齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 尹睿 此外，当前全球局部冲突频发、大国博弈持续演化，例如，中东局势中以色列空袭加沙导致停火协议破裂，俄乌冲突也在持续且范围有所扩大，这些地缘 政治风险不断推升投资者避险情绪，而黄金作为传统避险资产，其配置价值随之提升，进一步推动价格上涨。 "金价又涨了！"这是最近半个月来，投资者圈子里最常说的一句话。9月以来，国际金价一路高歌猛进，在半个月内连续突破3500、3600、3700美元三道 大关，年内涨幅已超过41%。 国内金饰市场同样受此影响，9月22日周生生金饰每克报价达1090元，较月初价格已上涨65元；老庙黄金、周大福、六福珠宝、老凤祥当日报价分别在 1084元 / 克、1085元 / 克、1085元 / 克、1086 元 / 克，有人调侃，"黄金这不是在涨，是在飞。" 图片所示金价品牌分别为：周生生、老庙黄金、周大福 金价"狂飙"之下，也进一步带火了相关含"金"类资产：银行理财提前止盈、黄金ETF规模突破1600亿元......行情背后，究竟是惯性冲高还是仍有空间？普 通投资者现在上车是否安全？ 金价高涨为何停不下来？ 从宏观货币环境来看，市场普遍预期美联储年内开启降息周期，而美 ...

汇率变动核心驱动因素 - 美元兑人民币汇率降至7.11 反映人民币购买力提升 [1][3] - 汇率变动受多重因素影响 包括美联储货币政策、美国经济增长与通胀水平 以及中国经济数据、外汇储备和进出口贸易状况 [2] - 中长期汇率趋势将回归经济基本面支撑 [11] 消费者层面影响 - 人民币升值降低海外购物成本 100美元商品兑换人民币成本从730元降至711元 [3][4] - 500美元耳机可节省约95元人民币 汇率变动实惠程度可能超过商家促销 [4] - 出境游和留学预算获得松绑 7000元人民币预算可兑换更多美元 长期积累显著减轻财务压力 [5][7] 企业层面影响 - 出口型企业面临美元收入折算人民币金额缩水风险 需部署套期保值策略对冲利润损失 [7] - 进口型企业采购成本下降 盈利能力直接提升 [7] - 持有美元计价资产的投资者在兑换人民币时可能获得汇兑收益 汇率敏感度与美元持有量正相关 [9] 汇率走势观察维度 - 需关注中国经济数据指标 包括GDP增速、出口额和消费市场活力 强劲表现支撑人民币走强 [9][11] - 美联储利率调整政策直接影响美元价值 [11] - 全球股市波动、地缘政治事件和经济突发事件可能短期冲击汇率 [11]

黄金和白银技术形态与价格走势 - 黄金价格自2005年至今上涨约七倍 白银上涨四倍多[2] - 黄金和白银呈现"杯柄"技术形态 该形态胜率高达90%以上[4][5] - 白银价格目前约400 正逐渐回升至2010年高位水平[7] - 技术形态显示贵金属未来上涨幅度可能远超市场共识[8][49] 美元长期贬值趋势 - 美国财政赤字和贸易赤字恶化将导致美元在未来5-7年大幅贬值[9][10][12] - 美元周期与经常账户赤字高度吻合 每个周期约17年[11][15][17] - 美元信用受损和贸易条件恶化是美元走弱的主要原因[13][49] - 美元贬值并非直线下行 期间会有回流波动[18] 黄金属性转变与央行行为 - 黄金已摆脱传统锚定 成为真正的避险资产[21][27] - 美元武器化及全球对美元信用质疑推动黄金属性转变[26][27] - 中国央行大幅增持黄金 持仓斜率超过黄金价格上涨速度[32] - 各国央行效仿中国 外汇储备多元化导致美债需求减少[30][32] 市场资金流动与流动性影响 - 黄金ETF持仓增量跟不上黄金价格上涨速度[33][35] - 全球流动性条件改善推动贵金属价格上涨[35][37][40] - 全球流动性周期为3.5年短周期 17.5年中周期[38][39] - 2022年以来全球流动性条件持续上升[40] 贵金属价格表现与展望 - 黄金2023年上涨30%多 2024年上涨40%[43] - 从2024年初计算 黄金价格已接近翻倍[44] - 白银价格走势与黄金原理相同 将继续创新高[47][48] - 贵金属价格上涨与全球流动性条件密切相关[53]

来源：智通财经 昨天晚上，美联储宣布下调政策利率25个BP，联邦基金目标利率区间下调到了4-4.25%。这也是美联储继2024年12月之后，时隔9个月再次宣布降息。现在 点阵图显示，目前预计今年年内还将再降息两次（各25个基点），比今年6月的预测多出一次；预计2026年和2027年将分别降息一次（各25个基点）。 但这一利好早已被市场所消化，叠加 8月最新的宏观经济数据整体偏弱，因此当天市场在半日的狂欢过后归于寂静，三大指数纷纷震荡回调。 但投资是一件长期的事情，我们风物长宜放眼量。运用泰勒法则进行测算，得到当前合适的政策基准利率或在3.37%左右，也就是说后续美联储仍有大约 70bp的降息空间。 因此，这次降息是开始而不是结束，未来阶段对降息预期的交易可能反复进行，有望推动美元指数和美债利率重回下行，中期维度上A股有望受益于宽松的 美元流动性环境。 1、黄金与大宗商品 短线资金擅长"买预期，卖现实"，等降息靴子落地后，果断退出，昨日的市场也充分反应了这一点。但市场的大部分是长线资金，而长线资金不会频繁交 易，其逻辑是降息→美元贬值→以美元计价的有色金属价格相对便宜，需求提升，带动价格上涨。 此外，随着后续降 ...

前言 最近炒股的人笑开了花。 股市连涨不断，买黄金的人也偷着乐，金价一路往上冲，就连聊加密货币的，都在说 "又赚了一笔"。 可怪事发生了，市场正热得发烫，央行悄悄却在 "换仓"。 三十年来，外国央行手里的黄金，头一回超过了美国国债！ 热闹的市场底下，到底藏着多少雷？ 美元贬值，黄金逆袭，市场到底咋了？ 一直以来，美元在世界货币里那可是 "大哥大"，美国国债更是各国央行的 "标配资产"。 可现在情况完全变了，外国央行宁愿多囤黄金，也不愿多买美国国债。 这场景是不是有点眼熟？上世纪六十年代末，布雷顿森林体系快撑不住的时候，欧洲央行就是这么干 的。 欧洲央行怀疑美元靠不住，赶紧把美元换成黄金。 现在重蹈覆辙，说白了就是大家对美国政府债务的信任，正在一点点流失。 情况可能比上世纪四十到五十年代还糟。 美联储降息，是福还是祸？ 更让人在意的是美元的 "隐蔽贬值"。 不是说美元兑欧元、日元跌了，而是它买东西的能力弱了。 2009 年 100 美元能买的股票，现在可能要 120 美元，以前能买套房 1% 的钱，现在连 0.8% 都买不起。 这跟 1970 年代一模一样，那时候美元的价值都跑到黄金、石油、房地产里去了。 高盛 ...

许长泰表示，美元汇价暂时虽喘定，但鉴于美国面对财赤及贸赤，加上美国再开始展开减息周期，反之 欧洲减息近尾声，日本央行可能会加息，因此，他预料，美元于2026年可能重新贬值，估计，美元在未 来12-18个月贬值5-7%。 许长泰预期，美国经济会"软着陆"，因为企业及家庭负债水平不高，料2025-26年国内生产总值(GDP)约 为1.5%;他解释，现时关税对美国消费物价指数(CPI)的影响并不明显，主要因为仍有些不明朗因素，如 法院对实施关税的裁决，最终或令加征的关税税率降低，所以或有企业暂时先行承担关税。 他指出，根据过往经验，如2019年前美国减息周期，美股表现理想，所以他不担心美国再展开减息周期 会影响美股表现，并表示他偏好科技相关板块，但认为零售及工业类股份表现会较为波动。 摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰于线上会议表示，鉴于美联储再展开减息周期，加上预期美 元会再贬值，许长泰估计，资金或流入新兴市场，料港A市场受惠，又因实施联汇制度，港元料跟随美 元兑其他货币贬值，故或吸引资金流入香港，令香港银行同业拆息(HIBOR)继续有下降空间，而跌幅或 较预期更大，这将对香港住宅楼市有帮助，料香港2026年 ...

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【9月17日高盛首席宏观指出"流动性胜过基本面"】9月17日，高盛首席宏观Paolo Schiavone称，当前市 场核心判断是"流动性胜过基本面"。美联储降息预期升温，大量闲置资金准备逢低买入，延长当前周 期，为风险资产注入上涨动力。 分析师认为，当前市场环境与历史两个时期相似。美联储预防性降息 类似1990年代中期，延长扩张、点燃股市飙升；同时，类似布雷顿森林体系崩溃前的1970年代，美元贬 值、央行对美债信任削弱。 Schiavone警告，外国央行黄金储备三十年来首超美债，反映市场对美政府 债务信任被侵蚀。他认为本轮周期或因信任瓦解终结，流动性驱动的市场狂欢或持续，但结构性风险不 容忽视。 ...

智通财经9月17日讯（编辑 卞纯）美国银行最新发布的9月《全球基金经理调查》显示，市场最担忧的 风险发生转变，眼下"第二波通胀"已经取代"贸易战引发全球衰退"，被视为最大的尾部风险。 这似乎预示着，美联储未来的降息之路可能面临阻力。 美国总统特朗普的关税政策以及美联储独立性面临挑战都是美国通胀卷土重来的潜在推手。若美联储的 利率决策受到政治因素干扰，那么当通胀压力上升时，美联储可能无法及时采取有效的紧缩政策来抑制 通胀，从而导致通胀重燃。 根据最新公布的9月CNBC美联储调查，大多数受访者认为，美国总统特朗普针对美联储的行动将导致 通胀上升以及经济增长放缓。 具体而言，68%的受访者认为特朗普的行为会推高通胀；57%认为会导致失业率上升；54%预计经济增 长放缓；74%认为将导致美元走弱。 事实上，美国经济近期已经显示出通胀抬头的迹象。这也促使一些经济学家建议，美联储应谨慎避免大 幅降息。 具体来看，26%的基金经理认为"第二波通胀"是最大风险，较8月略有下降。此外，24%的基金经理认 为美联储失去独立性和美元贬值是最大的尾部风险，22%的基金经理认为债券收益率无序上升是最大的 风险。 仅有12%的基金经理认 ...

市场结构变化与历史模式重演 - 当前市场正重演1970年代模式 美元对实物资产持续贬值 央行对政府债务信任削弱 流动性叙事主导一切 类似布雷顿森林体系崩溃前情景[1] - 三十年来外国央行持有的黄金首次超过美国国债 反映市场对美国政府债务信任度被侵蚀 类似1960年代末期欧洲央行质疑美元地位并涌入黄金的情形[1] 美联储政策与经济周期影响 - 美联储鸽派立场及降息预期延长当前经济周期 金融条件放宽可能推动2026年经济重新加速 为风险资产注入上涨动力[3] - 历史表明非衰退时期降息往往是股市助推剂 1984年 1995年和2019年降息均推动股市走高 当前情况更有利因降息部分源于就业市场衡量误差修正 股市获得更低贴现率同时无需下调经济增长预期[4][5] - 只要劳动力市场放缓而非恶化 这一观点将得到巩固[5] 替代资产崛起与信任危机 - 加密货币崛起本质与1970年代黄金类似 作为对冲通胀 不信任和政治失序的工具[6] - 黄金涨势类似2008至2011年量化宽松动摇法定货币信心时期 投资者涌入硬资产[6] - 民粹主义和不平等加剧导致社会对现有体系信任出现裂痕 类似1930年代精英阶层囤积黄金情形 投资者通过分散配置风险资产逃避法定货币贬值[7] 美元贬值与债券市场风险 - 流动性叙事驱动一切 流动性胜过基本面 即使财政预测存在隐忧 市场只关注短期流动性充裕程度[8][9] - 美元自2009年以来经历隐蔽贬值 并非兑其他货币走弱 而是兑真实资产（股票 房地产 加密货币）购买力下降 类似1970年代美元价值转移至黄金 石油和房地产情形[9] - 长期债券经历结构性熊市 无风险标签被侵蚀 情况可能比1940至1950年代更糟[10] 关键风险与潜在机会 - 市场良性前景取决于长期债券收益率保持稳定 若收益率维持低位 充裕流动性和鸽派央行将继续为风险资产提供上涨动力[11] - 美国房地产市场存在抵押贷款锁定问题 未偿还贷款实际利率4.11% 新增30年期抵押贷款利率超过6.43% 政策宽松难以有效传导至房地产 类似1990年代日本情形[12][13] - 真正风险是长期债券市场突然崩溃（1979时刻重演）迫使政策制定者直面脆弱性并采取激进措施 周期可能因信任丧失而非经济疲软结束[14][15] - 国防 核能 人工智能等结构性主题以及铜 石油等大宗商品（仓位仍处低点）可能在流动性驱动下成为焦点[15][16]

今日周三(9月17日)亚盘时段，白银td目前交投于9922一线下方，今日开盘于10111元/千克，截至发稿，白银td暂报9887 元/千克，下跌1.76%，最高触及10124元/千克，最低下探9872元/千克，目前来看，白银td盘内短线偏向看跌走势。 【要闻速递】 FOMC的内部分歧很可能在"点阵图"中得到体现——该图表展示了美联储官员对未来几年基准利率预期的预测。 点阵图或将揭示官员是否倾向于在10月和12月（FOMC后续两次会议）继续降息。美联储官员还将首次发布2026年的 利率预测点阵，从而暗示他们预期后续还会有多少次降息。 潘西恩宏观经济研究所首席美国经济学家塞缪尔·汤姆布斯在致客户报告中指出，市场正在定价"大幅宽松"的预期，有 投资者预计今年将降息75基点，2026年再降75基点。但汤姆布斯认为，FOMC不太可能通过预测"兑现这些预期"，不 过随着时间的推移，可能会更倾向于这一方向。 汤姆布斯写道："我们仍认为，实质性的宽松周期将根据通胀和劳动力市场数据的组合逐步展开，而非由FOMC提前释 放明确信号。" 美联储此次会议及预期中的降息将对美元产生显著的负面影响。利率下调直接降低美元的息差优势，削弱其 ...