报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融期货股指板块短期内预计以区间震荡为主，中期上涨，日内震荡偏强，上下空间均较为有限 [1][4] - 政策端利好预期和市场底部支撑力量充足，关税战利空影响边际效应弱，短期内市场下行风险较低，但市场观望情绪使短期内股指上行动能有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2506短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点区间震荡 [4] - 核心逻辑是昨日各股指窄幅震荡整理，中美经贸措施未达成实质进展，市场情绪缓和，宏观经济指标走弱使政策面托底需求预期升温，市场底部支撑充足，关税战利空影响边际效应弱，短期内市场下行风险低，市场等待政策指引，可关注6月18日陆家嘴论坛，市场观望情绪使短期内股指上行动能有限 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期震荡整理为主，中期震荡，日内震荡偏强，关注 6 月 18 日陆家嘴论坛的金融政策指引 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2509 短期震荡，中期震荡，日内震荡偏强，整体观点为震荡，核心逻辑是宏观经济指标走弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种 TL、T、TF、TS 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡 [5] - 核心逻辑是昨日国债期货窄幅震荡，中美经贸磋商结果不确定，市场观望情绪浓，关税前景不确定使国内宏观经济指标走弱，货币政策宽松基调不变，市场对未来宽松政策预期升温，国债期货底部支撑强，但短期内货币工具效应不及财政工具，连续降息提振需求可能性不高 [5]

核心观点 - 宏观预期与微观改善，看好消费服务业、科技、周期龙头反转，制造业相关工业原料价格承压，库存去化利于中游制造业龙头成本下降，低估值及红利板块具配置价值，周期低估或反转板块建议石化化工，看好新消费等服务业 [2][9] - 6月6日当周，短期流动性需求回落，中长期需求上升，央行“收短放长”维护流动性稳定，预计市场流动性宽裕，国债收益率或维持震荡，美债收益率或维持高位震荡，人民币汇率在7.20左右波动 [2][10] - 未来一周中国将公布消费者和生产者价格及对外贸易数据，欧洲德国公布批发价格数据，英国公布系列数据，市场焦点在美国通胀数据及美联储降息预期 [11] 全球大类资产回顾 - 6月6日当周，全球股市整体收涨，港股、美股领涨；主要商品期货中原油、黄金、铜、铝收涨；美元指数小幅下跌，非美货币中人民币、欧元升值，日元贬值 [1][12] - 权益方面，创业板指数>恒生科技指数>纳指>恒生指数>标普500>科创50>深证成指>德国DAX30>道指>上证指数>沪深300指数>英国富时100>法国CAC40>日经225 [1][12] - 原油受贸易关系缓和、OPEC+温和增产等影响大幅反弹；中国央行连续7个月增持黄金，美联储降息预期扰动黄金价格 [1][12] - 工业品期货方面，南华工业品价格指数下跌，炼焦煤、水泥等小幅回落，高炉开工率环比下跌0.31pct，乘用车日均零售6.23万辆，环比上涨14.63%，同比上升13.00%，BDI环比上升15.2% [1] - 央行呵护下，国内利率债收益率下跌，中债1Y国债收益率下跌4.5BP至1.41%，10Y国债收益率下行1.65BP收至1.6547% [1] - 就业数据扰动美债，2Y美债收益率当周上行15BP至4.04%，10Y美债收益率上行10BP至4.51%；10Y日债收益率下行3.7BP至1.4810% [1] - 美元指数收于99.20，周下跌0.24%；离岸人民币对美元升值0.25%；日元对美元贬值0.46% [1] 国内权益市场回顾 - 至6月6日当周，风格方面，成长>金融>周期>消费，日均成交额为11857亿元（前值10699亿元） [20] - 申万一级行业中，25个行业上涨，6个行业下跌，涨幅靠前的为通信（+5.27%）、有色金属（+3.74%）、电子（+3.60%）；跌幅靠前的为家用电器（-1.79%）、食品饮料（-1.06%）、交通运输（-0.54%） [20] 利率及汇率跟踪 资金面 - 6月6日当周，跨月节点平稳度过、政府债净融资回落，短期流动性需求回落，同业存单到期高峰临近，银行中长期负债压力上升，央行“收短放长”维护资金面平衡 [20] - DR001与DR007利率上限下行，同业存单收益率多数下行，预计市场流动性仍较宽裕，买断式逆回购操作提前公告反映央行对中长期流动性的呵护，后续可能沿用此方式 [21][22] 利率债 - 央行开展10000亿元3个月买断式逆回并预告，资金宽松支撑国债收益率小幅下行，6月货币进一步宽松必要性降低，利率下行空间有限 [25] - 中长期经济巩固需低利率环境，利率上行动力不足，近期关注关税谈判、央行与银行交易行为、经济金融数据对债市的扰动 [26][27] 美债 - 6月6日当周，ADP就业与非农就业反映的就业形势反差大，美债收益率反应强烈，截至6月6日，1、5、10、30年期国债收益率分别收于4.14%、4.13%、4.51%、4.97% [28] - 美债收益率受财政赤字、特朗普关税政策、通胀预期和美联储货币政策综合影响，现阶段通胀与就业难破局，美债收益率或维持高位震荡，下一周关注关税谈判等对市场的影响 [29][30] 人民币汇率 - 至6月7日，离岸人民币收于7.1885，较5月31日升值179.60基点，受中美元首通话积极信号提振，预计人民币汇率多空力量趋于均衡，在7.20左右波动 [31] 原油、黄金、金属铜等大宗跟踪 能源跟踪 - 截至6月6日当周，WTI原油震荡反弹，周五收于64.58美元/桶，较上周上涨6.2%；截至5月30日当周，美国原油产量为1341万桶/天，同比增长31万桶/天，炼厂吞吐量为1700万桶/天，开工率93.4% [32] - 阿塞拜疆加强勘探，与多家企业签署协议；伊拉克联邦石油部指责库尔德地区政府走私石油，要求移交产区控制权；俄罗斯5月非G7关联油轮海运原油出口量环比激增30% [32][33][34] - 2025年全球能源投资总额将达3.3万亿美元，其中2.2万亿美元流向清洁技术领域，石油领域支出将出现2020年以来首次下滑 [34] - 道达尔能源里海阿布歇隆气田扩建项目预计2028年四季度或2029年初投产，产量将提升；预计短期内布伦特原油在60~75美元/桶区间震荡，二季度或触及55美元/桶年内低点 [36] 黄金跟踪 - 中美缓和预期走强，周内金价先涨后跌，截至6月6日，伦敦金现收于3309.47美元/盎司，较上周上涨0.64% [47] - 美债利率震荡上行，中债利率逆向下行，10Y美债利率周内上行10bp至4.51%，10Y中美利差倒挂值为285.53bp，中国10Y国债利率本周下行至1.65% [48] - 美元及美债避险属性削弱，黄金避险需求凸显，美元贬值预期走强，黄金长期上涨逻辑增强，建议逢低买入 [47][48] 金属铜跟踪 - 2025年金属精炼铜价格震荡上行，6月6日，SHFE电解铜连续合约结算价为78375元/吨，环比上升0.2%，同比下滑1.4%；铜精矿价格提升，冶炼成本增加 [62] - 4月我国电解铜产量约为110.92万吨，环比下降1.8%，同比增幅15.7%，产能利用率为79.9%，产量和需求缺口约为38.02万吨，进口可覆盖缺口 [62] - 6月6日，现货库存为15.65万吨，环比增加12%，同比下滑65%，港口库存约为54万吨，环比下滑15%；SHFE电解铜持仓量和成交量回升，4月沪铜单边交易交割量低于去年同期 [63] - 全球铜金属供应相对紧缺，铜矿现货加工费走高，短期内供不应求现状难缓解，受政策和市场消费预期影响，铜精矿港口库存增多，电解铜现货库存持续下滑 [63] 行业及主题 行业高频跟踪 - 地产方面，30大中城市商品房销售面积环比-32.1%，同比-19.0%，各线城市均有下滑；消费出行方面，电影票房环比189.4%，同比45.1%，观影人次环比191.2%，同比44.3% [91] - 外需方面，BDI指数环比15.2%，同比-13.2%，CCFI指数环比3.3%，同比-27.5%；物价方面，南华工业品价格指数环比-0.2%，同比-17.2%，螺纹钢、水泥等价格有不同程度变化 [91] - 生产开工率方面，浮法玻璃、江浙织机、未钢服、全钢胎等开工率有环比和同比变化 [91] 主要指数及行业估值水平 - 主要指数估值（PE）分位数水平：创业板指<创业板50<中证500<中证1000<沪深300<上证180<上证50<科创50 [94] - 主要行业估值（PE）分位数水平：周期中有色金属<交通运输<公用事业；消费中农林牧渔<食品饮料<美容护理；高端制造中家用电器<机械设备<汽车；科技中通信<电子<传媒；金融（PB）中房地产<非银金融<银行 [95] 重要市场数据及流动性跟踪 美国就业 - 5月美国非农就业人口新增13.9万人，略高于预期，但3、4月数据合计下修13.8万人，服务业新增14.5万人，制造业疲软，政府部门新增就业小幅回落 [98][99] - 失业率保持稳定，劳动参与率下滑，时薪增速普遍上升，5月就业数据不是美联储降息依据，但影响市场风险偏好升温 [100] 资金及流动性 - 6月5日，融资余额17995.19亿元，较上周末增长19.57亿元；6月6日当周，普通股票型、偏股混合型基金平均仓位分别为81.26%、76.46%，分别较上周下降3.97%、0.09% [103] - 6月6日当周，DR007周均为1.5469%，较上周环比下降8.84个BP，SHIBOR3M周均为1.65175%，较上周环比上升0.42个BP [103] 美国流动性及利率 - 截至6月4日当周，美国金融市场流动性盘内结构变化，美联储资产端国债到期，负债端存款准备金增加，流动性指标小幅回落 [111] - 截至6月6日当周，SOFR下调7bps至4.28%，SOFR-IORB利差扩大至-12bps，房地产贷款利率同比下跌，30年期和15年期住房抵押贷款利率均较上周下跌4bps [111] 市场资讯 海外市场资讯 - 6月5日，欧洲央行下调存款机制利率等，下调2025年和2026年通胀预测值 [119] - 欧元区5月CPI同比降至1.9%，环比增速跌至0% [119] - 6月4日，美国5月ADP新增私营就业人数3.7万人，大幅低于预期 [119] - 美国5月ISM服务业PMI回落至49.9，低于荣枯线 [119] - 日美举行第五轮部长级谈判，未找到一致点，韩美总统同意尽快就关税磋商达成协议 [120] - 6月3日，日本央行行长表示企业利润可缓冲关税冲击，贸易政策有不确定性，将审议债券购买缩减计划 [121] 国内市场资讯 - 6月5日晚，中美两国元首通话，同意尽快举行新一轮会谈 [122] - 6月6日，李强总理同加拿大总理通话，中方愿推动中加关系改善 [122] - 6月5日，央行预告次日1万亿元3个月买断式逆回购操作 [122] - 中国人民银行副行长表示需建立适应科技创新的金融体制 [123] - 截至5月末，我国外汇储备规模为32853亿美元，较4月末上升36亿美元 [123] 政策面 - 香港《稳定币条例(生效日期)公告》8月1日实施 [124] - 《关于进一步健全横向生态保护补偿机制的意见》等印发，明确中央财政在长江、黄河干流建立统一机制 [124] - 《全国社会保障基金境内投资管理办法》印发，促进社保基金保值增值 [124] 财经日历 - 未来一周将公布中国5月出口、进口金额同比，PPI、CPI同比，M2、M1同比等数据，美国5月CPI、PPI相关数据及6月密歇根消费者情绪指数等 [126]

核心观点 - 看好消费服务业、科技、周期龙头反转，制造业相关工业原料价格承压，低估值及红利板块具配置价值[2][9] 全球大类资产表现 - 6月6日当周全球股市整体收涨，港股、美股领涨，原油、黄金、铜、铝等商品期货收涨，美元指数小幅下跌[1][12][13] - 国内利率债收益率下跌，美债收益率受就业数据扰动，10Y日债收益率下行[1][13] - 美元指数收于99.20，周下跌0.24%，离岸人民币对美元升值0.25%，日元对美元贬值0.46%[1][13] 国内权益市场 - 至6月6日当周，成长>金融>周期>消费，日均成交额为11857亿元，25个申万一级行业上涨，6个下跌[2] 利率与汇率 - 央行采取“收短放长”策略维护流动性稳定，预计市场流动性仍较宽裕，国债收益率或维持震荡[2][10] - 美债收益率受就业数据和通胀预期影响，或维持高位震荡，人民币汇率预计在7.20左右波动[2][10] 大宗商品 - 原油价格震荡反弹，预计短期内布伦特原油在60 - 75美元/桶区间震荡，二季度或触及55美元/桶低点[32][36] - 黄金价格先涨后跌，长期上涨逻辑增强，建议逢低买入[47][48] - 金属铜价格小幅震荡上行，冶炼成本增加，现货库存波动下降，港口库存减少[62][63] 行业估值 - 主要指数估值（PE）分位数水平：创业板指<创业板50<中证500<中证1000<沪深300<上证180<上证50<科创50[95] - 主要行业估值（PE）分位数水平呈现不同行业特征，如周期、消费、高端制造、科技、金融等行业各有排序[95][96][97] 美国就业 - 5月美国非农就业人口新增13.9万人，失业率维持在4.2%不变，前两月就业数据下修幅度较大[98] - 服务业保持强劲，制造业疲软或受零售需求下滑拖累，政府部门新增就业小幅回落[99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期和中期震荡，日内震荡偏强，整体震荡为主，因关税风险上升、宏观数据走弱，底部有支撑但短线上行动能减弱，后续行情看政策面指引 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2509短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体震荡，核心逻辑是关税风险上升、宏观数据走弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 涉及品种TL、T、TF、TS，日内震荡偏强，中期震荡，整体震荡，昨日国债期货震荡整理、冲高回落，关税前景不确定、国内宏观经济指标走弱、货币政策基调不变、降息预期归零使国债期货底部支撑强，央行回笼流动性使短线上行动能减弱，后续关注6月18日陆家嘴论坛金融政策，短期内震荡整理 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内政策预期对市场情绪有较强支撑作用，股指大幅下行可能性较低，但外部不确定性风险以及内需走弱抑制股指上行动能，当前股指上行与下行空间均有限，预计短期内维持区间震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - IH2506短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点区间震荡，核心逻辑是昨日各股指延续小幅反弹，财新5月制造业PMI数据大幅下行，5月抢出口效应走弱，未来出口订单压力大，叠加特朗普政府关税政策波澜，市场对政策面稳定需求期望上升，关注6月18日陆家嘴论坛及7月政治局会议政策，政策预期支撑市场情绪，同时外部不确定性与内需走弱抑制上行动能 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期内震荡整理为主，上行与下行空间均较有限 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2509短期、中期均为震荡，日内震荡偏强，整体观点为震荡，核心逻辑是关税风险上升，宏观数据走弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡 [5] - 核心逻辑为昨日国债期货延续窄幅震荡整理，财新制造业PMI大幅回落，5月抢出口效应减弱，未来出口订单压力大；6月宏观政策预计以稳增长和调结构为主，宏观经济指标走弱支撑国债期货价格；关税前景不确定性扰动加深，货币政策适度宽松基调不变，市场利率隐含降息预期基本归零，对未来宽松政策预期升温，国债期货底部支撑较强 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货上行与下行空间均有限，以震荡整理为主，后续需关注外部关税、美联储等风险因素及国内宏观经济指标表现情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2506短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，观点为区间震荡，核心逻辑是降息预期兑现，短期以震荡整理为主 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点区间震荡，核心逻辑是央行降息降准落地后需等数据验证效果，短期内继续降息可能性低，驱动国债期货上行动能不足，但政策利率锚定作用使国债到期收益率上行空间受限，国债期货下行空间也有限 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期和中期震荡，日内震荡偏强，整体区间震荡 [1][4] - 中长期看，外部环境变数大，需稳定内部环境对冲风险，宏观政策将加码，央行实施适度宽松货币政策，国债中长期向上政策面基础牢靠，且国债期货价格隐含降息预期低，底部支撑较强 [4] - 中美经贸会谈联合声明发布，关税战风险短期缓和，避险需求缓和，美联储鹰派构成利差压力，央行降息降准政策出台时间短，需观察宏观经济指标决定货币宽松节奏和力度，国债期货继续上行动能不足 [4] - 短期内国债期货上下空间均有限，预计保持震荡整理 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2506短期震荡，中期震荡，日内震荡偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是降息预期兑现，短期震荡整理 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点区间震荡 [4] - 核心逻辑是昨日国债期货均窄幅震荡整理，中长期外部环境变数大，宏观政策将加码，央行实施适度宽松货币政策，国债中长期向上政策面基础牢靠，且国债期货价格隐含降息预期低，底部支撑较强；中美经贸会谈联合声明发布，关税战风险短期缓和，避险需求缓和，美联储鹰派构成利差压力，央行降息降准政策出台时间短，需观察宏观经济指标决定货币宽松节奏和力度，国债期货继续上行动能不足，短期内国债期货上下空间均有限，预计保持震荡整理 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观经济指标受外部因素扰动，政策面加码预期逐渐升温，预计假期之后市场情绪逐渐回升，股指震荡偏强运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2506短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策面利好预期与外部不确定性风险并存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点区间震荡 [4] - 4月制造业PMI为49.0%，比上月下降1.5个百分点，回落至收缩区间，外需下行对宏观经济造成扰动，国内政策面需提振内需稳定经济总需求 [4] - 政治局会议提到的加紧落实积极宏观政策时间窗口临近，五一后政策预期升温，市场谨慎观望情绪消退，股市成交量能回升，预计股指突破4月初跳空缺口继续反弹 [4]