行业投资评级 - 强于大市（维持）[2] 核心观点 - 政策收紧推动行业竞争格局优化 通过能效和碳排放政策加速落后产能淘汰 重塑市场竞争格局[2] - 化工行业分化加剧 农药 专用化学品 涂料 合成橡胶等领域实现营业收入 利润和进出口额"三增长"[2][55] - 建议关注SW农药 SW氟化工 SW钾肥 SW煤化工 SW食品及饲料添加剂 SW油田服务等子板块[2][63] - 推荐关注鹏华中证细分化工产业主题ETF（159870 SZ）[2][64] 行情回顾 - 8月沪深300指数涨幅10 33% 科创创业50指数涨幅33 25% 科创50指数涨幅28 00% 创业板50指数涨幅27 74%[8] - 红利指数下跌0 73%[8] - 基础化工板块PB较上月有所提高 石油化工板块PB较上月提高但仍低于年初水平[2] 宏观数据表现 - 8月PMI为49 4% 较上月提高0 1个百分点[2][29] - 主要原材料购进价格指数为53 3% 较上月提高1 8个百分点[2][29] - 7月PPI同比为-3 6% 化学原料和化学制品制造业PPI为-6 5% 降幅扩大0 4个百分点 化学纤维制造业PPI为-8 9% 降幅扩大1 2个百分点 石油和天然气开采业PPI为-12 6% 与上月持平[2][29] - 7月化学原料及化学制品制造业固定资产投资累计同比-4 7% 降幅扩大3 6个百分点 化学纤维制造业投资累计同比11 1% 提高0 5个百分点 石油和天然气开采业投资累计同比-11 3% 降幅扩大0 2个百分点[29] - 化学原料和化学制品制造业 化学纤维制造业产成品存货创年内新高[2][29] 原材料价格走势 - 8月WTI原油均价64 00美元/桶 环比下跌4 72% 较2024年均价下跌15 51%[38] - 8月NYMEX天然气均价2 89美元/百万英热单位 环比下降12 42% 较2024年均价上涨19 92%[38] - 8月秦皇岛5500K动力煤均价670元/吨 环比上涨0 75% 较2024年均价下跌6 63%[38] 下游行业需求 - 7月纺织纱线 织物及其制品出口金额同比0 6% 较上月提高2 2个百分点[47] - 7月家用电器出口金额同比-3 8% 降幅收窄5 2个百分点[47] - 7月新能源汽车产量同比17 10% 较上月降低1 1个百分点[47] - 7月汽车产量同比8 4% 较上月降低0 4个百分点[47] - 7月房地产新开工施工面积累计同比-19 4% 降幅收窄0 6个百分点[47] - 7月集成电路产量同比15 0% 较上月降低0 8个百分点[48] 政策影响分析 - 《工业重点领域能效标杆水平和基准水平(2023年版)》对21种化工产品提出明确能效要求 14种产品2025年底前达不到基准水平将淘汰 7种产品2026年底前需达标[2][56] - 《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》2025年9月1日起施行 对年综合能源消费量50万吨标准煤及以上项目实行节能审查[2][53] - 《关于推进绿色低碳转型加强碳市场建设的意见》提出2027年碳市场基本覆盖工业领域主要排放行业 2030年建成全国碳排放权交易市场[2][49][50] - 全国碳市场已累计成交配额6 81亿吨 成交额467 84亿元[50] 行业经营状况 - 2025年上半年石化全行业营业收入7 77万亿元 同比下降2 6% 利润总额3810 3亿元 同比下降10 3% 进出口总额4414 3亿美元 同比下降6 9%[54] - 油气开采板块营业收入6829 6亿元（同比下降5 2%） 利润1834 2亿元（同比下降11 1%）[55] - 化工板块营业收入4 75万亿元（同比增长1 7%） 利润1996亿元（同比下降5 5%）[55] 子板块财务表现 - 2025H1归母扣非净利润保持增长的子板块包括SW氯碱 SW煤化工 SW涂料油墨 SW民爆制品 SW氟化工 SW食品及饲料添加剂 SW涤纶 SW氨纶 SW改性塑料 SW合成树脂 SW膜材料 SW橡胶助剂 SW农药 SW钾肥 SW复合肥 SW油田服务[58][59] - 2025H1净利润增长率排名前三的子板块：SW农药（148 35%） SW氟化工（108 17%） SW钾肥（42 61%）[60][61] - 具备估值优势的子板块：SW煤化工（2025H1 PE 16 86倍） SW氟化工（32 79倍） SW食品及饲料添加剂（14 68倍） SW涤纶（23 33倍） SW油田服务（18 42倍）[62][63]

绿电发展目标 - 到2030年全省有降碳刚性需求的出口外向型企业绿色低碳转型基本实现 [1] - 重点企业绿电交易比例显著提高 [1] - 绿电消费认证和碳足迹认证基本实现全覆盖 [1] 电力系统建设 - 统筹发展风电光伏水电实现风光水互补保障绿电稳定供应 [1] - 加强清洁能源基地调节性资源和输电通道的衔接协同 [1] - 提升电力系统安全运行和综合调节能力 [1] 企业支持措施 - 支持出口外向型企业利用周边新能源资源探索开展绿电直连 [1] - 鼓励相关主体为企业提供绿电溯源与绿电认证服务 [1] - 对取得国际碳足迹认证的企业按规定予以支持 [1] 国际化认证 - 对接国际第三方碳足迹认证机构拓展绿色低碳贸易认证服务 [1] - 引导外贸企业适应欧美低碳规则提升碳足迹认证能力 [1] 产业园区发展 - 支持重点出口产业和绿色载能产业协同发展 [1] - 推动园区建成能源零碳化产业低碳化基础设施绿色化管理智慧化技术先进化认证国际化的零碳园区 [1]

行业技术突破 - 中国主导的家用直流插头插座两项国际标准在IEC成功立项 填补该领域国际标准空白[1] - 标准将规定防触电保护 结构 机械性能 电气性能 型式尺寸等技术要求和试验方法[1] - 标准涵盖材料阻燃 电弧防护等多方面技术要求 为直流供电电源和电器搭建安全电力传输桥梁[1] 行业发展背景 - 家庭电力供应长期主要采用交流电系统 直流电应用潜力随光伏发电 风电 储能技术及直流电器发展日益凸显[1] - 直流供电系统在特定场景能减少电能转换环节损耗 提升能源利用效率[1] - 家用直流插头插座是新型电力系统重要基础设施 用于直流电源与电器间关键电气连接[1] 国际合作与影响 - 标准项目由中国专家作为负责人 联合英国 德国 意大利 约旦 挪威 比利时等国专家开展技术研讨和试验验证[2] - 标准推动将助力全球绿色低碳转型和可持续发展目标实现[2]

记者9月3日获悉，宁夏煤炭行业近日实现"四体系认证"零的突破——宁夏王洼煤业有限公司一次性通过 质量管理、环境管理、职业健康安全管理、能源管理体系四大国际标准认证，为区域能源行业转型升级 树立了标杆。 自启动认证筹备以来，宁夏王洼煤业有限公司坚持"绿色、低碳、安全、发展"工作方向，成立专项领导 小组统筹资源，制定了科学推进方案。各职能部门对标国际标准系统梳理管理流程，开展差距分析并夯 实基础。在体系推进阶段，公司组织覆盖标准解读、文件编制及内审技巧的系列专题培训，提升全员认 知与执行能力；同步组建专业团队修订管理制度，编制形成符合国际标准且具操作性的管理手册及程序 文件体系，构建起完整的规范化管理框架。 "此次认证的突破是对我们长期秉持规范治理、追求卓越品质的权威认可。"宁夏王洼煤业有限公司相关 负责人表示，企业将持续深化管理体系运行效能，健全长效管控机制，着力在环境保护、质量保障、能 源优化及职业健康安全领域提升核心竞争力，为员工构建更加安全健康的工作环境，全力助推行业绿色 低碳转型。 6月下旬，经方圆标志认证集团严格审核，专家组通过文件审查、现场验证、管理层及员工访谈等多维 度考核，高度评价公司在环境绩效 ...

公司核心优势 - 拥有新疆地区得天独厚的风光资源 在项目核准、土地审批、电网接入等方面享有优先支持 [1] - 享受所得税减免、绿电补贴、绿色融资倾斜等政策红利 成功发行清洁能源基础设施绿色资产支持专项计划（碳中和）资产支持证券 [1] - 作为"疆电外送"第一、第二、第三通道重要参与者 承载地方政府能源转型和能源结构优化使命 [1] 碳市场与绿色交易布局 - 参与全国碳市场配额交易 探索"绿电+绿证+CCER"组合销售模式 [1] - 2025年推动6859万千瓦时绿电交易和122.69万张绿证交易 2025年上半年绿证交易收入超300万元 同比增长150% [1] - 积极拓展售电业务 锁定长周期大用户售电协议 开展绿电、绿证及碳汇等衍生品交易 [1] 区域战略定位 - 新疆肩负国家"三基地一通道"建设使命 以推动绿色发展、推进能源生产和消费革命为方向 [1] - 公司作为自治区国资控股新能源平台 受益于"西部大开发"和"丝绸之路经济带核心区"政策叠加优势 [1]

企业污染治理 - 加强涉煤涉矿企业源头污染管控 将企业分为关停取缔类 停产整治类 边生产边整治类三类处置 [6][16][20] - 从严管控煤矿 压实环保主体责任 完成生态恢复治理和土地复垦 设立黄河河道及干流岸线外推1公里禁止开采区 [6][16][20] - 督促企业新建改造储煤棚 筒仓 安装抑尘喷雾系统 新建改造初期雨水收集池 提升污染防治能力 [6][16][20] - 查处企业超产能生产 破坏生态环境 违法占地 违法用水等行为 [6][16][20] 运输结构调整 - 以煤炭等大宗货物"公转铁"为主攻方向 重点治理G338 S249 S308三条国省干道 [7][23] - 依法整治3条国省干道两侧控制区违章建筑物 清理废弃物 [7][23] - 推动煤炭企业"公转铁"建设 配合推进省道S247线刘家塔至土崖塔新建项目 实现249省道与黄河一号旅游公路功能转换 [7][23] - 强化物料运输扬尘源头治理 对重点货运企业不间断巡查 车辆落实篷布遮盖和封闭措施 [7][23] 河道生态治理 - 以黄河 县川河 朱家川河为重点 实施河道综合整治项目 改善行洪排涝 提升河道环境质量 [9][28] - 巩固提升入河排污口整治成果 全天候在线监测黄河水质 [9][28] - 加快推进城镇生活污水收集治理工程 推进县城雨污分流改造项目 严防生活污水直排入河 [9][28] 生态修复建设 - 实施黄河干流沿线林业生态保护修复一期项目 使用县财政资金和矿山生态恢复治理基金 重点绿化矿山周边荒山荒坡和黄河干流沿线 [10][30] - 加强沿黄公路两侧绿化 通过空地复绿 空隙补植等措施 按常绿树种 彩叶树种 花灌木搭配组合进行绿化提升 [10][30] 产业转型升级 - 优化煤炭产能结构 提高资源保障能力 全面推进煤矿智能化建设和绿色矿山升级 [11][32][33] - 优化"一区五园"园区布局 重点发展煤基新材料 装备制造 固废综合利用 农产品深加工 低空经济服务等产业 [11][32][33] - 在平川区发展设施农业 建设有机果蔬供应基地 在山区发展红葱产业 目标五年产值过亿 同时发展脱毒马铃薯 富硒谷子等产业 [11][32][33] - 推进娘娘滩 黄河湿地公园 临隩公园等景点打造 增强翠峰山虎斑地貌自然体验 加快旅游配套设施建设 [11][32][33]

《零碳园区建设指南》江苏省地方标准（以下简称《标准》）近日正式实施。 《标准》是江苏省首次以"建设指南"形式发布相关标准，规定了江苏省零碳园区建设的总体原则、建设 内容和建设指标，聚焦省级及以上开发区开展零碳园区的建设工作，围绕能效管理、能源系统构建、基 础设施升级、绿色生产、循环经济发展、运营管理及绿色低碳创新等核心领域，明确了零碳园区建设的 全流程路径。 以绿色生产为例，《标准》提出，零碳园区应推行产业绿色招商，建立招引项目预评估机制，全面推行 清洁生产，推动园区及园区内企业开展国家级、省级绿色制造体系创建，建设绿色园区、绿色工厂，按 全生命周期管理要求开展绿色低碳产品设计，推动绿色工艺升级，推动工业企业参与"智改数转网联"诊 断，实施"智改数转网联"改造项目等。其中，规上企业绿色工厂占比≥30%，规上企业清洁生产审核数 量占比100%，参与"智改数转网联"诊断规上企业数量占比≥50%。 据了解，《标准》由江苏省市场监督管理局批准发布，江苏省发展和改革委员会提出并组织实施，中国 质量认证中心有限公司、江苏省战略与发展研究中心（江苏省信息中心）、江苏省工程咨询中心有限公 司、中国能源建设集团江苏省电力设计院 ...

南化公司历史与转型 - 公司前身永利铔厂在抗战期间拒绝与日寇合作并完成关键设备转移 在四川重建炸药原料生产线 [3] - 抗战期间研发成功"侯氏碱法"打破西方百年技术垄断 战后索回被劫1482件硝酸设备 [5] - 1949年解放后诞生中国首袋化肥 首包催化剂 首台高压容器及合成氨等装置 [5] - 当前向高端电子化学品 高端新材料等五大领域转型 电子级硫酸打破垄断 甲醇催化剂市场占有率30% [5][6] 江南水泥厂抗战与改造 - 1937年通过悬挂德丹国旗策略避免被日军强占 期间庇护超过20000名难民 [9][11] - 1943年股东大会全体否决合作提案 虽未阻止设备拆迁但展现民族气节 [11] - 1950年生产新中国首袋高标号水泥 用于南京长江大桥等国家工程 [11] - 2019年启动工业遗存改造 2023年转型为文化创意园区 已接待超6000人次参观 [12][13] 熊猫电子发展历程 - 抗战期间工厂西迁途中生产军事通信设备 供应全国55%军用无线电设备 [17] - 为飞虎队提供200瓦 400瓦报话发射机 并维修驼峰航线飞机无线电设备 [17] - 新中国成立后更名国营南京无线电厂 创造首台国产收音机 首台短波电台等多项第一 [19][20] - 当前聚焦军用通信 智慧交通 智能制造等领域 承担国家防务装备研发任务 [20]

平台启动与定位 - 中国—上海合作组织绿色产业合作平台在天津子牙经济技术开发区揭牌启动 旨在推动上合组织国家加强绿色发展领域交流合作 [1] - 平台将促进上合组织国家绿色产业政策交流、项目合作与资源共享 助力生态文明建设并为全球绿色低碳转型提供解决方案 [2] - 平台下设绿色产业合作联盟、绿色产业合作促进中心等实体机构 并依托天津子牙经济技术开发区建设绿色产业发展合作区 [2] 战略意义与发展规划 - 绿色产业正逐步成为上合组织国家经济转型与可持续发展的重要推动力 2025年被确定为"上海合作组织可持续发展年" [2] - 天津将全力推进平台建设 通过联合课题研究、务实项目合作、信息资源共享、绿色标准对接及人才交流培训推动绿色产业融合发展 [4] - 国家发展改革委表示将发挥平台桥梁纽带作用 开展更多务实合作为上合组织命运共同体注入新动能 [4] 区域发展基础 - 天津近年来深入实施绿色低碳发展行动 着力推动经济社会发展全面绿色转型 [4] - 平台建设以天津子牙经济技术开发区为物理载体 形成产业合作与发展的实体支撑 [1][2]

你能想象吗？持股22只，持仓市值高达16亿元，却没有一只热门股，当各路资金在疯狂涌入芯片、光模块、机器人以及创新药的时候，超级牛散张素芬却不 走寻常路，"涉猎"一堆投资人眼中的冷门股。在旁人眼中，这些个股是烫手山芋，但在她的眼里，这些个股却是资本市场散落的珍珠！ "别人笑我太疯癫，我笑他人看不穿。"这句出自明代唐寅的《桃花庵歌》，此时此刻放在张素芬的投资哲学里，丝毫没有违和感。 节能风电、广电电气、海鸥住工、劲嘉股份、菲达环保以及海泰发展，这些是张素芬今年二季度新进前10大流通股东的个股名单，若不打开交易软件一一查 询翻阅，很难让投资者记住。 然而，若你仔细浏览这些个股，会发现上述6只个股股价无一例外均低于10元/股，截至9月2日收盘，最高股价也仅是菲达环保的5.2元/股，张素芬持有483万 股，为该公司的第六大流通股东！ 若再翻看这些个股的实控人，你会发现，菲达环保、节能风电以及海泰发展的实控人均为国资委或地方国资委。 意不意外，惊不惊喜！这就是超级牛散张素芬的选股逻辑——"低价+国资背景"，当然，若没有国资背景，长期处于横盘的低价公司，也会入张素芬的"法 眼"，比如海鸥住工、广电电气等。 作为逆向投资的核 ...