公司股价与交易表现 - 截至2025年12月30日收盘，华电国际股价报收于4.97元，较前一交易日下跌2.36% [1] - 公司当日开盘价为5.08元，最高价5.09元，最低价4.96元 [1] - 当日成交额达8.24亿元，换手率为1.94% [1] - 公司最新总市值为577.11亿元 [1] 公司债券发行计划与授权 - 公司2024年年度股东大会审议通过，授权自批准时起至2025年年度股东会结束时止，发行本金余额不超过等值230亿元人民币的公司债券、可续期公司债券及可续期债权投资计划 [1] - 公司已获准面向专业投资者公开发行面值总额不超过人民币200亿元的公司债券 [1] 已发行债券详情 - 公司已完成2025年第一期科技创新公司债券的发行，发行金额为15亿元，期限3年，发行利率为1.87% [1] - 公司已完成2025年第二期科技创新公司债券的发行，发行金额为15亿元，期限2年，发行利率为1.77% [1] 募集资金用途 - 债券募集资金将用于偿还有息债务、补充流动资金、项目投资及运营等 [1]

项目概况与战略意义 - 华电巴塘120万千瓦光伏发电项目于12月30日正式投产发电，是国家“十四五”规划重点建设的金沙江上游清洁能源基地的新能源先导工程 [1] - 该项目是我国首个实现“当年开工、当年投产”的百万千瓦级高原山地光伏工程，是能源强国战略在高原地区落地生根的生动实践 [1] - 项目投产后每年可向华中地区输送绿电21亿千瓦时，对保障国家能源安全、优化能源结构、促进区域协调发展、助力“双碳”目标实现具有重要意义 [6] 项目技术特点与建设成就 - 项目位于四川甘孜巴塘海拔4000至5100米的雪域高原，铺设217万块光伏组件，占地2.5万亩，配套建设122千米送出线路及2座220千伏智能升压站 [3] - 建设过程中创下日安装1600组组串、成桩1.58万根的行业纪录，并成功突破高海拔抗冰防震、冻土基础稳定等多项核心技术瓶颈 [3] - 项目创新“板上发电、板下牧牛、周边造景、产业富民”模式，为高原大型光伏项目建设积累了宝贵经验 [5] 项目经济与社会效益 - 项目建设期间累计为当地提供超过2000个就业岗位，实现了工程建设与生态保护、民生改善的协同推进 [5] - 项目每年可节约标准煤约64万吨，减排二氧化碳超170万吨 [6]

公司债券发行授权与决议 - 公司2024年年度股东大会于2025年6月17日通过决议 授权公司在特定时期内发行债券 授权期自2024年年度股东大会批准时起至2025年年度股东会结束时止 [1] - 根据股东大会决议 公司获准一次或分次发行本金余额不超过等值230亿元人民币的债券 债券类型包括公司债券、可续期公司债券、可续期债权投资计划 [1] 债券注册与发行详情 - 公司面向专业投资者公开发行面值总额不超过人民币200亿元的公司债券已获监管部门批准 上海证券交易所审核同意 中国证券监督管理委员会注册同意 证监许可文号为〔2025〕1752号 [2] - 公司已完成2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期）的发行 发行金额为15亿元人民币 期限为3年 单位面值100元人民币 发行利率为1.87% [2] - 公司已完成2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第二期）的发行 发行金额为15亿元人民币 期限为2年 单位面值100元人民币 发行利率为1.77% [2] 募集资金用途 - 第一期与第二期公司债券的募集资金在扣除发行费用后 拟用于生产性支出 具体用途包括偿还有息债务、补充流动资金、项目投资及运营等符合法律法规要求的用途 [2] 信息披露 - 本期债券发行的有关文件已在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）上公告 [3]

电力板块市场表现 - 电力板块遭遇“黑色星期一”，以火电为代表的电力股持续下行 [1][2] - 国电电力跌7.96%，皖能电力跌6.46%，华能国际、上海电力、内蒙华电等跌超5%，水电龙头长江电力、华能水电也跟跌 [2] - 市场下跌与市场传言浙江等区域2026年长协电价签约价格不及预期有关 [3] 2026年长协电价现状 - 广东2026年度交易均价为372.14厘/千瓦时，同比下降19.72厘/千瓦时，接近基准价下浮下限 [3] - 江苏2026年1月集中竞价均价为324.71元/兆瓦时，较基准价下浮17% [3] - 广东2026年度总成交电量3594.37亿千瓦时，较2025年提升5.4%，成交均价较去年降低5.0%，较燃煤基准价下浮17.8% [5] - 江苏2026年1月成交电量60.92亿千瓦时，较去年1月下降7.1%，加权均价较去年1月降低19.9%，较煤电基准价下浮17.0% [5] 电价下行原因分析 - 长协电价下行是压制电力板块估值的重要因素，广东、江苏等经济发达地区价格下行压力大，冲击市场信心 [5] - 2026年电力零售市场交易开启后，多地早期存在非理性竞争，陷入价格战 [6] - 售电公司竞争激烈，为抢占份额采取“赌博式”低价策略，同时赌未来批发价格下跌；部分电力用户单纯比价行为也导致市场价格发现功能暂时失灵 [6] 机构对电价前景的观点 - 有机构分析认为，在电力市场化改革持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，2025年或已接近“电价下行压力最大”阶段，对2026年电价不应过分悲观 [4] - 政策层面已开始关注并试图缓冲电价过度和过快下行，国务院国资委会议强调“坚决抵制‘内卷式’竞争”并首次提出“稳电价” [7] - 新政策限制售电公司超额收益，导致“价格战”投入产出比急剧下降，或能从源头削弱非理性降价动机，维护零售市场价格秩序 [7] - 信达证券表示，“双碳”目标下的新型电力系统建设将持续依赖系统调节手段的投入，且电煤长协保供力度加大，煤电企业成本端较为可控，电力运营商业绩有望大幅改善 [8]

项目投产与意义 - 我国首台全国产商用300兆瓦级重型燃机项目——华电望亭发电厂二期5号机组于29日正式投产[1] - 该项目标志着我国商用燃机国产化产业链首次全线贯通[1] 项目具体信息 - 项目位于江苏省苏州市，共建设2台494兆瓦燃气、蒸汽联合循环机组[1] - 机组采用全球首批500兆瓦全氢冷发电机[1] - 5号机组是国家第一批燃气轮机创新发展示范项目[1] 项目效益与贡献 - 5号机组投产后，项目年发电量可达到24.4亿千瓦时[1] - 年发电量能满足230万居民一年用电需求[1] - 每年可节约标煤20万吨，减排二氧化碳约90万吨[1] - 为江苏地区今冬明春电力保供提供清洁能源保障[1] 技术突破与产业链 - 项目由中国华电联合上海电气等产业链上下游单位协同攻关[1] - 成功攻克核心部件制造、系统自主可控等多项关键技术难题[1] - 累计产生30余项创新成果[1] - 实现了从核心部件研发应用到整机运维的自主可控[1] - 为构建新型能源体系、保障国家能源安全提供坚实装备支撑[1]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对公用事业或环保行业的整体投资评级，但针对多个细分领域及具体公司给出了明确的投资建议和评级 [1][14][52][53][55] 报告核心观点 * 电力需求方面，2025年11月全社会用电量同比增长6.2%，其中第三产业增速最快，高技术及装备制造业用电增长成为新动能的关键信号 [1][4][5] * 天然气市场方面，圣诞假期欧美气价震荡，中国LNG出厂价因高库存和低价海气资源压力延续跌势 [1][15] * 投资策略上，报告看好火电盈利模式向多元化转型、水电财务费用改善、核电成长空间打开、绿电环境价值释放以及城燃企业盈利能力回升等多条主线 [1][14][39][40] 根据目录分章节总结 1. 电力：11月用电二三产贡献增量 居民增速放缓 * 2025年11月单月全社会用电量8356亿千瓦时，同比增长6.2% [1][4] * 分产业看，第一、二、三产业和城乡居民生活用电量同比分别增长7.9%、4.4%、10.3%、9.8% [1][4] * 从增长贡献度看，第二产业以49%的贡献度居首，第三产业贡献29%，居民贡献19%较10月放缓 [1][4] * 1-11月累计，全社会用电量94602亿千瓦时，同比增长5.2% [4][9] * 第三产业用电增长最快，其中互联网数据服务业用电量1-11月同比增长43.3%，11月单月增长43.1%；充换电服务业用电量1-11月同比增长48.3%，11月单月增长60.2% [5] * 第二产业是用电最大头，占比超60% [1] * 11月高技术及装备制造业用电量同比增长6.7%，超出制造业平均增速2.5个百分点，其中汽车制造业用电量同比增长10% [1][5] 2. 燃气：全球气价小幅震荡 国产LNG出厂价延续跌势 * 截至12月26日当周，美国Henry Hub现货价格3.31美元/百万英热，周环比下跌7.30%；荷兰TTF现货价格27.70欧元/兆瓦时，周环比下跌1.42%；英国NBP现货价格73.90便士/色姆，周环比上涨0.89%；东北亚LNG现货价格9.60美元/百万英热，周环比上涨1.05% [1][15][16] * 中国LNG全国出厂价3915元/吨，周环比下跌2.85% [1][15] * 美国NYMEX Henry Hub主力期货合约价格4.37美元/百万英热，周环比上涨9.59% [16][19] * 欧洲天然气库存量为731.01太瓦时，库存水平约为2020-2024五年均值的86.1% [25] * 东北亚LNG现货价自2025年初以来累计下跌34% [34] * 截至12月21日当周，中国LNG综合进口价格为3589元/吨，周环比上涨5.66%，同比下跌15.38% [37] 3. 一周行情回顾 * 本期（2025/12/22~2025/12/26），燃气、电力设备板块表现跑赢沪深300指数，而公用事业、电力、环保板块则跑输 [42] 4. 公司及行业动态 * **电力市场**：安徽省发布2026年电力中长期交易实施细则，要求新型主体分开发、售电交易单元，并按24时段开展交易 [44]；山东启动2026年171.74亿千瓦时新能源机制电量竞价，风电、光伏竞价上限均为0.35元/千瓦时 [46]；北京发布2026年首轮12亿千瓦时增量新能源竞价结果，风电、光伏成交价均为上限电价0.3598元/千瓦时 [47] * **环保政策**：国务院常务会议部署固体废物综合治理行动 [45]；生态环境部审议通过《建筑垃圾污染控制技术规范》等4项国家标准 [47]；市场监管总局与生态环境部联合印发更严格的生态环境监测机构评审补充要求 [48] * **公司公告**：新奥股份拟私有化新奥能源 [50]；中国广核子公司陆丰2号机组进入全面建设阶段 [50]；中原环保以14.58亿元受让郑州市再生水管线资产及经营权 [50] 5. 投资分析意见与重点公司 * **火电**：推荐盈利结构多元化的公司，包括煤电一体化的国电电力、内蒙华电，产业链布局的广州发展，以及大机组占比高的大唐发电、华能国际(A+H)、华电国际 [1][14] * **水电**：推荐长江电力、国投电力、川投能源和华能水电等大水电公司 [1][14] * **核电**：建议关注中国核电、中国广核（A+H） [1][14] * **绿电**：建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源 [1][14] * **电源装备**：推荐东方电气及哈尔滨电气 [1] * **气电**：建议关注广州发展、深圳能源、深圳燃气、粤电力A [1] * **天然气**：长期看好优质港股城燃企业昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气、港华智慧能源、华润燃气、中国燃气；推荐产业链一体化贸易商新奥股份、新天绿色能源、深圳燃气 [1][39][40] * **环保**：推荐业绩稳健的高股息标的，包括光大环境、洪城环境、海螺创业、永兴股份、瀚蓝环境、兴蓉环境、军信股份、粤海投资、绿色动力 [1] * **其他**：关注热电联产+高股息标的物产环能；可控核聚变低温环节标的中泰股份、冰轮环境；氢能制氢环节建议关注华光环能 [1]

智通财经APP讯，华电国际电力股份(01071)发布公告，公司面向专业投资者公开发行面值总额不超过人 民币200亿元的公司债券，已经上海证券交易所审核同意，并经中国证券监督管理委员会同意注册(证监 许可〔2025〕1752号)。公司已于近日分别完成了华电国际电力股份有限公司2025年面向专业投资者公 开发行科技创新公司债券(第一期)(以下简称"公司债券(第一期)")、华电国际电力股份有限公司2025年面 向专业投资者公开发行科技创新公司债券(第二期)(以下简称"公司债券(第二期)")的发行。公司债券(第 一期)的发行金额为15亿元人民币，期限为3年，单位面值为100元人民币，发行利率为1.87%;公司债券 (第二期)的发行金额为15亿元人民币，期限为2年，单位面值为100元人民币，发行利率为1.77%。 公司债券(第一期)及公司债券(第二期)的债券募集资金扣除发行费用后，拟将用于生产性支出，包括偿 还有息债务、补充流动资金、项目投资及运营等符合法律法规要求的用途。 ...

公司债券发行完成 - 华电国际电力股份有限公司已于近日完成2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券第一期和第二期的发行工作 [1] - 公司债券第一期发行金额为15亿元人民币 期限为3年 单位面值为100元人民币 发行利率为1.87% [1] - 公司债券第二期发行金额为15亿元人民币 期限为2年 单位面值为100元人民币 发行利率为1.77% [1] 募集资金用途 - 两期债券募集资金在扣除发行费用后 拟将用于生产性支出 [1] - 具体用途包括偿还有息债务 补充流动资金 项目投资及运营等符合法律法规要求的用途 [1]

公司债券发行概况 - 公司面向专业投资者公开发行公司债券的总注册额度不超过人民币200亿元 [1] - 本次发行已获得上海证券交易所审核同意及中国证监会注册同意 证监许可〔2025〕1752号 [1] - 公司已完成2025年第一期和第二期科技创新公司债券的发行 [1] 第一期债券发行细节 - 第一期债券发行金额为15亿元人民币 [1] - 第一期债券期限为3年 [1] - 第一期债券单位面值为100元人民币 [1] - 第一期债券发行利率为1.87% [1] 第二期债券发行细节 - 第二期债券发行金额为15亿元人民币 [1] - 第二期债券期限为2年 [1] - 第二期债券单位面值为100元人民币 [1] - 第二期债券发行利率为1.77% [1] 募集资金用途 - 两期债券募集资金在扣除发行费用后 拟用于生产性支出 [1] - 具体用途包括偿还有息债务 补充流动资金 项目投资及运营等符合法律法规要求的用途 [1]

债券发行 - 2024 - 2025年可发行本金余额不超230亿元公司债券等[6] - 面向专业投资者公开发行不超200亿元公司债券获审核同意及注册[7] - 第一期发行15亿元，期限3年，利率1.87%[7] - 第二期发行15亿元，期限2年，利率1.77%[7] 其他 - 2025年6月17日2024年年度股东大会通过相关决议[6] - 债券募集资金扣除费用后拟用于生产性支出[7] - 债券发行文件在上海证券交易所网站公告[7]