市场表现 - 沪指跌1.16%报3813.56点 深成指跌0.65%报12472.00点 创业板指涨0.95%报2899.37点 [2] - 两市半日成交1.4万亿元 较上个交易日缩量超4000亿元 [1] - 两市上涨823家 下跌4560家 44家涨幅持平 41股涨停 23股跌停 [1] 板块涨跌 - CPO算力硬件拉升 中际旭创涨超9%续创历史新高 市值首超东方财富居创业板第二 [1] - 光伏赛道探底回升 阳光电源涨超15% [1] - 游戏影视等AI应用端走高 巨人网络领涨 [1] - 光刻机等芯片产业链反弹 凯美特气一度涨停 [1] - 创新药等医药股活跃 百花医药涨停 [1] - 大金融 军工 大消费 电力 煤炭等板块跌幅居前 [1] 资金动向 - 主力资金重点抢筹IT服务 电池 光伏设备等板块 [3] - 主力净流入居前个股包括岩山科技 紫光股份 阳光电源 [3] 行业动态 - 苹果预计2026年推出折叠iPhone 2027年销量预估上调至2000-2500万台 [4] - 亿纬锂能固态电池成都量产基地揭牌 年产能近50万颗电芯 二期计划2026年实现100MWh年产能 [5] - 中国地产商下半年业绩指引正面 第四季度销售可能加速 但预计全年平均销售额同比仍下降2% [6] 机构观点 - 兴业证券认为市场波动源于连续上涨后消化整固 板块需交替轮动向上 重点关注港股互联网 半导体设备材料 软件应用 创新药 新能源产业链 [7] - 浙商证券建议中线仓不做调整 短线仓谨慎追高 采取大金融+泛科技均衡配置 增加对地产及中字头关注度 [8] - 光大证券认为市场向上趋势未改变 指数有望延续震荡上行 热点或将上演高低切换 [9]

市场表现 - A股早盘剧烈波动 截至午间收盘沪指跌0.96% 深成指跌0.63% 创业板指持平[1] - 市场波动率放大 经历连续上涨后需通过短期波动消化整固[1][7] - 热点轮动较快 半导体产业链 游戏 AI应用端 创新药 光伏 固态电池 黄金 算力硬件 消费电子 机器人 白酒等板块轮番表现 军工 油气 证券 电力等板块跌幅居前[1] 半导体行业 - 半导体产业链强势反弹 光刻机 光刻胶方向领涨 苏大维格 泰和科技 凯美特气等多股涨停[2] - 国内半导体装备企业新凯来将参加2025年9月4日至6日第十三届半导体设备与核心部件及材料展[2] - 2025年全球半导体增长延续乐观走势 AI驱动下游增长 国产替代持续推进[2] 游戏行业 - 游戏股震荡走强 巨人网络 岩山科技涨停 神州泰岳 恺英网络 三七互娱 吉比特等跟涨[3] - 截至8月年内下发国产游戏版号共计1050个 版号过审数量阶段性增长并创下新高[3] - 中国游戏厂商凭借产品打造能力及本地化运营能力持续在海外市场获得成功 头部游戏出海厂商长期投资价值凸显[3] 黄金行业 - 黄金概念股延续活跃 白银有色 西部黄金均斩获3连板 招金黄金 莱绅通灵 中金黄金跟涨[4] - 国际金价刷新历史新高 纽约期金盘中站上3600美元/盎司 现货黄金站上3530美元/盎司[4] - 降息预期为金价核心驱动 海外宏观不确定性持续 黄金避险属性放大 金价运行中枢预计持续抬升[4] 影视行业 - 影视股震荡拉升 文投控股走出3天2板 金逸影视 吉视传媒等多股涨停 幸福蓝海 芒果超媒等跟涨[5] - 2025年暑期档电影票房119.66亿元 观影人次3.21亿 同比分别增长2.76%和12.75% 国产影片票房占比76.21%[5] - 看好暑期档影片内容储备相关公司 电影院线渠道 线上票务平台 电影版权运营等多维度投资机会[5] 机构观点 - 兴业证券认为各板块需交替轮动向上 行情才能更平稳持久 重点关注港股互联网 半导体设备材料 软件应用 创新药 新能源产业链轮动扩散[7] - 浙商证券认为中线依旧健康向上 短期市场双向波动明显放大 建议采取大金融+泛科技均衡配置 增加对地产及中字头关注度[8] - 光大证券认为市场向上趋势未改变 指数有望延续震荡上行 热点或将上演高低切换[9]

市场整体表现 - A股早盘红盘震荡 沪指涨0.03% 深成指涨0.26% 创业板指涨0.35% [1] - 市场向上趋势未改变 指数有望延续震荡上行 热点或上演高低切换 [1][9] 黄金概念板块 - 黄金概念股延续涨势 板块指数4631.22点 上涨69.61点 涨幅1.53% [2][3] - 白银有色实现3连板 最新价4.69元 涨幅10.09% 主力净流入254.8万元 [2][3] - 西部黄金涨9.75%至26.45元 中金黄金涨4.73%至18.6元 赤峰黄金涨5.29%至29.28元 [3] - 国际金价刷新历史新高 纽约期金站上3600美元/盎司 现货黄金站上3530美元/盎司 [2] - 降息预期为金价核心驱动 黄金避险属性持续放大 金价运行中枢预计持续抬升 [2] 机器人概念板块 - 机器人概念继续强势 板块指数6179.69点 上涨23.42点 涨幅0.38% [4][5] - 春兴精工涨10.10%至5.56元 浙江荣泰涨10.00%至94.9元 均实现2连板 [4][5] - 亿纬锂能涨12.61%至64.31元 主力净流入3.1亿元 东杰智能涨10.51%至26.18元 [5] - 宇树科技计划2025年提交上市申请 2024年四足机器人销售额占比约65% 人形机器人占比30% [4] 其他活跃板块 - 白酒饮料制造板块走强 会稽山涨停创新高 [1] - 光伏概念股拉升 鹿山新材涨停 [1] - 固态电池概念股活跃 德新科技实现4连板 [1] - 半导体和多元金融板块跌幅居前 [1] 机构观点 - 兴业证券认为市场波动率放大源于连续上涨后的整固 科技成长板块中细分方向值得挖掘 重点关注港股互联网、半导体设备材料等五大方向 [6] - 浙商证券建议中线仓不做调整 短线仓谨慎追高 采取大金融+泛科技均衡配置 增加对地产及中字头关注度 [7][8] - 光大证券指出市场调整源于获利盘了结 但向上趋势未改变 指数有望延续震荡上行 [9]

核心观点 - 美联储9月降息预期强化弱美元环境 催化资源品尤其是贵金属和铜行情 [2] - 苹果和META发布会推动端侧AI与AR眼镜生态 消费电子板块尤其是果链受关注 [2] - 反内卷线索聚焦资本开支缩减、行业自律及出口利润提升行业 [2] - 创新药催化事件增多且资金出清后有望继续上行 [2] - 中国转型加速、无风险利率下沉及资本市场改革推动股指创新高 [3] - 市场未过热且美联储降息提供宽松契机 A/H股上升动力健康可持续 [3] - 赚钱效应驱动增量资金流入 低渗透率赛道如AI算力、半导体等为主战场 [4] - 市场成交活跃且政策预期升温 成长板块景气度高中长期关注反内卷行业 [5] - 情绪指数亢奋但未见顶 需观察9月初盘面明确方向 [6] - 波动率放大源于上涨后整固需求 健康牛需板块轮动扩散 [7] - 险资持股占比创新高 长线资金加强稳市机制助力慢牛 [8] - 大盘震荡为主红利板块防御价值上升 科技调整视为中期布局机会 [9] - 慢牛中线健康但短期波动放大 建议中线持仓稳定短线谨慎追高 [11] - 盈利周期触底、资金面支撑及产业逻辑突破支撑指数中枢上移 [12] 行业配置线索 - 资源品：贵金属和铜受弱美元催化 有色板块行情加速 [2] - 消费电子：苹果端侧AI和META AR眼镜推动产业趋势 果链受关注 [2] - 反内卷行业：资本开支强度大且边际缩减行业、行业自律/政策落地行业、出口利润提升行业 [2] - 创新药：9月催化事件增多 调整后继续上行 [2] - 化工：反内卷概念下供需格局改善 [2][5] - 游戏和军工：9月配置重点 [2] - 半导体设备材料：轮动扩散重点方向 [7] - 软件应用：轮动扩散重点方向 [7] - 新能源产业链：轮动扩散重点方向 [7] - 光伏设备：反内卷概念下供需格局改善 [5] - 电池：反内卷概念下供需格局改善 [5] - 大消费：政策呵护下具备投资价值 9月出台扩大服务消费措施 [5] - 港股互联网：轮动扩散重点方向 [7] - 红利资产：估值安全边际配置逻辑清晰 [5] - 大金融：结合汇率走势增加关注度 [11] - 地产及中字头：关注前期落后板块 [11] 市场走势判断 - 上证指数站上3800点创十年新高 未来股指仍有新高 [3] - 市场保持震荡上行概率大 斜率较8月放缓 [4] - 市场偏高中枢运行 阶段性震荡整固但向上趋势不改 [5] - 情绪指数95-96区间波动 可能加速冲顶或横盘积蓄力量 [6] - 波动率明显放大 创6月23日以来新高 [7] - 大盘/沪深300震荡为主 强势延续空间有限 [9] - 慢牛中线健康向上 短期双向波动放大 [11] - 指数中枢有望进一步上移 总市值增长态势延续 [12] 资金面动态 - 融资资金与陆股通交易占比提升 ETF大幅净申购 [8] - 险资持有A股市值占比创历史新高 长线资金加大入市力度 [8] - 增量资金流入形成正反馈 站上扭亏阻力位逻辑验证 [4] - 两融规模/流通市值处于历史均值 整体估值水平不高 [3] - 科创与创业板资金承压 ETF与机构资金流出 [9]

市场结构分化 - 科技成长板块与顺周期板块分化加大 通信和电子为代表的算力板块大幅跑赢[1] - 新动能领域净利润增速差从25Q1的4%转正后 25Q2进一步上行至8.3%[3] - AI上游算力作为景气率先兑现领域 成为市场集中定价核心方向[5] 市场波动特征 - 上证指数本周波动率创6月23日本轮上行行情以来新高[8] - 市场需要通过短期波动消化整固前期连续上涨[10] - 板块需要交替轮动向上才能使行情走得更平稳持久[10] 轮动扩散方向 - 重点关注AI主线成长主线的扩散 包括港股互联网 半导体设备材料 软件应用 创新药和新能源产业链五大方向[10] - 港股互联网具备补涨逻辑 受美国降息周期启动和阿里云收入超预期带动[10] - 半导体设备材料受益于国产芯片下半年产能放量 具备补涨逻辑[12] - 软件应用关注中游软件服务和下游应用扩散[15] 创新药板块 - 创新药产业链拥挤度降至中等水平 情绪消化较为充分[18] - 多家创新药企产品获批上市销售 25H1百济神州净利润同比增长115.63% 药明康德净利润同比增长101.92%[20][21] - 产业链具备降息交易 行业大会 医保政策调整和对外授权交易等多重催化[21] 新能源产业链 - 新能源产业链作为前期滞涨板块 有望迎来轮动补涨机会[22] - 产业链加速出清 25Q2锂电池库存同比37% 产能利用率1.94 扩张性资本开支同比21%[24][25] - 反内卷政策高度重视 2025年8月工信部等六部门召开光伏产业座谈会加强产业调控[26] - 新技术迭代推动行业发展 BC与HJT技术处在量化转化早期 固态电池成为技术升级关键方向[26]

市场整体观点 - 各大券商策略分析师对后市指数行情保持积极乐观，普遍认为当前处于“健康牛”或“慢牛”环境 [1] - 行情特征表现为科技主线持续强势、行业轮动速率下降，低位板块几乎没有超额表现 [2] - 市场波动率明显放大，上证指数本周波动率创下自6月23日本轮上行行情以来的新高 [5] 资金流向分析 - 上半年险资持有A股市值占比创下历史新高，显示长线资金正在加大入市力度 [1][4] - 当前A股成交活跃度显著高涨，融资资金与陆股通资金交易占比明显提升，股票型ETF再度转向大幅净申购 [4] - 7月居民资金入市信号已经出现（非银存款增速-居民存款增速由负转正），未来存款搬家潜力很大：最近每月定期存款到期规模接近百万亿，A股自由流通市值/居民存款余额当前仅为27%，明显低于历史均值的35% [6] - 居民资金入市能够带动各类资金放量入市，并带来指数行情空间翻倍，去年9月24日熊牛切换以来上证综指已累计上涨1100点 [6] 板块配置建议 - 科技产业主线值得继续坚守，重点关注AI上游算力作为景气率先兑现领域 [4][5] - 重视五大方向轮动扩散：港股互联网、半导体设备材料、软件应用、创新药、新能源产业链 [1][5] - 9月配置线索聚焦资源、创新药、消费电子、化工、游戏和军工板块 [4] - 低位品种可关注汽零/机器人近期滞涨环节、消费电子、AI应用，以及顺周期的大消费（休闲食品、家电、零售商超等）、周期资源品（化工等） [3][5] - 反内卷线索关注过去2年资本开支强度大且有边际缩减迹象行业、已出现行业自律/政策落地迹象行业、供给在内反内卷需求在外出利润行业 [4] 行业景气度分析 - 新动能领域景气优势开始释放，奠定了本轮“科技成长牛”的底色，AI上游算力相对于其他板块的景气优势进一步凸显 [4][5] - 全球制造业修复趋势明显，海外设备投资出现由AI向传统制造业切换迹象，工业金属（铜、铝、钢铁）、原材料（玻纤、基础化工品、钢铁）以及资本品（工程机械、专用机械、机械零部件、重卡）等板块受益 [5] - 创新药催化事件9月料将明显增多，板块在调整后有望继续上行 [4] - 消费电子板块尤其是果链值得关注，因苹果端侧AI和META的AR眼镜可能带来新一轮可持续的端侧设备和端侧AI生态产业趋势 [4] 市场情绪与走势判断 - 当前情绪指数稳定在95-96区间波动，超过90进入亢奋状态，后续可能出现加速冲顶后反转或情绪回落横盘震荡两种走势 [5] - 在牛市中情绪指数往往超过90进入亢奋状态，踏空资金回补仓位导致市场进一步加速上涨 [5] - 行情需各板块交替轮动、交替向上才能走得更平稳、更持久 [1][5]

市场表现 - 8月27日A股市场成交活跃，上午10点两市成交额突破1万亿元，预计全天成交额超2.6万亿元 [1] - 券商ETF（512000）早盘低开震荡后直线拉升，场内价格一度涨逾1%，现涨0.78% [1] - 券商板块个股多数走强，第一创业涨超7%，首创证券、天风证券涨超3%，太平洋、光大证券、东方财富等涨逾1% [3] 资金动向 - 券商ETF（512000）近10日有7日获资金增仓，合计净流入超27亿元，最新基金规模超310亿元 [4] - 市场资金借道ETF持续增仓券商板块，43家上市券商中仅4只个股突破去年9月后高位 [4] - A股券商相对于H股券商明显滞涨，板块处于低估低配状态 [4] 行业逻辑 - 券商行业直接受益于市场成交额放量，短期维度与资本市场关联度高 [3] - 中期维度市场温和回暖，此前受限业务出现边际松绑迹象，行业景气度回升 [3] - 长期维度监管支持头部券商做优做强，行业结构与商业模式有望优化 [3] 机构观点 - 兴业证券指出券商作为行情逻辑载体，当前估值不高且是"人少的地方"，值得重点关注 [3] - 申万宏源证券认为券商行业景气度向上，估值处于合理区间且行业低配，具备"好行业、好价格"特征 [3] - 券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只上市券商股，近6成仓位集中于十大龙头券商 [6]

市场整体表现 - A股三大股指涨跌分化 沪指跌0.4% 深成指涨0.3% 创业板指跌0.8% 个股涨多跌少 [1] - 科创板50指数 科创创业指数 创业板指数等迎来调整 相关ETF产品获资金逆势加仓 [1] - 科创创业ETF（159781）全天净申购达5.55亿份 创业板ETF（159915）净申购3.89亿份 [1] 行业板块表现 - 猪肉 游戏 消费电子 美容护理等板块涨幅居前 [1] - CRO 稀土永磁 PEEK材料 军工等板块跌幅居前 [1] - 养鸡 猪肉 农产品加工板块走强带动中证现代农业主题指数涨超2% [1] - 农业ETF易方达（562900）表现活跃 [1] - AI芯片 稀土等相关指数震荡回调 [1] 重点指数涨跌 - 中小100指数单日涨1.56% 近5日涨6.82% 近5年估值分位56.2% [2] - 深主板50指数单日涨1.02% 近5日涨6.70% 近5年估值分位88.2% [2] - 上证380指数单日涨0.33% 近5日涨3.98% 近5年估值分位94.2% [2] - 科创板50指数单日跌1.31% 近5日涨14.26% 近5年估值分位100% [2] - 中证农业指数单日涨2.71% 近5日涨6.76% 近5年估值分位6.7% [2] - 稀土产业指数单日跌2.37% 近5日涨5.75% 近5年估值分位84.1% [2] 市场结构特征 - 市场正经历"健康牛"行情 科技成长主线引领指数持续创新高 [1] - 市场未整体过热 多数行业拥挤度处于中等区间 部分板块拥挤度较低 [1] - 行情呈现"多点开花"特征 各行业主题机会交替轮动 [1] - 市场整体拥挤度压力不高 行情具备持续性 [1]

核心观点 - 市场或延续中期慢牛格局 内外部基本面和流动性无显著利空 情绪和资金面未达全面过热 [2][3] - 行情由产业趋势和业绩驱动 非散户主导 需关注新旧资金接力及新配置线索 [4][5] - 市场处于"健康牛"状态 科技成长主线引领指数创新高 行业拥挤度整体可控 [6][7] - 流动性充裕支撑行情 市场顶部判断意义有限 配置需顺势择线并内部高低切换 [8][9] 市场走势与格局 - 后续市场走势或延续中期慢牛格局 但需警惕慢牛演化为加速赶顶的阶段性脆弱风险 [2][3] - 市场情绪和资金面尚未达到显著全面过热 目前达不到看空条件 [3] - 市场进入上行趋势共识增强 国内基本面 国内流动性 海外流动性三者改善是关键支柱 [9] 资金特征与驱动因素 - 此轮行情主要发起者和推动者并非散户 核心线索围绕产业趋势和业绩 [4][5] - 2020—2021年发行产品步入盈亏平衡区域 市场将经历新旧资金接力过程 [5] - 充裕流动性仍是行情主要基底 未来行情延续需新配置线索而非仅依赖流动性 [5][9] 行业配置与机会方向 - 赛道轮动是显著特征 建议在景气赛道领域寻找低位新方向 行业重点关注通信 计算机 半导体 传媒 新消费 新能源 非银 有色等 [3] - 配置建议聚焦资源 创新药 游戏 军工 开始关注化工 逐步增配"反内卷+出海"品种 9月关注消费电子板块 [5] - 围绕科技成长主线内部低位方向及低位顺周期板块布局 关注港股互联网 半导体设备材料 软件应用 券商保险 新消费五大方向 [6][7] - AI链 创新药 军工 大金融仍是战略配置重点 内部需适度高低切换 [8][9] 行情结构与持续性 - 市场处于"健康牛"状态 科技成长主线引领指数创新高 多数行业拥挤度中等 部分板块拥挤度较低 [6][7] - 行情"多点开花" 主线引领下行业及主题机会交替轮动 整体拥挤度压力不高 行情更具持续性 [6][7] - 后续即便出现调整 幅度不会太深 蓄势充分后期行情有望走得更远 [9]

A股市场交易活跃度 - 今日开盘26分钟A股成交额突破1万亿元 不到半日成交额超2万亿元 [1] - 时隔217个交易日成交额再上3万亿元 为去年10月8日以来首次 历史第二次突破3万亿元 [1] - 两市成交额连续63日突破1万亿元 连续15日突破1.5万亿元 连续9日突破2万亿元 [2] 创新药ETF表现 - 年内7只ETF收益翻倍 17只ETF涨幅超85% [4] - 港股通创新药ETF 港股创新药ETF基金 恒生创新药ETF 港股创新药ETF 港股创新药50ETF 港股通医疗ETF富国等创新药相关ETF实现翻倍收益 [4] - 创新药政策持续落地 医保谈判和商保目录等支持措施出台 头部医药企业上半年净利润好转 行业基本面大幅改善 [4] ETF市场规模 - 全市场百亿级ETF数量突破100只 规模100亿元以上ETF达101只 [5] - 百亿级股票型ETF数量达50只 合计规模2.5万亿元 [5] - 百亿级债券型ETF数量达25只 合计规模超5000亿元 [5] 机构配置建议 - 海外制造业修复下关注实物资产（铜铝钢铁基础化工）和资本品（工程机械专用机械机械零部件重卡） [6] - 保险长期资产端受益于资本回报见底 其次关注券商 [6] - 内需相关领域出现机会 沪深300开始跑赢国证2000 关注食品饮料和电力设备 [6] - 市场经历"健康牛"行情 良好持股体验和赚钱效应吸引增量资金入市 [6] 市场驱动因素 - 港A股齐涨 鲍威尔释放鸽派信号 市场对9月降息乐观情绪升温 [3] - 行情扩散刚开始 A股权重股修复刚开始 [6]