核心财务表现 - 2025年上半年营业收入达3712.81亿元，同比增长23.3% [5] - 归属于上市公司股东的净利润为155.11亿元，同比增长13.79% [5] - 经营活动产生的现金流量净额318.33亿元，同比增长124.52% [1] - 加权平均净资产收益率7.43%，同比下降2.24个百分点 [1] 业务分部表现 - 汽车及相关产品业务收入3025.06亿元，同比增长32.49%，占总收入81.48% [4][6] - 手机部件及组装业务收入687.44亿元，同比下降5.54%，占总收入18.51% [4][6] - 境外收入1353.58亿元，同比增长50.49%，占总收入36.46% [6] 销量与市场地位 - 新能源汽车累计销量214.6万辆，同比增长超33% [6] - 海外销售新能源车超47万辆，超2024年全年总量 [6] - 全市场市占率提升至13.7%，同比增加2.2个百分点 [7] - 位列上半年整车出口企业第二，出口量同比增长1.3倍 [7] 盈利能力分析 - 整体毛利率18.01%，同比下降0.77个百分点 [8] - 汽车业务毛利率20.35%，同比下降1.99个百分点 [8] - 二季度出现增收不增利情况，净利润63.55亿元 [9] 研发与技术创新 - 研发投入309亿元，同比增长53%，超出净利润一倍 [12] - 推出全域千伏高压架构"超级e平台"及10C闪充电池 [12] - 智驾车型累计销售超71万辆，日智驾数据生成4400万公里 [12] - 布局具身智能机器人领域，完善新能源产业链 [12] 海外战略与展望 - 产品进入全球超112个国家地区，多国取得销量第一 [7] - 2025年海外销量目标80万辆以上 [14] - 7月出口新能源车80737辆，保持高增速 [16] - 推进高端品牌出海，腾势、仰望登陆海外市场 [17] 近期挑战 - 7月整体销量34.43万辆，环比下降10.01% [14] - 7月销量同比增幅仅0.6%，较6月11.98%大幅收窄 [14] - 7月产量31.79万辆，同比下滑0.93%，为年内首次下滑 [15]

文章核心观点 比亚迪2024年度财报表现亮眼，营收超特斯拉，利润可观，但背后也有取舍，需关注财务基本面变化，其海外业务成毛利稳定器，成本优势弥补价格战影响，虽短期债务高但整体可控 [1][4][6] 营收与业务板块 - 2024年营收7771亿元，同比上升29%，归母净利润402.5亿元，同比增长34%，日赚1.1亿 [4][5] - 业务聚焦汽车、手机部件及组装、二次充电电池及光伏、城市轨道交通四大板块 [4] - 汽车业务销售新能源汽车427万辆，同比增长41%，蝉联全球新能源销量冠军 [6] 营收构成与毛利水平 - 汽车等业务收入6173.82亿元，占比79.45%，毛利率22.31%，增长1.29%；手机部件等业务收入1596亿元，占比20.54%，毛利率8.34%，微降0.30% [7] - 国内收入5552.18亿元，增长29%，占比73.40%，毛利下滑2.69%至20.18%；境外收入2218.84亿元，增长38%，占比26.60%，毛利猛涨10.82%至17.58% [8][9] 海外市场布局 - 海外布局呈“章鱼式”扩张，触角伸向6大洲、100多个国家和地区，乌兹别克斯坦和泰国工厂投产，海外乘用车销量41.7万辆，同比增长71.9% [10] - 今年总销量目标550万辆，海外市场目标80万辆以上，海外增速高达91.8% [11] 应对价格战因素 - 研发投入约542亿元，增长35.68%，研发人员增加1.8万人，推出多项创新技术 [12] - 规模效应和产业链成本控制能力强，关联交易公司34家，2024年关联交易133.8亿元，2025年预计114.05亿元 [12][13] - 2024年计入当期损益的政府补助106.6亿元，较上一年增长60亿元 [14] 债务情况 - 2024年资产负债率降低3.22%，年末为74.64%，流动比率0.75，速动比率0.47 [16] - 短期债务超3000亿元，应付账款2404亿元，供应商付款平均周期127天，优于国内主流车企 [17][18] - EBITDA全部债务比为2.93，债务压力可控，3月配售股份融资435亿港元，拟新增发行不超500亿元债券 [19]