市场整体表现与展望 - 本周A股三大指数震荡，创业板指全周上涨近3%，科技成长板块表现突出[1] - 临近年底，市场震荡的结构特征或将延续，行情轮动速度较快[1][5] - 进入年末收官阶段，指数层面整体机会可能不大，或以盘整巩固及震荡行情为主[8][9] 宏观政策动态 - 中国人民银行强调将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行[2] - 国家发展改革委会议强调多措并举促进投资止跌回稳、提振消费要出实招出新招、综合整治“内卷式”竞争和培育发展新动能[3] 市场规则与指数调整 - 12月15日起，深证成指、创业板指、深证100、创业板50等深市指数样本调整生效[4] - 深证成指调入德明利、沃尔核材、拓维信息等公司[4] - 创业板指调入双林股份、常山药业、富临精工等公司[4] - 深证100指数调入藏格矿业、国货航、东山精密等公司[4] - 创业板50指数调入常山药业、菲利华、协创数据等公司[4] - 本次调整进一步强化了指数对新兴产业的表征性[4] 机构后市投资观点与行业配置 - 短期和长期来看，科技占优的条件依然未变[1][6] - 重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会[1][5] - 部分超跌成长行业的机会已经有所显现，如军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电力设备等[6] - 春季行情的布局窗口已经打开[7] 看好的具体方向 - 科技与新兴产业：人工智能、具身智能、可控核聚变、量子科技、航空航天、AI应用、消费电子、半导体、机器人、创新药、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、第六代移动通信[5][7] - 高端制造与出海：新能源、储能/锂电产业链、工程机械、风电、制造业出海（工程机械、电力设备）[5][7][10] - 顺周期与内需：制造业、资源板块盈利修复，消费板块迎来布局窗口，化工、工业金属、服务消费[5][9][10] - 其他资产类别：机构核心科技蓝筹资产（如AI算力）、稳定型红利资产、黄金、优化的高股息资产、金融、港股互联网消费[6][9] 资金面与市场风格 - 科技板块的资金拥挤度依然中等偏上[9] - 两融目前还位于历史高位[9] - 险资依然倾向于均衡配置，年末资金面增量不大[9] - 市场风格预计会延续“微盘+红利”的杠铃风格[9] - 海内外流动性宽松共振下，市场估值具备修复基础[11]