白银期货市场行情 - 8月4日沪银主力合约收盘价为9039元/千克 当日涨幅1.30% 成交量为513898手 持仓量为371051手 [1] - 上海白银现货价格为8940元/千克 较期货主力价格贴水99元/千克 [1] 美国经济数据与政策影响 - 美国7月非农就业数据新增7.3万人 远低于市场预期的11万人 [1] - 5月和6月就业数据合计下修25.8万人 [1] - 联邦利率基金期货定价显示市场完全消化今年两次降息预期 其中9月首次降息概率为82% [1] - 特朗普政府解雇劳工统计局局长并施压美联储降息 削弱政策独立性信心 [1][2] 外汇市场表现 - 疲软就业数据与美联储鸽派信息导致美元全面下跌 [1] - 美元在主要货币中保持领先但优势脆弱 加元排名第二 日元第三 [1] - 欧元表现最弱 其次为新西兰元和瑞士法郎 英镑与澳元位居中游 [1] 机构观点与操作建议 - 大越期货指出银价受风险偏好降低影响回落 但降息预期升温支撑银价跟随金价回升 [3] - 沪银溢价扩大至420元/千克左右 建议沪银2510合约在8880-9050元区间操作 [3]

疲软的就业数据和美联储的鸽派信息共同作用，使美元全面下跌。尽管美元在本周主要货币中仍保持领先地位，但其领先优势显得 脆弱。如果抛售持续到周末，美元可能会失去其周度领先地位。加元位居第二，其次是日元。另一方面，欧元仍然是最弱的，其次 是新西兰元和瑞士法郎。英镑和澳元位居中游。但由于市场波动可能会持续，排名可能会在周末前发生变化。 国家经济委员会主任凯文·哈塞特指出，上周五（8月1日）就业报告中的修改数据是支持唐纳德·特朗普总统解雇埃里卡·麦克恩塔弗 的"证据"。"我的意思是，修改数据就是确凿的证据，"他在《与媒体见面》节目中说。哈塞特驳斥了有关突然解雇是特朗普因数据 疲软而"杀鸡儆猴"的说法。他说，总统"希望任命自己的人"，暗示特朗普的任命者会让数据"更透明、更可靠"。 全球最大白银etf--iShares Silver Trust持仓报告显示，8月1日白银etf持有量为15056.67吨，较上一交易日减持5.65吨。上周五（8月1 日）现货白银尾盘收于37.02美元/盎司，上涨0.90%，盘中白银价格最高上探至37.19美元/盎司，最低触及36.33美元/盎司。 【市场要闻速递】 美国7月非农就业数据大幅低于 ...

美联储货币政策预期 - 7月非农就业数据远低于预期 前两个月就业人数被大幅下修 显示美国经济潜在疲弱 [1] - 市场对美联储9月降息预期从不足40%飙升至近90% 反映对经济形势的担忧 [4] - 部分分析师预计9月降息25个基点 另一些则认为可能降息50个基点以提振经济 [4] 经济数据影响 - 劳动力市场降温可能抑制消费支出 进而影响整体经济增长 [1] - 通胀压力缓解背景下 就业市场恶化增加美联储调整政策的紧迫性 [1] - 未来几周将公布通胀和零售销售数据 为美联储决策提供依据 [5] 金融市场反应 - 美国三大股指在非农数据公布后下跌 反映投资者对经济前景担忧 [5] - 美国国债收益率大幅下行 显示市场降息预期增强 [5] - 美元指数承压下跌 非美货币普遍上涨 [5] 全球影响 - 美联储政策调整将影响全球金融市场和经济格局 [5] - 其他国家央行可能跟随调整货币政策以应对资本流动和汇率风险 [5]

核心观点 - 经济学家对特朗普政策的经济影响预期有所改善 但整体展望仍相对谨慎 主要因贸易不确定性和增长乏力 [1][2][3] - 经济增长预期上调 第四季度实际GDP同比增长预测从4月的0.8%升至1% 但仅为1月预期的一半 2026年增长预期保持1.9% [1] - 衰退概率平均从4月的45%降至33% 仍高于1月的22% [1] - 通胀预期下调 核心通胀5月同比涨2.8%为四年最低 12月通胀预测从4月的3.6%降至3% [2][3] - 劳动力市场前景改善 未来一年月均就业增长预测从54619升至74070 12月失业率预测从4.7%降至4.5% [4] 经济增长预期 - 第四季度实际GDP同比增长预测升至1% 高于4月的0.8% 但较1月预期减半 [1] - 2026年增长预期保持1.9% 与之前调查持平 [1] - 特朗普"大而美法案"预计2025年贡献GDP增长0.2个百分点 2026年贡献0.3个百分点 [4] - 移民政策变化预计完全抵消增长贡献 2025年和2026年分别削减GDP增长0.2和0.3个百分点 [4] 通胀与关税影响 - 核心通胀5月同比上涨2.8% 为四年来最低 仍高于美联储2%目标 [2] - 12月通胀预测从4月的3.6%降至3% 但高于1月预测的2.7% [3] - 关税计划预计2025年第四季度为CPI贡献0.7个百分点 [3] - 能源和住房成本通胀减少将部分抵消关税对通胀的推升作用 [3] - 第一季度商品进口同比增长26% 因消费者和公司赶在关税前行动 4月关税生效后进口量大幅下跌 [2] 劳动力市场 - 未来一年月均就业增长预测从54619升至74070 [4] - 12月失业率预测从4.7%降至4.5% [4] - 过去三个月就业增长平均15万 好于4月预测 [2] - 6月失业率从5月的4.2%降至4.1% 保持年内区间 [2] - 每周初次申请失业救济人数未显示令人担忧迹象 [2] 消费者与企业行为 - 消费者支出保持韧性 但情绪从大胆转向谨慎 [2] - 商业和消费者信心企稳 标普500指数创历史新高 [2] - 官方经济指标难以捕捉政策变动引起的拐点 因结合调查数据和估算 [3] - 美联储官员怀疑公司在耗尽关税前囤积的库存前不会提高价格 [3]

欧美股市表现 - 美股三大指数集体收涨 道琼斯工业指数涨1%至43819.27点 标普500指数涨0.52%至6173.07点 纳斯达克指数涨0.52%至20273.46点 标普500和纳斯达克指数创历史新高 本周累计涨幅分别为3.82%、3.44%、4.25% [1] - 欧洲主要股指普涨 德国DAX指数涨1.62%至24033.22点 法国CAC40指数涨1.78%至7691.55点 英国富时100指数涨0.72%至8798.91点 本周累计涨幅分别为2.92%、1.34%、0.28% [3][4] - 意大利MIB指数涨0.99%至39742.21点 俄罗斯MOEX指数涨0.32%至2806.11点 欧洲STOXX50指数涨1.56%至5325.64点 [4] 个股表现 - 耐克股价大涨15.25%至72.077美元 市值达1064亿美元 尽管第四季度营收同比下降12%至111亿美元 净利润下降86%至2.11亿美元 全年营收降10%至463亿美元 净利润降44%至32.19亿美元 但业绩超市场预期 [6][7][8] - 美股科技股多数上涨 谷歌涨2.2%至178.27美元 亚马逊涨2.85%至223.3美元 英伟达涨1.76%至157.75美元 脸书涨1.04%至733.63美元 苹果微涨0.04% 微软跌0.3% 特斯拉跌0.61% [5][6] - 中概股涨跌互现 纳斯达克中国金龙指数涨0.22% 世纪互联涨超18% 大全新能源和晶科能源涨超4% 哔哩哔哩涨近3% 脑再生跌超14% 小马智行跌逾6% [5] 宏观经济数据 - 美国5月核心PCE物价指数同比升2.68% 环比升0.2% 均超预期 个人收入环比降0.4% 支出环比降0.1% 均低于预期 6月消费者信心指数从52.2升至60.7 创2024年初以来最大升幅 [10][11] - 美联储维持联邦基金利率在4.25%-4.5%不变 市场预期9月可能降息 但需观察通胀率、失业率及经济增速表现 [12] - 美元指数报97.2612 年内累计下跌超10% 主要因经济相对优势减弱、货币政策错位及美元信用风险上升 [15] 大宗商品市场 - COMEX黄金期货跌1.85%至3286.1美元/盎司 白银期货跌2.06%至36.17美元/盎司 经济数据疲软增加美联储降息预期 但政策分歧导致金价波动 [13][14] - 美油主力合约跌0.26%至65.07美元/桶 本周累计跌近12% 地缘风险消退和库存数据分化是主因 伊朗核协议进展可能进一步施压油价 [14]

美股市场表现 - 道琼斯工业指数涨1%至43819.27点，本周累计涨3.82% [1][2] - 标普500指数涨0.52%至6173.07点，创历史新高，本周累计涨3.44% [1][2] - 纳斯达克指数涨0.52%至20273.46点，创历史新高，本周累计涨4.25% [1][2] - 中国金龙指数涨0.22%至7375.49点，纳指100期货涨0.31%，标普500期货涨0.42% [2][3] 欧洲股市表现 - 德国DAX指数涨1.62%至24033.22点，本周累计涨2.92% [2] - 法国CAC40指数涨1.78%至7691.55点，本周累计涨1.34% [2] - 英国富时100指数涨0.72%至8798.91点，本周累计涨0.28% [2] - 意大利MIB指数涨0.99%，俄罗斯MOEX指数涨0.32%，欧洲STOXX50指数涨1.56% [3] 热门个股表现 - 耐克大涨15.25%，市值达1064亿美元，市盈率33.0，市净率8.05 [5][6] - 亚马逊涨2.85%至223.300美元，谷歌涨2.20%至178.270美元，英伟达涨1.76%至157.750美元 [5] - 脸书涨1.04%至733.630美元，苹果微涨0.04%至201.080美元 [5] - 微软跌0.30%至495.940美元，特斯拉跌0.61%至323.787美元 [5] - 热门中概股中，世纪互联涨超18%，大全新能源、晶科能源涨超4%，哔哩哔哩涨近3% [3] 耐克财报分析 - 2025财年第四季度营收同比下降12%至111亿美元，净利润大幅下降86%至2.11亿美元 [6] - 全年营收同比下降10%至463亿美元，净利润同比下降44%至32.19亿美元 [6] - 业绩表现超市场预期，公司启动"Sport Offense"转型计划，预计未来业绩将改善 [7] 美联储政策与经济数据 - 美国5月个人收入环比下降0.4%，个人支出环比下降0.1%，均低于预期 [9][10] - 6月消费者信心指数升至60.7，创2024年初以来最大升幅 [10] - 5月核心PCE物价指数同比升2.68%，环比升0.2%，略超预期 [10] - 市场预期美联储可能从9月开始降息，但具体时点仍需观察经济数据 [10][11] 大宗商品市场 - COMEX黄金期货跌1.85%至3286.10美元/盎司，白银期货跌2.06%至36.17美元/盎司 [13] - 美油主力合约收跌0.26%至65.07美元/桶，本周累计跌近12% [13] - 美元指数报97.2612，今年以来累计下跌超10% [14]

关税政策司法挑战进展 - 美国联邦巡回上诉法院暂停国际贸易法院对部分关税的禁制令 允许关税在上诉期间继续实施 法院称此举是为"平衡各方权益"而非最终判决 [1] - 法院认定案件涉及"特别重要的问题" 将加速由全体法官审理 要求原被告在7月31日进行口头辩论 [1] - 司法部此前提交文件称阻止关税可能威胁敏感贸易谈判 并造成"灾难性经济冲击" [1] 诉讼双方立场与法律争议 - 原告方代表小企业联盟认为关税非法 指出《国际紧急经济权力法》未授权总统随意征税 [1] - 33名参议员提交法庭之友简报支持国际贸易法院原裁决 认为特朗普行为挑战权力分立原则 [4] - 斯坦福学者认为将贸易赤字称为"国家紧急状态"荒谬 但短期内国会难以限制总统权力 [4] 经济影响评估 - 牛津经济研究院测算若撤销相关关税 美国实际关税率将降10个百分点至6% 但GDP仍比预期低0.7% [5] - 世界银行将美国经济增速预测从2.3%大幅下调至1.4% [5] - 德国ifo研究所指出关税政策将加剧预算赤字 经济增长负面影响超过预期税收收入 [6] 政策工具与后续走向 - 特朗普政府可能动用《贸易法》第301/338/122条等替代法律工具推进关税 但白宫承认效率有限 [6] - 分析师认为政策不确定性将长期存在 抑制企业投资和耐用品消费 [5][6] - 联邦巡回法院要求双方在2个工作日内提交快速审理时间表 确保7月31日完成辩论 [5]

黄金市场行情 - 现货黄金价格在亚市早盘下跌近2%触及3120.64美元(逾一个月低点)，随后暴力拉升收于3239.58美元，单日涨幅近2%，振幅超过100美元 [1] - 今日欧市盘中黄金大幅下跌，目前在3205美元附近徘徊 [1] - 本周黄金暴跌是多重因素共同作用的结果，贸易战担忧减弱削弱避险需求，美元走强压制金价表现，实物需求回暖提供支撑 [14] 美联储政策与经济数据 - 美国4月PPI意外创五年来最大降幅，零售销售放缓，纽约联储制造业指数再次萎缩，房屋建筑商信心暴跌，市场对美联储降息预期升温(回升至两次以上) [3] - 美联储主席鲍威尔称未来通胀可能更加波动，美国可能进入供应冲击更频繁时期，美联储即将对利率制定框架进行调整 [5] - 美联储更重视2%通胀目标但计算方式变化，不再关注历史平均而只关注当下 [5] - 当前美国与中国等国家的部分关税处于90天暂停期，预计将推动美国新一轮抢进口，二季度美国投资和消费将保持较高韧性 [5] 美股市场表现 - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.65%报42322.75点，标普500指数涨0.41%报5916.93点，纳指跌0.18%报19112.32点 [2] - 摩根大通CEO Jamie Dimon表示美国经济面临陷入衰退的重大风险，投资者开始采取有节制的乐观态度 [6] 墨西哥央行政策与经济 - 墨西哥央行宣布将基准利率下调50个基点至8.00%，未来可能继续以类似幅度降息 [8] - 高盛上调墨西哥未来两年经济增长预测，2025年GDP预计与上年持平(此前预测萎缩0.5%)，2026年GDP增长预期从1.2%上调至1.4% [8] 地缘政治局势 - 也门胡塞武装对以色列本-古里安国际机场实施导弹打击并宣布将扩大军事行动力度 [9] - 自3月18日以来胡塞武装已向以色列发射超过30枚弹道导弹和数十架无人机 [11] - 俄乌双方原定于土耳其伊斯坦布尔举行的直接谈判再度推迟，具体议程仍不明朗 [12] 黄金后市展望 - 短期若贸易局势继续缓和黄金可能仍面临下行压力，中长期全球经济不确定性(如通胀、地缘政治风险)可能推动黄金重回上涨轨道 [14]

正是综合考虑了经济增长、通胀以及就业等多方面因素，摩根大通才对美联储降息时间做出了调整。此 前，市场普遍预期美联储会在 9 月开启降息周期，以应对可能出现的经济衰退风险。然而，随着美国经 济形势的逐渐好转，摩根大通认为美联储可以有更多的时间来观察经济的发展态势，因此将降息时间推 迟至 12 月。 摩根大通的这一预测调整，也与其他华尔街大行的观点不谋而合。高盛和巴克莱银行已将美联储下次降 息的时间推迟至 12 月，花旗则将下一次美联储降息的预测时间从 6 月推迟至 7 月。这些华尔街大行的观 点调整，反映出市场对于美国经济前景的看法正在逐渐发生转变，从之前的过度担忧经济衰退，到现在 对经济增长的信心有所增强。 盾博发现在全球经济局势风云变幻的当下，金融市场的每一个预测都备受瞩目。摩根大通作为金融领域 的重要风向标，其对美国经济前景的判断引发了广泛关注。近期，摩根大通明确表示，美国经济衰退风 险目前低于 50%，同时，其对美联储降息时间的预期也发生了重大调整，从原本预计的 9 月推迟至 12 月。 与此同时，费罗利还提到，一项衡量基础通胀的关键指标 —— 基于剔除食品和能源的个人消费支出价格 指数(PCE)，预计 ...

金价走势分析 - 伦敦现货黄金价格日内一度回落至3230美元/盎司下方，3250美元/盎司关键位持续承压 [1][2] - COMEX黄金期货价格盘中同步下跌，国内首饰金价再度跌破千元大关，周六福足金饰品价格降至992元/克，菜百首饰黄金价格降至980元/克 [1][2] - 市场避险情绪降温是金价调整的主要原因，中长期仍存上涨趋势但短期上涨动能有所削弱 [1][2] 黄金ETF资金流动 - 4月全球实物黄金ETF吸金110亿美元，实现连续五个月流入 [1][3] - 亚洲区域占全球流入总额的65%，主要需求来自中国市场，4月单月资金流入量已超2025年一季度总和 [1][3] - 华安黄金易ETF近一周净流入超17亿元，国泰黄金ETF净流入7.81亿元，博时黄金ETF净流入3.88亿元 [2] 市场交易数据 - 4月全球黄金平均每日交易量达4410亿美元，环比增长48% [4] - LBMA场外交易额达到1810亿美元/日，环比增长31%，显著高于2024年平均水平 [4] - COMEX黄金期货净多头仓位环比下降30%至566吨，基金经理净多头仓位降至360吨，较2024年平均水平下降35% [4] 短期市场观点 - 金价短期面临下行压力，美联储维持鹰派立场抑制上涨 [4] - 关税缓和利好兑现后金银冲高回落，市场期待关税冲突降温 [4] - 美国经济衰退风险上升或推动下半年货币政策转向宽松，支撑中期金价 [4] 长期市场展望 - 高盛维持年底3700美元/盎司目标价，"债王"冈拉克预测金价有望再涨20%至4000美元/盎司 [5] - 美元资产信心下降及对美国经济衰退担忧或使黄金维持偏强表现 [5] - 地缘冲突和央行购金需求继续为金价提供支撑 [5]