你们说，一个普普通通的金属，怎么就能把一个超级大国逼得焦头烂额？ 最近国际市场上，铝价就像坐了火箭一样，蹭蹭往上涨，涨得美国人是心惊肉跳，夜不能寐，可这何尝 不是"反噬"？ 在美国人那里，他们一直雄心勃勃，觉得只要卡住"工业血液"铜的脖子，就能在全球制造业里呼风唤 雨。 于是，他们开始大肆囤积铜，价格果然被推高了。本以为这一招能让对手们"气短"，没想到，这 股"铜"风还没刮多久，美国自己却先被"铝"给绊倒了，而且摔得不轻。 最新的数据显示，美国今年7月份进口的未锻轧铝和铝材，竟然跌到了历史新低，库存都快见底了！ 可伦敦金属交易所的铝价呢？已经冲破了2890美元一吨，直奔3000美元去了，这哪是涨价，简直是"抢 钱"！美国这下子是真的慌了，这可不是闹着玩的，毕竟，"没铝可用"的滋味，可比"铜价太高"难受多 了。 你可能会好奇，铝这种"大路货"，怎么突然间就成了香饽饽？它既不像黄金那么贵重，也不像钻石那么 稀有，明明是到处都能看见的"平民金属"！ 但别小瞧了这"平民金属"的潜力。现在全球都在搞产业升级，新能源汽车、太阳能光伏板、储能系统这 些热门领域，对铝的需求量是"胃口大开"。 你知道吗？一辆电动汽车的用铝量， ...

证券日报网讯 12月18日，亚太科技在互动平台回答投资者提问时表示，公司作为全球汽车热管理系统 及轻量化领域的重要铝材供应商，长期致力于为全球范围工业领域提供具有高强度、高抗疲劳、高耐腐 蚀等综合性能的中高端铝合金挤压材及部件的开发与制造。基于在高端铝合金材进口替代以及"铝代 铜""铝代钢"方面的技术积淀，公司产品已广泛应用于汽车热管理、航空航天、轨道交通等领域，同时 还为海水淡化、液化天然气领域提供核心的耐海水腐蚀铝合金管、"大型LNG绕管式换热器"用耐腐蚀铝 换热管。面向未来，公司将继续聚焦市场需求，深化材料研发与工艺创新，持续巩固并提升在耐腐蚀铝 合金管材及其他高性能铝材领域的技术与市场竞争力。 （编辑 任世碧） ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜今日震荡偏弱运行，持仓量变化不大，宏观上有色板块震荡，铜表现偏弱，产业上现货贴水和近月差弱势，现实端较弱，技术上关注9.2万关口支撑 [6] - 沪铝今日减仓下行，多头了结意愿强，产业上基差月差弱势，产业端牵制强，铝代铜预期给予铝价支撑，技术上短期铝价在2.2万关口冲高回落，关注该位置压力 [7] - 沪镍今日减仓反弹明显，宏观上有色板块偏弱，产业上现货升水持续走强，给予镍价支撑，短期镍空头了结意愿强带动反弹，预计短期维持反弹态势，关注11.5万关口压力 [8] 根据相关目录分别总结 产业动态 - 美的、海尔、小米等19家空调企业及科研机构联合启动“铝代铜”系列标准落地工作，深圳多家空调门店表示铜在家用空调用料成本占比过半，因铜价高，一吨铜铝价差约三倍，有品牌最快2026年推铝制家用空调产品，有品牌暂无计划 [10] - 伦敦金属交易所（LME）计划自2026年7月起执行持仓限额新规，旨在遵守英国金融监管要求，强化市场风险管控能力，新规覆盖铝、铜、铅、镍、锡和锌六大基本金属期货合约及相关期权合约、交易结算合约，2026年2月将发布咨询文件征求市场意见 [11] 相关图表 - 铜相关图表包括铜基差、电解铜国内显性库存、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、上期所仓单库存、铜月差等 [12][13][14] - 铝相关图表包括铝基差、电解铝国内社库、沪伦比值、铝月差、电解铝海外交易所库存、铝棒库存等 [24][26][28] - 镍相关图表包括镍月差、镍基差、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等 [36][45][40]

格隆汇12月18日丨亚太科技(002540.SZ)在互动平台表示，公司作为全球汽车热管理系统及轻量化领域 的重要铝材供应商，长期致力于为全球范围工业领域提供具有高强度、高抗疲劳、高耐腐蚀等综合性能 的中高端铝合金挤压材及部件的开发与制造。基于在高端铝合金材进口替代以及"铝代铜"、"铝代钢"方 面的技术积淀，公司产品已广泛应用于汽车热管理、航空航天、轨道交通等领域，同时还为海水淡化、 液化天然气领域提供核心的耐海水腐蚀铝合金管、"大型LNG绕管式换热器"用耐腐蚀铝换热管。面向未 来，公司将继续聚焦市场需求，深化材料研发与工艺创新，持续巩固并提升在耐腐蚀铝合金管材及其他 高性能铝材领域的技术与市场竞争力。 ...

董明珠对空调行业"铝代铜"的公开回应引发广泛关注，她强调格力坚持使用铜管的核心原因是铝材在长 期可靠性和技术保障上仍无法与铜媲美。 一、格力立场与技术争议 明确拒绝铝代铜 董明珠表示，铝在导热性（铜的导热系数约为铝的1.6倍）、耐腐蚀性（尤其酸性环境）及长期冷热循 环下的稳定性（铝膨胀系数高易导致焊口开裂）存在天然缺陷。尽管格力已研究铝代铜技术多年，但铝 材仍无法达到铜管同等质量保障，因此"不敢保证替代后的产品寿命"。 格力官方回应称，目前没有铝代铜计划，铜材在长期可靠性方面的优势是技术替代的前提。 铝材的技术瓶颈 成本与资源压力驱动 物理性能差距：铝的导热效率仅为铜的60%，需增大换热面积补偿；耐腐蚀性弱，潮湿环境易氧化；膨 胀系数高，长期冷热循环可能引发制冷剂泄漏。 验证不足：实验室数据与实际工况存在差异，铝管空调在极端环境（如高湿度、高盐雾）的长期可靠性 缺乏大规模市场验证。 二、行业联盟的推进动因 铜价高企：2025年铜价突破1万美元/吨，单台空调铜材成本占比达20%-30%，而铝价仅为铜的1/4，替 换后可降低单台成本约400元，对年销千万台的企业利润影响显著。 资源安全：中国铜资源进口依赖度超80 ...

行业动态：空调行业集体推动“铝代铜”自律公约 - 美的、海尔、奥克斯、海信、小米、TCL、美博等多家空调企业高调宣布推动“空调铝强化应用研究工作组自律公约”，旨在禁止恶意攻击、科学宣传铝换热器空调特点，以提升消费者信任度 [2] - 行业龙头格力电器未加入该公约，并多次公开表态目前没有空调“铝代铜”计划 [2] - 资本市场反应分化，格力股价不跌反升，而加入公约的美的、海尔等企业股价出现一定波动 [5] 核心驱动因素：铜价高企带来的成本压力 - 铜铝价差悬殊是推动“铝代铜”的根本经济动因：LME铜价约8010美元/吨，铝价约1971美元/吨；国内现货铜价达93500元/吨，A00铝锭为21862.5元/吨，铜价约为铝价的4.3至4.5倍 [7] - 铜价上涨显著推高空调制造成本：普通空调机型用铜约6至8公斤，以中间值7公斤及最新铜价计算，仅铜成本约655元，较2024年初上涨130元；高端机型（如格力部分全铜机型用铜11.6公斤）铜成本高达1085元，较年初上涨215元 [9] - 专业机构数据显示，因铜价上涨，2024年每台空调成本被推高300至500元，导致美的、格力在2025年宣布空调涨价5%至11% [9] - 铜价每上涨1万元/吨，单台空调成本增加50至100元，对年销量数千万台的头部企业影响巨大 [9] 成本效益量化分析 - 以2024年销量计算，因铜成本上涨，美的成本增加约79.82亿元，格力增加约59.42亿元，海尔增加约42.64亿元 [10] - 上述增加的成本分别占三家公司2024年净利润的21%、19%和23% [10] - 若全面实现“铝代铜”，美的、格力、海尔可分别节省成本约232亿元、173亿元和124亿元；若50%铜被铝替代，单台材料成本可节省300至400元 [10] 格力特立独行的原因与战略考量 - 技术可靠性担忧：公司认为铝在导热性、耐腐蚀性和长期可靠性方面不及铜，铝管易腐蚀、寿命短（一般5-8年），而铜寿命为15-20年，在性能和质量不能完全保证前不会采用 [2][11] - 与售后服务承诺冲突：格力自2021年起在国内推行“整机十年免费包修”，若采用寿命较短的铝材，售后维修率可能大幅上升，十年包修成本可能吞噬全部利润 [11] - 品牌定位与差异化：坚持“全铜”已成为格力高品质、高可靠性的核心标签和差异化优势，有助于维持品牌溢价；奥维云网调研显示68%的用户购买格力时明确关注“是否全铜” [12][15] - 并非完全排斥技术：公司持续研究铝代铜技术，参与国家标准修订，实验室研发铝基复合材料及表面镀层技术，但认为技术尚未成熟 [12][13] 行业趋势与潜在影响 - “铝代铜”被视为技术发展趋势和国家战略，国家《有色金属工业“十四五”规划》明确鼓励“以铝节铜” [6][14] - 日系空调企业（如大金）80%以上的产品已实现铝代铜，国内多家企业加入公约更多是进行技术研究与储备，部分企业（如海尔）目前也未真正应用 [14] - 公约核心目的之一是提升消费者对铝代铜产品和技术的信任度，改变“铝不如铜”的现有认知 [14] - 格力面临平衡挑战：若未来铝材可靠性突破，可能丧失技术优势；若铝代铜产品问题频发，则其品质口碑将巩固高端地位 [16] - 格力2024年营业收入为1891.64亿元，同比下降7.26%，其中制造业收入同比下降2.78%，消费电器收入同比下降4.29% [15]

近期，铜市场迎来新一波上涨。 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜的走势可谓芝麻开花节节高，12月12日盘中一度触及11952美元/吨 的历史新高。此后，铜价高位震荡，截至12月17日19时LME铜价达到11727美元/吨。与此同时，沪铜主 连当日上涨0.4%，收报92820元/吨。 各大投行也扎堆看涨铜价，花旗预测铜价将在明年中期达到15000美元/吨。推动铜价上涨的主要因素包 括能源转型和人工智能领域的强劲需求，尤其是电气化、电网扩展和数据中心建设所需的大量铜。不 过，铜价快速上涨，也把压力传导到下游，已经有空调企业表示要通过涨价消化铜价上涨带来的成本攀 升。 铜价上涨催生 "铝代铜" 铜一直被视为全球经济风向标，今年迄今LME铜价上涨近35%，绝大多数涨幅发生在近一个月。 铜价强劲上涨，除了受到需求激增以及相关关税政策影响，也得益于今年以来持续走弱的美元指数 （DXY）—— 这使得持有其他货币的投资者购买铜等金属更为便宜；此外，美联储与欧洲央行主导的 全球利率下行轨迹，也是推动铜价走高的核心驱动力。 上海钢联铜事业部分析师肖传康表示， 铜价上涨得益于供应偏紧而需求增长。供给端，中国铜原料联 合谈判小组释放 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计铜价未来一到两周维持低位震荡，变动区间在91000 - 93000元/吨，因供给端库存增加和潜在产能扩张施压价格，需求端受中国数据疲软和替代风险影响，宏观情绪受美国非农就业与CPI数据不确定性主导 [3][62] 各目录总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：主力合约SHFE价格12月16日小幅回落至91870元/吨，跌幅0.44%；升水铜、平水铜和湿法铜贴水加深，LME(0 - 3)贴水从12月10日的20.69美元/吨转为12月15日的 - 4.39美元/吨，基差走弱 [1][59] - 持仓与成交：12月15日LME持仓增加2912手至351056手，持仓量扩大；SMM洋山铜溢价市场报盘冷清，现货成交偏弱，成交量收缩 [1][59] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：供给端潜在增加，12月15日Nyrstar与韩国锌业达成协议涉及美国矿山和冶炼厂预计2026年完成，Fortescue收购Alta铜矿公司，湖北泽铭5万吨阳极铜项目推进；LME库存从12月15日的42226吨增至12月16日的45784吨，增幅8.43%，COMEX库存也上升，显示供给压力 [2][60] - 需求端：需求端疲软，中国工业产出与零售销售数据不及预期，亚太科技布局“铝代铜”在家电领域可能替代铜需求，小米智能家电工厂投产、格力电器开发机器人零部件，但SMM华北电解铜市场活跃度低，下游观望情绪浓厚 [2][60] - 库存端：库存整体上升，LME和COMEX库存增加，SHFE库存稳定在165875吨，暗示供需宽松 [2][61] 价格走势判断 预计铜价未来一到两周维持低位震荡，供给端库存增加和潜在产能扩张施压价格，需求端受中国数据疲软和替代风险影响，宏观情绪受美国非农就业与CPI数据不确定性主导，铜价变动区间预计在91000 - 93000元/吨 [3][62]

最近，家电行业发生了一件引人关注的事。 在2025年底的一次行业技术会议上，海尔、美的、海信、TCL、奥克斯、小米这几家主要的空调企业， 共同推出了一个关于"铝代铜"的标准。简单说，就是这些厂家计划在空调的核心部件上，逐步用铝材料 来替代传统上使用的铜。 这个变化背后有直接的原因。空调的压缩机、散热器这些关键部件，长期以来主要用铜制造。因为铜的 导热性好，也耐腐蚀，这能保证空调的效率和耐用性。 不过，值得注意的是，行业里的另一家重要企业格力，并没有出现在这次联合制定标准的企业名单中。 格力方面之前曾表示过，对铝材料在长期使用中的耐久性和稳定性有所顾虑，因此态度比较谨慎，没有 轻易跟进。 这就带来了一个很实际的问题。如果未来市场上出现这样的情况：一边是多数品牌采用铝部件、价格更 有优势的空调；另一边是像格力这样坚持在核心部位多用铜、价格可能稍贵的空调。而两者都承诺十年 的质保，基础效果也差不多。作为消费者，到时候会怎么选？ 可能有人会更看重性价比，选择采用了新技术的产品；也有人会更信赖传统材料的可靠性，愿意为此多 付一些钱。这个选择，最终会由市场来决定。 说到底，无论材料是铝还是铜，对用户而言，最根本的永远是空 ...

格隆汇12月17日｜据一财，日前，美的、海尔、小米等19家空调企业及科研机构联合启动"铝代铜"系列 标准落地工作，引发市场讨论。深圳多家品牌空调门店工作人员表示，铜在一台家用空调中的用料成本 占比过半，因铜价格持续走高，一吨铜、铝的价差在三倍左右。有品牌门店表示最快2026年将推出铝制 家用空调产品，也有品牌表示暂无"铝代铜"计划。 ...