公司AI医疗创新进展 - 公司深度参与北京市医疗领域国家人工智能应用中试基地的平台建设与场景创新 作为核心生态伙伴推动多项标杆项目落地[1] - 公司开发区域级受试者招募AI智能体 已在6个项目中落地验证 旨在解决临床研究受试者招募难、招募慢的核心痛点[1] - 公司开发北京市AI应用插件程序 以统一入口方式整合集成多AI应用 大幅减轻医疗机构用户操作和系统集成负担[1] 生命科学解决方案业务动态 - 公司中标山东衍渡生物科技有限公司重组人神经生长因子滴眼液III期临床研究项目 项目总金额约为人民币5581.76万元[2] - 公司临床试验解决方案利用医疗大模型高效产出高质量临床证据和疾病知识图谱 结合真实世界研究 旨在改善创新药临床实验阶段耗时久、费用巨大且成功率低的行业痛点[2] - 鉴于高质量客户群不断扩大 公司中长期市占率有望进一步提升[2] 健康管理平台和解决方案业务拓展 - 公司新增河北和广州两地“惠民保”业务 为“河北医惠保”和2026年度“穗岁康”提供智能理赔与专业客服支持 “穗岁康”上线首日参保人数已超过200万[3] - 截至11月初 公司已深度参与北京、深圳等5省13市“惠民保”项目的开发和运营 累计服务参保用户超4000万人次[3] - 公司构建了针对数千万级别超大规模人群的智能风险预测和管理能力 能为城市惠民保险提供全流程一站式解决方案 “惠民保”业务有望持续渗透高能级城市[3] 行业政策环境 - 2025年8月 国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》 指出要优化应用发展环境 布局建设一批国家人工智能应用中试基地[1] - 上海、北京、广州、浙江相继宣布启动医疗领域国家人工智能应用中试基地[1]

投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 核心观点 - 公司在AI医疗创新领域取得多项进展，医疗大模型构建“数据-算法-场景”飞轮闭环，赋能AI医疗全场景解决方案落地 [1][4] - 公司深度参与北京市医疗领域国家人工智能应用中试基地建设，推动多项标杆项目落地，将受益于国家政策支持 [1] - 生命科学解决方案（LSS）中标总金额约为人民币55,817,597元的III期临床研究项目，凭借医疗大模型和专家研究网络，有望提升中长期市占率 [2] - 健康管理平台和解决方案（HMPS）新增河北和广州两地“惠民保”业务，累计服务参保用户超4000万人次，业务有望持续渗透高能级城市 [3] 盈利预测与估值 - 下调26/27财年收入预测19.4%/24.9%至7.97/8.96亿元人民币，新增28财年收入预测10.07亿元人民币 [4] - 调整26/27财年归母净利润预测为-0.85/-0.36亿元人民币，新增28财年归母净利润预测为0.08亿元人民币，预计28财年实现扭亏为盈 [4] - 公司总市值为52.03亿港元，总股本为10.71亿股 [6] 近期业务进展 - 开发区域级受试者招募AI智能体，已在6个项目中落地验证，提升临床研究受试者招募效率与精准度 [1] - 开发北京市AI应用插件程序，以统一入口方式整合集成多AI应用，减轻医疗机构用户操作和系统集成负担 [1] - 为“穗岁康”提供智能理赔与专业客服支持，上线首日参保人数已超过200万 [3] - 已深度参与5省13市“惠民保”项目的开发和运营，构建针对数千万级别超大规模人群的智能风险预测和管理能力 [3]

研究背景 - 人工智能技术迅猛发展，大模型作为新一代通用智能技术底座正深刻重塑医疗健康行业的服务模式与技术路径 [2] - 医疗大模型涵盖医学影像、诊疗辅助、医院管理、药物研发、健康管理、中医药等多个细分领域，展现出强大的技术赋能潜力与广阔市场前景 [2] - 党中央、国务院高度重视人工智能与医疗健康融合发展，相关政策文件明确提出推动人工智能在医疗领域的深度应用 [2] - 医疗大模型作为技术加医疗融合的典型代表，能提升诊疗效率、优化医疗资源配置，为构建普惠精准智能的新型医疗服务体系提供关键支撑 [2] 研究目的 - 艾瑞研究院计划于2026年发布《中国医疗大模型行业研究报告》，旨在全面梳理行业发展脉络，洞察技术演进与市场趋势 [3] - 报告目标是为医疗机构、技术企业、投资机构及政策制定者提供决策参考，推动行业健康有序高质量发展 [3] - 启动医疗大模型产业厂商征集活动，邀请相关企业参与报告共建，共同探讨医疗大模型的现状挑战与未来路径 [3] 研究内容 - 明确医疗大模型的概念分类与发展历程，阐述其在医疗智能化转型中的战略价值 [5] - 分析医疗大模型的产业链结构，深入剖析其在医学影像、临床辅助、药物研发、健康管理、中医药等典型场景的应用模式 [5] - 研判医疗大模型的商业化路径与未来发展方向，为产业各方提供前瞻性战略参考 [5] 参与价值 - 参与厂商有机会入选报告产业图谱与典型案例展示，提升企业品牌影响力与行业认可度 [7] - 报告通过艾瑞网官网和艾瑞咨询公众号两个官方平台发布，同时会有多家媒体渠道传播 [7] - 受邀参加艾瑞在医疗数字智能化领域的线上线下活动，与业内甲方行业专家投资机构等进行深度交流 [8] 目标厂商 - 上市非上市公司均可，从事医疗大模型研发应用或服务的各类企业，包括但不限于医学影像、诊疗辅助、医院管理、药物研发、健康管理、中医药等场景企业 [10] - 在医疗大模型相关领域需具备2年以上业务经验 [10] - 需拥有多个实际落地案例，具备一定的行业代表性与示范性 [10] 时间规划 - 厂商征集自即日起截至2026年3月31日 [11] - 选题研究阶段为2025年11月5日，报告大纲阶段为2025年11月15日，报告发布为2026年4月 [12] - 企业访谈阶段为2025年11月25日至2026年4月15日，市场调研为2025年11月15日至2026年3月31日 [15]

融资与商业进展 - 公司于2024年第四季度和2025年第二季度完成1亿元人民币B轮融资，投资方分别为A股上市公司创新医疗和中国医药工业百强企业好医生集团 [2] - 2025年1至10月，其核心产品“全诊通”的签约合同额较2024年全年增长10倍，预计全年同比增幅达12至15倍，医生用户数呈指数级增长 [2] - 公司已合作医院超过百家，其中八成以上为三甲医院，服务医生超过3万人，日均AI生成病历草稿逾10万份 [3] 公司背景与使命 - 公司是中国最早专注医疗大模型后训练与临床落地的创新企业之一，以“让AI增强医生能力”为核心使命 [2] - 创始人薛翀博士拥有临床医生与AI研究者的双重背景，深刻理解AI在医疗场景中的价值在于辅助医生而非替代 [2] 产品功能与优势 - 旗舰产品“全诊通”是国内首个面向医生的智能病历与临床辅助系统，核心功能包括病历自动生成、临床决策支持等 [5] - 系统能将病历书写效率提升超过65%，覆盖多类型医疗文书，生成准确率及语言逻辑优于业内同类产品 [5] - 相较于国际竞争者，其优势在于多场景适配与本地化优化，支持中英文混合医学语料理解并能无缝嵌入中国医院现有工作流 [5] - 产品正从单一病历工具拓展为覆盖诊前、诊中、诊后全流程的“AI医生助理”平台 [5] 技术体系与创新 - 公司构建了完整的“基础—模型—应用”技术体系，核心是以后训练方法对医疗大模型进行专属优化 [6] - 采用本地化大模型部署，将通用模型压缩为10亿至百亿参数级的医疗专用模型，以降低推理成本并提升响应速度 [9] - 通过监督微调、强化学习等多维度训练体系，并借助上万名临床医生反馈迭代，显著降低模型“幻觉”与误判率 [9] - 自主研发的AI标注系统使医疗数据标注效率提升十倍以上，形成持续的数据飞轮效应 [9] - 公司已获得60余项专利与软件著作权认证 [11] 商业化应用成效 - 在江苏某三甲医院，系统将住院病历书写时间从平均10分钟缩短至1.8分钟，诊断要点提取准确率达93.5% [12] - 在浙江某省级医院，AI每日辅助生成病历草稿超3万份；在多家百万门诊量级医院中，医生文书时间减少80%，患者接诊效率提升1.5倍 [12] - 公司针对不同专科开发了专病模型，例如在中医领域基于400万份病例和1400万条知识库推出“广医·岐智大模型” [13]

产品发布与升级 - 讯飞医疗发布面向等级医院的智医助理医院版1.0 [1] - 公司同步升级了讯飞晓医产品 [1] 技术能力表现 - 星火医疗大模型在住院场景的诊断准确性、完整性和实用性等核心指标上表现优异 [1] - 其专科AI能力在业界首次达到等级医院主任级医师水平 [1] 试点数据成效 - 星火医疗大模型专科诊断合理率提升至96% [1] - 跨科室诊断合理率提升至91% [1] - 病历书写时间减少50% [1]

组织架构调整 - 蚂蚁集团CEO韩歆毅发布全员信 宣布将原"数字医疗健康事业部"升级为"健康事业群" [6] - 健康事业群与支付宝事业群、数字支付事业群、财富保险事业群、信贷事业群共同构成公司五大核心业务板块 [6] - 新成立的健康事业群由公司老将张俊杰（花名伟鹤）出任总裁 [10] 战略意图与市场背景 - 此次调整标志着公司加速推动医疗健康业务成为战略支柱板块 是对新增长曲线的探索 [6][7] - 公司完成了对生活服务、金融服务、健康服务三大关键领域的AI战略布局 [7] - 预计2025年中国大健康市场规模将突破20万亿元 公司瞄准这一潜力巨大的赛道 [9] - 中国的老龄化趋势正在催生庞大的慢病管理与健康养老需求 [9] 业务基础与技术能力 - 公司对健康产业布局已久 涵盖2014年中国第一笔线上挂号缴费、2019年推出中国首张电子医保码、2024年收购好大夫在线等关键节点 [7] - 医保商保支付服务、数字化就医服务、AI医疗健康服务构成公司健康的三大核心业务 [7] - AI健康管家AQ自6月推出独立app后用户量快速增长 已成为中国首个"月活突破千万的行业AI专业级应用"并升至中国AI原生应用榜第7位 [8][11] - 蚂蚁医疗大模型在Health Bench、MedBench等国内外多个医疗评测中取得较高评价 在医学视觉和报告解析等领域刷新行业基准 [8][11] - 医保码服务已超8亿用户 [12]

公司核心产品发布 - 公司发布基于全国产算力的深度推理大模型讯飞星火X1 5 其模型参数小一倍但多语言能力超130种 [1] - 公司正式发布面向等级医院的智医助理医院版1 0 并同步升级面向居民的AI健康助手讯飞晓医 [1][9] 星火X1 5大模型技术能力 - 星火X1 5在全国产算力平台上率先攻克实现MoE模型的高效长稳训练 对标国外领先水平 [1] - 基于星火X1 5的医疗大模型在医学知识问答等能力维度效果全面超越GPT-5(high)及DeepSeek V3 2-Exp [3] - 医疗大模型攻克医学知识反思及长思维链强化学习技术难关 复杂场景推理的逻辑正确性和专业性显著提升 [3] 医疗大模型性能指标 - 星火医疗大模型门诊场景诊断准确率达93 1% 显著超越低年资医师并优于高年资医师水平 [4] - 在住院场景 该模型专科AI能力达到等级医院主任级医师水平 专科诊断合理率提升至96% 跨科室诊断合理率提升至91% [4] - 应用该模型可使病历书写时间减少50% [4] 智医助理产品进展 - 智医助理支持诊断病种拓展至2500种 首诊合理度达98% 并新增医学思维链循证推理和中医辅助诊疗能力 [3] - 智医助理已覆盖全国801个区县 累计提供11亿次辅助诊断 [6] - 智医助理医院版1 0聚焦辅助诊疗 辅助会诊 病历生成 病历质控等核心功能 [6] 讯飞晓医产品升级 - 讯飞晓医已完成超1 6亿次AI健康咨询 用户满意度达98% [9] - 升级后的讯飞晓医APP支持解析99%医学报告 并可通过170种细分标签维度形成用户健康画像 [10] - 产品提供140余种专业疾病管理路径支撑 覆盖20余个科室常见慢性病及重要疾病 [10] 行业影响与政策背景 - 人工智能通过人机协同重塑医疗生产力 让AI承担80%的事务性工作 使医生专注于高价值服务 [5] - 国家五部委联合印发《关于促进和规范"人工智能+医疗卫生"应用发展的实施意见》 为行业发展指明方向 [12]

公司动态 - 百川智能发布循证增强医疗大模型Baichuan-M2Plus并同步升级配套应用百小应及开放API [1] - 此次发布是继8月开源Baichuan-M2后的又一次重要动作 [1] 产品性能 - Baichuan-M2Plus的医疗幻觉率较通用大模型显著降低 [1] - Baichuan-M2Plus相比DeepSeek医疗幻觉率低约3倍 [1] - Baichuan-M2Plus性能优于美国医疗产品OpenEvidence [1] - Baichuan-M2Plus的可信度比肩资深临床医生水准 [1]

政策动向 - 驻卫健委纪检监察组与国家卫健委党组联合印发《关于对卫生健康国家科技重大项目加强纪检监察监督的实施办法》，聚焦国家科技重大专项等重点项目，强化纪检监察监督 [2] - 《实施办法》从项目指南形成、立项评审、过程管理、绩效评价、成果转化等关键环节及资金使用管理、专家使用管理入手，开展全链条、嵌入式、穿透式监督 [2] 药械审批 - 九强生物取得地高辛测定试剂盒（磁微粒化学发光免疫分析法）医疗器械注册证，用于体外定量测定人血清或血浆中地高辛的含量，注册类别为Ⅱ类，有效期至2030年10月16日 [4] 财报披露 - 宏源药业第三季度营收为4.35亿元，同比增长2.45%，净利润为471.03万元，同比增长1,316.05% [6] - 戴维医疗第三季度营业收入1.41亿元，同比增长3.13%，归母净利润2164.11万元，同比增长28.96%，前三季度营业收入3.93亿元，同比下降2.55%，归母净利润7261.78万元，同比增长14.71% [7] 资本市场 - 九安医疗通过参投奇绩创坛二期基金，间接持有智元创新（上海）科技有限公司约0.05%的股份 [9] - 信达生物与武田制药达成全球战略合作，共同开发新一代IO及ADC疗法，合作包括后期在研疗法IBI363及IBI343，以及早期研发项目IBI3001的选择权 [10][11] 行业大事 - 剂泰科技自研AI驱动候选药物MTS-004达到III期临床研究主要终点，成为中国首款完成III期临床的AI赋能制剂新药，计划于2026年向NMPA提交新药上市申请 [13] - 百川发布循证增强医疗大模型Baichuan-M2 Plus，在多场景评测中医疗幻觉率较通用大模型显著降低 [14] - 北京大学第三医院研究团队发现含利福特尼唑的三联方案，为幽门螺杆菌治疗提供全新选择，相关成果于《柳叶刀-感染病学》发表 [15] 舆情预警 - 仟源医药股东翁占国计划减持公司股份不超过768.31万股，占公司总股本比例不超过3%，减持原因为个人资金需求 [17]

行业背景与市场潜力 - AI正成为驱动医疗行业发展的新动能，涵盖辅助诊断、药物研发、远程医疗等多个方面 [2] - 2025年国内累计发布288个医疗大模型，其中新增133个，覆盖政策指引的84个应用场景 [4] - 截至2025年5月，医疗大模型在院内外场景的渗透率不足10%~20%，市场潜力巨大，预计2025年市场规模近20亿元，同比增长140%，2028年有望突破百亿元 [4] 公司战略与AI布局 - 公司通过人事调整展现以AI为抓手的战略雄心，平安集团联席首席执行官郭晓涛兼任董事会主席，委任何明科为首席执行官 [2] - 基于平安全球领先的6大医疗数据库、超14.4亿线上问诊数据，公司持续迭代升级"平安医博通"医疗大模型及5大垂域模型 [4] - 公司推出"7+N+1"医疗AI产品体系，包括名医数字分身、AI家庭医生等，为业务全流程提供智能化决策支持 [4] 财务业绩与运营效率 - 2025年上半年公司总营收实现25亿元，同比增长19.5%，归母净利润1.34亿元，同比增长136.8% [5][8] - 由于AI赋能及业务结构优化，公司毛利率从去年同期的32.2%提升至33.6% [8] - AI助力家医客均服务成本同比下降约52%，业务中台运营效率提升约50% [8] 用户增长与业务发展 - 截至2025年6月末，公司F端付费用户数约2000万人，同比增长34.6% [8] - 享有平安集团医疗养老生态圈服务的个人客户的客均合同数、客均AUM分别为其他个人客户的1.6倍、4.0倍 [8] - 截至2025年6月末，公司B端服务付费企业客户超3500家，同比增长37.2%，B端付费用户数超360万人，同比增长39.2% [8] 医险协同与生态整合 - AI正成为医疗与保险协同的纽带，优化前端用户体验并赋能后端保险服务 [6] - 新任首席执行官何明科在互联网、大健康领域经验丰富，其与郭晓涛的协同配合有望提升医险协同水平 [2][7] - 公司与平安集团旗下寿险、产险、健康险、银行等合作的深度与广度不断加强，协同效应深化 [6][7]