 将制定新一代智能终端和智能体政策指引，构建导向明确、尊重规律、规范发展的政策环境 [3][6] - 从供需两端发力推动智能终端和智能体市场扩容，供给侧围绕人工智能+教育、医疗、养老、出行等重点领域支持企业试点示范，需求侧以行业应用场景开放作为牵引并创新消费补贴方式 [3][16] - 支持民营企业深度参与"人工智能+"行动，在"两重"建设中支持国产算力模型语料库发展，持续在算力等领域发放人工智能券为企业使用算力服务提供补贴 [4][24] 重点行业表现 - 8月份集成电路、航空航天器、工业机器人、民用无人机、新能源汽车等领域保持快速增长 [5][11] - 前8个月制造业投资增长5.1%，信息服务业、航空、航天器及设备制造业、计算机及办公设备制造业投资同比分别增长34.1%、28.0%、12.6% [13] - 前8个月全国乘用车新能源市场零售量同比增长超过20%，服务零售额增长5.1% [12][13] 区域合作与制度创新 - 推动成立中国—上海合作组织绿色产业、数字经济、能源三大合作平台以及人工智能应用合作中心，签署30余份双边合作文件 [8] - 长三角生态绿色一体化发展示范区累计形成154项制度创新成果，近期发布第6批4项经验包括跨省域医联体医师便利执业、管道燃气跨省域供应等 [26][27] - 中国—东盟人工智能部长圆桌会议提出共建合作机制，开展"人工智能+"行动，启动建设人工智能应用合作中心 [9] 生态工程建设 - "三北"工程总体规划提出到2050年工程区森林覆盖率增加1.9个百分点、林草覆盖率达到43%、可治理沙化土地基本得到治理等战略目标 [19] - 治理措施更加系统，从植树造林为主拓展到退化草原修复、沙化土地治理、湿地保护修复等23项重点任务 [19]

新型政策性金融工具 - 新型政策性金融工具规模为5000亿元，全部用于补充项目资本金 [1][4] - 相关部门正抓紧将资金投入到具体项目上，以推动项目加快开工建设，尽快形成实物量，扩大有效投资 [3][4] 宏观经济运行态势 - 在宏观政策持续发力等因素带动下，经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进 [3] - 供给侧生产平稳增长，制造业和服务业重点领域增势良好 [3] - 需求侧政策效能持续显现，展现出较强的韧性和抗压能力 [3] "人工智能+"行动政策部署 - 政策目标为到2027年实现新一代智能终端和智能体的应用普及 [5] - 将构建导向明确、规范发展的政策环境，加快基础技术、安全可信、互联互通等标准研究 [5] - 将支持人工智能企业与各行业龙头企业协同创新，推进关键核心技术攻关，并持续推进开源体系建设 [5] "人工智能+"市场应用推广 - 供给侧将围绕教育、医疗、养老、出行等重点领域支持企业开展试点示范，遴选优秀范例推广 [3][6] - 需求侧将发挥超大规模市场优势，以行业应用场景开放作为牵引，创新消费补贴方式 [6] - 加快推动智能终端、智能体赋能千行百业、走进千家万户 [6] 对企业参与的支持措施 - 在"两重"建设中支持国产算力、模型、语料库发展 [3][8] - 推动国有企业将更多战略意义强、经济收益高、民生关联紧的场景向民营企业开放 [3][8] - 持续在算力等领域发放"人工智能券"，为企业使用算力服务提供补贴 [8] - 支持民营企业积极参与应用中试基地等人工智能重大项目建设，打造应用典型案例 [8]

市场整体表现 - A股市场三大指数全线收红，深成指和创业板指均上涨超过2% [1] - 全市场超过3500只个股上涨，沪深两市成交额达到2.16万亿元，较上一交易日增加146亿元 [2] - 市场呈现价量齐升的普涨格局 [3] 大金融板块表现 - 证券、保险等大金融板块午后持续拉升 [4] - 央行会议指出要落实适度宽松的货币政策，引导金融机构加大货币信贷投放力度 [4] - 开源证券研报称，券商三季度交易活跃度和两融规模提升明显，叠加低基数，三季报业绩同比增速有望进一步扩大 [4] 新型政策性金融工具 - 国家发改委宣布新型政策性金融工具规模共计5000亿元，全部用于补充项目资本金 [5] - 国家发改委正抓紧将资金投入到具体项目上，以推动项目加快开工建设 [5] - 该政策被视为对股市的重大利好，叠加三季度成交量爆表和两融规模提升，券商三季报业绩预期向好 [5] 国庆节前后市场展望 - 华金证券认为A股短期可能延续震荡趋势，假期期间风险有限，建议持股过节 [6] - 短期政策可能继续偏积极，政治局会议料聚焦稳增长，各地促消费政策可能加速落实 [6] - 假期期间海外出现负面冲击的概率较小 [6] - 短期流动性大概率维持宽松，海外流动性宽松预期较难改变，央行月底可能加大资金投放力度 [7] - 股市资金短期维持较高流入水平，融资和外资节后可能季节性回流，新发基金可能进一步上升 [8] - 根据历史统计规律，节前A股表现偏震荡，节后表现可能偏强 [9] 行业配置建议 - 节前建议逢低配置科技成长和部分核心资产、周期等行业 [9] - 半导体、储能以及有矿的周期等行业三季报预期良好 [9]