文章核心观点 - 公司2025年上半年营业收入基本持平，净利润小幅增长，毛利率提升至21.44% [12] - 毛纺行业整体承压，但公司通过全球化产能布局和产品创新保持竞争力 [3][4][6][12] - 公司推进越南、银川及英国生产基地建设，强化高端产能和交付能力 [12][17] 财务表现 - 营业收入255,444.14万元，同比微降0.08% [2] - 归属于上市公司股东的净利润27,063.63万元，同比增长1.67% [2] - 主营业务毛利率21.44%，同比增加0.82个百分点 [12] - 经营活动现金流量净额-1,058.99万元，同比下降116.71% [2][28] - 货币资金余额8.59亿元，同比增长61.58% [28] 行业环境 - 纺织行业规模以上企业营业收入同比减少3%，利润总额同比减少9.4% [6] - 毛纺织及染整精加工企业利润率3.1%，同比提高0.2个百分点 [8] - 纺织品服装出口总额1,439.8亿美元，同比增长0.8% [5] - 羊毛进口量15.6万吨，同比下滑8.2% [8] 战略举措 - 越南50,000锭项目一期20,000锭逐步投产，深化全球化布局 [12] - 英国邓肯引入外部投资者，增资1.82亿元升级羊绒产线 [12][28] - 推出X DYNAMIC SOUL户外运动纱线等创新产品系列 [14] - 荣获浙江省"先进级智能工厂"及多项绿色制造认证 [13][16][23] 产品与研发 - 主营羊毛纱线、毛条及羊绒纱线，定位中高端品牌市场 [11] - 开发功能性混纺纱线，拓展运动、家纺等高附加值领域 [14][19] - 研发费用投入5,810.28万元，同比略降2.49% [28] 市场与客户 - 内销与外销并重，客户包括品牌服装商和贴牌生产商 [11] - 实施"大客户战略"，深化定制化服务和长期合作 [13] - 获评中国纺织工业联合会"2024中国纺织服装品牌竞争力优势企业" [24] 产能与投资 - 境外资产占比19.65%，生产基地覆盖中国、越南及英国 [17][31] - 购建固定资产等投资支付现金1.72亿元，同比减少 [28] - 短期借款11.26亿元，同比增长130.87% [28] 可持续发展 - 在阿拉善沙漠开展十年植树工程，建设"新澳林"生态屏障 [16] - 公布多款产品碳足迹数据，推动产业链低碳转型 [23] - 获Wind ESG评级A级，入选浙江ESG先锋企业榜单 [16]

核心观点 - 公司2025年上半年实现扭亏为盈，营业收入同比下降18.33%至175.12亿元，但利润总额同比大幅增长642.37%至1.63亿元，归属于上市公司股东的净利润为1.11亿元（上年同期为亏损0.75亿元）[2] - 公司通过产品结构高端化、降本增效及物流优化等措施应对行业供需失衡和成本压力，高端品种销量显著提升，热卷高端品种增幅达97.6%[6] - 行业层面，2025年上半年全国粗钢产量同比下降3.0%，重点钢企利润总额同比增长63.26%，但供需矛盾仍是主要挑战，政策推动行业自律控产[4][5] 财务表现 - 营业收入175.12亿元，同比下降18.33%，主要受钢价下跌及产销量减少影响[2] - 营业成本169.44亿元，同比下降20.52%，降幅高于收入降幅[11] - 归属于上市公司股东的净利润1.11亿元，同比扭亏（上年同期亏损0.75亿元）[2] - 经营活动现金流量净额-7.15亿元，同比下降218.47%，因销售回款比率低于采购支付比率[2][11] - 基本每股收益0.03元，同比增长250%[2] 产品与业务 - 高端产品销量大幅增长：热卷高端品种增幅97.6%，优钢和硅钢增幅超20%，中厚板增幅18.4%[6] - 核心产品包括船用钢板、压力容器板（市占率前列）、电工钢（新能源车用高牌号产品跻身全国前三）[10] - 退出低端贸易业务，聚焦精品硅钢和高品质厚板战略，产品应用于新能源车、无人机等重点领域[3][10] 行业环境 - 2025年上半年全国粗钢产量5.15亿吨，同比下降3.0%，符合政策调控预期[4] - 重点统计钢企利润总额592亿元，同比增长63.26%，平均利润率1.97%[4] - 黑色金属冶炼和压延加工业利润462.8亿元，同比增长13.7倍，增速为工业大类最高[4] - 工信部推动行业"反内卷"政策，要求自律控产并优化供给[5] 成本与效率措施 - 铁前降本攻关：对标宝钢基地成本，优化配煤配矿及烧结矿利用[13] - 物流成本突破：进口矿物流成本首次"破百"，提升海进江比例及铁路优惠[7] - "双回归、两公开"采购机制：公开招标比例达99.7%，降低采购成本[8] 资产与投资 - 总资产482.31亿元，同比下降7.88%，主要因偿还长期借款及投资减少[2][12] - 货币资金24.54亿元，同比下降45.82%[12] - 收购新余新钢环保资源开发有限公司51%股权，对价1.51亿元[12] - 在建工程29.71亿元，同比下降25.93%，因超低排放等项目转固[12] 公司治理与激励 - 完成首期A股限制性股票激励计划，向152名激励对象授予3,689万股，授予价格2.15元/股[16] - 控股股东新钢集团增持公司股份4,032万股，占总股本1.27%，增持金额1.53亿元[15] - 2024年度分红比例达95.96%，近三年累计分红占年均利润155.33%[14] 环保与绿色转型 - 超低排放改造取得阶段性成果，有组织及无组织排放评估均完成[7] - 环保投入纳入战略优先级，未发生等级环保事件[7][13]

业绩总结 - 2025年1 - 6月营业收入39.81亿元，同比增长2.35%[24][37][65] - 利润总额2.07亿元，同比增长2.88%[24] - 归母净利润2.03亿元，同比增长6.39%[24][37] - 扣非归母净利润1.91亿元，同比增长17.37%[25][37] - 经营活动现金流量净额 - 2.29亿元，同比下降180.84%[25] - 期末归母净资产91.73亿元，同比增长1.44%[25] - 期末总资产194.09亿元，同比下降1.36%[25] 用户数据 - 截至报告期末普通股股东总数134902户[124] 未来展望 - 对自2025年6月30日起12个月的持续经营能力评价，未发现重大怀疑事项[172] 新产品和新技术研发 - 报告期新获授权专利40件，其中发明专利22件[39] - 主持或参与16项国家标准、30项行业标准、7项团体标准发布[39] - 牵头“移动重载智能高空作业机器人系统”国家重点研发项目攻关[39] - 百万级半转速核电国产化护环锻件通过验收[39] - 完成国内首套Φ2400×3600mm抛光机全流程开发[39] 市场扩张和并购 - 2025年上半年对外股权投资设立洛阳中重工程（柬埔寨）项目有限公司，出资约179万元，持股100%[71][73] - 2025年控股子公司转让通辽开诚机器人有限公司100%股权，6月30日收到交易款3012万元，7月8日完成工商变更[76][78] 其他新策略 - 采购业务信息化平台实施率超90%，上半年拓展引进供应商近400家，新开发合作近300家[49] 业务板块营收 - 矿山及重型装备业务营收22.36亿元，占比56.17%[40] - 机器人及智能装备业务营收2.07亿元，占比5.21%[41][42] - 新能源装备业务营收8.12亿元，占比20.39%[45] - 特种材料业务营收7.26亿元，占比18.23%[46] 财务指标变动 - 营业成本32.07亿元，同比增长4.32%[65] - 销售费用1.16亿元，同比减少9.90%[65] - 财务费用0.098亿元，同比下降40.01%[65] - 研发费用1.34亿元，同比减少45.97%[65] - 应收账款36.82亿元，较上年期末增长12.36%[67] - 在建工程3.23亿元，较上年期末增长56.33%[67] - 商誉期末余额667,553,945.65元，占比3.44%，较上期末增加3.26%[68] - 短期借款报告期内新增2.55亿元[68] 股权结构 - 中信有限期末持股2,624,901,147股，占比57.32%[126] - 中信投资控股期末持股225,266,072股，占比4.92%，有限售股28,985,507股，2026年1月19日可上市交易[126][128] - 中信汽车期末持股98,140,282股，占比2.14%，股份质押[126] 风险与决策 - 面临宏观经济波动、市场竞争等风险[80][81] - 半年度不进行利润分配或转增[86] 人事变动 - 2025年1月22日董事于致远离任，2月18日杨文欣当选董事，5月6日崔郎郎被聘任为副总经理[84][85]

财务表现 - 2025年上半年营业收入25亿元，同比增长9.02% [3] - 归母净利润1.23亿元，同比增长16.54% [3] - 单二季度收入14.14亿元，同比增长12.16%；归母净利润8141万元，同比增长23.76% [3] - 整体毛利率64.61%，同比提升3个百分点以上 [3] - 自有品牌营收10.39亿元，毛利率76.83%，同比提升5.7个百分点 [3] - 经营性现金流增长率达369% [3] 费用结构 - 销售费用率48.94%，同比提升2.1个百分点 [4] - 管理费用率5.22%，同比提升0.53个百分点 [4] - 研发费用率1.75%，同比提升0.36个百分点；研发投入占自有品牌营收比重4.2% [4] 品牌发展策略 - 高端品牌EDB线上平销渠道日增超60%，会员三年二次回购率50% [12][13] - EDB启动三年中国50店计划，2027年目标开设50家SPA实体店 [7][21] - RV品牌中国区上半年完成去年全年业务量，实现超100%增长 [8] - 轻奢品牌PA上半年增长率超50%，精准人群触达率超50% [10][16] - VAA品牌上半年增长率超50%，卸妆膏复购占比36% [10] 业务板块表现 - 自有品牌营收占比提升，聚焦高端化转型 [3][6] - CP品牌中美斯蒂克亮白饮获销量TOP1认证，Amouage业绩翻倍增长 [11][24] - 御泥坊亏损收窄，黑参系列获国际备案 [24] - ESI保健品牌在体重管理品类实现增长 [24] 全球化布局 - EDB全球网点覆盖法、英、德等10余国家地区，独立站美国市场高速增长 [8] - PA品牌聘请法国CEO拓展海外业务 [10] - RV品牌拓展墨西哥、中美洲经销商，升级北美实验室 [18] 产品与研发 - EDB推出超级面膜二代、rich面霜升级版，规划身体护理及香氛品类 [19][20] - PA聚焦PDRN成分标签，年内推出体系化新品 [10][16] - 研发中心覆盖上海、长沙、纽约等5大全球站点 [4] 渠道与运营 - EDB降低头部主播占比，提升自播与平销渠道健康度 [7] - RV品牌升级DTC运营，布局免税渠道港澳DFS [18] - 御泥坊美国版通过电商渠道上线 [24]

业绩表现 - 汽车业务盈利能力大幅超预期 后续需观察产能爬坡情况 [1] - 智能手机业务保持韧性跑赢大盘 高端化成效显著 [1] - 智能大家电业务持续创新高 [1] - 互联网业务贡献稳健收入 [1] 财务预测调整 - 上调2025年营业收入预测至4891亿元 较前值4861亿元增加30亿元 [1] - 上调2026年营业收入预测至6418亿元 较前值6311亿元增加107亿元 [1] - 上调2027年营业收入预测至7584亿元 较前值7569亿元增加15亿元 [1] - 上调2025年经调整净利润预测至454亿元 较前值441亿元增加13亿元 [1] - 上调2026年经调整净利润预测至681亿元 较前值584亿元增加97亿元 [1] - 上调2027年经调整净利润预测至836亿元 较前值728亿元增加108亿元 [1] 投资评级 - 目标价上调至77.5港元 [1] - 维持增持评级 [1] 毛利率展望 - 对长期毛利率保持乐观态度 [1]

工业生产总体表现 - 7月全国规模以上工业增加值同比增长5.7% [1] - 1-7月全国规模以上工业增加值累计增长6.3% 较去年同期提升0.4个百分点 [2] - 41个工业大类行业中35个行业实现增加值同比增长 主要工业产品中335种产品产量同比增长 [2] 装备制造业表现 - 7月规模以上装备制造业增加值同比增长8.4% 连续24个月高于全部规模以上工业平均水平 [2] - 电子行业增加值增长10.2% 电气机械行业增长10.2% 汽车行业增长8.5% 三大行业对工业增长贡献率合计达36.4% [2] - 中高端装备产量快速增长 电站用汽轮机增长52.0% 移动通信基站设备增长43.2% 发电机组增长34.6% [2] 高技术制造业发展 - 7月规模以上高技术制造业增加值同比增长9.3% [4] - 集成电路制造 电子专用材料制造 生物药品制品制造等行业实现较快增长 [4] - 铁路船舶航空航天行业增加值同比增长13.7% 较6月加快3.6个百分点 [4] 数字化转型进展 - 7月规模以上数字产品制造业增加值增长8.4% [4] - 智能设备制造业增长13.4% 电子元器件及设备制造业增长11.0% [4] - 机器人减速器产量增长48.0% 工业机器人增长24.0% 服务机器人增长12.8% [4] 绿色制造领域表现 - 新能源汽车产量增长17.1% 锂离子电池增长29.4% 太阳能电池增长16.0% [4] - 固体废弃物处理设备产量增长57.2% 风力发电机组增长19.3% [4] - 碳纤维产量增长43.8% 生物基化学纤维增长19.8% [4] 政策带动效应 - 设备更新政策带动锅炉及原动设备制造业增长20.0% 电机制造业增长15.9% 通用零部件制造业增长13.7% [5] - 包装专用设备产量增长32.3% 电动叉车增长30.0% 机床数控装置增长28.6% 数控锻压设备增长25.4% [5] - 汽车以旧换新政策带动汽车用锂离子动力电池产量增长48.2% 充电桩产量增长14.8% [6] 特别国债资金支持 - 1880亿元超长期特别国债投资补助资金已下达 支持工业等领域约8400个项目 带动总投资超1万亿元 [6] - 第三批690亿元消费品以旧换新资金已下达 第四批690亿元资金将于10月下达 [6]

核心观点 - 济南埠村国际综合休闲度假区项目引领埠村街道高质量发展 通过食品饮料、文旅、智能制造等产业集群和重大项目投资推动区域经济加速增长 [2][3][4][7] 产业发展 - 食品饮料产业产值突破41亿元 占工业总产值53.4% 形成从原料供应到生产加工的完整产业链 [3] - 文旅产业通过景区设施更新持续焕发新活力 济南野生动物园、济南植物园、华侨城欢乐荟等景点形成集群效应 [3] - 生物医药产业链加速形成 41家医疗贸易企业落地龙山数字经济产业园 构建产研学一体化生态 [7] - 传统产业向数字化智能化转型 欣昌食品等25个技改项目有序推进 [7] 重大项目投资 - 正泰电器智能电气装备制造项目投资5亿元 一期投产即达效 [4] - 银鹭食品投资1.1亿元升级智能化生产线 [4] - 芯源微电子迁建项目投资1.2亿元即将落地 [4] - 山东金钟智能制造数字工厂投资2.1亿元实现制造到智造跨越 [4] - 唐派特种医疗设备项目全速推进 延伸生物医药产业链 [4] 创新与转型 - 网易联合创新中心入驻孵化38家数字创意企业 [7] - 通过循证医药产业平台吸引医疗贸易企业集聚 [7] - 推动企业向智能化高端化绿色化转型 形成引进龙头带动配套的良性循环 [4][7] 基础设施与服务 - 济南埠村国际综合休闲度假区项目加速建设 串联分散文旅资源 [3] - 钱学森高级中学项目从土地征迁到主体封顶仅用数月 创造当年开工当年封顶的埠村速度 [6] - 政会银企对接平台助力济淄线天然气迁改工程 盘活泉永印务、可口可乐等企业闲置土地 [6] - 双联双包制度为企业全流程帮办代办 成功化解40余个堵点问题 [6]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入4.12亿元，同比增长5.09% [2] - 归属于上市公司股东的净利润3206万元，同比增长43.85% [2] - 经营活动产生的现金流量净额8120万元，上年同期为-9204万元 [2] - 总资产14.06亿元，较上年末增长4.7%；净资产7.25亿元，增长2.26% [2] - 基本每股收益0.219元/股，同比增长43.85% [2] 业务运营情况 - 主营业务为流体机械相关业务，包括环保设备、制冷装置、分离机械、特种阀门等非标设备 [3] - 采用"以销定产"运作模式，根据市场订单进行定制化研发和生产 [3] - 报告期内成功签订洗涤两用机非标设计制造、10HP超低温热泵焓差实验室、机场跑道除胶车采购等项目 [6] - 承接马来西亚大金1200RT&1500RT水冷冷水测试装置项目 [6] - 克服了塑料管材业务退出的影响，收入规模保持稳定 [2] 研发与技术创新 - 研发费用1834万元，同比增长59.94% [7] - 高参数高效固液分离核心装备解决半导体胶类材料离心分离工程难题 [6] - 粉煤角阀产品攻克流致磨蚀风险预测、浓相粉煤流量稳定控制等核心技术 [6] - 首次应用于320℃高温工况，推动高端工业阀门领域自主创新 [6] 行业环境分析 - 流体机械行业具有通用性强、用途广泛的特点，是很多工艺流程中的"心脏装备" [4] - 广泛应用于能源、建筑、城市基础设施、航空航天、海洋工程等领域 [4] - 行业向"高端化、智能化、绿色化"方向发展，开发高能效产品和智能化设备 [4] - 政策环境积极，《工程机械制造行业"十四五"规划》强调淘汰高排放设备，推广清洁能源设备 [5] 成本费用结构 - 营业成本3.49亿元，同比增长3.14% [7] - 销售费用473万元，同比增长14.97% [7] - 管理费用876万元，同比下降49.26%，主要因管材业务退出后职工离职补偿减少 [7] - 财务费用-350万元，主要因存款利息收入增加 [7] 资产与负债状况 - 货币资金4.99亿元，较年初增长20.29% [7] - 合同资产6031万元，较年初增长21.45%，主要因未到期质保金余额增加 [7][8] - 应付票据7073万元，较年初增长50.20%，主要因开具的银承尚未到期金额增加 [8] - 应交税费807万元，较年初增长216.25%，主要因期末应交增值税增加 [8] - 资产负债率48.47%，财务状况保持稳健 [6] 公司治理与股东结构 - 控股股东为合肥通用机械研究院有限公司，持股比例36.82% [13] - 第二大股东合肥市产业投资控股（集团）有限公司持股7.85% [13] - 普通股股东总数11,784户 [13] - 报告期内公司治理结构优化，不再设监事会与监事，监事会职权由董事会审计委员会行使 [9]

行业趋势 - 啤酒行业整体销量保持稳定 上半年规上企业销售1904万千升 同比仅下滑0.3% 近年来年销量波动幅度均在1%以内 [1] - 行业呈现高端化、多元化和小众化发展趋势 产品规格从500毫升向330毫升、250毫升等更小容量演变 [1][3][8] - 传统渠道结构发生变化 餐饮渠道占比下降 零售渠道重要性提升 即时零售等新零售模式崛起 [10][12] 华润啤酒业绩表现 - 上半年实现综合营业额239亿元 同比增长0.8% 股东应占溢利57.8亿元 同比增长23% [3] - 销量逆势增长2% 达到接近650万千升 年产能近2000万千升 [3] - 营收和盈利首次超越百威亚太 百威亚太上半年收入31亿美元（约224亿元人民币）同比下降近6% 股东应占溢利约29亿元人民币同比下降25% [3][4] 竞争格局 - 华润啤酒稳居国内啤酒龙头地位 半年销量相当于三个半重庆啤酒或两个半燕京啤酒 [3] - 百威亚太在中国市场表现疲软 营收和销量分别同比下降近10%和8% 主要受即饮渠道恢复缓慢影响 [4] - 燕京啤酒净利润大幅增长45% 重庆啤酒保持稳定 [4] 战略转型 - 公司推动品牌从"大"到"小"转型 重点发展区域啤酒品牌和高端产品线 [3][8][9] - 区域品牌表现亮眼 沈阳老雪销量同比增长70% 成功走出东北市场 [9] - 渠道结构调整成效显著 餐饮渠道占比从50%下降到40%以下 零售渠道占比提升至60% [10][12] 产品创新 - 通过数据驱动精准捕捉消费者需求 快速研发个性化产品 [2][9] - 区域高端品牌表现突出 海拉尔啤酒、西湖啤酒、奥克啤酒等产品定位次高端以上价格带 [9] - 喜力品牌增速从2023年的60%放缓至2024年的20%左右 反映单一爆品策略的局限性 [9] 跨行业发展 - 白酒企业加速布局啤酒产业 啤酒行业吸引力凸显 [6][7] - 华润啤酒白酒板块营收同比下降三成以上至7.8亿元 净利润约2亿元 占比不足10% [6] - 大数据技术降低跨行业试错成本 推动消费品企业全方位满足消费者需求 [7]

8月21日，由南通中远海运川崎船舶工程有限公司完全自主研发、设计建造的16000TEU超大型集装箱船"南通川崎425"轮，在南通海事部门的全程护航 下，顺利驶离长江江苏段，开启首次试航。此举标志着我国船舶工业在高端化、智能化领域取得又一重大突破。 该轮总长366.99米，型宽51米，载重吨约16万吨，最多可运输16828个标准集装箱，是目前通航巴拿马运河新闸的最大级别集装箱船之一。该轮集成多项 前沿节能技术，单箱能耗指标达到国际领先水平，显著提升了我国在全球大型绿色船舶设计建造领域的竞争力。 为确保此次试航安全有序，南通海事局提前开展专项检查，全面查验船舶关键设备及人员应急能力，并通过模拟演练验证预案可行性，保障巨轮安全顺利 出江。 "南通川崎425"轮的成功试航，不仅体现了我国造船技术的先进水平，也是南通加快建设全省海洋产业高质量发展先行区的生动实践。未来，南通海事局 将继续深化监管服务创新，助力"水运江苏"建设，为我国船舶工业高质量发展持续提供支撑。 通讯员李言王军凯 校对朱亚萍 ...