公司概况与核心业务 - 公司是国内领先的以检测技术为核心的智慧能源解决方案关键部件专业提供商，成立于2005年，2017年在深交所创业板上市 [1] - 公司深耕锂电池检测，业务贯穿锂电池“研发、制造、应用、回收”全生命周期，可提供锂电池全方位测试产品解决方案 [1] - 公司横向拓展储能及充换电领域，产品包括储能变流器、充电桩、换电柜及智慧能源管理云平台 [1] - 公司通过全资子公司福建星云检测为下游电池客户提供研发测试服务 [1] 锂电设备业务 - 新能源汽车、储能、3C等下游需求旺盛，锂电池出货量持续提升，带动锂电设备空间持续增长 [1] - 公司提供覆盖“电芯-模组-PACK”全生命周期的电池测试设备及解决方案 [1] - 公司自主研发的固态电池智能化生产线已成功向国内某知名客户交付验收，未来有望放量贡献业绩增长 [1] 测试服务与AI技术 - 公司设立子公司星云检测，实现由设备型企业向服务型企业转型升级 [2] - 2025年5月，星云检测的“动力及储能电池中试平台”入选装备制造领域新能源智能网联汽车方向重点培育中试平台名单 [2] - 该平台通过实时数据采集与AI大数据模型智能分析，可高效精准进行综合性评价，有助于缩短研发周期、改进生产工艺 [2] - 公司携手交科院打造“车船服役电池健康AI大模型”，基于国内跨越周期最长、覆盖型号最全的电池检测原始数据 [2] - 该AI大模型通过“充检桩+Battery AI”软硬结合的业务模型，可在车辆充电过程中同步完成动力电池在线检测 [2] 储能与充换电业务 - 公司充电产品功率范围从3.5kW到1MW，覆盖电动公交、重卡、船舶的充电解决方案及两/三轮电动车的换电解决方案 [3] - 公司储能变流器PCS覆盖100kW-3450kW功率范围，支持模块式、集中式、液流电池及变流升压一体机等多种技术路线 [3] - PCS产品可适配锂电池、液流电池等多种储能技术，应用于工商业储能、新能源电站配套、光储充检超级充电站等场景 [3] 汽车后服务市场布局 - 2025年10月，星云检测打造福建省首家新能源汽车电池安全检测服务中心 [3] - 该服务中心通过高精度检测设备与电池健康AI大模型，为新能源汽车及运营车提供实时电池健康评估与风险预警 [3] 财务预测与投资建议 - 预计公司2025-2027年营收分别为12.18亿元、14.50亿元、18.30亿元，同比增速分别为+11.6%、+19.0%、+26.2% [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为-0.16亿元、0.65亿元、1.41亿元，同比增速分别为+80.5%、+504.4%、+115.6% [4] - 预计公司2025-2027年EPS分别为-0.09元、0.37元、0.81元 [4] - 2025年12月4日股价为45.89元，对应2025-2027年PE分别为-496.26倍、122.73倍、56.92倍 [4]

公司基本情况 - 公司成立于2005年1月24日，于2017年4月25日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是锂电池设备龙头企业，在锂电池检测系统领域技术领先，具备全产业链检测服务能力 [1] - 公司主营业务为锂电池检测系统及相关产品的研发、生产与销售 [1] - 公司所属概念板块包括具身智能、刀片电池、人形机器人、核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为8.51亿元，行业排名11/20，低于行业平均数17.78亿元和中位数8.99亿元 [2] - 主营业务构成中，锂电池设备收入4.22亿元，占比75.78% [2] - 2025年三季度净利润为-3507.64万元，行业排名15/20，低于行业平均数9537.79万元和中位数2535.21万元 [2] - 2025年上半年营收5.57亿元，同比减少0.8%，归母净利润-0.09亿元，但亏损同比收窄 [6] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为49.63%，低于去年同期的62.69%，也低于行业平均的57.48% [3] - 2025年三季度毛利率为32.61%，虽略低于去年同期的34.60%，但高于行业平均的25.79% [3] - 2025年上半年毛利率为33.4%，同比提升1.9个百分点，净利率为-1.6%，同比提升5.8个百分点 [6] 管理层与股权结构 - 公司控股股东和实际控制人为刘作斌、李有财 [4] - 董事长李有财2024年薪酬为68.98万元，较2023年的83.31万元减少14.33万元 [4] - 总经理刘作斌2024年薪酬为68.98万元，较2023年的83.31万元减少14.33万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.64万，较上期增加4.87% [5] - 户均持有流通A股数量为6488.02股，较上期减少4.64% [5] 业务发展与行业前景 - 锂电行业维持高位，全球新能源汽车和中国储能市场销量增速较高，公司主业受益回暖 [6] - 公司在固态电池领域交付新产品，进行卡位布局 [6] - 公司与交通运输部科学研究院联合发布"车船服役电池健康AI大模型"，推动新能源运营车辆电池安全检测生态体系构建 [6] - 公司正从设备企业向AI应用企业转型 [6] - 中航证券预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.6亿元、1.1亿元和2.0亿元 [6]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 新能源发电 - 光伏方面，国家推动绿电直连发展，可提高产业链低碳化转型及我国制造业低碳化国际竞争实力，关注供给侧刚性、需求复苏后价格弹性大的硅料和玻璃，以及新技术背景下中长期成长性机会 [1][14] - 风电&电网方面，江苏国信大丰海上风电项目海缆敷设，强调Q2海风业绩兑现，中美同步加速核电建设，2025年有望迎来核准和业绩兑现双重共振 [2][15] - 氢能&储能方面，伊泰集团、双良节能、一派氢能三方战略合作，推进多个氢能项目，储能5月W3招标11个、中标24个，EPC投标报价区间为0.582 - 2.6元/Wh，储能系统投标报价区间为0.423 - 0.651元/Wh，建议关注大储方向 [3][16][21] 新能源汽车 - 新能源车保有量快速增长催生后市场规模增长，但动力电池后市场存在数据不透明、检测维护难、第三方维修受限等痛点，星云股份的检测大模型可解决部分痛点，随着存量市场扩大，充检市场空间大 [4][25][28] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 电力设备新能源板块（中信）2025年5月26 - 30日下跌2.2%，今年以来累计跌幅4.5%，细分板块中光伏设备下跌0.87%、风电设备上涨0.26%、电池下跌0.98%、电网设备上涨2.27% [10][12][13] 本周核心观点 新能源发电 - 光伏：国家推动绿电直连，并网型项目按“以荷定源”原则确定电源和规模，关注协鑫科技、通威股份等企业 [14] - 风电&电网：江苏国信大丰项目海缆敷设强调Q2海风业绩兑现，中美加速核电建设，美国加强电力需求和为数据中心供电，中国持续核准新机组 [15] - 氢能&储能：三方战略合作打造多个氢能项目，推进“蒙氢出海计划”，推荐关注隆基绿能、阳光电源等企业，储能建议关注大储方向 [16][24] 新能源汽车 - 2024年我国新能源车新注册登记1125万辆，占比41.83%，保有量3140万辆，占比8.9%，相比2014年增长261倍，动力电池后市场痛点待解决，星云股份检测大模型有优势，固态电池、锂电龙头、产业化复合集流体行业均有建议关注企业 [4][25][29] 光伏产业链价格动态 - 多晶硅致密料价格36元/千克，单晶N型硅片、电池片、组件等有不同价格表现，部分产品有一定涨跌幅 [31] 一周重要新闻 新闻概览 - 包含新能源汽车和新能源发电各领域的行业资讯和公司新闻，如嘉元科技不向下修正转股价格、欧盟光伏新规等 [32] 行业资讯 - 新能源汽车：中国定义全固态电池标准，全球首台220吨级纯电动矿用自卸车交付，福田汽车与亿纬锂能合资，比亚迪刀片电池通过新国标检测 [35][36] - 新能源发电：光伏方面，国家推动绿电直连，中国光伏装机突破1太瓦，欧盟出台光伏新规，海南光伏项目并网；风电方面，国家标准启动编制，泰国公司融资，波兰提升海上风电融资容量，明阳风电场项目落地；储能方面，蒙东、河南发文，三部门促进数据共享，华昱欣与永荣能源合作 [37][39][42] 公司新闻 - 新能源汽车：嘉元科技不修正转股价格，富临精工控股股东质押股权，珠海冠宇收到定点通知，中科电气实控人解除股份质押 [44] - 新能源发电：光伏领域，龙源电力收到业绩补偿款，新宙邦调整可转债转股价格，振江股份控股股东质押股份；风电领域，金力永磁、天顺风能相关股东有股份质押和解质押情况，江苏新能董事长退休，湘电股份获政府补助；储能领域，星源材质回购股份，藏格矿业股东解除质押，同飞股份对外投资 [45][46]