董事会会议召开情况 - 浙江嘉化能源化工股份有限公司第十届董事会第十三次会议于2025年8月5日上午10:00以现场和通讯相结合方式召开 [1] - 会议应到董事9人 实到9人 由董事长韩建红主持 全体监事及高级管理人员列席 [1] - 会议召集和召开符合国家有关法律法规和公司章程规定 会议决议合法有效 [1] 2025年半年度报告审议 - 董事会审议通过《2025年半年度报告》全文及摘要 该议案已获董事会审计委员会通过 [1] - 表决结果为9票赞成 0票反对 0票弃权 [1] 2025年半年度利润分配预案 - 公司2025年半年度合并报表中归属于上市公司股东的净利润未披露具体数值 但前期滚存未分配利润为5,122,977,740.83元 [2] - 利润分配方案为以权益分派股权登记日总股本为基数 扣除回购专户股份 向全体股东每10股派发现金红利2元（含税） [2] - 截至董事会审议日 公司总股本1,356,879,522股 扣除回购专户股份31,526,100股 剩余1,325,353,422股 [3] - 拟派发现金红利总额265,070,684.40元 占当期归属于上市公司普通股股东净利润比例的45.66% [3] - 该议案尚需提交股东大会审议 [3] 公司章程修订 - 根据《公司法》（2024年修订）等相关法律法规 公司取消监事会 监事职权由董事会审计委员会行使 [3] - 《监事会议事规则》等监事会相关制度废止 同时修订《公司章程》 [3] - 董事会提请股东大会授权管理层办理工商变更登记及章程备案事宜 [3] - 该议案尚需提交股东大会审议 [3] 相关制度修订 - 根据《公司法》（2024年修订）等规定及修订后的《公司章程》 对公司治理制度进行修订 [5] - 第10项至第24项制度已获董事会审议通过 第1项至第9项尚需提交股东大会审议 [6] - 新公司章程及议事规则待股东大会审议通过后执行 原相关制度同时停止执行 [6] 新制度制定 - 为规范董事及高级管理人员离职管理 制定《董事、高级管理人员离职管理制度》 [7] - 该制度旨在确保公司治理结构稳定性和连续性 维护公司及股东合法权益 [7] 期货交易授权 - 董事会追加授权使用不超过22,000万元自有资金进行期货投资 [8] - 授权董事长在额度内行使决策权 追加授权期限自股东大会通过之日起至2025年末 [8] - 追加授权后2025年度累计期货交易额度达50,000万元 [8] - 该议案尚需提交股东大会审议 [8] 临时股东大会召开 - 公司将于2025年8月22日下午13:00在嘉兴市乍浦环山路88号嘉化研究院召开2025年第二次临时股东大会 [8] - 会议采用现场投票和网络投票相结合方式 审议本次董事会需提交股东大会的各项议案 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素今日高开高走震荡上行，现货价格稳中上扬，上游工厂出单顺畅报价上调；基本面方面，山西晋煤天源停车使产量维持低位且后续或小幅减量，需求端工业需求有好转预期，复合肥工厂开工率攀升带动需求，市场交投情绪好转，库存去化现拐点；今日行情反弹因成本端价格上行，后续宏观市场情绪或降温回归基本面，行情震荡为主，出口配额暂无变动，内需关注复合肥工厂拿货进度，短期反弹对待 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面，尿素主力 2509 合约 1736 元/吨高开高走收于 1772 元/吨，涨幅 2.67%，持仓量 136100 手（-6142 手），前二十名主力持仓席位多头 -959 手，空头 -2613 手，部分期货公司净多单或净空单有增减变动 [2] - 2025 年 8 月 5 日，尿素仓单数量 3373 张，环比上个交易日不变 [3] - 现货方面，周末以来现货价格下滑，上游工厂降价吸单成效好，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价多在 1700 - 1740 元/吨 [5] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价稳定偏弱，期货收盘价小幅下跌，以山东地区为基准，基差环比上个交易日走弱，9 月合约基差 8 元/吨（-19 元/吨） [9] - 供应数据，2025 年 8 月 5 日，全国尿素日产量 18.76 万吨，较昨日持平，开工率 79.87% [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇市场处于累库周期，基差维持弱势，整体呈现内地强于港口的格局；港口供应方面海外开工短期顶部回落但整体仍偏高，后续到港压力仍存，下游MTO装置有检修，港口延续累库，基差偏弱；内地煤头甲醇7月检修集中，供应低位，8月西北仍有部分检修，传统下游需求有韧性，内地工厂库存下降 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货与主力期货基差、不同合约间价差等图表，单位涉及元/吨 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 呈现内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇与CFR中国进口价差等相关图表，单位有元/吨、美元/吨 [26][27][33] 甲醇开工、库存 - 涵盖甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，单位为吨、% [35][36][38] 地区价差 - 包含鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等不同地区间价差图表，单位是元/吨 [40][49][52] 传统下游利润 - 展示山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表 [53][58][60] 市场要闻与重要数据 内地情况 - 动力煤价格460元/吨，内蒙煤制甲醇生产利润690元/吨，较之前增加20元/吨 [1] - 多地甲醇价格有变动，如内蒙北线2085元/吨（+20）、内蒙南线2080元/吨（+30）等，各地区基差也有不同变化 [1] - 隆众内地工厂库存324520吨，减少15310吨；西北工厂库存216000吨，增加8000吨；内地工厂待发订单230725吨，减少14107吨；西北工厂待发订单112000吨，减少6500吨 [1] 港口情况 - 太仓甲醇2368元/吨（-17），太仓基差 - 22元/吨（-14），CFR中国269美元/吨（-3），华东进口价差11元/吨（+8） [2] - 多地港口甲醇价格有变动，如广东甲醇2375元/吨（-10）等，各地区基差也有不同变化 [2] - 隆众港口总库存808400吨，增加82600吨；江苏港口库存419000吨，增加10000吨；浙江港口库存153000吨，增加15000吨；广东港口库存155000吨，增加32500吨；下游MTO开工率85.27%，增加0.32% [2] 地区价差情况 - 鲁北 - 西北 - 280价差 - 45元/吨（-20），太仓 - 内蒙 - 550价差 - 267元/吨（-37）等多个地区价差有不同变化 [2] 策略 - 单边：观望 [4] - 跨期：MA09 - 01跨期价差逢高做反套 [4] - 跨品种：逢高做缩PP2601 - 3MA2601 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新花生即将上市，陈米加速去库存，本月花生价格持续偏弱调整，新米少量上市后价格有所走弱，市场价格成交偏弱趋势短期或将持续 [6][7] - 新季花生种植面积小幅增加，总产量预计维持高位，短期现货价格维持震荡偏弱概率较大，远期行情需关注天气对新季花生长势的影响以及市场需求是否改观 [7] - 花生加权指数区间震荡近一年，短期价格走势维持区间震荡偏弱概率增大，中期重点关注价格是否加速下行，趋势交易者可构建期货合约多头+买入虚2 - 3档看跌期权构建保险策略尝试介入，短线交易可逢高做空 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本月花生持续震荡回落，油脂板块震荡偏强上行，花生加权24年9月之后维持区间震荡，本月价格继续回落，成交量增大，价格下降幅度缩小，油脂强于花生，需关注油脂回调量价情况 [8][10] - 花生2510合约本月价格震荡式下行，上涨后迅速回落，价格在8100附近有一定买盘支撑，短期价格若要偏强需关注买盘是否跟进 [13] 基本面分析 - 油厂库存及开机率：花生油月末库存39090吨，较上月末减少510吨，油厂开工率4.32%，相较上月末下降2.52%左右 [16] - 花生通货价格（白沙）：陈米货源陆续消耗，议价空间增加，本月白沙价格走势持续偏弱 [19] - 花生油价格走势：本月一级普通花生油主产区均价15000元/吨，同比上月基本持平 [23] - 花生粕价格走势：花生粕价格本月窄幅震荡，菜粕、豆粕震荡偏多 [27] - 进口花生米数量及价格：苏丹进口精米新米冷库货报价8600 - 8700元/吨左右，基本没货，塞内加尔油料米报价7800元/吨左右，好货8000左右，精米8500左右，交易较少，非洲货源后续到货不多 [31] - 集贸市场同比上月价格指数：批发市场花生价格多议价成交，整体成交价格较为稳定 [33] 价差跟踪 - 未提及具体价差跟踪内容，仅给出基差图表及数据来源 [35][36][37]

焦煤期货主力合约日内涨幅扩大至1%，此前一度跌超4%。 ...

报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 需求临近尾声，出口预期好转，对尿素市场行情持震荡看法，单边和套利交易均建议观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给：尿素产量135.48万吨，较上周增加0.01吨，环比涨0.01%，周均日产19.35万吨，较上周基本持平；产能利用率83.60%，环比涨0.01%，宁夏、安徽、河北等省产量和开工率有增加，河南、内蒙古、山西等省则减少，整体驱动中性 [3] - 需求：山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1130吨，较上周增加310吨，环比涨37.80%，复合肥开工小幅提升，原料逢低适量采购；尿素企业预收订单天数6.12日，较上周期增加0.18日，环比增加3.03%，国内需求走弱但部分企业降价后收单好转，整体驱动偏空 [3] - 库存：港口样本库存量49.3万吨，环比减少5万吨，环比跌幅9.21%，离港数量超过集港数量；中国尿素企业总库存量91.73万吨，较上周增加5.85万吨，环比增加6.81%，国内需求走弱、出口对接不及预期致工厂新单成交放缓，驱动偏空 [3] - 基差/价差：本周UR价差窄幅震荡，驱动中性 [3] - 利润：尿素样本企业理论利润窄幅波动，煤制固定床工艺理论利润为 -167元/吨，较上周下调40元/吨；煤制新型水煤浆工艺理论利润332元/吨，较上周下调20元/吨；气制工艺理论利润 -185元/吨，较上周下调20元/吨，驱动偏多 [3] - 估值：固定床完全成本大约1600 - 1700元/吨上下，新型煤气化完全成本1400 - 1500元/吨附近，驱动中性 [3] - 宏观及政策：宏观政策利多远期，出口政策预期好转，驱动偏多 [3] 期货及现货行情回顾 - 近期国内尿素需求走弱，农业多地追肥收尾，工业复合肥开工提升缓慢致需求量有限，出口对接不畅，企业库存由去库转为累库，行情承压下跌；山东主力尿素企业报价降至1700元/吨收单，下游跟单后周边市场暂时企稳，但工厂订单积累有限，若无明显利好刺激行情仍有下行趋势，需关注期货交易情绪和现货基本面消息引导 [5] 尿素供需基本面数据 - 供给数据：包含尿素日度产量、大颗粒和小颗粒周度产量、煤制和天然气制产量、开工率等数据图表 [24][26][28] - 下游农业需求：展示玉米、小麦、稻谷价格，以及预收天数、复合肥开工和价格等数据图表 [42][43][46] - 下游工业需求：呈现甲醛开工和产量、三聚氰胺产量和开工、全国建材家居指数、车用尿素价格等数据图表 [50][52][57] - 库存及出口情况：有工厂、港口、广西库存，下游企业和复合肥库存，以及出口数量等数据图表 [62][63][65] - 成本利润：包含固定床、水煤浆、天然气制成本和利润等数据图表 [70][74][81]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢期货主力合约和铁矿石期货主力合约均进入震荡整理阶段 需等待整理阶段完成或新一轮趋势明朗 [7][33] 螺纹钢期货 中线行情分析 - 螺纹钢期货主力合约进入震荡整理区间 周度产量213万吨 表观消费量218万吨 主要钢厂库存166万吨 社会库存576万吨 日线级别处于下行通道 资金面略偏空方 建议观望等待整理阶段完成 [7] 品种交易策略 - 上周螺纹钢期货主力合约进入红色量能阶梯区域第五周 [10] - 本周建议根据模型 耐心等待新一轮中线趋势 [11] - 现货企业建议耐心等待整理阶段完成 [12] 相关数据情况 - 包含品种诊断情况和精选指标情况 数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [22][27][28] 铁矿石期货 中线行情分析 - 铁矿石期货主力合约进入震荡整理阶段 上周全球发运量3126万吨 中国45个主要港口到货量2365万吨 钢铁企业库存8863万吨 国内主要港口库存13762万吨 日线处于横盘阶段 波段赢家发出绿星信号 建议震荡整理阶段等待新一轮趋势明朗 [33] 品种交易策略 - 上周铁矿石期货主力合约进入中线红色量能阶段区域第四周 [36] - 本周建议震荡整理阶段等待新一轮趋势明朗 [36] 相关数据情况 - 包含品种诊断情况和精选指标情况 数据展示了铁矿石2509合约部分交易信息 数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [48][50][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周镍价偏弱运行，宏观面的反内卷短期有所消化，现货未随价格下跌成交转好，下游刚需采购为主；产业链上矿价和镍铁价格弱稳，部分镍铁报价回升，成本线在低位；不锈钢7、8月是传统消费淡季，本周300系库存小幅上升；新能源汽车产销数据较好，利于镍需求提升；中长线过剩格局不变 [8] - 沪镍主力和不锈钢主力均在20均线上下宽幅震荡运行 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 观点和策略 - 沪镍观点为本周镍价偏弱运行，下游刚需采购，产业链矿价和镍铁价弱稳，不锈钢库存上升，新能源汽车产销好利于镍需求，中长线过剩格局不变 [8] - 操作策略是沪镍主力和不锈钢主力均在20均线上下宽幅震荡运行 [9][10] 基本面 产业链周度价格变化 - 镍矿中红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%和NI1.4%，Fe30 - 35%价格与上周持平；硫酸镍电池级和电镀级报价与上周持平；低镍铁（山东）价格下跌3.03%，高镍铁（山东）价格持平；上海电解镍、上海俄镍、金川出厂价分别下跌2.95%、3.19%、3.10%；304不锈钢价格上涨0.18% [13][14] 镍矿市场状况分析 - 镍矿价格与海运费与上周持平；7月31日中国14港镍矿库存总量增加0.66%，其中菲律宾镍矿增加1.36%，其他国家镍矿减少23.73%；6月镍矿进口量环比增加10.68%，同比减少9.21%，1 - 6月进口总量同比减少8.36%；本周镍矿市场观望居多，矿价弱稳，下游企业降负荷，采购谨慎 [17] 电解镍市场状况分析 - 本周镍价震荡偏弱，下游刚需采购，进口窗口打开，部分资源增加；长期供需双增但过剩格局不变，国内新能源或为新需求驱动力，中长期价格或承压但不远离成本线，重心可能下移；6月中国精炼镍产量环比减少4.11%，同比增加30.37%，1 - 6月累计产量同比增加41.50%，7月预估产量环比增加6.46%，同比增加26.62%；6月精炼镍进口量环比减少3.00%，同比增加132.29%，出口量环比减少27.41%，同比减少2.01%；6月硫酸镍实物产量环比增1.52%，7月预计环比减1.49%；电池级和电镀级硫酸镍报价与上周持平；LME库存增加5160吨，上期所库存增加299吨，本周沪镍仓单减少，现货库存增加，保税区库存减少，总库存减少 [25][26][30] 镍铁市场状况分析 - 我的有色数据显示低镍铁价格下跌，高镍铁价格持平；上海有色数据显示高镍铁价格上涨，低镍铁价格上涨；6月中国镍生铁实际产量金属量环比降幅2.87%，同比降幅7.35%，1 - 6月总金属产量同比减少5.06%；6月镍铁进口量环比增加22.8%，同比增加50.0%，1 - 6月进口总量同比增加28.4%；6月镍铁库存可流通23.31万实物吨，折合2.1万镍吨 [46][47][49] 不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格（四地均价）上涨，无锡、上海、杭州持平，佛山上涨；6月不锈钢粗钢产量329.16万吨，300系产量环比下降2.28%；最新不锈钢进口量为10.95万吨，出口量为39万吨；8月1日全国不锈钢库存环比下降0.74万吨，300系库存环比上升0.67万吨 [59][61][71] 新能源汽车产销情况 - 6月新能源汽车产销分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增长26.4%和26.7%；1 - 6月产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%；6月我国动力和其他电池合计产量为129.2GWh，环比增长4.6%，同比增长51.4%，1 - 6月累计产量为697.3GWh，累计同比增长60.4% [77][78][82] 技术分析 - 日K线价格回到20均线以下运行，黄金分割线支撑与压力有效，主力资金未减退，空头逢高加仓，MACD指标死叉，KDJ进入超卖区有反弹需求，综合看宽幅震荡运行 [85] 产业链梳理总结 - 从基本面各环节对镍价多空影响看，镍矿中性偏空，矿端报价弱稳观望多；镍铁中性偏空，价格弱稳成本线低；精炼镍中性，长期过剩格局不变；不锈钢中性，消费不佳库存表现不一；新能源中性偏强，产量数据好 [88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶基本面供应增加、国外现货偏强、国内库存增加、轮胎开工率高位；基差中性；库存方面上期所库存周环比和同比减少、青岛地区库存周环比和同比增加；盘面20日线向上但价格在20日线下运行；主力持仓主力净空且空增；市场情绪主导适合短线交易 [6] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 天胶基本面中性，基差中性，库存中性，盘面中性，主力持仓偏空，预期市场情绪主导适合短线交易 [6] 基本面数据 多空因素 - 利多因素为下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷 [8] - 利空因素为供应增加、青岛地区未季节性去库 [8] 现货价格 - 23年全乳胶8月1日现货价格下跌 [10] 库存 - 交易所库存近期持续减少 [16] - 青岛地区库存近期小幅增加 [19] 进口 - 进口数量季节性回落 [22] 下游消费 - 汽车产销季节性回升 [25][28] - 轮胎产量同期新高 [31] - 轮胎行业出口回落 [34] 基差 - 8月1日基差走强 [37]

标普500指数期货头寸变化 - 截至7月29日当周，股票基金经理将CME标普500指数净多头头寸增加18743份合约，至869641份合约 [1] - 同期净空头头寸增加32269份合约，至363032份合约 [1]