核心观点 - 多家券商认为当前是布局跨年或春季行情的重要窗口，市场在经历调整后有望迎来新一波行情，对后市持乐观态度 [2][3][5][13] - 中央经济工作会议为2026年政策定调，财政政策将“更加积极”并“内需主导”，首次提出“推动投资止跌回稳”，重提房地产“去库存”，政策预期有望上修 [1][13] - 市场结构将从2025年科技的“一枝独秀”转向各板块更全面的牛市，企业盈利回暖是主要驱动力 [6][15] - 配置上需兼顾内外需，寻求海外敞口为基底、同时受益于内需积极变化的交集品种 [1][12] 宏观政策与市场环境 - 政策组合为“海外偏宽松，国内偏积极、偏呵护”，奠定了有利于风险资产演绎的良好环境 [5][16] - 政策从“托底”向“提质”平滑过渡，市场动能将从政策与资金驱动逐步转向盈利基本面驱动 [4][15] - 中财办副主任韩文秀表示将根据形势变化出台实施增量政策，继续实施“国补”并靠前实施“十五五”重点项目，以实现“十五五”良好开局 [13] - 在人民币稳定的前提下，2026年初中国央行降息预期有望提高 [13] - 美联储继任人选及国内货币财政政策落地是岁末年初市场焦点 [4][15] 市场走势与行情判断 - 从9月初至12月初，AH两地市场经历了较长时间的调整，目前市场已基本完成调整，跨年有望迎来新一波行情 [3][14] - A股整体仍处于上行通道或“牛市中继”阶段，2026年中长期资金入市等政策性利好可期 [4][15] - 交易层面，保收益降仓位已步入尾声，岁末年初的再配置与机构资金回流有望改善市场流动性和活跃成交 [13] - 短期市场可能维持震荡结构，行情轮动速度较快，微观流动性显著改善阶段往往在春节后 [10][19][21] - 从历史看，“十三五”和“十四五”开局之年A股市场均有不错表现，此积极表现有望在2026年得到延续 [7][17] 行业配置与投资主线 - **科技与先进制造**：普遍看好人工智能（AI）、AI算力、半导体、海外算力、端侧AI、TMT、商业航天、可控核聚变、人形机器人、量子科技、航空航天等 [3][6][7][10][14][16][17][20][21] - **资源品与周期**：重点关注有色金属（铜、铝、锡、锂）、工业资源品、原油、油运，以及新能源（锂电、光伏、储能、风电）、电网设备等 [3][8][10][14][18][21][22] - **大金融**：看好非银金融，尤其是受益于险资“开门红”配置的券商、保险板块 [2][3][8][13][14][18] - **消费与内需**：关注服务消费、食品饮料、航空、酒店、免税等，消费板块迎来布局窗口 [2][6][8][13][18][20] - **高端制造与出口**：推荐中国的设备出口（工程机械、商用车、照明设备）及制造业优势产业底部反转机会（印染、煤化工、农药等） [8][18] - **主题与港股**：主题关注“反内卷”，港股关注互联网巨头和创新药 [3][4][6][14][15][16][21] 投资策略与风格 - 配置上寻求交集：以海外敞口为基底、内需积极变化也会产生催化的品种 [1][12] - 短期以险资等资金偏好的金融、红利板块为底仓，随着增量资金流入伺机布局 [10][21] - 春节前具备产业趋势的大盘成长有望占优，受益险资“开门红”配置的大盘价值也有望反弹 [2][13] - 成长板块作为高弹性品种，在跨年行情中通常不会缺席，跨年行情或成为成长反弹的第一个窗口期 [11][22] - 当前成长股估值大多不低，可关注高性价比细分行业，如消费电子、游戏、风电、电池等 [22]

市场整体表现与展望 - 本周A股三大指数震荡，创业板指全周上涨近3%，科技成长板块表现突出[1] - 临近年底，市场震荡的结构特征或将延续，行情轮动速度较快[1][5] - 进入年末收官阶段，指数层面整体机会可能不大，或以盘整巩固及震荡行情为主[8][9] 宏观政策动态 - 中国人民银行强调将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行[2] - 国家发展改革委会议强调多措并举促进投资止跌回稳、提振消费要出实招出新招、综合整治“内卷式”竞争和培育发展新动能[3] 市场规则与指数调整 - 12月15日起，深证成指、创业板指、深证100、创业板50等深市指数样本调整生效[4] - 深证成指调入德明利、沃尔核材、拓维信息等公司[4] - 创业板指调入双林股份、常山药业、富临精工等公司[4] - 深证100指数调入藏格矿业、国货航、东山精密等公司[4] - 创业板50指数调入常山药业、菲利华、协创数据等公司[4] - 本次调整进一步强化了指数对新兴产业的表征性[4] 机构后市投资观点与行业配置 - 短期和长期来看，科技占优的条件依然未变[1][6] - 重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会[1][5] - 部分超跌成长行业的机会已经有所显现，如军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电力设备等[6] - 春季行情的布局窗口已经打开[7] 看好的具体方向 - **科技与新兴产业**：人工智能、具身智能、可控核聚变、量子科技、航空航天、AI应用、消费电子、半导体、机器人、创新药、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、第六代移动通信[5][7] - **高端制造与出海**：新能源、储能/锂电产业链、工程机械、风电、制造业出海（工程机械、电力设备）[5][7][10] - **顺周期与内需**：制造业、资源板块盈利修复，消费板块迎来布局窗口，化工、工业金属、服务消费[5][9][10] - **其他资产类别**：机构核心科技蓝筹资产（如AI算力）、稳定型红利资产、黄金、优化的高股息资产、金融、港股互联网消费[6][9] 资金面与市场风格 - 科技板块的资金拥挤度依然中等偏上[9] - 两融目前还位于历史高位[9] - 险资依然倾向于均衡配置，年末资金面增量不大[9] - 市场风格预计会延续“微盘+红利”的杠铃风格[9] - 海内外流动性宽松共振下，市场估值具备修复基础[11]

市场整体表现与展望 - 本周A股三大指数震荡，科技成长板块表现突出，创业板指全周上涨近3% [1][12] - 临近年底，市场震荡的结构特征或将延续，行情轮动速度较快 [1][5][12] - 短期和长期来看，科技占优的条件依然未变，部分超跌成长行业的机会已经有所显现 [1][6][12] 影响后市的重要政策与事件 - 中国人民银行强调将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，以促进经济稳定增长和物价合理回升，保持流动性充裕 [2][13] - 国家发展改革委会议强调多措并举促进投资止跌回稳、提振消费、综合整治“内卷式”竞争和培育发展新动能 [3][14] - 深市主要指数样本于12月15日调整生效，调入多只新兴产业个股，强化了指数对新兴产业的表征性 [4][15] 机构后市投资观点与配置方向 - 中国银河证券建议重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会，看好人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等政策重点领域，“反内卷”下的制造业与资源板块，扩大内需下的消费板块，以及出海趋势 [5][16][17] - 开源证券认为科技占优条件未变，可提前布局春季行情，部分超跌成长行业机会已显现，如军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电力设备等，同时看好核心科技蓝筹资产及稳定型红利资产 [6][17] - 东吴证券认为春季行情的布局窗口已经打开，建议关注科技趋势方向（如AI应用、消费电子）、高景气方向（如半导体、储能/锂电、工程机械、风电）、低位泛科技方向（如机器人、创新药）及政策预期方向（如量子科技、生物制造、氢能和核聚变能） [7][18] - 兴业基金认为年末指数层面整体机会可能不大，或以盘整巩固及震荡行情为主，风格预计延续“微盘+红利”的杠铃风格，关注金融、消费、工程机械、港股互联网消费等板块机会 [8][9][19] - 富国基金展望2026年，科技仍是重点配置方向，同时需关注顺周期补涨机会，主线包括拥抱科技产业趋势（如AI、创新药）、布局中国制造业出海（如工程机械、电力设备）、把握“反内卷”与扩内需下的顺周期补涨机会（如化工、工业金属、服务消费） [10][20] - 财通基金认为当前是布局春季行情的关键窗口期，在海内外流动性宽松共振下市场估值具备修复基础，配置上应关注高景气度与明确产业趋势的科技赛道，以及创新药、新消费、“反内卷”泛周期等方向 [11][21]

文章核心观点 - 临近年底，基金行业掀起新基金发行小高潮，超120只基金正在或即将发行，旨在把握当前市场机会并布局2026年投资窗口 [1] - 基金发行结构出现显著变化，权益类基金成为绝对主力，占比超六成，指数基金成为重点布局方向，同时“固收+”及FOF也占较大比例 [1][2] - 基金公司正密集上报新品，12月以来已有120只新产品上报，为明年“春播”做准备，其中指数型产品占比过半 [4] - 行业发行重心正从规模扩张转向注重产品特色、持有体验与长期业绩，并通过考核改革来平衡规模与质量 [1][5] 当前新基金发行概况 - 截至12月12日，正在发行的基金达90只，另有31只基金等待发行，合计超120只 [2] - 权益类基金是发行“主力军”，占比超过六成，实现结构性逆转（2023年同期权益类占比仅为三成） [2] - 指数型基金占“大头”，呈现“宽基+细分”双轮驱动特征，包括上证50、中证800、创业板指数等宽基ETF，以及卫星产业、航空、芯片等高景气细分赛道产品 [2] - “固收+”基金和FOF在新基金中占比较大，产品宣传突出“多资产”、“稳健”、“多元”等卖点 [2] - 部分主动权益类基金由知名基金经理管理，例如路博迈港股通科技、平安产业竞争力混合、广发质量优选股票等 [2] 基金公司产品上报与未来布局 - 12月以来，基金公司已上报120只新产品，为明年“春播”做准备 [4] - 上报产品中，指数型产品占比过半，涵盖中证500、创业板50、沪深300等指数基金或增强基金，以及有色金属、石油天然气、新能源等主题ETF [4] - 主动权益基金已上报逾40只，“科技+成长”是最受重视的方向，产品名称多带有“科技先锋”、“先进制造”、“睿选成长”等字眼 [4] - 近期还有十多只FOF产品上报 [4] - 展望2026年，新基金发行预计将延续万亿元规模常态，结构上呈现“权益占优、股债平衡”的演进特征 [4] - 产品布局将深度契合“十五五”规划战略方向，重点聚焦人工智能、具身智能、量子科技、生物制造、低空经济等细分领域，高股息红利策略料将持续受青睐 [4] 行业发展趋势与变革 - 当前基金布局发力点呈现“重权益、重基准、重长期”的特征 [3] - 基金业绩比较基准正在进行规范化调整，旨在更贴合实际投资，真实反映投资策略，减少风格漂移风险 [3] - 考核重心正从相对排名转向长期超额收益，引导基金经理更关注基准约束与持有者体验 [3][5] - 随着债券配置价值回升及养老金等长期资金入市，“固收+”产品需求将继续回暖，形成更健康的资产配置格局 [4] - 未来平衡基金发行规模与质量的关键在于监管引导与投研沉淀共同驱动 [5] - 行业需进一步完善投研能力评价指标体系，弱化对“明星基金经理”的过度依赖，强化“平台型、团队制、一体化、多策略”的投研体系建设 [5][6]

新基金发行概况 - 截至12月12日，正在发行的基金达90只，另有31只基金等待发行，总计超120只基金正在或即将发行 [2][3][4] - 权益类基金成为发行主力军，占比超过六成，与2023年同期权益类新基金占比仅为三成相比，实现了结构性逆转 [2][4] - 指数型基金在权益类发行中占大头，呈现“宽基+细分”双轮驱动特征，产品布局重心从宽基向细分赛道深化 [4] - “固收+”基金和FOF也在新基金中占较大比例，“多资产”、“稳健”、“多元”等成为产品宣传卖点 [4] 产品布局与特点 - 指数型基金布局是重中之重，既有上证50、中证800、创业板指数等宽基ETF，也有卫星产业、航空、芯片等高景气细分赛道产品 [4] - 主动权益类基金由知名基金经理管理，例如路博迈港股通科技、平安产业竞争力混合、广发质量优选股票等 [4] - 当前基金布局发力点呈现“重权益、重基准、重长期”的特征，业绩比较基准正进行规范化调整以更贴合实际投资 [5] - 考核重心从相对排名转向长期超额收益，引导基金经理更关注基准约束与持有者体验 [5] 新品上报与未来展望 - 12月以来，基金公司已密集上报120只新产品，为明年“春播”做准备 [2][7] - 上报的新产品中，指数型产品占比过半，包括中证500、创业板50、沪深300等指数基金，以及有色金属、石油天然气、新能源等主题ETF [7] - 主动权益基金已上报逾40只，“科技+成长”成为最受重视的方向，产品名称多带有“科技先锋”、“先进制造”等字眼 [7] - 展望2026年，新基金发行预计将延续万亿元规模常态，结构上呈现“权益占优、股债平衡”的演进特征 [7] - 产品布局将深度契合“十五五”规划战略方向，重点聚焦人工智能、具身智能、量子科技、生物制造、低空经济等细分领域，高股息红利策略料将持续受青睐 [7][8] - 随着债券配置价值回升及养老金等长期资金入市，“固收+”产品需求将继续回暖 [7] 行业发展趋势 - 基金发行重心正从规模扩张转向注重持有体验和长期业绩，通过考核改革来平衡规模与质量 [2][8] - 未来平衡基金发行规模与质量的关键在于监管引导与投研沉淀共同驱动 [8] - 行业需进一步完善基金公司投研能力评价指标体系，弱化对“明星基金经理”的过度依赖，强化“平台型、团队制、一体化、多策略”投研体系建设 [8]

展会概况与定位 - 2026未来产业新材料博览会将于2026年6月10日至12日在上海新国际博览中心举办[2] - 展会由DT新材料主办，由第十届国际碳材料产业博览会、第七届热管理产业博览会和新材料科技创新博览会三大展会重磅升级而来，旨在打造立足国际视野的新材料领域标杆盛会[2] - 展会核心观点：新材料是未来高新技术产业发展的基石和先导，其突破将加速未来产业变革，展会旨在夯实新质生产力发展的材料根基，助力未来10年再造一个中国高技术产业[2][3] 展会规模与预期数据 - 展会总面积达50,000平方米，预计将吸引超过800家优质展商和200家以上科研院所参展[7][9] - 预计将吸引100,000人次以上专业观众参观，并集结全球买家资源[6][36] - 同期将举办超过30场论坛，邀请300位以上国内外知名专家学者及企业高层分享报告，预计吸引6,000人次以上技术和管理人员参会[6][7] - 展会将定向邀请5,000家以上终端用户和优质产业投资机构进行面对面洽谈[6] - 主办方DT新材料十年耕耘，已累积触达200,000人以上行业人脉资源[8] 展会核心主题与聚焦领域 - 展会全景呈现应用于人工智能、智算/数据中心、具身智能、低空经济、航空航天、智能汽车、AI消费电子、量子科技、6G、脑机接口、新能源、生物制造等未来产业的创新成果[3] - 重点聚焦未来产业的五大共性需求：先进半导体、先进电池、轻量化、低碳可持续、热管理[3][6] - 呈现从终端整机、部件、材料、技术装备到前沿科技的全链条创新，打造一站式交流、合作与采购平台[3][6] 六大特色主题展区 - 展区一：N1馆先进半导体展区，涵盖金刚石+材料与器件、第三代/第四代半导体、先进封装、AI芯片、量子科技等相关材料与器件[10][12] - 展区二：N2馆热管理技术与材料展区，涵盖液冷技术、算力中心服务器热管理、机器人及智能汽车热管理等[11][12] - 展区三：N3馆先进电池与能源材料展区，涵盖固态电池、钠电池、液流电池、风光及数据中心储能电池等[12] - 展区四：N4馆未来产业创新企业展区，展示人形机器人、低空飞行器、量子技术、脑机接口、柔性电子等前沿领域[13] - 展区五：N4馆新材料科技创新与成果交易展区，聚焦高校科研院所、孵化器、产业园区等机构的科技成果转化[13][15] - 展区六：N5馆轻量化高强度与可持续材料展区，涵盖高性能纤维与复合材料、低碳可持续材料、镁/铝/钛合金等[13][15] 同期论坛与活动 - 2026未来产业新材料大会将设立30场以上垂直领域专业论坛，包含300场以上大咖报告[21][22] - 论坛主题紧密围绕智算/数据中心、具身智能、低空经济、智能汽车、AI消费电子、量子科技、6G、脑机接口、新能源等产业前沿[22][24] - 具体论坛议题涵盖先进半导体、先进电池与能源材料、热管理技术、轻量化材料、复合材料智造、人工智能赋能新材料、项目路演与投融资等[26][27][28][29][30][32][33] 主办方背景与资源 - 主办方DT新材料是国家级科技型中小企业，主营业务包括新媒体、产业交流活动、企业家服务、产业研究与咨询以及早期项目投融资孵化[50] - 公司每年举办近百场产学研与行业交流活动，为数万家企业单位提供服务，并已建立1,500位以上的院士专家智库[50] - 公司已对接合作国内外100多家科研中心，并为200余家政府及园区、上市公司提供产业规划与咨询服务[50] - 公司已设立三期天使基金，投资孵化包括宁波赛墨科技、杭州云上新材等在内的十余个项目[51] 展会机遇与吸引力 - 时代机遇：中国在新能源汽车、光伏、风电、锂电储能、机器人、低空经济等领域已形成全球影响力，这些产业的爆发式增长为新材料带来巨大市场[5] - 政策风口：具身智能、6G、量子科技、生物制造、氢能与核聚变能等是政府在“十五五”规划中明确要重点突破的未来产业方向[5] - 区位与时间优势：6月是年中采购旺季，上海新国际博览中心依托长三角产业集群与科创优势，能汇聚庞大商业资源[6] - 预计将吸引包括上汽、华为、比亚迪、宁德时代、红杉中国、高瓴资本等在内的5,000家以上终端与资本机构莅临[36]

宏观经济与政策导向 - 2026年金融工作主线为防风险、强监管、促高质量发展，需有力有序有效推进重点工作 [1] - 2025年中国经济总量预计达140万亿元左右，表现好于预期，2026年将根据形势变化出台实施增量政策，协同发挥存量与增量政策集成效应以推动经济稳中向好 [2] - 2026年经济工作将坚持内需主导、建设强大国内市场置于重点任务之首，以国内循环稳定性对冲国际循环不确定性 [3] - 国家发改委将多措并举促进投资止跌回稳，包括充分发挥政府投资资金作用、适当增加中央预算内投资规模、继续发挥新型政策性金融工具作用，并面向“十五五”谋划重大工程项目 [2] - 商务部、央行、金融监管总局联合发文，将通过加强大宗耐用消费品、数码产品等消费金融服务，以及完善分期付款、信用卡等产品服务模式，以更大力度提振消费 [2] - 中国人民银行将于12月15日开展6000亿元买断式逆回购操作，期限6个月，以保持银行体系流动性充裕 [3] 行业监管与贸易政策 - 自2026年1月1日起，第三类监控化学品亚硫酰氯灌装含量不超过1千克的单个锂亚硫酰氯电池或电池组，进出口无需办理《监控化学品进出口核准单》和《两用物项和技术进出口许可证》 [4][5] - 美国总统特朗普签署行政令，旨在联邦层面统一人工智能监管规则，限制各州各自制定规则，以建立“负担最小”的全国性标准 [13] 公司动态与资本市场 - **茅台**：经销渠道2026年或将聚焦茅台1935、飞天茅台、精品茅台三大核心单品，非标产品（如生肖酒、公斤茅台）或将减量并市场化运作，同时已停止投放2025年未完成的计划外配额 [8] - **芯原股份**：终止发行股份及支付现金购买芯来智融97.0070%股权的重大资产重组交易 [9] - **人福医药**：因披露的年度报告财务指标存在虚假记载，公司股票将被实施其他风险警示，证券简称变更为ST人福，并于12月15日起停牌一天 [10][11] - **恩捷股份**：拟通过发行股份方式购买青岛中科华联新材料股份有限公司100%股份，并拟募集配套资金，股票将于12月15日起复牌 [12] - **摩尔线程**：公司拟使用不超过75亿元的部分闲置募集资金进行现金管理，公司回应称此为额度上限，实际金额将明显小于上限，且不会影响募投项目实施及主营业务发展 [7] 国际局势与地缘政治 - 欧盟同意无限期冻结俄罗斯央行在欧洲的资产，是否利用该资产援助乌克兰的决定需在欧盟峰会上做出 [14] - 美国总统特朗普称，泰国与柬埔寨领导人已同意从12月12日晚开始停止所有交火 [15] 市场事件与数据发布 - 12月16日，恒生港股通软件及半导体指数更名，将剔除中芯国际、华虹半导体等四只股票 [18] - 12月16日，国家统计局将公布规模以上工业生产、固定资产投资、社会消费品零售总额等一系列月度经济数据 [19] - 12月16日，深证成指、创业板指、深证100、创业板50等深市指数定期调整正式实施 [19] - 12月16日与17日，分别有新股健信超导和江天科技申购 [19][20] - 12月17日，2025小米“人车家全生态”合作伙伴大会将在北京召开 [21] - 12月19日至20日，摩尔线程MUSA开发者大会将在北京举行 [26] - 12月20日，富时中国A50指数季度调整于收盘后生效 [26] - 12月20日，将有新股强一股份、誉帆科技、双欣环保申购 [26] 机构策略观点 - **中信证券**：配置上应寻求交集，即海外敞口为基底、内需积极变化也会产生催化的品种，因内需品种一旦超预期修复估值弹性不小 [24] - **浙商证券**：建议持仓等待，伺机出击，行业配置可关注明显滞涨且份额扩张的券商板块，以及走势顺畅、12月胜率较高的家电和利好频出的机械设备 [25] - **中国银河证券**：配置主线关注“十五五”重点领域如人工智能、新能源等，以及盈利修复路径清晰的制造业、资源板块，辅助线关注扩大内需政策下的消费板块及出海趋势 [27]

本周A股市场行情回顾 - 全A指数本周（12月8日-12月12日）上涨0.26%，市场呈现震荡分化行情 [1][6][31][37] - 主要指数表现分化：北证50和创业板指涨幅靠前，分别上涨2.79%和2.74%，科创50、深证成指和中证1000也录得上涨，而上证指数、上证50和沪深300小幅回调 [1][6][31][37] - 小盘风格占优：中证1000指数上涨0.39%，表现优于下跌0.08%的沪深300指数 [1][6][31][37] - 成长风格领涨：五大风格指数中，成长风格上涨1.67%，而消费风格和稳定风格下跌超过1% [1][6][31][37] 行业表现 - 一级行业跌多涨少，通信、国防军工、电子涨幅靠前，分别上涨6.27%、2.80%和2.63% [1][8][31][39] - 煤炭、石油石化、钢铁等行业跌幅居前 [1][8][31][39] - 二级行业中，航天装备Ⅱ、通信设备、电子化学品Ⅱ、元件、影视院线收益率居前，而焦炭Ⅱ、渔业、汽车服务、油服工程、医药商业收益率靠后 [10][41] 市场资金流向 - 市场交投活跃度回暖：本周日均成交额为19，530亿元，较上周上升2，568.66亿元，日均换手率为1.7345%，较上周上升0.12个百分点 [2][13][32][43] - 北向资金成交活跃：本周北向资金日均成交额为2，324.71亿元，较上周上升397.27亿元 [2][15][32][45] - 两融余额上升：截至周四（12月11日），两融余额为25，079.69亿元，较上周上升263.01亿元，其中融资余额为24，901.29亿元，上升260.30亿元，融券余额为178.4亿元，上升2.71亿元 [2][15][32][45] - 新基金发行：本周新成立基金23只，发行份额为182.18亿份，其中权益类基金13只，发行份额66.90亿份，较上周下降45.26亿份，份额占比为36.72% [2][18][32][47] - 融资活动：本周IPO家数为1家，募集资金12.67亿元，再融资家数为6家，募集资金29.05亿元 [20][50] - 解禁压力减小：本周解禁总市值414.42亿元，下周预计解禁总市值约为130.32亿元，资金流出压力下降 [22][49] 市场估值变动 - 全A指数估值：PE（TTM）估值较上周下降0.24%至21.73倍，处于2010年以来85.10%分位数，PB（LF）估值本周下跌0.1%至1.79倍，处于2010年以来47.62%分位数 [2][23][32] - 股债利差：全A股债利差为2.7613%，位于3年滚动均值（3.3405%）-1.18倍标准差附近，处于2010年以来52.16%分位数水平 [2][23][32][51] - 行业估值分化：31个一级行业中，10个行业市盈率估值上涨，21个行业估值高于2010年以来50%分位数 [24][53] - 高估值行业：房地产、商贸零售、计算机的PE估值分位数较高，分别处于2010年以来98.24%、94.94%、92.07%分位数水平 [24][53] - 低估值行业：非银金融、农林牧渔、食品饮料的PE估值分位数较低，分别处于2010年以来3.96%、13.83%、18.39%分位数水平 [24][53] - 部分行业估值变化：通信行业PE上涨6.30%至48.60倍，电子行业PE上涨2.97%至65.14倍，国防军工PE上涨2.86%至82.24倍，煤炭行业PE下跌3.66%至17.89倍，石油石化行业PE下跌3.52%至19.47倍 [25][54] 宏观与政策环境 - 美联储降息：12月美联储议息会议降息25个基点，符合市场预期，但内部分歧有所扩大 [3][27][33][56] - 国内重要会议：12月中央政治局会议和中央经济工作会议召开，为2026年经济工作指明方向，强调“稳中求进、提质增效” [3][27][33][56] - 政策重点：内需作为重点任务首位，旨在解决“有效需求不足”矛盾，科技创新重要性突出，反内卷政策有望深入推进 [3][27][33][56] - 资本市场改革：会议明确“持续深化资本市场投融资综合改革”，资本市场作用有望进一步强化 [3][27][33][56] 市场展望与配置机会 - 短期市场特征：临近年底，市场震荡结构的特征或将延续，行情轮动速度较快 [3][27][33][56] - 布局方向：重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会 [3][27][33][56] - 主线一（新质生产力）：全球大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注 [4][29][34][58] - 主线二（制造业与资源）：反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰 [4][29][34][58] - 辅助线一（内需消费）：扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口 [4][30][34][59] - 辅助线二（出海趋势）：出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开 [4][30][34][59]

12月13日，中国华电集团有限公司四川分公司（以下简称"华电四川公司"）下属企业——四川凉山水洛 河电力开发有限公司"量子和后量子技术在水电集中监控系统关键技术研究"项目顺利通过阶段性评估， 标志着国内首个"量子水电站"工程在关键核心能力建设上取得阶段性重大进展，我国水电行业在前沿量 子技术融合应用方面实现新突破。 （文章来源：科技日报） 据悉，该项目坚持产学研用协同创新，由华电四川公司牵头，联合中国电信四川公司、中电信量子及国 电南自等单位共同开展关键技术攻关，选取四川凉山水洛河电力开发有限公司作为试点平台，率先推进 项目成果转化与应用，系统构建集自主可控、安全可靠于一体的新一代水电监控体系，全力打造国内首 个"量子水电站"工程，为我国能源安全与产业自主可控提供有力支撑。 为有效应对能源领域数字化转型进程中日益复杂的新型网络安全挑战，该项目团队积极探索前沿技术融 合路径，创新性地将量子通信及后量子密码技术引入水电核心监控系统，着力构建具备主动防御能力的 前瞻性安全架构，不仅为提升国家能源设施的安全可控水平提供了重要支撑，也为能源行业在高质量发 展进程中形成可复制、可推广的量子安全解决方案奠定了坚实基础。 四 ...

行业活动与战略方向 - 2025中关村量子大会在北京举办，主题为“量智新纪，产链未来”，聚焦量子科技前沿理论突破、核心技术攻关、应用场景落地及产业生态构建[1] - 大会由中关村科学城管理委员会主办，为期两天，采用“主论坛+分论坛+展览与科普”三维联动形式[4] 技术成果与突破 - 大会以视频形式发布16项北京量子科技和产业成果，覆盖量子计算、量子精密测量、软硬件协同三大领域，多项技术达到国际领先水平[3] - 中国电力科学研究院发布“量子+能源”五大应用场景，涵盖量子加密通信、精密测量监测、电网仿真计算等方向[3] - 相关量子技术已在变电站精准监测、电力数据安全传输等场景试点应用，其中量子电流互感器等设备测量精度较传统技术提升近百倍[3] 产业生态与金融支持 - 大会发布“北京未来开源量子创业投资基金”，规模达5亿元人民币，由北京市与海淀区联合设立[3] - 该基金由国融工发与中科创星担任双GP，重点投资量子信息领域初创期、成长期硬科技企业，通过“投资+服务+协同”模式提供全链条支持[3] - 北京市海淀区已集聚量子领域企业及科研机构50余家，形成了覆盖量子计算、量子通信、量子精密测量三大领域的完整产业链条[4] - 依托北京量子信息科学研究院、清华大学、北京大学等科研力量，谋划形成一批“量子+AI”场景化落地示范项目[4] 合作签约与产业落地 - 北京量子信息科学研究院、南方电网新型电力系统(北京)研究院、广西电网公司签署战略合作协议，组建央地创新联合体，推动量子技术在能源领域深度落地[4] - 中关村量子科技孵化器与合作单位、入孵企业集中签约，旨在加速科技成果本地转化，强化“科研机构-企业-政府”协同[4]