胰腺癌因恶性程度高、发病隐匿而被称"癌中之王"。近年来，随着人口老龄化、饮食结构变化等高危因素增加，全球胰腺癌发病率持续攀升，仅中国每年新 发病例就超12万，超80%患者确诊时已至中晚期，且因胰腺位置深、解剖结构复杂，手术操作难度大、并发症发生率高，术后康复周期长，导致全球胰腺癌 患者术后五年生存率仅为10%左右。 此次合作不仅限于国内医疗资源的整合，更迈出了中国优质医疗"走出去"的坚实步伐。依托复星健康在国际医疗领域的成熟布局，双方已启动东南亚市场开 拓行动，近期佛山禅医在孟加拉国达卡和吉大港成功主办 "中孟医学创新交流峰会"，上海瑞金医院胰腺疾病诊疗中心的张袁光炎医师受邀同行，成为本次 国际交流的核心亮点之一。 在峰会上，张袁光炎医师代表瑞金医院胰腺疾病诊疗中心，分享了中国在胰腺疾病多学科协作、微创手术创新、术后康复管理等方面的领先经验，引发孟加 拉国医疗界的广泛关注与高度认可。作为复星健康旗下深耕国际医疗服务的核心载体，佛山禅医凭借多年积累的跨境医疗资源与服务经验，为中孟医学交流 搭建了高效桥梁，而瑞金医院的技术赋能，进一步提升了中国医疗方案在东南亚地区的影响力，惠及更多全球患者。 未来，复星健康将继续 ...

本文源自：金融界AI电报 港股汽车股盘初普遍上扬，小鹏汽车(09868.HK)涨2.53%，零跑汽车(09863.HK)、北京汽车(01958.HK) 涨超1%。 ...

监管新规出台背景与目的 - 国家市场监督管理总局研究起草《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，旨在为持续数年的“价格战”乱象画上休止符，构建覆盖汽车全产业链的价格行为规范体系 [2] - 监管机构认为严重的价格倒挂可能导致服务缩水、售后减配，最终损害消费者权益，新规旨在引导企业回归竞争本质，将资源投入技术研发与品质提升，推动行业从“价格战”迈向价值竞争 [2] 行业价格战现状与影响 - 过去三年中国汽车市场经历四轮大规模价格战，今年上半年价格战最激烈时，超过90%的主流汽车品牌参与，平均降价幅度高达15%，部分车型优惠超过官方指导价的30% [3] - 激烈的价格竞争导致经销商普遍亏损，2025年上半年汽车经销商亏损比例上升至52.6%，较去年同期增加8.3个百分点，同时74.4%的经销商存在价格倒挂现象 [3] - 汽车行业利润率从2017年的7.8%持续下滑至2024年的4.3%，2025年前4个月进一步降至4.1%，与2012年黄金时期的10.2%相比萎缩近六成 [3] - 价格战边际效应递减，今年前十个月汽车行业销量同比增长11.4%，但行业平均降价幅度达7.3%，远高于去年同期的4.1% [5] 《指南》核心内容与行业反应 - 《指南》要求企业建立以生产成本为基础、市场供求为导向的定价策略，实行全链条价格管理，并明确列举了九类“出厂价低于成本”情形和七类价格弄虚作假行为 [4] - 新规核心价值在于从制度上否定“低于成本倾销”的合法性，将竞争拉回以真实成本和价值为基础的轨道 [6] - 比亚迪、小鹏汽车、北汽集团、长城、长安、零跑、奇瑞、东风等主流车企迅速表态支持新规，并承诺优化价格管理体系，杜绝价格欺诈和不正当竞争 [5] - 北汽集团表示将完善价格合规管理体系，并将带动上下游伙伴共同落实合规要求 [5] 以旧换新“国补”政策支持 - 中央已明确2026年将继续实施“国补”政策，优化消费品以旧换新政策以刺激汽车消费 [6] - 2025年国家发行了3000亿元超长期特别国债资金用于消费品以旧换新，额度较2024年的1500亿元增长一倍 [6] - 2024年汽车报废更新超290万辆，置换更新超370万辆，拉动销售额9200多亿元，2025年补贴新政进一步扩大了补贴范围和力度 [7] - 2025年1至11月，汽车以旧换新已超1120万辆 [6] 政策效果与行业最新数据 - 政策组合拳效果显现，今年前10个月汽车行业收入同比增长7.9%，利润同比增长4.4%，利润率回升至4.4%，扭转了持续下滑趋势 [7] - 11月汽车行业车型降价规模为19款，同比减少7款，其中纯电动车型同比减少10款，显示价格战正在降温 [7] - 2025年11月，中国汽车产销量分别为353.2万辆和342.9万辆，前11月累计产销分别完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4% [8] - 2025年1至11月，新能源汽车产销分别完成1490.7万辆和1478万辆，同比分别增长31.4%和31.2% [8] 行业展望与竞争范式转变 - 随着新规实施和“国补”政策优化，中国汽车产业正迎来从“价格战”到“价值战”的关键转折点 [8] - 未来的竞争将转向技术洞察、成本控制、供应链效率与用户运营能力的“综合竞技”，这对已建立核心技术优势和体系化能力的头部企业是长期利好 [8][9] - 整个产业有望告别“增量不增收”的粗放增长，步入“量价齐稳、质效双升”的高质量发展阶段 [9]

点击上图▲立即收听 " 为车圈价格战套上 ' 紧箍咒 ' 。 " 文 /巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 年底，又进入买车旺季。 因为提新车回家过年的传统需求，再叠加政策变动： 2026年起，此前无需交车辆购置税的新能源车将开始征收10%（部分车型减半征收5%）的 购置税。 因此，今年年底购车需求格外旺盛，各大车企也趁热打铁推活动。 与此同时，市场监管也迎来了关键一步。 12月12日，国家市场监督管理总局公布《汽车行业价格行为合规指南》征求意见稿。 图源：国家市场监督管理总局 《价格指南》提到，近年来，汽车生产销售领域存在价格标示不规范、价格欺诈、价格串通、非理性竞争等行为，严重扰乱了市场秩序。 引发热议的是，《价格指南》强调， 汽车生产、销售企业若以各类方式"赔本卖车"，将面临重大法律风险。 文件发布后，比亚迪、北汽、奇瑞、小鹏等多家车企表态支持。 对此，社交媒体上不少人评论：怎么可能亏本卖？也有人开始担心：车价要涨了？ ◎ 其一，规范汽车生产企业价格行为。 其中包括，严管"亏本卖车"："汽车生产企业除了依法降价处理积压商品外，以排挤竞争对手或者独占市场为目的实施各类使出厂价格低于生产成 本的价格行为，存在 ...

公司动态 - 北汽集团计划于2026年一季度以特定场景启动L3级自动驾驶运营 [1] - 北汽蓝谷麦格纳与长安汽车近期向工信部提交了搭载L3级有条件自动驾驶功能的智能网联汽车产品准入申请 [1] - 工信部于第401批《公告》中附条件许可了相关产品 此次申报车型为极狐阿尔法S（L3工信部版）[1] - 申报的极狐阿尔法S车型搭载了包含3颗激光雷达在内的34颗高性能传感器 [1] 技术布局 - 北汽元境智驾技术体系包含Pro、Max、Ultra三种版本 [1] - Max版本使用400-600T算力 基于世界模型和VLA技术 可拓展至L3级有条件自动驾驶 [1] - Ultra版本使用1000T以上算力 面向L4级无人驾驶出租车 [1]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级 [1][7][11] 报告的核心观点 * 短期国内汽车需求景气度不高，但乘用车出口持续高增，未来出海将成为长期大主题 [1][11][12] * 行业智能化、机器人产业正在加速发展，商业化进程全面提速 [1][15][16] * 看好智能化、出海等主题带来的投资机会，并给出了相应的标的建议 [1][18] 根据相关目录分别进行总结 1. 周观点 * **国内需求短期承压**：受部分省市补贴收紧或提前结束、2024年同期高基数等因素影响，2025年10-11月乘用车零售销量同比下滑，11月传统销售旺季表现不佳，乘用车零售量同比-15.8%、环比-3.6% [1][4][11] * **车企表现分化**：11月，小鹏汽车、蔚来汽车国内销量环比分别-13%、-10%；长城汽车国内销量环比-12%；比亚迪国内销量环比-1.4%；吉利汽车、零跑汽车销量环比微增 [11] * **出海成为长期主题**：11月乘用车出口（含整车与CKD）达59.4万辆，同比+50.0%，增速已连续半年保持20%以上；新能源车出口27.3万辆，同比+244.1% [1][4][12] * **出口增长前景乐观**：随着俄罗斯市场需求恢复、燃油车持续渗透及新能源车加速放量，预计2026年我国批发端出口总量有望维持双位数增长 [1][12] * **智能化加速普及**：中国市场L2级及以上辅助驾驶系统渗透率已超60%，新能源车型高达80%以上；地平线基于单征程6M的城区辅助驾驶即将量产上车，将普惠到10万元级别市场 [15][67] * **机器人商业化加速**：美国政策层面关注度提升，国内厂商密集发布新品，如众擎机器人T800（起售价18万元）和美的集团“美罗U”，技术参数创新高，推动商业化落地进程 [16] * **投资建议**：出海主题建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车等；智能化及机器人主题建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、三花智控、拓普集团等 [1][18] 2. 行业重点数据跟踪 * **板块行情**：报告期内，沪深300指数-0.08%，申万汽车指数+0.16%，在31个申万一级行业中排名第9位；细分板块中乘用车、汽车零部件、商用车分别+0.11%、+0.25%、+0.23%，汽车服务板块-5.23% [2][19] * **周度销量（12月第1周）**： * 批发端：总销量29.8万辆，同比-40%；新能源车19.1万辆，同比-22%；新能源渗透率64.3%，同比+7.5个百分点 [3] * 零售端：总销量29.7万辆，同比-32%；新能源车18.5万辆，同比-17%；新能源渗透率62.2%，同比+4.2个百分点 [3] * **月度销量（11月）**： * 批发端：总销量299.1万辆，同比+1.7%；新能源车169.4万辆，同比+17.6%；新能源渗透率56.6%，同比+7.7个百分点 [4] * 零售端：总销量199.0万辆，同比-15.8%；新能源车121.8万辆，同比-1.7%；新能源渗透率61.2%，同比+8.8个百分点 [4][47] * 出口端：乘用车出口59.4万辆，同比+50.0%；新能源车出口27.3万辆，同比+244.1%，占出口总量46.0% [4][51][55] * **累计销量（1-11月）**： * 批发端：累计2672.1万辆，同比+11.2%；新能源车累计1367.4万辆，同比+51.2%，渗透率51.2% [34][38] * 零售端：累计2044.7万辆，同比+2.0%；新能源车累计1103.3万辆，同比+16.8%，渗透率54.0% [45][47] * 出口端：乘用车累计出口512.4万辆，同比+19.2%；新能源车累计出口209.1万辆，同比+94.0%，占出口总量40.8% [51][55] 3. 行业动态 * **政策与市场**：沈阳发放5000万元汽车消费补贴；国家统计局称整治“内卷式”竞争成效显现，新能源车整车制造价格降幅收窄；海南“十五五”规划支持新能源汽车等企业有序出海 [66][68] * **产业链合作**：LG新能源与奔驰签署价值2.06万亿韩元（约14亿美元）的电池供应合同；大众与小鹏合作的首款车型将于12月31日落地，开发周期18个月；日产与Wayve合作开发下一代ProPILOT系统 [66][69] * **产品与技术**：鸿蒙智行宣布2026年将至少有11款新车上市；地平线宣布基于单颗征程6M芯片的城区辅助驾驶解决方案即将量产上车，普惠10万元级市场 [67] * **重点新车**：报告列出了2025年12月已上市及待上市的多款重点新车，涵盖东风日产、赛力斯、蔚来、吉利、长城等多个品牌，动力类型包括PHEV、BEV、ICE等 [70]

汽车行业监管与动态 - 国家市场监督管理总局就《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》公开征求意见 要求汽车销售企业销售商品或提供服务应按规定进行明码标价 包括可选配件的名称、价格、规格、产地等内容 不能现场交付车辆的需在交易前明确告知交付时间 [2] - 比亚迪、小鹏、北汽多家车企在征求意见稿发布后表态响应 [2] - 小米汽车宣布“现车选购”新增准新车上架开售 准新车为因运输等原因产生维修项的原厂新车 经过官方修复及附加检验 消费者可在小米汽车APP选购 已锁单未交付的用户可改配 [6] 人工智能与科技行业 - OpenAI应用部门CEO表示 ChatGPT的成人模式预计将于2026年第一季度推出 公司将先提升年龄预测能力再正式引入成人内容功能 [1] - OpenAI发布最新升级版本GPT-5.2 以应对生成式人工智能领域日趋激烈的竞争 此举被业界认为凸显了行业面临的竞争压力 [22][23] - 英伟达首席执行官黄仁勋表示 人工智能将推动全球GDP从100万亿美元增长到500万亿美元 [10] - 微软消费人工智能主管承诺 若超级智能技术对人类构成威胁 将立即停止相关研发工作 [17] - 美国总统特朗普签署了一项关于人工智能政策的行政命令 称美国需要一个人工智能审批的中央授权机构 [17] - 马斯克旗下人工智能初创公司xAI和萨尔瓦多政府宣布达成合作伙伴关系 在未来两年内开发和部署一个全国性的人工智能教育系统 [16] - 北京人形机器人创新中心发布全国首个全自主无人化人形机器人导览解决方案 可覆盖展厅导览、商场导购、业务讲解、文旅景区等多元场景 [8] 消费电子与硬件 - 三星电子旗下首款三折叠手机Galaxy Z Trifold于12日在韩国本土正式开售 售价359.04万韩元（约合人民币1.72万元） 将陆续在中国大陆、中国台湾、新加坡、阿联酋和美国等地发售 [23] - 深圳罗马仕科技有限公司因违反强制认证规定、虚假宣传案 被深圳市市场监督管理局南山监管局没收违法所得1.2万余元、罚款123万元 [2] 医药与生物科技 - 礼来公布新一代减肥针retatrutide的Ⅲ期临床试验研究数据 最高剂量组（12毫克）在68周内体重减轻了23.7% 膝关节疼痛分量表评分下降了62.6% [8] - 诺和诺德旗下药物司美格鲁肽在印度上市 定价落在每周24美元的低位区间 [12] - 南开大学化学学院研究团队开发出一种全新的广谱抗甲型流感病毒策略 基于“多路复用蛋白降解靶向嵌合分子（PROTAC）”技术 相关成果发表于国际期刊《美国化学会志》 [13] 互联网与社交媒体 - 总部位于美国的在线平台红迪就澳大利亚针对16岁以下人群的社交媒体禁令向澳高等法院提起诉讼 要求法院宣布相关法律无效或宣布该禁令不适用于该平台 [5] - 美国开放人工智能研究中心及微软公司遭遇一起与谋杀相关的诉讼 诉讼指控ChatGPT“加剧用户妄想”并间接导致一起命案 这是美国首起将AI聊天工具与谋杀直接关联的诉讼 [5] 企业合作与投资 - 迪士尼宣布将向OpenAI投资10亿美元 并允许OpenAI在其Sora AI视频生成器中使用星球大战、皮克斯和漫威系列电影中的角色 [6] - 京东宣布未来5年将投入220亿 通过租赁、自建以及住房保障基金支持等方式 提供15万套“小哥之家” 过去20多年京东已在改善职工居住条件上累计投入220亿元 [6][7] 企业运营与资本市场 - 荣耀管理团队成员、公司高级副总裁、品牌营销总裁兼首席营销官郭锐确认从荣耀离职 [9] - 摩尔线程公告 公司及子公司计划使用最高不超过75亿元（含本数）的闲置募集资金进行现金管理 使用期限自董事会审议通过之日起12个月内有效 [10][11] - 鹏辉能源公告 公司目前正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联交所上市事项 [13] - 固德电材系统（苏州）股份有限公司首发上市申请将于2025年12月19日接受深交所上市审核委员会审议 [14] - 成都宏明电子股份有限公司首发上市申请获深交所上市审核委员会通过 [15] - lululemon发布2025财年第三季度财报 全球净营收同比增长7%至26亿美元 其中国际业务净营收同比增长33% [17] 投融资动态 - “伯汇生物”完成近亿元人民币A+轮融资 由亦庄国投领投 北创投跟投 老股东龙磐投资持续加码 融资将用于加速核心项目的临床推进与临床前管线的拓展 [18] - “安澜动力”完成千万元天使+轮融资 投资方为香港X科技基金、清水湾二期基金、韧行投资 资金将用于产品功能样机的迭代研发与测试 团队人才完善 [19] - “耐德佳”完成由北创投旗下北文科基金投资的C4轮融资 [20] - “斯北图”完成超4亿元C轮融资 投资方包括中金资本、洪泰基金等 资金将加速卫星互联网载荷产品的研发迭代与核心芯片布局 推动工业航天智能制造线升级扩能 [21] 消费与旅游市场 - 去哪儿旅行数据显示 哈尔滨冰雪大世界门票预售首日 单日销量在国内景区中断层领先 同比去年增长2.8倍 其中12月31日入园的跨年票占比超过总数的55% [12] - 2026年元旦假期 冰雪大世界周边民宿预订量在全国商圈中位居第一 [12] - 上海机场集团浦东、虹桥国际机场进出境免税店项目中标候选人公示 杜福睿（上海）商业有限公司和中国免税品（集团）有限责任公司中标 日上免税行（上海）有限公司最终无缘 [12] 其他行业事件 - 农夫山泉客服人员对社交媒体上流传的东方树叶“茶菌宠物”现象回应称 茶叶饮料开瓶后应当天尽快饮用 产品若出现“茶菌”不建议继续饮用 [4] - 葡萄牙全国总罢工活动导致该国约400架次航班被取消 [11]

交易概述 - 北京汽车拟向控股股东北汽集团出售其全资附属公司北汽国际51%的股权 [2] - 交易对价为人民币160,757.4万元，参考独立评估师以收益法评估的股东全部权益价值人民币315,210.58万元确定 [2] - 交易对价以现金分两期支付，各占50%，分别为人民币80,378.7万元 [2] 交易影响与财务处理 - 交易完成后，北汽国际将由北汽集团持股51%、北京汽车持股49%，不再作为北京汽车附属公司，其财务业绩不再并入北京汽车合并报表 [3] - 北京汽车预计将确认除税前出售收益约人民币22亿元 [3] - 出售所得款项将用于补充集团营运资金及业务发展，以提升核心竞争力 [3] 交易背景与战略考量 - 2025年1-10月，中国汽车出口量达561.6万辆，同比增长15.7%，行业出口市场持续增长 [3] - 交易旨在深化公司国际化战略，把握出海机遇 [3] - 通过交易，可借助北汽集团的平台优势，为北汽国际在海外产品开发、品牌建设、投融资等方面全面赋能 [3] - 北京汽车通过保留49%股权，旨在持续分享北汽国际未来高质量发展带来的长期红利 [3] 标的公司情况 - 北汽国际主要从事海外销售及分销北京汽车自有品牌乘用车 [3] - 截至2025年9月30日，北汽国际经审核净资产为人民币92,771.57万元 [3] - 2023年至2024年，受全球市场波动影响，北汽国际净利润有所下滑 [3] - 随着海外渠道完善及属地化运营深化，北汽国际未来有望实现规模效应与盈利能力提升 [3]

公司高层人事调整 - 北京汽车近期进行新一轮高层人事调整，陈更接任宋玮担任北京汽车股份有限公司总裁，同时顾鑫和朱雁进入董事会 [1] - 新任总裁陈更职业经历集中在零部件领域，曾担任北京海纳川汽车部件股份有限公司党委副书记兼总裁等职 [2] - 非执行董事顾鑫现任北汽集团董事会秘书、资本运营部部长，有丰富的资本运作及企业管理经验 [2] - 执行董事朱雁现任北京汽车股份有限公司副总裁兼财务总监，拥有审计师背景和丰富的财务管理经验 [2] - 更早之前，王昊于今年3月接棒陈巍正式出任北汽股份董事长，成为该公司最年轻的“掌门人” [3] 公司经营业绩与挑战 - 2025年上半年，北京汽车营业总收入为823.98亿元，归属于上市公司股东的净利润为3.60亿元 [3] - 公司2025年下半年经营核心为“营销赋能、成本管控、质量攻坚”，旨在扩大市场份额，提升投入效能 [3] 集团战略目标与规划 - 北汽集团明确“十五五”发展目标，坚决推进两个“三年跃升行动” [3] - 第一个三年（2025-2027年）目标为实现规模跃升，整车销量突破300万辆，销量规模进入行业前六 [3] - 第二个三年（2028-2030年）目标为实现效益跃升，整车销量突破400万辆，市场占有率突破10%，跻身行业第一阵营 [3] - 支撑上述目标的“1958”战略中，“5”代表“五个业务布局”，包括自主乘用车、自主商用车、合资乘用车、零部件、服务与贸易五大业务板块 [4] 公司战略定位 - 北京汽车作为北汽集团旗下的核心上市公司，承载着集团发展自主品牌和战略转型的重要任务 [3] - 北汽正集中资源推动自主品牌发展 [1]

股权出售 - 公司拟出售北汽国际51%股权给北汽集团，现金总代价160,757.40万元[4][11][21] - 股权收购协议于2025年11月21日订立，出售事项待公司和北汽集团完成内部审批及国资部门批准或备案[11][32] - 交易完成后，北汽集团和公司分别拥有51%及49%权益[116][118][169][172] 财务数据 - 2023 - 2024年北汽国际收入分别为327,328.47万元、297,836.23万元，扣除税项后净利润分别为14,877.48万元、3,258.84万元[42] - 2025年9月30日，北汽国际经审核资产净值为92,771.57万元[44] - 2025年10 - 12月至2030年营业总收入从262,861.31万元增长至2,077,431.77万元[66] 评估相关 - 评估基准日为2025年9月30日，选用收益法和市场法，收益期无期限，预测期至2030年[14][45][46] - 北汽国际股东全部权益经评估价值为315,210.58万元，股权代价参考此评估价值经公平磋商厘定[28] - 选取全新好、漳州发展、申华控股为可比较公司，市场法评估采用经修订市净率8.97倍[80][198] 临时股东会 - 公司拟于2025年12月29日召开临时股东会，表决以投票方式进行，结果将公布[5][16][136] - 建议委任顾鑫、陈更、朱雁为董事，修订股东大会议事规则、董事会议事规则和公司章程[120][127][129][134] - 北汽集团及其联系人就出售事项回避表决，董事建议独立股东投票赞成相关决议案[136][137] 公司业绩 - 2023 - 2024财年公司收入分别为1979.492亿元、1924.956亿元，期内利润分别为136.263亿元、98.329亿元[160][161] - 2024 - 2025年首6个月公司收入分别为943.92292亿元、823.98455亿元，期内利润分别为68.66298亿元、37.74388亿元[160][162]