创业板市场表现 - 创业板指单日振幅超200点 收跌4.25%后次日涨超5% [2] - 8月单月涨幅达24% 市场呈现"牛市多急跌"特征 [2] 细分赛道表现 - 科技赛道领涨：通信上涨10.3%（光模块概念上涨46.7%） 电子上涨26.50% 计算机上涨16.25% [3] - 医药生物上涨2.61%（创新药上涨2.19%） [3] - 新能源赛道：光伏上涨17.18% 电池上涨17.16% [3] 宏观环境分析 - 美联储9月降息25BP概率超85% 2025年累计降息50BP概率超80% [3] - 当前联邦基金利率处于4.25%-4.50% 全球流动性保持宽松 [3] - 国内货币政策定调"适度宽松" 财政政策"更加积极" [6] 细分赛道发展前景 - 科技赛道受益AI大模型发展及芯片自主可控 UE8M0 FP8参数精度针对国产芯片设计 [6] - 医药赛道受创新药政策优化及海外授权合作推动 行情向创新药后周期及医疗设备扩散 [6] - 新能源赛道锂电供需改善与技术突破 光伏行业处于三力驱动整合期 [6] 估值水平分析 - 创业板自2021年7月回调近三年 生物医药和电新赛道下跌超60% [7] - 当前PE/PB/PS近5年分位值约55% 近10年分位值处于40%-58% [7] - 2025-2026年预期营收复合增速超20% 净利润复合增速超29% [7] 综合投资观点 - 创业板具备成长风格代表性 受益流动性宽松环境 [6] - 估值处于历史中枢区域 成长性显著高于沪深300等宽基指数 [7] - 因20%涨跌幅机制具有向上弹性 当前位置继续看好 [9]

融资情况 - 公司完成规模超15亿元人民币的C轮融资 吸引中国移动旗下基金、上海国投、国新基金、浦东创投等机构参与 老股东中科创星、沂景资本及某领先互联网厂商（据称为腾讯）继续追加投资 [1] - 公司2018年种子轮融资金额为1070万美元 投资方包括百度风投和真格基金 后续获得经纬中国、中金硅谷基金、祥峰投资、招商局创投等机构投资 [1] 技术产品进展 - 公司发布新一代光电混合计算卡曦智天枢 集成全球最大规模128×128光子矩阵 首次实现光电混合计算在复杂商业化模型中的应用 [1] - 公司联合上海仪电、壁仞科技、中兴通讯发布国内首个光互连光交换GPU超节点光跃LightSphereX 基于全球首创分布式光交换技术 搭载中兴通讯AI国产服务器及仪电智算云平台软件 即将于上海仪电智算中心落地 [2] - 公司光电混合计算架构和光计算产品技术细节发表于全球顶级学术期刊《Nature》 目前正加速开发下一代光电混合计算卡以全面支持AI大模型 [1] 行业前景 - 公司创始人预计未来五年内光子芯片在智算中心内的份额将达到30% 认为大规模光电集成技术已进入商业化关键阶段 [2] 公司背景 - 公司成立于2018年 法人代表为沈亦晨 是全球领先的光电混合算力提供商 [1] - 公司核心技术包括光子矩阵计算(oMAC)、片上光网络(oNOC)和片间光网络(oNET) 形成光子计算与光子网络两大产品线 [1]

行业转型趋势 - 存储产业正从周期驱动转向结构性增长 由AI大模型 海量数据与边缘智能加速落地推动[4] - 全球存储市场从容量扩张向更高性能 更高能效与系统协同跃迁 新一代内存与闪存产品快速演进[4] - 2025年H1全球半导体市场规模达3460亿美元 同比增长18.9% 其中半导体存储增长20%[4] 技术发展动向 - 存储技术趋势聚焦CXL Chiplet 近存计算等新型架构 加速从单点优化迈向系统协同[9] - AI应用创新覆盖AI服务器 AI手机 AIPC 智能汽车等前沿场景的存储创新需求[10] - 产业链协同涉及原厂 主控 解决方案厂商 封测 材料与设备企业共建技术市场双引擎[11] 生态与市场格局 - 全球生态联动需重塑供应链本地化 标准共建与跨境协作新范式[12] - 2025年第三季度存储产品价格持续上扬 企业级SSD和高速内存等高附加值品类涨势显著[4] - GMIF2025峰会将于9月24-25日在深圳举办 聚焦AI技术驱动下的存储突破与生态共建[6] 产业平台价值 - GMIF峰会具备交流 展示 合作 传播功能 是展示技术成果和拓展上下游合作的最佳窗口[21] - 对产业人士是把握趋势 链接资源的重要场域 对投资机构是预判行业拐点的信号源[21] - 对媒体与学界是掌握一手资讯 影响产业话语权的核心阵地[22]

公司期权激励计划 - 字节跳动为旗下Seed部门技术员工发放期权津贴 主要覆盖大模型方向 按照综合绩效和职级不同 员工每月可获得价值9万/11万/13.5万元人民币的字节期权 [1] - 期权按月归属 首批津贴连续发放18个月 第一笔期权的计算价格为189.9美元一股 低于最新期权回购价格200美元 [1] - 按200美元回购价计算 首批18个月期权总价值区间为170万至256万元人民币 [1] 技术团队架构 - Seed部门成立于2023年 是字节跳动旗下科研团队 研究方向涵盖LLM 语音 视觉 世界模型 基础架构 AI Infra及下一代AI交互领域 [1] - 团队研发的豆包大模型已支持50多个应用场景 由吴永辉负责AI基础研究 朱文佳负责模型应用 两人共同向首席执行官梁汝波汇报 [1]

融资概况 - 曦智科技完成超15亿元C轮融资 由中国移动 上海国投 国新基金 浦东创投等联合投资 老股东中科创星 沂景资本及某头部互联网厂商追加认购 [2] 公司背景 - 公司2017年诞生于波士顿并落地上海 是全球光电混合算力赛道独角兽 [3] - 自研光子网络与光子计算两大平台 LightSphere X超节点与128×128光子矩阵计算卡已实现数千卡集群交付 [3] - 技术成果在《Nature》首次披露完整架构 带宽密度与能效比均居行业前列 [3] 融资用途 - 资金将主要用于加速CPO光电共封装技术的迭代与量产 [4] - 扩大智算中心LightSphere X超节点部署规模 [4] - 投入下一代支持AI大模型的光电混合计算卡研发 [4] - 目标五年内将光子芯片在智算中心的渗透率提升至30% [4] 投资逻辑 - 后摩尔时代算力瓶颈凸显 公司拥有光 电芯片及系统级封装的完整自研能力 [5] - 公司兼具前沿科学与工程量产经验 已率先完成商业化落地 [5] - 具备定义下一代算力基础设施的话语权 是中国移动布局光子生态的核心标的 [5] 行业环境 - 发改委 工信部今年连续发文支持光子芯片攻关 [6] - 上海浦东"十四五"专项资金三天内响应企业需求 [6] - 公司团队七年磨一剑 把论文写进产线 [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][6] 核心观点 - 公司为国内工业温控设备龙头 拓展储能温控+工业装备温控+数据中心温控等多领域业务 驱动后续成长 [5] - 2025年上半年业绩大幅增长 营业收入12.64亿元同比增长58.04% 归母净利润1.25亿元同比增长466.71% [1] - 电力电子装置温控产品收入8.19亿元同比增长77.48% 毛利率20.01%同比增长5.02个百分点 [2] - 储能温控领域收入约6.81亿元同比增长约87% [2] - 数控装备温控产品收入3.89亿元同比增长24.54% 毛利率28.75%同比增长0.28个百分点 [3] - 数据中心领域推出冷板式液冷和浸没液冷全套解决方案 已拓展科华数据等优质客户 [4] - 半导体制造设备领域以国产替代为主线 已拓展北方华创 芯碁微装 上海微电子等客户 [4] 财务表现 - 2025年第二季度营业收入6.90亿元同比增长31.40% 环比增长20.27% [1] - 2025年第二季度归母净利润0.63亿元同比增长272.70% 环比增长1.75% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.88亿元 3.89亿元 4.86亿元 [5] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.70元 2.29元 2.86元 [5] - 预计2025-2027年市盈率分别为40倍 30倍 24倍 [5] 业务板块分析 - 电力电子装置温控产品凭借精准控温 高可靠性等优势拓展市场 积累宁德时代 阳光电源 中国中车等优质客户 [2] - 工业装备温控产品随着迭代升级和工艺完善 行业应用面不断扩展 [3] - 国务院推动大规模设备更新方案将促进液体恒温设备和电气箱恒温装置需求 [3] 增长驱动因素 - AI大模型迭代升级催生算力需求提高 芯片功率密度攀升推动液冷渗透率提升 [4] - 公司凭借液冷技术优势拓展数据中心温控业务 [4] - 半导体制造设备领域依托多项自主知识产权推进国产替代 [4]

财务业绩 - 2025年第二季度净营业收入8.38亿元 同比增长23.9% [1] - 归母净利润1.4亿元 同比增长58.7% 连续14个季度盈利 [1] - 营业费用占收入比38.7% 同比下降6.4个百分点 [1] - 经营利润1.71亿元 同比增长39% [1] 保险业务 - 保险相关收入7.39亿元 同比增长28.7% [1] - 首年规模保费32.04亿元 同比增长80.2% [1] - AI应用提升内部业务流程渗透率 [1] 筹款业务 - 累计4.8亿用户向354万名患者捐赠700亿元 [3] - AI大模型应用于案例真实性审核和资金安全监管 [3] - AI风控模型覆盖15个筹款高风险场景 [3] - 建立实时金额核验机制和行为异常识别模型 [3] 临床试验业务 - 数字化临床试验业务净营业收入2770万元 同比增长34.2% [3] - 进入规模扩张与效率优化并行阶段 [3] 资本运作 - 累计回购5570万股ADS [1] - 启动新一轮现金股息派发 [1]

公司AI大模型产品体系 - 公司正式推出"泰岳灯塔"AI大模型应用能力体系 包含数字员工avavox、"岳擎"数智化新IT运营大模型及"泰岳泰斗"安全大模型系统 [2] - 产品体系采用"1个AI双核引擎·1个垂类智能体矩阵·N个行业赋能解决方案"全维架构 定位为衔接通用大模型与行业应用的智能中枢 [2] - 体系基于20余年软件和信息技术服务积淀 提供从能力构建到场景落地的全链条支撑 [2] 技术应用与客户群体 - 当前主要应用客户为运营商群体 推动AI从技术概念向业务实效转化 [2] - 数字员工avavox面向企业客户 "岳擎"系统面向ICT运营管理领域 "泰岳泰斗"系统面向信息安全领域 [2]

行业背景与挑战 - 高质量数据是AI大模型训练与应用的基础 但企业面临大模型难以解析非结构化数据的困境[2] 技术解决方案 - OpenDataLab与钉钉基于MinerU引擎联合推出文档解析工具DLU 旨在破解企业AI-Ready数据难题[2] - MinerU是OpenDataLab推出的智能文档解析引擎 在GitHub累计获得超4万星标[2] - MinerU2.0实现解析速度和精度双提升 以0.98B参数达成比肩72B主流大模型的性能[3] - DLU具备广泛文件格式兼容性 支持Office文档/PDF/Markdown/代码文件及钉钉自有格式[3] - DLU支持提取纯文本内容 精准解析图表/公式/插图/化学分子式等复杂视觉元素[3] - DLU可将非结构化数据转换为适合大模型训练的高质量语料[3] 合作方技术实力 - 上海AI实验室OpenDataLab平台拥有7700余个开源精标数据集 为超10万用户提供200余万次数据服务[3] - 钉钉文档和AI表格已深度集成MinerU能力 并通过开放平台向生态开发者开放文档解析功能[3] 未来发展计划 - DLU将于近期开源 深度融入办公协同生态[4] - 支持用户在同一平台完成文档创建/解析提取/知识库管理/数据标注到定制化模型训练的全流程闭环[4] - 目标打造"数据工具中的PyTorch" 助力企业实现AI-Ready数据自由[4] - 钉钉正积极构建AI新生态 为行业数字化转型与智能化升级提供支撑[4]

股价表现与交易数据 - 水滴公司美股盘前交易时段上涨3.37%至1.840美元[1] - 前一交易日收盘价为1.760美元 当日最高价1.800美元 最低价1.730美元 振幅3.97%[1] - 成交量36.06万股 成交额63.84万美元 换手率0.28%[1] 财务指标与估值水平 - 公司总市值6.44亿美元 市盈率11.56倍 静态市盈率12.71倍[1] - 市净率0.945倍 总股本3.62亿股 流通股1.28亿股[1] - 52周股价区间为0.955-2.170美元 历史最高价11.030美元[1] 业绩表现与战略规划 - 2024年归母净利润实现近120%的大幅增长[1] - 公司将于9月4日盘前发布最新财报[1] - 2025年将全面推进"All in AI"战略升级 通过全业务AI融合打造新增长曲线[1]