核心财务表现 - 公司2025年上半年营业额达人民币3712.81亿元 同比增长23.30% [1] - 母公司拥有人应占溢利为人民币155.11亿元 同比上升13.79% [1] - 每股盈利为人民币1.71元 [1] 汽车业务表现 - 新能源汽车销量同比增长超33.0% 市占率提升2.2个百分点至13.7% [2] - 汽车及相关产品业务收入同比上升32.49%至人民币3025.06亿元 [2] - 位列上半年中国整车出口企业第二名 [2] 技术突破与创新 - 发布全球首个量产乘用车全域千伏高压架构"超级e平台" [3] - 推出10C充电倍率"闪充电池"及全球首款量产3万转电机 [3] - 构建"天神之眼"技术矩阵并发布"全民智驾"战略 [3] - 与大疆合作发布智能车载无人机系统"灵鸢" [3] 品牌与产品矩阵 - 多品牌梯度布局覆盖"比亚迪""方程豹""腾势""仰望"四大系列 [4] - "方程豹"采用豹力美学设计语言 专注个性化用车场景 [4] - "腾势"成为全球首个覆盖MPV/SUV/轿车/跑车的豪华新能源品牌 [4] - "仰望"基于易四方/云辇技术推出U8/U9/U7等多品类高端产品 [4] 全球化进展 - 产品覆盖全球6大洲110多个国家和地区 [5] - 海外销量同比增长1.3倍 进入英国/巴西/新加坡等市场热销前列 [5] - 在柬埔寨设立乘用车工厂 在匈牙利布达佩斯设立欧洲总部 [5] - 积极推进本地化研发制造 为海外需求爆发做好产能准备 [5] 能源业务与对外合作 - 储能业务提供全场景储能解决方案 助力新型储能产业发展 [6] - 与小桔充电及新电途合作共建兆瓦闪充桩 [6] - 布局具身智能机器人领域 通过股权业务合作实现资源协同 [6] 消费电子与智能产品 - 在钛金属手机/折叠屏手机等高端产品保持主要供应商地位 [7] - 海外大客户整机组装业务份额持续提升 带动出货量增长 [7] - AI数据中心业务实现跨越式成长 服务器大量出货 [7] - 数据中心液冷和电源产品通过行业领军企业认证 [7] 战略展望 - 公司第1300万辆新能源汽车于2025年7月下线 [8] - 将持续强化核心技术自主可控 提升产品竞争力 [8] - 加速业务出海进程 助力中国汽车产业引领全球变革 [8]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入达3712.81亿元，同比增长23.3% [5] - 归属于上市公司股东的净利润为155.11亿元，同比增长13.79% [5] - 经营活动产生的现金流量净额318.33亿元，同比增长124.52% [1] - 加权平均净资产收益率7.43%，同比下降2.24个百分点 [1] 业务分部表现 - 汽车及相关产品业务收入3025.06亿元，同比增长32.49%，占总收入81.48% [4][6] - 手机部件及组装业务收入687.44亿元，同比下降5.54%，占总收入18.51% [4][6] - 境外收入1353.58亿元，同比增长50.49%，占总收入36.46% [6] 销量与市场地位 - 新能源汽车累计销量214.6万辆，同比增长超33% [6] - 海外销售新能源车超47万辆，超2024年全年总量 [6] - 全市场市占率提升至13.7%，同比增加2.2个百分点 [7] - 位列上半年整车出口企业第二，出口量同比增长1.3倍 [7] 盈利能力分析 - 整体毛利率18.01%，同比下降0.77个百分点 [8] - 汽车业务毛利率20.35%，同比下降1.99个百分点 [8] - 二季度出现增收不增利情况，净利润63.55亿元 [9] 研发与技术创新 - 研发投入309亿元，同比增长53%，超出净利润一倍 [12] - 推出全域千伏高压架构"超级e平台"及10C闪充电池 [12] - 智驾车型累计销售超71万辆，日智驾数据生成4400万公里 [12] - 布局具身智能机器人领域，完善新能源产业链 [12] 海外战略与展望 - 产品进入全球超112个国家地区，多国取得销量第一 [7] - 2025年海外销量目标80万辆以上 [14] - 7月出口新能源车80737辆，保持高增速 [16] - 推进高端品牌出海，腾势、仰望登陆海外市场 [17] 近期挑战 - 7月整体销量34.43万辆，环比下降10.01% [14] - 7月销量同比增幅仅0.6%，较6月11.98%大幅收窄 [14] - 7月产量31.79万辆，同比下滑0.93%，为年内首次下滑 [15]

财务表现 - 上半年营业收入3712.81亿元 同比增长23.30% [1] - 净利润155.11亿元 同比增长13.79% [1] 业务板块 - 汽车业务收入3025.06亿元 同比增长32.49% 占总营收81.48% [2] - 新能源汽车销量同比增长超33.0% [2] - 汽车全市场市占率提升2.2个百分点至13.7% [2] 技术创新 - 发布全球首个量产乘用车全域千伏高压架构"超级e平台" [2] - 推出10C充电倍率"闪充电池" 实现"闪充5分钟 畅行400公里" [2] - 智驾车型累计销量超71万辆 每日智驾数据生成超4400万公里 [2] 产品布局 - "比亚迪"品牌推出多款新车覆盖主流市场 [3] - "方程豹"品牌18个月达成10万辆交付 [3] - "腾势D9"成为全球首款累计销量破25万辆的新能源MPV [3] - "仰望"品牌累计销量突破1万辆 成为首个国产百万级汽车品牌 [3] 全球化进展 - 新能源汽车产品覆盖全球6大洲 110多个国家和地区 超400个城市 [3] - 海外销量同比增长1.3倍 位列中国整车出口企业第二 [3] - 柬埔寨工厂奠基 匈牙利欧洲总部设立 与奥钢联集团签署合作协议 [3] - 滚装船累计投放运营数量达六艘 [3] - "腾势"品牌正式进军欧洲高端市场 [3]

合众新能源（哪吒汽车）破产重整进展 - 合众新能源因违反财产报告制度被列为失信被执行人 [2] - 公司管理人将重整投资人报名保证金提升至5000万元并要求签署协议后支付1亿元投资保证金截至8月13日已吸引69名意向人 [2] - 2021-2023年累计净亏损达183亿元但债务规模需待8月31日债权申报截止后确认 [2] 公司资产与生产基地 - 资产包括350亩工业用地生产线设备知识产权及"哪吒汽车"商标 [4] - 拥有江西宜春（已投产）和广西南宁（持股85.29%）两大生产基地以及安徽三个零配件工厂和泰国印尼海外工厂 [5] - 阿里拍卖平台"哪吒汽车母公司重整"项目超万次围观 [5] 重整投资人招募与资质价值 - 提高门槛后仍吸引60多名意向人反映资本市场对"造车资质+产能+品牌"残值认可 [5] - 公司拥有国家发改委和工信部批准的新能源乘用车"双资质"现为绝版资源 [5] - 理论最快6-9个月完成重整若遇债权表决或国资审批可能延长至12-18个月 [6] 公司自救措施 - 桐乡基地保持140人在岗维护设备升级产线上海总部核心部门维持运营 [6] - 管理层与全国300余家经销商沟通重构销售网络 [6] 行业其他案例对比 - 威马汽车获深圳翔飞投资计划2025年9月复产EX5和E5车型目标年产销1-2万辆 [9] - 高合汽车因中东资本6亿美元注资未到账重组停滞需债权人签署格式合规支持函 [6][7][8] 行业竞争格局 - 2024年新能源汽车销量TOP3市占率51.4%（同比+11.4pct）TOP5达65.2%（同比+3pct） [10] - 行业进入"20万元以上看技术20万元以下拼成本"阶段中下游品牌仅能在10-20万元市场寻找窄缝机会 [10] 停摆车企复活挑战 - 需解决资金链持续性市场竞争品牌定位技术迭代供应链重建及消费者信心五大难题 [10] - 威马计划未来5年推10款新车覆盖A00-C级市场2030年目标产量100万辆营收1200亿元 [9]

乘用车市场整体表现 - 6月狭义乘用车零售销量208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6% [1] - 上半年累计零售1090.1万辆，同比增长10.8% [1][10] - 新能源车型6月销量111.2万辆，同比增长29.8%，渗透率连续四个月超50% [1] - SUV车型持续主导市场，6月零售104.0万辆，同比增长18.5%，上半年累计535.8万辆 [1] 品牌格局变化 - 自主品牌6月零售134万辆，同比增长30%，市场份额达64% [2][10] - 合资品牌承压，德系/日系/美系份额分别同比下降2.4/2.3/0.5个百分点 [2] - 豪华品牌同比下滑7%，但环比增长18%至23万辆 [2] 头部车企表现 零售销量TOP5 - 比亚迪6月销量352081辆，同比增25.7%，市场份额16.9% [3][4] - 吉利汽车195537辆，同比增49.6%，银河系列贡献显著 [4][11] - 一汽大众142913辆，同比增7.3%，合资品牌中唯一进入前三 [5] - 长安汽车130298辆，同比增48.4%，三线并举战略见效 [7][12] - 奇瑞汽车114054辆，同比增24.6%，出口与新能源为核心增量 [7][14] 上半年累计销量 - 比亚迪1610042辆，同比增16%，天神之眼智驾车型保有量超100万辆 [10] - 吉利汽车1225673辆，同比增61.5%，上调全年目标至300万辆 [11] - 一汽大众743543辆，燃油车通过智能化升级实现结构性增长 [12] 新能源细分市场 厂商排名 - 比亚迪/吉利/长安包揽前三，合计份额48.9% [15] - 特斯拉中国61484辆，环比增59.3%，Model Y占比超70% [9][16] - 鸿蒙智行52585辆，问界品牌为销量支柱 [16] - 零跑汽车44921辆，同比增123.3%，全域自研技术优势明显 [17] 新势力动态 - 理想汽车36279辆，同比下滑24.1%，下半年将推纯电车型i8/i6 [19] - 赛力斯汽车44685辆，同比增9.5% [16] 产品与技术趋势 - SUV车型占比达49.9%（104.0万辆/208.4万辆） [1] - 智能化成为核心卖点，比亚迪智驾车型快速普及 [10] - 价格与技术双维度竞争加剧，市场淘汰加速 [19]

征程6B产品亮点 - 征程6B AI算力达18TOPS，支持Transformer、光流等主流算法，计算性能提升两倍以上，智能水平远超同级[3] - 采用BPU纳什架构，实现全栈计算任务高效支持，软硬结合技术领先[3] - 系统性能提升两倍以上，成本降低25%，功耗降低30%，体积缩小40%，集成度显著优化[5] 技术优势与认证 - 通过业界最大规模主动安全测试场景库验证，符合最新NCAP法规标准，车规安全认证最完整[5] - 从回片上电到1V出图仅用23分钟，刷新智驾计算方案点亮速度纪录[3] 市场布局与合作 - 国际Tier-1博世基于征程6B开发的多功能摄像头平台计划2026年年中量产，已获多家全球及本土车企定点[5] - 2024年公司在中国自主品牌乘用车前视一体机市场占有率超30%，位列第一[5] - 征程6E/M已获超20家车企定点，赋能超100款智能汽车[7] 产品线战略意义 - 征程6系列覆盖18TOPS~560TOPS算力，业界首款全阶智能驾驶计算方案，发布15个月即实现全阶通关[7] - 征程6P为当前辅助驾驶最强计算方案，将搭载奇瑞"猎鹰"系统于2025年星途品牌全球首发[7] 行业影响与定位 - 解决ADAS市场主动安全性能提升与成本下探的双重挑战，重塑性价比标杆[3] - 基于超800万出货量工程经验，研发量产速度持续领先，加速智驾技术多元场景落地[7]

销量目标与市场表现 - 吉利汽车上调2025年销量目标至300万辆，比亚迪550万辆目标面临质疑[1] - 比亚迪6月国内销量29.25万辆，同比减少2.2万辆，首次出现非季节性环比下降[3] - 上半年累计销量214.6万辆，下半年需同比增长26%以上才能达成全年目标[5] 国内市场挑战 - 国内销量连续两个月同比下降（剔除海外市场影响）[2] - 去年补贴透支需求，吉利银河等竞品加剧竞争[6] - 价格战受"反内卷"政策限制，转为经销商暗降但效果不佳[8][31] "全民智驾"策略失效 - 年初推出"天神之眼"智驾系统下放至7万元车型，但终端反响平平[12][16] - 经销商库存系数达3.21，清库存优先导致智驾版营销脱节[18][19] - 智驾版销量占比低，85%小鹏Mona用户选择智驾版对比显著[21] 技术研发与竞争劣势 - 智驾研发起步晚于小鹏5年，团队频繁调整影响进度[24][25][26] - 第三方评测排名靠后，用户心智未建立[23] - 10C闪充技术成本高，汉L/唐L上市三个月仅售1.2万/1.9万辆[33] 供应链与产能调整 - 山东经销商资金链断裂，公司启动库存熔断机制[35] - 国内工厂减产取消夜班，零部件工厂改为5天8小时工作制[36][37] 海外市场支撑 - 上半年出口46.4万辆同比增长128.6%，6月出口9万辆维持微弱环比增长[43] 战略转型压力 - 公司体系依赖规模增长预期，包括融资、供应链议价等[44] - 2021年DM-i平台推动400万销量后，技术架构未实现重大换代[33][38]

行业概况 - 2025年上半年汽车行业产销（1～4月）突破千万辆，但面临全球贸易壁垒和"内卷"竞争 [2] - 半固态电池、智能辅助驾驶、超快充等关键技术取得突破性进展 [2] - 1～5月汽车出口285.3万辆，同比增长16.8%，但行业利润同比下降11.9%，利润率4.3% [5][9] 政策支持 - "两新"政策将国四排放标准燃油乘用车纳入报废更新补贴范围，并提高新能源公交车及电池更新补贴标准 [3] - 截至5月31日，汽车以旧换新补贴申请量达412万份，第三批补贴资金将于7月下达 [3] - 新能源汽车下乡活动入围车型达124款，首次突破百款，涵盖特斯拉Model 3/Y、蔚来ES6/ET5等高端车型 [14] 技术发展 - 比亚迪发布1兆瓦闪充技术（1秒2公里），华为发布1.5兆瓦全液冷超充方案（15分钟充300度电） [13] - 比亚迪10万元以上车型全系标配天神之眼辅助驾驶系统，长安计划2025年后不再开发非数智车型 [6] - 电池新国标要求"不起火、不爆炸"，新增底部撞击测试和300次快充循环后安全测试 [11] 市场动态 - 美国对进口汽车及零部件加征25%关税，加拿大对中国电动汽车加征100%附加税 [4][5] - 中欧电动汽车反补贴谈判进入最后阶段，技术部分已基本完成 [5] - 行业呼吁终结"内卷"竞争，1～5月汽车行业利润率4.3%，低于下游工业企业5.7% [9] 企业行动 - 主流车企承诺供应商账期不超过60天，部分车企将经销商返利兑现账期缩短至30天 [10] - 东风与长安重组方案搁置，吉利合并极氪品牌，奇瑞整合智能化业务 [12] - 华为与东风、北奔合作开发超充重卡，极氪V4极充兆瓦站落地杭州 [13] 监管规范 - 工信部要求车企明确辅助驾驶功能边界，禁止夸大宣传 [7] - 商务部打击"零公里二手车"乱象，强化车辆登记信息溯源管理 [8] - 工信部加快自动驾驶系统安全要求强制性国家标准研制 [11]

销量表现 - 2025年6月新能源汽车销量38.3万辆，同比增长12.0%，环比持平 [1][2] - 纯电车型销量20.7万辆，同比增长42.5%，环比增长1.2% [2] - 插混车型销量17.1万辆，同比下降12.5%，环比下降1.1% [2] - 2025H1累计新能源乘用车销量211.3万辆，同比增长31.5% [2] 品牌结构 - 王朝+海洋网销量342737辆，同比增长5.5%，环比下降1.6% [3] - 腾势品牌销量15783辆，同比增长28.6%，环比下降0.1% [3] - 方程豹品牌销量18903辆，同比增长605.3%，环比增长50.1% [3] - 仰望品牌销量205辆，同比下降51.0%，环比增长47.5% [3] - 高端品牌合计销量3.5万辆，同比增长127.0%，占比9.2% [3] - 方程豹钛3销量12017辆，环比增长114.67% [3] 海外市场 - 海外乘用车和皮卡销量9.0万辆，同比增长229.8%，环比增长1.2% [4] - 海外销量占比达23.4%，环比提升0.3pct [4] - 乌兹别克斯坦和泰国工厂已投产，柬埔寨工厂在建 [4] - 六艘滚装船投入运营，合计运力4.9万辆 [4] 财务预测 - 预计2025-2027年收入分别为10063.48/12126.49/14551.79亿元 [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为563.74/692.71/837.01亿元 [5] - 预计2025-2027年EPS分别为10.26/12.61/15.23元/股 [5]

公司业绩与展望 - 公司2025年第一季度营收为3.3亿元，较上年同期的3.61亿元下降3100万元 [3] - 第一季度来自ADAS的收入为2.29亿元，上年同期为3.06亿元，减少7000万元 [3][11] - 第一季度来自机器人业务激光雷达产品收入7340万元，同比增长87% [3] - 公司预计2025年下半年某个季度实现盈亏平衡，2026年实现全年盈利 [5][12] - 公司CEO对2025年下半年业绩充满信心，预计车载激光雷达销量将增长 [2][14] 财务数据 - 2025年第一季度毛利为7701万元，较上年同期的4448万元增长73.1% [4] - 毛利率为23.5%，较上年同期的12.3%提升11.2个百分点 [4] - 经营亏损为1.21亿元，上年同期为1.59亿元 [4] - 净亏损为9878.6万元，上年同期为1.31亿元 [4] - 资产总额为48.99亿元，较2024年底的41.39亿元增长18.4% [4] 业务板块分析 - ADAS业务收入下降主要源于两大客户合作规模缩减，2024年第一季度这两大客户占公司总营收60% [5][11] - 物流配送机器人和庭院机器人业务高速增长，预计2025年下半年为出货高峰 [5][13] - 公司与库犸科技签订120万台庭院机器人订单，预计2025年下半年开始交付 [5] - 公司车载激光雷达产品价格已降至200美元以内，支持高阶智驾普及至15万元以下车型 [15] 研发与创新 - 2024年公司在创新业务方向投入2.5亿元，占全年研发费用41%，较2023年增加1.3亿元 [7] - 研发重点转向机器人与AI新兴技术领域，包括机器人技术与关键零部件研发 [7] - 公司推出第二代灵巧手Papert2.0，具有20个自由度，能负载5公斤 [7] - 车载激光雷达已完成全栈芯片化及架构整合，未来将减少相关投入 [24] 行业趋势与战略 - 激光雷达被视为自动驾驶系统的隐形安全气囊，全民智驾趋势带动产品下沉 [14] - 公司预计2026年海外收入将迎来爆发，目前海外收入占比不大 [6][22] - 人形机器人市场潜力巨大，可能达到10倍于汽车的体量 [8][25] - AI技术为机器人注入"思想灵魂"，公司聚焦手眼协同解决方案 [8][29] 产品与技术 - 公司推出数字化车载激光雷达EMX和EM4，瞄准不同细分市场 [16] - 灵巧手分为高自由度和低自由度两个版本，适应不同应用场景 [28] - 激光雷达技术发展路径：平台化→芯片化→数字化→定制化 [24] - 公司计划为机器人行业提供定制化解决方案和服务 [24]