新登记基金管理人总体情况 - 2025年10月，基金业协会审核通过了12家私募股权、创业投资基金管理人的登记申请 [5] - 新登记机构包括7家国资机构和5家市场化机构 [5] 基金管理人背景与资本结构 - 江苏农垦毅达基金由江苏省农垦集团持股51%，毅达资本持股49%，注册资本1000万元人民币 [7] - 央企战新产发基金注册资本1亿元人民币，出资股东包括中国国新、中国移动等五家央企的资本平台，其管理的央企战新基金首期募集510亿元 [7][8] - 浙江金控是浙江省金融控股有限公司下属的政府基金投资管理平台，管理规模近500亿元 [8] - 12家管理人中，8家注册资本实缴比例为100%，香江智景实缴比例较低为20%，央企战新产发基金实缴68%，河南自然资源基金实缴50%，南通战新基金实缴25% [13][14] 基金管理人地域分布 - 11家机构注册地与办公地均位于同一地区，仅航渝空天信息产业基金注册在重庆、办公在北京 [9][10] 基金管理人成立与登记时间 - 5家机构成立时间超过1年，其中浙江金控成立已超过13年，剩余7家机构成立时间不满1年 [11][12] 登记办理效率 - 央企战新产发基金办理登记最快，仅用时9天，南通战新基金办理最慢，用时264天 [15] - 机构平均准备材料耗时83天，平均齐备性反馈次数为1次，平均办理环节反馈次数为1.6次 [15][16] 法律服务支持 - 新登记的12家基金管理人共计选用了10家律师事务所提供服务 [17][18]

公司产品与技术 - 芯片内嵌式PCB产品目前主要应用在新能源汽车动力域[1] - 产品通过更高集成度和功率密度显著提升电气性能 包括降低系统杂感及开关损耗 大幅提升开关速度 从而达到提升续航里程效果[1] - 产品已获得部分主流汽车终端主机厂和OEM厂商认可 产品需求市场日益扩大[1] 公司产能与项目规划 - 为满足客户需求 公司计划建设"芯创智载"新一代PCB智造基地项目[1] - 该项目预计2026年中开始投产[1] 产品应用前景 - 除新能源汽车外 芯片内嵌式PCB产品在数据中心 高功率通信设备 人形机器人 储能 航空航天等领域具有广阔应用前景[1] - 产品能显著提升系统效率 散热能力和可靠性 实现高压高能效场景的全面支持[1]

MSCI指数调整结果 - MSCI宣布2025年11月份指数审核结果，将于2025年11月24日收盘后正式生效 [3] - MSCI全球标准指数新纳入69只股票，剔除64只股票 [7] - MSCI中国指数本次新纳入26只中国股票，剔除20只股票 [3][7] MSCI中国指数调整详情 - 新纳入股票以资源股和科技类公司为主，例如中国黄金国际（H股）、紫金黄金国际（H股）、赣锋锂业（H股）、华虹公司、生益电子、英维克、长盈精密、江波龙、中材科技、优必选（H股）等 [7][9] - 剔除股票包括东阿阿胶、海澜之家、金龙鱼等20只 [11][12] - 股票被纳入MSCI中国指数意味着进入MSCI全球标准指数系列，从而获得大量被动资金跟踪 [5][10] MSCI中国A股在岸指数调整 - MSCI中国A股在岸指数成分股增加17只，剔除16只 [13][14] - 新增成分股包括千里科技、东阳光、长川科技、华虹公司、中材科技等 [13][14] 外资机构市场观点 - 联博基金认为美联储降息周期或推动资金回流新兴市场，建议关注A股中具备创新优势的高质量民营企业及现金流充沛的红利题材 [16] - 富达基金持续看好人工智能、航空航天、低空经济及创新型大消费四大核心赛道 [16] - 景顺看好美国周期性股票、中小盘股票、价值型股票及非美市场资产，认为这些领域估值更具吸引力 [16]

MSCI指数调整结果 - MSCI宣布2025年11月份指数审核结果，将于2025年11月24日收盘后正式生效[1] - MSCI全球标准指数新纳入69只股票，剔除64只股票[4] - MSCI中国指数新纳入26只中国股票，剔除20只股票[1][4] MSCI中国指数调整详情 - 新纳入标的包括多只资源股以及半导体、高端制造等科技类公司，例如中国黄金国际（H股）、紫金黄金国际（H股）、赣锋锂业（H股）、华虹公司、生益电子、英维克等[4][6] - 剔除标的包括东阿阿胶、海澜之家、金龙鱼等20只股票[7][8] - 新纳入个股可能在生效日尾盘迎来海外被动指数资金卡点买入[6] 其他MSCI指数调整 - MSCI中国A股在岸指数增加成分股17只，剔除16只[8][9] - 增加标的包括千里科技、东阳光、长川科技、华虹公司、中材科技等[8][9] 外资机构市场观点 - 联博基金认为美联储降息周期或推动海外资金回流至包括A股在内的新兴市场股市[10] - 富达基金持续看好人工智能、航空航天、低空经济以及创新型大消费四大核心赛道[10] - 景顺看好美国周期性股票、中小盘股票及价值型股票，以及非美市场资产[10]

氯化亚砜价格表现 - 11月5日氯化亚砜市场均价大幅上涨8.61%至1552元/吨，市场整体受到成本端有利支撑 [1] - 8月以来氯化亚砜价格从1300元/吨稳步上涨，累计涨幅达19.38% [1] - 在经历2024年需求疲软和价格低位后，产品价格有望迎来修复周期 [1] 氯化亚砜应用领域与需求驱动 - 氯化亚砜是重要基础化工原料和氯化剂，主要应用于农药、医药中间体和染料的合成，需求相对稳定 [1] - 氯化亚砜是生产高性能电解液的主要原材料，特别是用于新型电解质双氟磺酰亚胺锂（LiFSI），而LiFSI是固态电池核心电解质材料 [1] - 随着新能源汽车和储能市场对电池能量密度、快充性能和安全性要求提升，LiFSI渗透率有望快速增长，从而拉动对高纯度电池级氯化亚砜需求 [1] - 氯化亚砜是生产芳纶聚合单体的核心原料，芳纶是国防军工、航空航天等领域不可或缺的高性能纤维 [1] - 氯化亚砜也是生产特种工程塑料聚醚酮酮（PEKK）的原料之一 [1] 主要生产企业概况 - 凯盛新材是全球最大氯化亚砜生产企业，产能达到15万吨/年，凭借生产工艺、成本控制和循环经济优势占据行业龙头地位 [2] - 世龙实业是国内主要氯化亚砜生产商之一，产能5万吨，下游客户主要集中于生产三氯蔗糖甜味剂、医药中间体、染料及其他精细化工行业，部分用于锂电池原料等行业 [2] 行业前景与受益者 - 随着下游新兴领域需求爆发，具备规模优势、一体化成本优势和技术领先性的龙头企业将最为受益 [1]

机器人领域产品与技术 - 聚焦机器人关节模组智能测控平台研发与产业化 实现多维力和力矩传感器 编码器 控制 驱动四合一 [1][2] - 全资子公司东华校准检测有限公司为CNAS认可实验室 2024年完成多维力/力矩传感器检测校准装置研制并应用于第三方检测服务 [3] - 在机器人轻量化领域提供系统性设计与优化解决方案 包括尺寸优化 外形优化和拓扑优化以帮助客户实现极致减重 [4] - 公司正重点研制具有高精度和强抗干扰特点的压阻式触觉传感器 目前研发已取得积极进展并处于内部测试与优化阶段 [5] 公司战略规划 - 面向十五五新发展阶段 公司将在现有业务板块稳健发展基础上 聚焦新能源 新材料 航空航天 具身智能等战略性新兴产业 [3] - 公司根据未来规划统筹制定股权激励等中长期激励计划 具体计划以公司公告为准 [6]

投资评级 - 报告对苏轴股份的投资评级为“增持”，且为维持该评级 [3] 核心观点 - 报告核心观点为看好公司积极拓展航空航天、工业自动化、工业机器人、高端装备等新领域，并维持“增持”评级 [5] - 公司正积极推进智能化改造和数字化转型 [5] - 公司在德国设立全资子公司，以提升境外知名度及国际竞争力 [6] 公司财务表现与预测 - 2025年前三季度公司实现营业收入5.38亿元，同比减少1.70%；归母净利润为1.18亿元，同比增长0.70% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.71亿元、2.01亿元、2.25亿元 [5] - 预计2025-2027年EPS分别为1.05元、1.24元、1.38元，当前股价对应P/E分别为29.6倍、25.2倍、22.5倍 [5] - 财务预测显示，2025-2027年营业收入预计将持续增长，分别为8.25亿元、9.20亿元、10.36亿元 [7] 行业背景与市场机遇 - 2025年1-9月中国汽车产销量分别完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9% [5] - 2025年上半年汽车轴承市场规模超2000亿元，占轴承行业总规模40%以上 [5] - 2025年上半年工业机器人产量同比增长35.6%，工业自动化控制系统快速增长，机器人关节轴承需求快速增长 [6] 公司业务布局与客户 - 公司轴承产品在汽车配套市场应用广泛，包括转向系统、制动系统、新能源车电驱系统等 [5] - 公司客户包括博格华纳、博世、采埃孚、华域汽车等全球头部零部件企业 [5] - 公司滚针轴承产品在工业机器人领域主要配套RV减速机，目前RV减速器已进入小批量供货阶段 [6] - 公司重点布局航空航天、国防工业、机器人、低空经济、高端装备等高潜力领域 [6]

市场行情阶段与特征 - 上证指数在冲上4000点后出现快速回落，但4000点被视为行情中继而非结束，牛市下半场或将在调整后展开[1] - 本轮牛市上半场自“924”政策转向后开启，市场连续四个交易日大涨，上证指数短期内上涨千点，并在10月8日成交量放量至3.45万亿[1] - 今年一季度人形机器人板块大涨开启科技牛行情，后续“七翻身”行情推动上证指数第二波上攻至4000点，上半场主要特征是科技股一枝独秀[1] - 当前行情被定义为结构性牛市，预计明年可能转向全面牛市，传统板块也可能迎来机会[2] - 尽管大盘站上4000点，但仍有不少投资者未能盈利，这被视为行情仍处于牛市上半场的迹象[2] 行业板块表现与轮动 - 科技股（被戏称为“小登股”）是上半场行情的主角，而新能源、电力、银行等板块（“中登股”）以及传统消费和工业制造（“老登股”）表现相对低迷[1] - 经济转型背景下，传统行业经营相对困难，而人形机器人、芯片半导体、算力算法、创新药等新兴行业呈现良好上升态势[2] - 近期出现板块轮动，科技股回调的同时，以储能、光伏、锂电池为代表的清洁能源板块（“中登股”）表现突出[2] - 科技行业具有赢者通吃效应，未来可能出现类似英伟达、特斯拉的万亿市值巨头，但许多公司可能只是陪跑[3] - 今年处于炒作科技股前期阶段，相关概念股普遍上涨，明年行情深化后科技股可能出现分化，业绩兑现能力将成为关键[3] 政策与资金面驱动因素 - 二十届四中全会公布的“十五五规划”重点提及人形机器人、芯片半导体、生物制药、低空经济、深海科技、航空航天、量子技术、可控核聚变等未来产业[3] - 本轮牛市是政策支持、资金推动及居民储蓄向资本市场大转移共同作用的结果[5] - 我国居民存款已突破160万亿，今年前三季度新增12万亿，大量储蓄需要寻找投资出口[5] - 由于楼市表现低迷，居民储蓄转移的主要方向是股市，为市场带来增量资金[5] - 当前A股总市值达到约120万亿，接近十年前5000点时70万亿总市值的两倍[4] 杠杆与风险关注点 - 两融余额已突破25000亿大关，超过十年前A股5000点时2.25万亿的历史高点[4] - 今年加杠杆的资金更多集中在涨幅较大的科技股上，这使得科技股的调整压力加大[4] - 当前杠杆率相对十年前更低，因总市值更大，且没有场外配资[4] 后市展望与投资策略 - 对后市保持积极乐观，参照美股科技股上涨十年及英伟达市值突破5万亿美元的表现，认为中国科技股行情仍有较大空间[5] - 年末市场可能震荡加剧，科技股获利回吐压力增加，但由于场外资金入场意愿强，市场大幅下跌可能性不大[5][6] - 科技股若出现调整将具备布局机会，其行情有望贯穿整个牛市[6] - 清洁能源板块在新能源大战略背景下仍具有上升空间[6] - 建议投资者可均衡配置，提前布局估值处于低位的消费白马股，这些公司分红率较高且品牌价值突出[6]

公司动态 - 今创集团全资控股的常州今创航空航天产业投资有限公司于近日成立 [1] - 新成立公司注册资本为1亿元人民币 [1] - 公司经营范围涵盖微小卫星的科研试验与生产制造 [1] - 业务范围包括火箭发射设备研发和制造 [1] - 公司同时提供人工智能相关的系统集成服务与技术咨询 [1] 业务布局 - 今创集团通过新公司进入航空航天产业投资领域 [1] - 业务布局延伸至微小卫星及火箭发射设备产业链 [1] - 结合人工智能技术拓展航空航天行业的应用服务 [1]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 核心观点 - 低空经济已迎来从宏观（国家层面产业规划）到中观（各地地方补贴）再到微观（基建主机招标、应用场景打造）的纵向落地[18] - 建议关注低空经济后续板块行情[18] - 推荐标的卧龙电驱、绿能慧充[18] - 受益标的包括低空制造（万丰奥威、宗申动力等）、低空基建（莱斯信息、深城交等）、低空运营（深圳机场、中信海直、祥源文旅、岭南控股、西域旅游等）[18] 本周板块回顾 - 本周（10月27日-10月31日）低空经济A股相关标的平均涨跌幅为+2.0%[2][8] - A股涨幅前五标的：鹏辉能源（+30.3%）、欣旺达（+14.5%）、航新科技（+10.8%）、星源卓镁（+8.8%）、国轩高科（+7.8%）[2][8] - A股跌幅前五标的：安凯客车（-7.3%）、长源东谷（-5.2%）、深城交（-4.1%）、金盾股份（-4.1%）、广联航空（-3.6%）[2][8] - 美股表现：Joby Aviation（+7.5%）、亿航智能（+4.8%）、Archer Aviation（-0.6%）、Eve Holding（-1.6%）、Vertical Aerospace（-5.1%）[2][12] 行业动态 - 10月29日，中央企业战略性新兴产业发展专项基金发布，首期规模达510亿元，中国国新拟出资约150亿元，重点支持人工智能、航空航天、高端装备、量子科技等战略性新兴产业[1][17][22] - 10月30日，“空地一体集群智慧AI生态联盟”成立，发布《空地一体集群智慧AI场景解决方案白皮书》及多款新品[1][18][23] - 10月28日，粤港澳大湾区最大低空测试场“深圳陆空一体智能网联综合交通测试基地”在坪山正式投入运营[24] 个股动态 - 10月30日，哈尔滨联合飞机研制的铂影T1400无人直升机首航成功，最大载重达650公斤，标志低空经济迈入“吨级时代”，可应用于物流运输、应急救援等场景[1][18][25]