A股上涨驱动因素 - 低利率环境和全球局势缓和推动A股市场风险偏好回升 [1] - 居民存款搬家现象在赚钱效应正循环背景下有望延续 [1] - 此轮A股上涨主要由内部因素驱动而非海外市场影响 [1] 9月行情关键变量 - 国内反内卷、促消费、促生育、稳地产等内需政策逐步发力 [2] - 9月将披露工业增加值、社零、固定资产投资等宏观经济指标 [2] - 若国内LPR报价随美联储利率决议下调将形成进一步有利条件 [2] 板块表现与轮动逻辑 - 8月半导体、能源金属、软件开发、通讯设备、光伏设备、元件等板块因多因子共振表现突出 [3] - 后续需关注市场风险偏好变化及新题材如内需政策、十五五规划、AI、机器人、创新药、科技产业趋势 [3] - 逆全球化下的半导体国产替代及事件驱动下的军工、稀土、小金属等战略资源品成为趋势主题 [3] 全球资产配置策略 - 建议对美股保持谨慎因市场低估美国未来衰退风险且美股赔率偏贵 [4] - 短期美债可积极配置但长期美债存在不确定性 [4] - 整体应适当调低对美国资产的风险敞口 [4]

全球股市下跌动因 - 美国7月非农就业人口增加7.3万人，远低于市场预期的11万人，且前两个月数据被大幅下修，显示劳动力市场急剧降温 [3] - 市场已完全消化美联储9月降息25个基点的预期，甚至押注降息50个基点，监管副主席鲍曼支持三次降息强化宽松预期 [3] - 美元指数在8月15日下跌0.36%至97.85，反映资金避险需求，随后几日小幅反弹但整体维持弱势 [3] A股独立上涨动因 - 央行5月实施降准、降息并创设服务消费与养老再贷款、科技创新和技术改造再贷款等工具，释放长期流动性推动社会融资成本下降 [9] - 财政部加速发行超长期特别国债，8月发行2350亿元支持"两重"和"两新"政策拉动基建投资和消费 [9] - 7月规模以上工业增加值增长5.7%，社会消费品零售总额增长3.7%，基础设施投资同比增长3.2%对全部投资增长的贡献率达43% [9] - 北向资金在8月15日净买入358.76亿港元创历史最高单日净买入纪录，显示外资对A股信心 [9] 关键分析维度 - 若美国后续非农数据持续疲软或通胀数据不及预期可能引发全球风险偏好下降 [13] - 若美联储9月降息幅度不及预期或官员表态偏鹰派可能引发美元反弹压制A股 [13] - 需关注8月LPR是否下调（当前1年期LPR为3.0%，5年期以上为3.5%） [13] - 8月PMI及后续工业增加值、消费数据将验证经济恢复斜率 [13] - 北向资金需持续净流入，融资余额若持续增加显示国内杠杆资金加码 [16] - 若A股指数突破关键压力位3300点且量能放大至2.5万亿元以上则上涨趋势确立 [16] - 科创板补涨、人工智能ETF涨4%及寒武纪成千元股显示资金聚焦高成长赛道 [16] 数据验证与行动建议 - 需查询美国8月PMI数据、中国8月LPR数据、北向资金实时流向及融资余额变化 [19] - 确认A股主要指数是否突破关键压力位及量能配合情况 [19] - 若美国PMI低于预期可能引发外资撤离需降低仓位至50%以下 [21] - 若LPR下调显示政策持续宽松可加仓科技成长股或ETF [21] - 若北向资金净流入超50亿元且融资余额增加可关注科技主线及消费板块 [21] - 短期操作建议保留底仓避免追高，若量能配合可加仓科技龙头 [21] - 中长期若政策持续发力且经济数据改善可布局科技成长股及消费板块 [21]