美股市场表现 - 美股三大指数集体低开 道琼斯工业指数下跌0.97%至45102.05点 纳斯达克指数下跌1.71%至21087.81点 标普500指数下跌1.29%至6377.15点[2][3] - 国际原油价格走高 WTI原油上涨超3%至65.91美元/桶 布伦特原油上涨1.84%至69.40美元/桶[4] 个股表现 - 台积电美股盘前下跌超3% 开盘后跌幅扩大至逾2%[2][3] - 英伟达下跌逾2%[2] - 蔚来汽车财报公布后下跌3% 但盘前曾出现大幅波动 一度下跌约20%后转为上涨超5%[2][4] - 百事可乐表现突出 上涨超5%[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沥青成本端企稳反弹，但自身市场驱动有限，供需两弱格局大体延续，内生性上行驱动不足，若油价延续反弹态势，盘面将得到一定提振，但持续性存疑 [1][2] - 策略方面，单边为震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 8月25日沥青期货主力BU2510合约下午收盘价3512元/吨，较昨日结算价上涨33元/吨，涨幅0.95%；持仓191301手，环比下降17115手，成交169612手，环比上涨30160手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3856 - 4086元/吨，山东3450 - 3800元/吨，华南3480 - 3500元/吨，华东3560 - 3750元/吨 [1] - 昨日华北市场价格上涨，山东市场价格下跌，其余地区沥青现货价格大体企稳，近日原油价格企稳反弹，BU盘面跟随上涨，市场下方支撑显现 [2] 策略 - 单边：震荡 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3] 图表信息 - 包含华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差，石油沥青期货单边及主力合约成交持仓量，国内沥青周度产量、独立炼厂及各地区沥青产量，国内沥青不同领域消费量，沥青炼厂及社会库存等图表，单位涉及元/吨、手、万吨 [4]

油价调整预测 - 2025年第17轮油价调整窗口将于8月26日24时开启 预计下调205元/吨 折合汽柴油价格下降0.16—0.19元/升 [1] - 当前原油变化率为-4.18% 成品油零售调价窗口处于下调预期 [1][4] - 若本次调整落地 将是年内第七次下调 全年油价呈现"6涨6跌4搁浅"格局 [5] 国际原油市场动态 - 国际原油价格区间波动于63—66美元/桶 多空因素交织 [3] - 地缘风险减弱因素：美俄/美乌/美欧领导人密集会晤导致原油供应端风险下降 [3] - 不确定性因素：美联储9月降息预期及俄乌谈判前景未明 限制油价上行空间 [3] 油价表现与现状 - 年内累计油价变动：较年初下跌0.17—0.19元/升 [5] - 当前全国平均油价：92号汽油7.25元/升 95号汽油7.74元/升 0号柴油6.88元/升 [5] - 本轮下调后全年跌幅将进一步扩大 [5] 后市展望与市场观点 - 卓创资讯观点：地缘溢价重燃风险（俄乌停火谈判不及预期+美国对俄制裁）支撑油价 但OPEC增产与美联储通胀警惕抑制涨幅 下轮调价周期原油变化率或转正 [5] - 中航期货观点：IEA原油库存超预期下降 需求偏强叠加页岩油成本支撑 油价下方空间有限 短期或技术性反弹 [5] - 东吴期货观点：短期数据出色缓解市场悲观情绪 俄乌会谈可能推动有限幅度反弹 需关注OPEC+关于166万桶/日减产退出时点的政策动向 [6]

油价调整幅度 - 国内汽柴油价格下调幅度分别为180元/吨和175元/吨 [1] - 折合升价92汽油下调0.14元 95汽油下调0.15元 0柴油下调0.15元 [1] - 本次调价窗口时间为8月26日24时 [1] 价格变动原因 - 国际原油基本面多空因素交织 欧洲紧张局势和谈导致地缘供应风险转弱 [1] - 美联储9月降息预期及和平协议不确定性重燃影响油价 [1] - 原油变化率持续负值运行 截至8月25日变化率为-4.09% [1] 消费者成本变化 - 私家车加满50L 92汽油可节省7元 [2] - 月跑2000公里/百公里油耗8L的燃油车 下次调价前燃油成本下降约10元 [2] - 物流行业月跑10000公里/百公里油耗38L的重型卡车 单辆燃油成本下降266元 [2] 未来价格预期 - 原油价格连续反弹是对前期和谈乐观预期的修正 [2] - 重新计算后的原油变化率呈正值开端 成品油零售价格存上调预期 [2] - 下一轮调价窗口时间为9月9日24时 [2]

行业投资评级 - 石油加工行业评级为看好 [1] 核心观点 - 国际油价当周震荡上行 主要受美俄会谈进展但未达成协议 美乌及欧洲领导人谈判 俄乌袭击持续 以及美国原油和汽油库存下降支撑 [2][8] - 布伦特和WTI油价分别收于67.22和63.66美元/桶 较上周分别上升2.08%和1.37% [2][20] - 石油石化板块当周上涨2.92% 表现弱于沪深300指数4.18%的涨幅 [9][12] - 油气开采板块下跌0.52% 油服工程板块上涨2.00% 炼化及贸易板块上涨4.09% [12] 油价回顾 - 截至2025年8月22日当周 国际油价上涨 布伦特和WTI油价分别为67.22和63.66美元/桶 [2][8] 石油石化板块表现 - 沪深300指数上涨4.18%至4378.00点 石油石化板块上涨2.92% [9] - 细分行业中 油气开采板块下跌0.52% 油服工程板块上涨2.00% 炼化及贸易板块上涨4.09% [12] - 自2022年以来 油气开采板块累计上涨164.37% 炼化及贸易板块上涨30.43% 油服工程板块上涨7.94% [12] - 上游板块中股价表现较好的公司包括准油股份上涨15.10% 新锦动力上涨13.33% 联合能源集团上涨9.43% [15] 原油价格 - 布伦特原油期货结算价为67.22美元/桶 较上周上升1.37美元/桶（+2.08%） [2][20][28] - WTI原油期货结算价为63.66美元/桶 较上周上升0.86美元/桶（+1.37%） [2][20][28] - 俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶 与上周持平 [2][20][28] - 俄罗斯ESPO原油现货价为63.46美元/桶 较上周上升1.25美元/桶（+2.01%） [2][20][28] - 布伦特-WTI期货价差为3.56美元/桶 较上周扩大0.51美元/桶 [28] - 美元指数为97.72 较上周下跌0.12% [28] - LME铜现货结算价为9643.00美元/吨 较上周上涨0.23% [28] 海上钻井服务 - 全球海上自升式钻井平台数量为370座 较上周减少1座 [2][35] - 全球海上浮式钻井平台数量为133座 较上周减少2座 [2][35] 原油供给 - 美国原油产量为1338.2万桶/天 较上周增加5.5万桶/天 [2][52] - 美国活跃钻机数量为411台 较上周减少1台 [2][52] - 美国压裂车队数量为165部 较上周减少2部 [2][52] 原油需求 - 美国炼厂原油加工量为1720.8万桶/天 较上周增加2.8万桶/天 [2][63] - 美国炼厂开工率为96.60% 较上周上升0.2个百分点 [2][63] - 中国主营炼厂开工率为81.43% 较上周下降1.22个百分点 [63] - 山东地炼开工率为50.99% 较上周上升0.9个百分点 [63] 原油进出口 - 美国原油进口量为649.7万桶/天 较上周减少42.3万桶/天（-6.11%） [61] - 美国原油出口量为437.2万桶/天 较上周增加79.5万桶/天（+22.23%） [61] - 美国原油净进口量为212.5万桶/天 较上周减少121.8万桶/天（-36.43%） [61] 原油库存 - 美国原油总库存为8.24亿桶 较上周减少579.1万桶（-0.70%） [2][71] - 美国战略原油库存为4.03亿桶 较上周增加22.3万桶（+0.06%） [2][71] - 美国商业原油库存为4.21亿桶 较上周减少601.4万桶（-1.41%） [2][71] - 库欣地区原油库存为2347.0万桶 较上周增加41.9万桶（+1.82%） [2][71] - 全球原油水上库存为11.98亿桶 较上周增加3077.5万桶（+2.57%） [90] 成品油价格 - 新加坡柴油 汽油 航煤周均价分别为84.44美元/桶（-0.82%） 77.76美元/桶（+0.28%） 82.95美元/桶（-0.26%） [95] - 美国柴油 汽油 航煤周均价分别为95.35美元/桶（+0.47%） 89.01美元/桶（+1.58%） 83.87美元/桶（-0.56%） [99] - 欧洲柴油 汽油 航煤周均价分别为90.10美元/桶（+0.19%） 99.00美元/桶（+0.28%） 95.39美元/桶（+0.46%） [102] 成品油供给 - 美国成品车用汽油产量为955.4万桶/天 较上周减少25.9万桶/天（-2.64%） [108] - 美国柴油产量为533.0万桶/天 较上周增加19.3万桶/天（+3.76%） [108] - 美国航空煤油产量为195.7万桶/天 较上周减少1.1万桶/天（-0.56%） [108] 成品油需求 - 美国成品车用汽油消费量为884.2万桶/天 较上周减少15.8万桶/天（-1.76%） [121] - 美国柴油消费量为396.7万桶/天 较上周增加26.6万桶/天（+7.19%） [121] - 美国航空煤油消费量为189.9万桶/天 较上周增加7.0万桶/天（+3.83%） [121] - 美国周内机场旅客安检数为1797.93万人次 较上周减少47.93万人次（-2.60%） [121] 成品油进出口 - 美国车用汽油净出口量为92.8万桶/天 较上周增加35.3万桶/天（+61.39%） [131] - 美国柴油净出口量为102.8万桶/天 较上周减少30.6万桶/天（-22.94%） [131] - 美国航空煤油净出口量为12.2万桶/天 较上周减少10.5万桶/天（-46.26%） [131] 成品油库存 - 美国汽油总体库存为22357.0万桶 较上周减少272.0万桶（-1.20%） [2][139] - 美国车用汽油库存为1502.9万桶 较上周减少151.6万桶（-9.16%） [2][139] - 美国柴油库存为11602.8万桶 较上周增加234.3万桶（+2.06%） [2][139] - 美国航空煤油库存为4329.6万桶 较上周减少44.8万桶（-1.02%） [2][139] - 新加坡汽油库存为1244万桶 较上周增加91.0万桶（+7.89%） [139] - 新加坡柴油库存为1148万桶 较上周增加37.0万桶（+3.33%） [139] 原油期货成交及持仓 - 布伦特原油期货成交量为183.85万手 较上周增加10.25万手（+5.90%） [151] - WTI原油期货多头总持仓量为192.28万张 较上周减少8.81万张（-4.38%） [151] - WTI原油期货非商业净多头持仓为12.02万张 较上周增加0.35万张（+2.97%） [151] 相关标的 - 中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK） [2] - 中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK） [2] - 中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK） [2] - 中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK） [2] - 海油工程（600583.SH） [2] - 中曼石油（603619.SH） [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 隔夜原油企稳震荡回升，美国增加对伊企业制裁提升地缘担忧，俄乌谈判不确定性带动油价上行；部分美联储理事讲话降低9月降息预期，市场关注鲍威尔发言，高盛预计其或传达支持降息立场；技术性修复后油价波动大，短期高波动震荡运行，短线488 - 498区间运行，长线多单持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 基本面：克利夫兰、堪萨斯城和亚特兰大联储总裁对下月降息态度冷淡，投资者关注鲍威尔演讲；美国贸易顾问谈及印俄石油贸易，预计特朗普政府8月27日对印度关税翻倍；安哥拉7月石油产量未达预期，产量降至100万桶/日下方 [3] - 基差：8月21日，阿曼原油现货价69.78美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价69.38美元/桶，基差33.86元/桶，现货平水期货 [3] - 库存：美国截至8月15日当周API原油库存减少241.7万桶，预期减少158.7万桶；EIA库存减少601.4万桶，预期减少175.9万桶；库欣地区库存增加41.9万桶；上海原油期货库存476.7万桶不变 [3] - 盘面：20日均线偏下，价格在均线下方 [3] - 主力持仓：截至8月12日，WTI和布伦特原油主力持仓多单且多减 [3] - 预期：隔夜原油企稳回升，美国制裁提升地缘担忧，俄乌谈判不确定带动油价上行；部分美联储理事讲话降低9月降息预期，关注鲍威尔发言；技术性修复后油价波动大，短期高波动震荡运行，短线488 - 498区间运行，长线多单持有 [3] 近期要闻 - 三位美联储官员对下月降息预期泼冷水，投资者等待鲍威尔演讲；克利夫兰联储主席哈玛克、堪萨斯联储主席施密德、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表相关言论；利率期货定价美联储今年降息约47个基点，9月降息可能性70.4%；7月就业数据疲软增强降息预期，但通胀高于2%目标且关税或使通胀上升 [5] - 三位消息人士称普京要求乌克兰放弃东部顿巴斯地区、放弃加入北约、保持中立并禁止西方军队进驻；普京与特朗普会晤讨论乌克兰问题妥协方案 [5] 多空关注 - 利多：美国对俄能源出口进行二级制裁；中美关税豁免期再度延长 [6] - 利空：俄乌停火有望实现；美国与其他经济体贸易关系持续紧张 [6] - 行情驱动：短期地缘冲突降低，贸易关税问题风险上升，中长期等待旺季结束供应增加 [6] 基本面数据 - 期货行情：布伦特原油结算价从66.84涨至67.67，涨幅1.24%；WTI原油从62.71涨至63.52，涨幅1.29%；SC原油从482.0涨至486.7，涨幅0.98%；阿曼原油从68.74涨至69.72，涨幅1.43% [7] - 现货行情：英国布伦特Dtd从67.64涨至68.29，涨幅0.96%；WTI从62.71涨至63.52，涨幅1.29%；阿曼原油环太平洋从68.82涨至69.78，涨幅1.39%；胜利原油环太平洋从64.21涨至65.09，涨幅1.37%；迪拜原油环太平洋从68.89涨至69.94，涨幅1.52% [9] - API库存走势：8月15日库存45079.6万桶，较上期减少241.7万桶 [10] - EIA库存走势：8月15日库存42068.4万桶，较上期减少601.4万桶 [12] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：8月12日净多持仓116742，较上期减少25087 [15] - 布伦特原油基金净多持仓：8月12日净多持仓206547，较上期减少34430 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价围绕美俄会晤波动，超跌修复需求令油价小幅反弹，但南美石油产量高位施压油价；多套重整装置投产及部分PX装置重启，PX供应恢复，库存处于历史低位，底部支撑稳固，效益能否持续向上取决于预期外因素；PX处于产业链优势低位，社会库存去化，但PTA加工费下跌后下游开工有下滑预期，国内PX处于紧平衡格局，场内观望情绪明显 [2] - 市场风险偏好回升，原油价格小涨，成本支撑走强；PTA供应端重启与检修并存，现货跟随盘面小涨，加工费进入低位区间，计划外装置检修难提振价格，因供应有新装置投产预期且需求端淡季无起色，宏观气氛转热使PTA上行但基本面无共振难有趋势型行情，8月计划内检修执行，供应充足，聚酯减产暂停开工稳定，产业链利润向原料环节倾斜，PTA将震荡前行，成本为主导因素 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈稳定，原料及期货窄幅震荡，供应端报价多数维持，下游刚需小单跟进，商谈气氛偏淡，供应端开工延续低位，现货货源局部稍紧，下游采购积极性一般，市场交投谨慎 [2] - 预计PX、PTA、PR震荡运行，因基本面无预期外消息 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 上游：2025年8月11日，WTI原油期货结算价63.96美元/桶，涨0.13%；布伦特原油期货结算价66.63美元/桶，涨0.06%；石脑油CFR日本现货价568美元/吨，跌0.44%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价690.5美元/吨，涨0.15%；对二甲苯PX CFR中国主港现货价833.67美元/吨，涨0.24% [1] - PTA期现价：2025年8月12日，CZCE TA主力合约收盘价4726元/吨，涨0.42%，结算价4718元/吨，涨0.21%；近月合约收盘价4710元/吨，涨0.08%，结算价4700元/吨，涨0.21%；国内PTA现货价4698元/吨，涨0.58%；CCFEI PTA内盘价格指数4705元/吨，涨0.21%；8月11日CCFEI PTA外盘价格指数625美元/吨，涨0.48%；近远月价差-18元/吨，基差-21元/吨 [1] - PX期现价：2025年8月12日，CZCE PX主力合约收盘价6832元/吨，涨0.80%，结算价6808元/吨，涨0.56%；近月合约收盘价6792元/吨，涨0.32%，结算价6792元/吨，涨0.32%；8月11日国内对二甲苯现货价6708元/吨，涨0.04%；CFR中国台湾对二甲苯现货中间价835美元/吨，涨0.48%；FOB韩国对二甲苯现货中间价810美元/吨，涨0.50%；8月11日PXN价差265.67美元/吨，涨1.72%，PX - MX价差143.17美元/吨，涨0.70%；8月12日基差-124元/吨 [1] - PR期现价：2025年8月12日，CZCE PR主力合约收盘价5964元/吨，涨0.51%，结算价5954元/吨，涨0.27%；近月合约收盘价5922元/吨，结算价5922元/吨，均持平；华东市场聚酯瓶片市场价5910元/吨，华南市场5950元/吨，均持平；8月12日华东市场基差-54元/吨，华南市场基差-14元/吨 [1] - 下游：2025年8月12日，CCFEI涤纶DTY价格指数8625元/吨，涨0.29%；涤纶POY价格指数7125元/吨，持平；涤纶FDY68D价格指数7100元/吨，涨0.71%；涤纶FDY150D价格指数7100元/吨，涨0.71%；涤纶短纤价格指数6495元/吨，涨0.23%；聚酯切片价格指数5880元/吨，涨0.17%；瓶级切片价格指数5910元/吨，持平 [2] 开工及产销情况 - 开工率：2025年8月12日，聚酯产业链PX开工率78.11%，持平；PTA工厂产业链负荷率76.56%，持平；聚酯工厂产业链负荷率86.88%，降0.21%；瓶片工厂产业链负荷率71.93%，持平；江浙织机产业链负荷率57.83%，持平 [1] - 产销率：2025年8月12日，涤纶长丝产销率42%，降1%；涤纶短纤产销率58%，升7%；聚酯切片产销率115%，升18% [1] 装置信息 东营联合一套250万吨PTA装置6月28日检修，8月10日重启 [2] 交易策略 - TA2509合约以4726元/吨（0.38%）收盘，日内成交量36.74万手 - PX2509合约以6832元/吨（0.92%）收盘，日内成交量6.88万手 - PR2509合约以5964元/吨（0.44%）收盘，日内成交量1.70万手 - 预计PX、PTA、PR震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月11日沥青期货主力合约价格下跌持仓减少成交上升，现货价格方面西北、山东、华南下跌华北小涨其余持稳，近日原油价格震荡下跌使沥青成本端支撑松动，沥青供需两弱格局延续库存低位，若无成本端带动基本面驱动有限，若油价持续下跌沥青市场价格将进一步走弱 [1][2] 市场分析 期货行情 8月11日沥青期货主力BU2510合约下午收盘价3481元/吨，较昨日结算价下跌18元/吨，跌幅0.51%；持仓221001手，环比下跌611手，成交162843手，环比上升5523手 [2] 现货价格 卓创资讯重交沥青现货结算价东北3880 - 4086元/吨、山东3530 - 3970元/吨、华南3540 - 3630元/吨、华东3650 - 3800元/吨，昨日西北、山东、华南市场沥青现货价格下跌，华北市场小涨，其余地区持稳 [2] 市场影响因素 近日原油价格震荡下跌，沥青成本端支撑松动，盘面与现货端受利空影响；沥青供需两弱格局大体延续，库存处于低位，未出现显著累库信号，市场短期过剩压力有限但情绪一般，抛开成本端带动基本面驱动有限，若油价持续下跌沥青市场价格将进一步走弱 [2] 策略 - 单边：震荡偏弱 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3]

成品油调价情况 - 本轮国内成品油零售价暂不调整 2025年已累计六次上调 六次下调 三次搁浅 本次为第四次搁浅 [1] - 调价周期内WTI原油期货主力合约结算价63 96美元/桶 布伦特原油期货主力合约结算价66 63美元/桶 [1] - 第十个工作日原油品种变化率0 55% 对应汽柴油预计上调20元/吨 未达调整红线 [1] 原油市场影响因素 - OPEC+宣布9月完成累计增产230万桶/天 提前一年退出220万桶/日减产计划 对油市形成利空 [1] - 中东地缘局势 全球宏观数据利空 美国夏季需求进入淡季等因素共同压制原油价格 [1] 汽油市场动态 - 山东地炼平均开工率52% 全国主营炼厂开工率上涨至84% 地炼成品油供应略有增加 [3] - 居民出行活动平稳 叠加原油市场震荡 汽油市场观望情绪加重 新能源汽车普及率提升抑制需求 [3] 柴油市场动态 - 柴油供应端略有上涨 阴雨天气导致终端刚需减弱 夏收结束使农业用油减少 [3] - 7月柴油库存114 77万吨 环比增长11 37% 基建物流需求平稳 行情走势下滑 [3] 后市展望 - 美国燃油消费旺季结束 供应端风险未消除 国际油价短期弱势震荡 成本支撑减弱 [4] - 国内炼厂开工率上升 成品油供应宽松 汽油需求无显著增长 价格震荡走低 [4] - 柴油需求较前期下滑 后期价格或持续走低 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 刚性需求偏弱，市场成交清淡 [1] - 沥青期货主力合约收盘价下跌，持仓与成交环比下降，多地区现货价格下跌，成本端支撑松动，盘面回调，整体供需两弱，库存低位，过剩压力有限，基本面上行驱动不足，油价跌势将使沥青价格转弱 [2] - 单边策略为震荡，跨期、跨品种、期现、期权无策略 [3] 各部分总结 市场分析 - 8月5日沥青期货主力BU2510合约下午收盘价3520元/吨，较昨日结算价下跌60元/吨，跌幅1.68%；持仓208129手，环比下降3838手，成交128452手，环比下降11859手 [2] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3880 - 4086元/吨；山东3570 - 3970元/吨；华南3560 - 3630元/吨；华东3650 - 3800元/吨 [2] - 昨日华北、山东、华东以及华南市场沥青现货价格下跌，其余地区持稳，原油价格下跌使沥青成本端支撑松动，盘面回调，自身基本面供需两弱，库存低位，未显著累库，短期过剩压力有限，基本面上行驱动有限，油价延续跌势则沥青价格转弱 [2] 策略 - 单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无策略 [3] 图表 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差，石油沥青期货单边及主力合约成交持仓量，国内沥青周度产量、独立炼厂及各地区沥青产量，国内沥青各领域消费，沥青炼厂及社会库存等图表 [4]