核心观点 - 经济学家对特朗普政策的经济影响预期有所改善 但整体展望仍相对谨慎 主要因贸易不确定性和增长乏力 [1][2][3] - 经济增长预期上调 第四季度实际GDP同比增长预测从4月的0.8%升至1% 但仅为1月预期的一半 2026年增长预期保持1.9% [1] - 衰退概率平均从4月的45%降至33% 仍高于1月的22% [1] - 通胀预期下调 核心通胀5月同比涨2.8%为四年最低 12月通胀预测从4月的3.6%降至3% [2][3] - 劳动力市场前景改善 未来一年月均就业增长预测从54619升至74070 12月失业率预测从4.7%降至4.5% [4] 经济增长预期 - 第四季度实际GDP同比增长预测升至1% 高于4月的0.8% 但较1月预期减半 [1] - 2026年增长预期保持1.9% 与之前调查持平 [1] - 特朗普"大而美法案"预计2025年贡献GDP增长0.2个百分点 2026年贡献0.3个百分点 [4] - 移民政策变化预计完全抵消增长贡献 2025年和2026年分别削减GDP增长0.2和0.3个百分点 [4] 通胀与关税影响 - 核心通胀5月同比上涨2.8% 为四年来最低 仍高于美联储2%目标 [2] - 12月通胀预测从4月的3.6%降至3% 但高于1月预测的2.7% [3] - 关税计划预计2025年第四季度为CPI贡献0.7个百分点 [3] - 能源和住房成本通胀减少将部分抵消关税对通胀的推升作用 [3] - 第一季度商品进口同比增长26% 因消费者和公司赶在关税前行动 4月关税生效后进口量大幅下跌 [2] 劳动力市场 - 未来一年月均就业增长预测从54619升至74070 [4] - 12月失业率预测从4.7%降至4.5% [4] - 过去三个月就业增长平均15万 好于4月预测 [2] - 6月失业率从5月的4.2%降至4.1% 保持年内区间 [2] - 每周初次申请失业救济人数未显示令人担忧迹象 [2] 消费者与企业行为 - 消费者支出保持韧性 但情绪从大胆转向谨慎 [2] - 商业和消费者信心企稳 标普500指数创历史新高 [2] - 官方经济指标难以捕捉政策变动引起的拐点 因结合调查数据和估算 [3] - 美联储官员怀疑公司在耗尽关税前囤积的库存前不会提高价格 [3]