报告核心观点 - 战略上当下类似2013和2019年，后续大概率发展为全面牛市，但战术上指数快速突破震荡区间还需时间，7月市场或有震荡回撤，幅度可控，Q3后期或Q4，盈利和政策层面有一个往乐观方向转变，市场有望回归牛市状态 [6][12] - 季度内行业配置偏价值，等Q3再增加弹性行业配置，7月季报期风格易短暂高低切，新消费中报前后有月度休整，AI科技处季度休整尾声，金融周期中银行可持续超配，其他金融周期Q4或有类似2014年Q4的行情 [13] - 7月信达证券“十大金股”组合为分众传媒、顺丰控股、药师帮、万辰集团、青岛银行、新集能源、豆神教育、兖矿能源、江淮汽车、卓易信息 [5][15] 金股组合回测收益率 - 2021年初至2025年6月27日，信达金股组合收益率27.31%，相对于沪深300超额收益率达52.06% [8] 2025年7月金股策略观点 大势研判 - 战略上当下震荡市特征为估值位置偏低、上市公司盈利偏弱、政策基调积极、主题机会活跃，类似2013 - 2014年中和2019年，后续有望迎来全面牛市 [6][12] - 战术上对比之前震荡市升级为全面牛市临界点的催化因素，目前经济高频指标和政策无短期超预期变化，快速突破概率不高 [6][12] 行业配置观点 配置风格展望 - 7月季报期风格易短暂高低切，新消费季报附近会有调整，调整后有第二波，AI科技处季度休整尾声，休整1 - 2个季度后或再有表现，金融周期中银行可持续超配，其他金融周期Q4或有类似2014年Q4的行情 [13] 配置行业展望 - 新消费业绩趋势和产业逻辑自洽，外需不确定内需更确定且可能有稳内需政策，中报前后有月度休整 [14] - 传媒AI季度休整尾声，估值性价比不错，下一波关注应用变化 [14] - 军工有独立需求周期，内外部特殊环境下有持续主题事件催化 [14] - 银行、非银海外经济敏感性低，国内政策敏感性高，指数权重比投资者配置比例大，长期破净个股占比多，受益于市值管理 [14] - 有色金属产能格局强，经济弱受影响小，经济强或政策多受益，内部黄金稀土等细分行业或有表现 [14] - 房地产估值位置偏低，稳增长政策可能有新增举措，股价表现待政策变化 [14] 2025年7月十大金股组合和推荐逻辑 传媒互联网及海外——分众传媒 - 2024年3月18日调研显示，轮播总时长970s，广告主19个，日用消费品广告主占比74%，播放次数前四为润百颜次抛等，后三为左庭右院鲜牛肉等 [16] 交运——顺丰控股 - 业务拓展成效显著，2025年业务量逐月增长提速，5月业务量14.77亿票，同比+31.76%，超行业增速14.6pct，得益于渗透客户、线路运营优化和国补政策 [19][20] - 时效件稳健增长、新业务持续盈利、现金流改善，看好公司价值提升，投资步入回报期，网络融通推进或带动利润率提升，中长期鄂州机场赋能，国际业务有望打开第二增长曲线 [21][22] 医药 ——药师帮 - 已跨过资本投入阶段，预计2024 - 2027年归母净利润CAGR约164%，有稀缺性，后续业务扩张亮点多 [25] - 市场关注业绩释放潜力及确定性、药店关店潮影响及集中度提升、与传统流通商及电商巨头竞争问题，认为公司业绩释放潜力大，关店潮冲击有限，已具备规模优势 [26] 食品饮料 ——万辰集团 - 业态竞争优势突出，行业格局确立，盈利能力逐季向上，25Q1零食量贩业务净利率3.85%，环比提升1.11pct，归母比例有望延续提升 [28][29] 银行 ——青岛银行 - 扎根青岛，拓展山东经济大省，对公零售比翼齐飞，营收盈利双升，不良率持续下行，资产质量稳中向好 [31][34] 电力公用 ——新集能源 - 煤炭板块Q1产量同比提振，煤质提升叠加成本管控冲抵煤价下行影响，毛利同比+5.23%，电力板块以量补价效果初现，煤电一体持续深化 [36][37] - 单季毛利同比仅下滑3.04%，非经营项影响业绩，核心优势为煤电一体化协同发展，盈利有望持续提升 [38][39] 人服教育——豆神教育 - 重整完成股权理顺，业务转型非学科，录播+真人直播课为基，发布“辞源”垂类大模型，创新推出AI直播课，利润拐点已现 [40][41] - 潜在业绩增长点为现有文学素养直播课程增长、学科拓展、AI直播课推广 [43] 能源——兖矿能源 - 煤炭产量稳步提升，降本增效措施显著，受益于煤炭价格回落，煤化工业务盈利显著增加，内生外延协同发展，远期成长空间广阔 [45][47] 汽车——江淮汽车 - 聚焦汽车制造行业，盈利预期向好，海外市场持续拓展，乘商用车出口快速增长，与华为合作，携手打造科技豪华品牌 [49][50] 计算机——卓易信息 - 发布2025年限制性股票激励计划，高考核目标彰显对IDE业务长期发展信心，是国内稀缺IDE工具，与国内头部开发平台DCloud战略合作，“AI+IDE”双线布局，产品前景广阔 [52][55]

市场表现 - 6月最后一个交易日A股全线走高，创业板指涨1.35%，科创50指数涨1.54%，沪深北三市成交额达15175亿元，较前一日减少584亿元 [1] - 全月沪指累计上涨2.9%，深证成指涨4.23%，创业板指大涨8% [1] - 上半年A股整体上涨，沪指累计涨幅2.76%，北证50指数表现突出，累计涨幅近40% [2] - 港股上半年表现亮眼，恒生指数累计上涨20%，恒生科技指数涨超18% [2] 军工板块 - 军工板块延续强势，中光防雷连续3日涨停，北方长龙大涨18%创历史新高，长城军工涨停 [4] - 外部地缘政治变化提升军工行业关注度，行业整体估值有望提升 [6] - "十四五"收官之年景气度持续恢复，军贸或成第二增长极 [6] - 上游元器件和关键原材料作为武器装备研发的底层支撑，有望受益于需求传导的放大效应 [6] 光刻机概念 - 光刻机概念爆发，蓝英装备20%涨停，广信材料涨超15%，凯美特气、中瓷电子等涨停 [8] - 光刻工艺占集成电路制造成本约1/3，耗时占比40%-50%，光刻机是最重要、最复杂的制造装备 [10] - 高端EUV、DUV光刻机市场规模提升，i-line光刻机需求仍大，国产化突破市场空间广阔 [11] 脑机接口概念 - 脑机接口概念崛起，翔宇医疗20%涨停，爱朋医疗涨超10%，际华集团连续两日涨停 [13] - Neuralink已为7名患者植入N1脑机接口，患者可实现意念控制计算机 [14] - 全球脑机接口市场10年内增量空间约100亿美元，中国市场有望突破千亿元 [15] - 非侵入式脑机接口占当前市场份额86%，技术瓶颈突破将加速商业化渗透 [15]

2025上半年十大牛股表现 - 联合化学以441%涨幅成为上半年股王 [1] - 舒泰神以403%涨幅位居第二 [1] - ST宇顺和ST信通分别以355%和304%涨幅位列第三、第四 [1] - 北交所个股九菱科技(303%)、路桥信息(262%)、七丰精工(243%)进入前十 [1][5] 个股详细数据 九菱科技 - 总市值75.69亿元 现价49元 [5] - 属于稀土永磁行业 [5] - 上半年涨幅303% [5] 中毅达 - 总市值16.38亿元 现价175元 [5] - 属于化工行业 受益于涨价概念 [5] - 上半年涨幅287% [5] 中洲特材 - 总市值22.9亿元 现价105元 [5] - 主营高温合金材料 涉及核聚变概念 [5] - 上半年涨幅267% [5] 路桥信息 - 总市值70.72亿元 现价54元 [5] - 主营交通信息化 涉及稳定币概念 [5] - 上半年涨幅262% [5] 七丰精工 - 总市值45.67亿元 现价37元 [5] - 主营紧固件 涉及军工概念 [5] - 上半年涨幅243% [5] 永安站业 - 现价26.75元 [6] - 涉及牛磺酸和涨价概念 [6] - 上半年涨幅234% [6]

最新报告期数据显示，该基金前十大重仓股包括中芯国际、寒武纪、北方华创、中微公司、兆易创新、 海光信息、紫光国微、华天科技、韦尔股份、芯联集成，合计持仓占净值比达48.66%。 Wind数据显示，2025年6月30日，半导体产业链持续上行。蓝英装备、凯美特气、中瓷电子涨停，寒武 纪涨超3%，紫光国微、北方华创等跟张。 消息面上，6月28日至29日，2025上市公司论坛在温州举行。论坛上，上海证券交易所、深圳证券交易 所和北京证券交易所相关负责人，就资本市场服务科技创新和新质生产力发展、新一轮改革举措落地等 话题集中发声，释放多维度改革信号。上交所副总经理表示，将扎实推进"1+6"改革举措和示范案例落 实落地；深交所副总经理称，正紧锣密鼓地谋划和落实创业板改革。 相关基金方面，Wind数据显示，截至2025年6月27日，泰康半导体量化选股股票发起式A(020476)自 2024年5月成立以来的收益率已达49.36%，近一年收益达45.94%，年化回报达到42.19%。 中信证券指出，相比2014年底和2019年初，当前市场从估值上来看可能还不支持纯粹流动性驱动的行 情，但如果美联储在7月意外降息，并且中国央行同步 ...

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体上涨，沪指涨0.2%，深成指涨0.54%，创业板指涨0.93%，北证50指数跌0.1% [1] - 全市场半日成交额9326亿元，较上日缩量811亿元 [1] - 全市场超3500只个股上涨 [1] 板块表现 涨幅居前板块 - 游戏板块持续拉升，恺英网络、巨人网络双双涨停 [3] - 军工板块早盘大涨，恒宇信通、晨曦航空、中兵红箭多股涨停 [3] - 光刻机概念股表现活跃，蓝英装备20cm涨停，凯美特气、中瓷电子涨停 [3] - 创新药板块探底回升，昭衍新药涨停 [3] 跌幅居前板块 - 银行、证券板块早盘下挫，国盛金控跌超5%，湘财股份、苏农银行、青岛银行纷纷下跌 [3] 涨停天梯榜 - 5连板：弘业期货 [4] - 4连板：好上好 [5] - 3连板：飞亚达、时代万恒、诚邦股份 [6] - 2连板：恒宇信通、霍普股份、维科技术、际华集团、澳弘电子 [7] 最强风口榜 - 新能源汽车：板块内16家涨停，6只连板股，最高连板数为9天7板，涨停股代表澳弘电子、新坐标 [8] - 军工：板块内14家涨停，6只连板股，最高连板数为9天7板，涨停股代表恒宇信通、际华集团 [9] - 专精特新：板块内13家涨停，2只连板股，最高连板数为3天3板，涨停股代表际华集团、新坐标 [10] 热点行业分析 军工装备 - 相关个股：晨曦航空、国科军工、中兵红箭 [12] - 全球地缘政治变化加剧推动军贸需求扩大，"9.3阅兵"引发市场关注，军工有望实现基本面和行业估值双击 [12] 游戏 - 相关个股：迅游科技、恺英网络、巨人网络 [13] - 6月版号数量创近年新高，共158款游戏获批，其中国产网络游戏147款、进口网络游戏11款 [13] 脑机接口 - 相关个股：翔宇医疗、爱朋医疗、际华集团 [14] - 马斯克旗下Neuralink发布最新研究成果，受试者已达7人，平均每周使用时长约50小时，峰值超100小时 [14] 数字货币 - 相关个股：雄帝科技、宇信科技、翠微股份 [15] - 香港财政司司长表示金融科技在跨境贸易应用潜力巨大，稳定币法例将在8月1日生效 [15]

指数表现 - 中证高端装备细分50指数强势上涨3 72% 成分股航天南湖上涨13 57% 中光学 国睿科技10cm涨停 北方导航 航天彩虹等个股跟涨 [1] - 高端装备ETF(159638)上涨3 77% 冲击6连涨 近1周累计上涨6 19% [1] - 高端装备ETF近1年净值上涨27 30% 自成立以来最高单月回报为19 30% 最长连涨月数为2个月 最长连涨涨幅为29 39% 上涨月份平均收益率为6 28% [1] 流动性及规模 - 高端装备ETF盘中换手4 68% 成交5818 56万元 近1周日均成交7761 58万元 [1] - 高端装备ETF最新规模达11 93亿元 [1] - 杠杆资金持续布局 高端装备ETF最新融资买入额达278 76万元 最新融资余额达2322 93万元 [1] 权重股构成 - 中证高端装备细分50指数前十大权重股分别为中航沈飞 中航光电 航发动力 中航西飞 中国长城 中航机载 海格通信 航天电子 菲利华 中航成飞 前十大权重股合计占比45 86% [2] - 权重股中航光电涨1 65% 权重7 23% 航发动力涨5 17% 权重6 70% 中航沈飞涨5 54% 权重6 48% 中航西飞涨2 96% 权重4 57% 中国长城涨0 48% 权重3 78% 中航机载涨2 46% 权重3 73% 航天电子涨7 37% 权重3 28% 菲利亚涨6 29% 权重3 25% 海格通信涨2 19% 权重3 08% 西部超导涨2 35% 权重2 93% [4] 行业前景 - 区域政治紧张局势加剧背景下 全球军费开支高速增长 世界军贸总体需求或将显著增加 中国军贸或将迎来高速增长期 相应企业盈利能力及盈利质量或将迎来快速改善期 [4]

市场动态与指数表现 - 美股三大指数集体收涨，道指涨1%至43819.27点，当周累涨3.82%；标普500指数涨0.52%，当周累涨3.44%；纳指涨0.52%，当周累涨4.25%，标普500和纳指均创历史新高 [3] - 大型科技股多数上涨，谷歌、亚马逊涨超2%，英伟达、Meta涨超1%，耐克单日涨幅达15%创四年新高 [3] - 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数当周累涨3.49%，传奇生物、瑞幸咖啡涨超3%，哔哩哔哩、腾讯音乐涨逾2% [3] 宏观经济数据 - 美国5月PCE价格指数环比涨0.1%，同比涨2.3%；核心PCE环比涨0.2%超预期，同比涨2.7%创2025年2月以来新高 [3] - 美国6月消费者信心指数升至60.7，为四个月高点，较5月52.2显著回升，创2024年初以来最大涨幅 [4] 政策与监管动向 - 国务院常务会议部署科技攻关，强调加快突破关键核心技术，深化科技成果转化机制改革 [5] - 沪深交易所拟将主板风险警示股票涨跌幅限制由5%放宽至10%，同步调整异常波动披露标准 [5][6] - 央行货币政策例会提出实施适度宽松政策，加强逆周期调节，推动社会综合融资成本下降 [6][7] - 证监会强化财务造假追责体系，对越博动力涉嫌信披违规拟严惩造假责任人及配合方 [7][8] 行业与企业动态 - 香港财政司推动稳定币应用，相关法规8月1日生效，目标解决跨境支付痛点 [10] - 中国船舶换股吸收合并中国重工事项将于7月4日上会审核 [12] - 博纳影业股东拟减持不超过5.0016%股份，涉及阿里影业等股东 [13] - 斯达半导拟发行15亿元可转债，用于SiC/GaN模块产业化等项目 [14] - 理想汽车下调Q2交付预期至10.8万辆，原展望为12.3万-12.8万辆 [15] - *ST金刚孙公司签订3.99亿元算力服务合同，服务期限5年 [17] 机构观点 - 中信证券认为中报季结构性机会集中在科技板块，AI和军工或成三季度重心 [18] - 中国银河证券建议关注高股息资产、科技主线及政策提振的消费板块 [18] - 湘财证券预计7月A股震荡上行，看好半导体、银行保险及消费板块 [18]

行情分析 - 本轮行情快速上涨主要受稳市资金流入和市场波动预期上修推动，适合以分散化方式博弈 [1] - 红利、科技、消费、军工等品种均具备关注价值，行情动能减弱或隐含波动率回落可能成为转折信号 [1] 券商板块 - 政策支持、基本面改善及低估值驱动券商板块吸引力，资金回补预期增强 [2] - 选股主线包括低估值零售业务头部券商、高beta金融科技标的、港股业务占优的头部券商及香港交易所 [2] 电信运营商 - 2025年前5个月电信业务收入累计7488亿元，同比增速从1-3月的0.7%提升至1-4月的1.0%，最终达1.4% [3] - 移动电话用户总数达18.07亿户，较上年末净增1699万户，5G基站总数448.6万个，较上年末净增23.5万个 [3] - 运营商电信业务呈现逐月回暖趋势，基本面改善预期明确 [3]

分组1：公司整体业务情况 - 公司轨道交通、汽车、建筑、航运四大业务领域订单及交付、业务收入增幅正常，业务收入增幅较大的产品有汽车整车密封件、汽车减振件等 [1] - 公司未来立足中高端定位，围绕橡胶制品密封、减振功能，夯实四大领域业务基本盘，通过现有市场优势渗透、延伸新市场新产品，提前布局新能源车、储能等行业 [1] 分组2：集装箱密封件业务情况 - 去年集装箱业务因国际政治、经济形势变化创下历史新高，今年美国关税政策、国际贸易波动及不确定因素影响集装箱需求，1 - 5月业务收入不及去年，但有望好于2022、2023年度，仍处历史高位 [1][2] - 近年来集装箱储能市场快速增长，公司集装箱密封条业务在储能领域应用也快速增长 [2] 分组3：与赛拉弗签订合同情况 - 子公司海达新能源与安徽赛拉弗能源有限公司签订《采购框架合同》，赛拉弗在2026年6月30日前预计采购总量为3.7GW配套产品 [2] - 全面屏边框方案产品是海达新能源自主研发的原创性产品，具有提高安全性、可靠性等优势，赢得客户认可 [2][3] 分组4：新能源领域业务情况 - 公司子公司海达新能源此前与隆基绿能签订《卡扣长期采购协议》，目前双方做量产前准备 [3] - 本次与赛拉弗签订协议标志全面屏边框方案产品进一步获客户及某集中式电站项目甲方认可 [3] 分组5：机器人、军工领域业务情况 - 公司因在橡胶制品多领域有较高市场占有率，具备跨领域应用技术优势和研发能力，但涉及具体客户和产品信息会履行商业保密义务 [4]

市场表现 - 三大股指集体收跌，沪指跌0.22%至3448.45，深成指跌0.48%至10343.48，创业板指跌0.66%至2114.43 [1][2] - 全市场超1600只个股上涨，3600只个股下跌，成交额达16234亿 [1][2] - 北证50指数下跌0.91%至1424.56 [2] 行业板块涨跌 - 创新药、稀土永磁、半导体、消费电子、光伏、汽车零部件概念股跌幅靠前，其中创新药板块主力资金净流出28.96亿，半导体板块净流出21.98亿 [1][3][4][6] - 军工板块逆势走强，华强科技20%涨停，建设工业、中光学等多股涨停，军工信息化板块涨2.05% [3][4] - 油气股午后崛起，准油股份涨停，通源石油涨超7%，油气开采及服务板块涨1.94% [1][5] - 银行股持续走强，工商银行、农业银行等多家银行股创历史新高 [5] 资金流向 - 主力资金净流入计算机、国防军工、电子等板块，净流出医药生物、交通运输、煤炭板块 [7] - 个股方面，海南华铁、中科曙光、楚天龙分别获净流入8.75亿、7.71亿、6.3亿，比亚迪、东方财富遭抛售18.68亿、16.63亿 [7] 机构观点 - 国金证券认为军工板块当前属于情绪推升的短线博弈阶段 [8] - 中国银河证券预计沪指或上探3500点，但需10-20个工作日蓄势 [8] - 财通证券指出市场短期面临3500点压力位震荡，中期结构性行情将延续，建议关注滞涨板块及半年报业绩超预期标的 [9]