日本央行对财政扩张影响的评估 - 美国和欧洲近期财政扩张举措可能推动全球经济复苏 [1]

国际货币基金组织（IMF）在本月二十九日发布的最新《世界经济展望》报告中，将中国今年的经济增长预期大幅上调零点八个百分点至百分之四点八，显 著高于四月预测的百分之四点零。这一调整主要基于中国上半年经济表现超出预期，以及中美实际关税低于此前预估水平。与此同时，IMF将今年全球经济 增长预期上调零点二个百分点至百分之三点零，二零二六年增速预期微调至百分之三点一，但仍低于二零二三年的百分之三点三，显示全球经济复苏步伐仍 受制约。 相比之下，美国今年的经济增长预期维持在百分之一点就，二零二六年预计为百分之二点零。欧元区经济增速虽有所上调，但仍处于较低水平，今年和明年 分别预计增长百分之一点零和一点二。值得注意的是，IMF的报告尚未纳入欧美近期达成的贸易协议影响，该协议规定美国将对几乎所有欧盟进口商品征收 百分之十五的关税，可能对双方经济造成一定拖累。 IMF首席经济学家皮埃尔-奥利维尔·古兰沙警告称，尽管全球经济增长预期有所上调，但贸易政策的不 确定性仍对经济构成显著风险。他表示，贸易摩擦的影响虽可能比最初担忧的温和，但其负面影响仍在累积，并可能在未来进一步抑制全球经济活动。报告 特别提到，美国通胀可能因关税影响在二 ...

IMF全球经济预期调整 - IMF将2025年全球经济增长率预期上调0.2个百分点至3.0%，但仍低于2024年的3.3% [1] - 悲观情绪减弱主因中美关税冲突缓和，美国实效关税税率从24.4%降至17.3% [1] - 美元指数比年初下跌10%，缓解新兴市场美元债务压力 [1] 中国经济表现 - IMF将中国2025年经济增长预期上调0.8个百分点至4.8% [1] - 人民币对其他主要货币贬值，中国通过扩大非美出口弥补对美出口下滑 [1] 美国经济政策影响 - 美国2025年经济增速预期上调0.1个百分点至1.9%，2026年预期因OBBB法案上调0.3个百分点至2.0% [2] - OBBB法案将使2026年美国财政赤字占GDP比重扩大1.5个百分点，关税收入仅抵消一半 [2] 其他主要经济体 - 日本2025年经济增速预期上调0.1个百分点至0.7% [2] - 欧元区经济增速预期小幅上调，但美日欧新关税协议未纳入本次估算 [2] 全球经济风险 - IMF警告全球经济复苏脆弱，保护主义抬头可能持续抑制企业活动 [2] - 美国8月1日实施新关税税率，尽管部分谈判取得进展 [2]

全球经济复苏与美元走势 - 全球经济从2023年到2024年逐步摆脱疫情阴影，恢复增长迹象明显，中国与美国贸易摩擦缓解推动国际贸易环境稳定[3] - 美国作为全球最大经济体，其贸易复苏直接提升美元需求，美元作为主要储备和结算货币，需求量随国际贸易繁荣增加[3] - 全球经济复苏背景下，各国央行收紧货币政策应对通胀，美联储加息步伐显著，直接提升美元利率吸引力并加剧供求紧张[3] 央行政策对美元的影响 - 美联储持续紧缩政策为美元提供强支撑，加息不仅增强利率吸引力，还推高美元在国际市场的升值压力[3] - 欧元区、日本等经济体因通胀压力采取谨慎货币政策，导致全球资本向美元汇聚，进一步强化美元强势表现[4] - 全球央行政策博弈加剧美元需求上升，美元作为避险货币在全球不确定性中作用显著[4] 美元作为全球储备货币的地位 - 美元在全球贸易和资本流动中占据核心角色，国际企业结算和央行外汇储备配置均依赖美元[6] - 美元供应量受美国财政赤字增加影响，但美联储加息政策通过紧缩供给推高美元价值[4] - 美元国际化地位面临欧元、人民币等货币的竞争压力，但短期内其主导地位难以动摇[7] 美元走势的潜在挑战 - 美国财政赤字逐年攀升，债务水平增加可能威胁美元长期稳定性，经济过热风险需关注[5] - 全球供应链不稳定、能源价格波动及地缘政治不确定性可能制约美元强势表现[6] - 若全球经济复苏放缓或主要经济体增长不及预期，美元需求可能出现波动[6] 未来美元走势的关键因素 - 美联储与其他主要央行（如欧央行、日本央行）的货币政策博弈将决定美元汇率方向[6] - 全球资本流动灵活性增强，美元汇率波动与股市、债市动向紧密关联[7] - 贸易乐观情绪与央行政策共振是短期市场反应与长期经济互动的综合结果[7]

消费品 - 2025年6月美国零售销售环比增速为+0.6%，高于市场预期的+0.1%，前值为-0.9%，有显著回升；6月核心零售销售（不含汽车和汽油）环比为+0.5%，高于预期的+0.3% [2] - 6月杂货店（+1.8%）、汽车（+1.2%）、服饰（+0.9%）、建材（+0.9%）等消费表现较好 [2] - 2025年1-6月电动工具、手工工具、草坪割草机出口金额累计增速分别为5%、-6%、47%；6月单月出口增速分别为-8%、0%、31%，增速环比-5pct、+2pct、-9pct [3] - 2025年1-6月，出口至北美地区的电动工具、手动工具、草坪割草机累计金额分别同比-7%、-6%、-4%，电动工具及草坪割草机年内累计同比继续下降 [3] 资本品 - 工业缝纫机出口以亚洲为第一大市场（2024年出口金额占比68%），出口国家为土耳其、越南、新加坡等 [4] - 叉车出口以亚洲、欧洲为主要市场，2024年亚洲、欧洲出口金额占比分别为30%、34% [4] - 机床出口主要辐射亚洲，2019-2024年亚洲出口金额占比均在50%左右，出口国家包括印度、越南、土耳其等；机床出口俄罗斯的金额占比从2021年的7%提升至2023年的22%，2024年回落至13%，2025年1-6月累计出口占比继续下降至11% [4] - 矿山机械出口前三大区域为亚洲、非洲和欧洲，2025年1-6月累计出口金额占比分别为41%、23%、19%；1-6月累计出口至亚洲、非洲、欧洲的金额分别同比+23%、+30%、+30% [4] - 1-6月工程机械累计出口金额同比增长11%，较24年同期增速提升8.5pct；出口非洲的累计金额同比增速最快，达到65%，出口大洋洲的增速次之，达到24%；亚洲仍是第一大出口地区，1-6月累计出口金额占比达到44%，出口至非洲地区的工程机械占比明显提升，1-6月累计占比为20%，较24年全年占比提升5pct [4][5] 工业资本品 - 叉车、机床、工业缝纫机6月出口增速分别为4%、23%、3%，分别较5月+9pct、+8pct、-12pct [6] - 2025年1-6月，叉车、机床、工业缝纫机累计增速分别达到-1%、+12%、+20%，分别较5月+1pct、+2pct、-4pct [6] 工程机械 - 大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械6月出口增速分别为14%、25%、8%、20%，分别较上月+3pct、0pct、-30pct、-12pct [7] - 2025年1-6月，大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械累计增速分别达到11%、22%、26%、23%，较5月+1pct、0pct、-4pct、-1pct [7]

美股市场表现 - 标普500创下新高 道指上涨近180点 但纳指下跌80多点 主要受芯片板块拖累 [3] - 科技股内部出现分化 芯片企业与其他科技巨头走势背离 [3] - 即将发布的科技巨头财报将验证当前估值合理性 影响标普新高"含金量" [3] 国际贸易协议影响 - 美国与菲律宾 印尼达成贸易协议 可能长期利好农产品和制造业 [3] - 需持续观察协议对相关行业订单和利润的实际影响 [3] 中概股表现 - 中概股多数上涨 蔚来汽车涨幅超10% 市场情绪趋于稳定 [3] - 中概股投资应聚焦企业基本面竞争力而非短期波动 [3] 大宗商品走势 - 油价连续三日下跌 反映市场对需求端的担忧 [4] - 黄金价格上涨至3440美元上方 显示避险情绪升温 [4] - 铜价上涨超2% 作为经济先行指标释放积极信号 [4] 全球市场对比 - 欧洲主要股指多数下跌 显示全球市场乐观情绪并非普遍 [5] - 美股与欧股走势分化 反映市场预期复杂性 [5]

波罗的海干散货指数表现 - 2025年上半年波罗的海干散货指数(BDI)累计涨幅达49.35%，领跑全球大类资产[1] - 第一季度市场干散货运输需求回暖，运价指数较2024年第四季度低位反弹[3] - 4月至5月因美国关税政策影响运价急跌，5月下旬后受地缘冲突、运力收缩和需求增加共同作用持续上涨并刷新年内高位[3] 指数与全球经济关联性 - BDI与全球出口数量指数呈现较高相关性，可作为宏观经济先行指标[2] - 1980年以来全球大宗散货运量增速与全球GDP增速走势基本吻合[2] - BDI走势与全球制造业PMI趋势基本一致，低位反弹预示全球经济需求逐步复苏[2] 中国港口与外贸表现 - 中国约95%进出口货运量由海运承担，干散货指数与中国港口集装箱吞吐量同步攀升[1] - 前5个月中国主要港口完成货物吞吐量73.4亿吨同比增长3.8%，集装箱吞吐量1.4亿标箱同比增长7.4%[4] - 上海连续6年位列全球航运中心城市第三名，宁波舟山、青岛和天津等国内港口城市排名提升[4] 行业发展趋势 - 中国港口加速数字化、智能化、绿色化转型，凸显航运业韧性与活力[1] - 新兴市场国家经济发展和发达国家经济稳定复苏预计将推动海运市场需求持续增长[3] - 贸易多元化成为企业主动选择，帮助应对外部环境变化[4]

全球产业链与关税影响 - 美国行业性关税可能对全球工业产生极其巨大的影响 不仅直接影响被征税产品 还会波及供应链和产业网络 造成连锁反应 [1] - 对等关税 最后期限和协议可能无法提供真正的解决方案 而是诱购陷阱 [1] - 关税不确定性趋缓 下半年全球经济复苏可期 [1][3] 宏观经济与货币政策 - 滞胀风险加剧 美联储降息空间或将受限 预计今年只会降息一次 [1][2] - 美联储若降息可能引起债券市场抗议 宽松金融环境或加剧债务问题 推高收益率 当前失业率4.1% 通胀略高于2% 降息并无必要 [1] - 美国严格移民执法可能导致劳动力市场收紧 永久性推高通胀率 因劳动力受限 生产成本上升 产出下降 [2] 美元与全球资本流动 - 美元仍被高估 外资流入放缓削弱其长期支撑基础 [1] - 美元触及当前周期低点 外资流入美国速度减缓 投资者可能寻找其他避险选项 削弱美元需求 [2] - 美元指数前六个月跌近11% 美元走弱是美股大盘股的重大利好因素 因许多公司海外收入占比高 [3] 全球经济格局变化 - 未来五到十年 全球将从美国主导秩序转向更加碎片化的世界 多国经济实力增强 国际关系复杂化 地缘政治不确定性增加 [2] - 这一转变将导致通胀持续 利率上升 因各国央行可能采取紧缩货币政策应对通胀压力 [2] - 美元走弱和金价创纪录反映投资者对避险资产需求增加 与经济不确定性及全球资本流动有关 [2]

美欧贸易争端 - 美国威胁对欧盟农产品出口征收17%关税 可能对法国 荷兰等农业出口大国造成沉重打击 [1][3] - 美国此前已对欧盟征收20%对等关税 25%汽车税和25%钢铝税 严重冲击欧盟相关产业 [3] - 欧盟决策机制复杂 各成员国利益诉求不同 难以迅速形成统一应对策略 [5] 中法经贸关系 - 法国希望加强与中国在国际经济 金融 全球治理等方面政策协调 [3] - 法国呼吁中国加大投资 发展更为平衡的经贸关系 [3] - 中法经贸合作虽有进展 但在一些领域仍存在不平衡 [4] 中欧经贸摩擦 - 欧盟对中国电动汽车加征关税 引发中方不满 [5] - 中国对原产自欧盟的白兰地征收反倾销税 部分企业因价格承诺可免征税 [5] - 欧盟对中国稀土出口政策有所质疑 [5] 中欧合作前景 - 在绿色能源领域 双方可在太阳能 风能技术研发与应用推广上合作 [5] - 数字经济方面 中欧在电子商务 数字支付 大数据等领域交流合作空间巨大 [5] - 科技创新领域 双方科研机构 高校可加强人才交流 联合科研项目等合作 [5]

白银市场行情 - 现货白银周二午盘维持小涨走势 目前交投于36 75美元附近 今日开盘报36 74美元/盎司 最高触及36 86美元/盎司 最低触及36 64美元/盎司 [1] - 白银周一震荡收跌 周二虽小幅反弹但仍有下跌趋势 若银价回落至36 50美元下方 将向支撑位35 65-35 85美元前进 [4] 美国关税政策影响 - 美国总统特朗普宣布将从8月1日起对日本 韩国等14国进口产品征收25%-40%不等的关税 其中日本 韩国 马来西亚 突尼斯 哈萨克斯坦税率25% 南非 波黑30% 印度尼西亚32% 塞尔维亚 孟加拉国35% 泰国 柬埔寨36% 老挝 缅甸40% [2] - 加税举措加剧市场对全球经济衰退的担忧 避险情绪升温但黄金价格未现单边上涨 因部分资金流入美元导致美元走强压制金价 且市场对政策不确定性已有预期 边际效应减弱 [2][3]