美国7月非农就业数据表现 - 7月新增非农就业人数7.3万 显著低于预期的10.4万 [1] - 前两个月非农就业数据累计下修25.8万 为2020年6月以来最大幅度下修 [1] - 失业率升至4.248% 为2021年11月以来最高水平 [1] 金融市场反应 - 2年期美债收益率下降24.2bps至3.682% 10年期美债收益率下降17.2bps至4.216% [1] - 标普500指数下跌2.36% 纳斯达克指数下跌2.17% [1] - 美元指数上升1.53%至99.14 现货黄金价格上涨0.78%至3363美元/盎司 [1] 就业数据修正分析 - 非农就业前值大幅下修主要源于美国劳工统计局对季调因子模型的重新计算 [2] - 就业结构存在过于集中和就业质量偏弱的问题 表明就业市场正走向供需双弱均衡 [2] 其他经济指标表现 - 7月美国ISM制造业PMI录得48 较前值49.5进一步下降 [3] - 2025年二季度美国GDP季环比折年增长3.0% 但私人国内最终购买仅增长1.2% 连续第四个季度回落 [3] - 供应商交付时间大幅缩短 反映供应链在需求回落过程中出现改善 [3] 货币政策动向 - 7月FOMC会议以9:2结果维持政策利率在4.25-4.5%不变 [4] - 两位理事沃勒与鲍曼投反对票 认为应在7月降息 [4] - 美联储主席鲍威尔认为通胀目标相比就业目标距离实现更远 政策利率应保持限制性水平 [4] 美联储人事变动 - 美联储理事库格勒提出辞职 将于8月8日正式离职 [4] - 人事变动为特朗普提前任命新任理事提供机会 可能影响货币政策话语权 [4]