行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 市场表现 - 传媒行业(申万)周涨幅2.30%，跑赢沪深300指数(1.23%)，在申万一级行业中排名第15位 [1][12] - 细分板块中游戏II表现最佳(周涨5.96%)，影视院线(-1.10%)和数字媒体(-2.07%)表现较弱 [12][14] - 个股方面吉视传媒(+39.90%)、巨人网络(+23.59%)领涨，恒生科技成分股中快手-W(+6.10%)、腾讯控股(+4.86%)涨幅居前 [19][20] AI应用动态 - 全球AI访问量前五：ChatGPT(59.1亿次)、New Bing(14.8亿次)、Gemini(7.22亿次)、Deepseek(3.45亿次)、纳米AI搜索(3.32亿次) [24] - 国产AI应用MAU前三：夸克(1.56亿)、百度网盘(1.55亿)、豆包(1.33亿)，腾讯元宝月活环比增长9.25%至4473万 [27][29] - 技术突破：OpenAI发布GPT-5模型，事实错误率较GPT-4o降低45%，谷歌推出实时3D环境生成模型Genie 3，昆仑万维开源MindLink推理大模型 [45][46] 游戏行业数据 - 2025年7月中国厂商占全球TOP100手游发行商收入34%，腾讯《王者荣耀》《和平精英》带动厂商收入环比增长20% [33] - 巨人网络《超自然行动组》6-7月收入环比增长139%/174%，推动厂商收入环比增长76%进入全球TOP30 [33][34] - 新游表现：《诛仙2》上线即登iOS免费榜榜首，《超自然行动组》通过IP联动提升排名 [30][32] 影视行业数据 - 周度票房14.59亿元，《南京照相馆》以8.32亿元(占比57%)领跑，累计票房突破20亿元 [42][43] - 上海电影出品《浪浪山小妖怪》累计票房达5.71亿元，猫眼预期总票房上调至15.3亿元 [42] - 8月10-15日将有8部新片上映，犯罪喜剧片《绑架毛乎乎》猫眼想看人数达1.7万 [44] 重点公司业绩 - 心动公司2025H1净利润预增215%至7.9亿元，收入增长37%至30.5亿元 [3][45] - 浙数文化2025H1归母净利润同比增长156%至3.77亿元 [46] 投资建议 - 重点关注AI应用、文化出海主题，推荐游戏(巨人网络、吉比特)、IP(上海电影)、短剧(芒果超媒)、出版(南方传媒)等子板块 [4][47]

东莞潮玩产业概况 - 东莞被称为"中国潮玩之都"，中国85%的潮玩产品和全球25%的动漫衍生品产自这里[1] - 2023年东莞获得"中国潮玩之都"称号，石排镇潮玩产业产值占全市30%，拥有最多潮玩企业及自主品牌[1] - 截至2024年末，东莞涉及潮玩生产的规上限上企业112家，玩具生产企业超4000家，上下游配套企业近1500家，总产值超238亿元[10] 产业链与集群优势 - 东莞形成"15分钟产业闭环"，可在方圆5公里内完成设计-打样-生产-销售全流程，实现10-20天快速交付[10] - 潮玩制造工艺领先全国，从设计到量产前打样、3D建模、材质、上色、涂装等关键环节均可在本地完成[11] - 泰国企业代表表示，追求工艺质量首选东莞企业，因其在质量、价格方面具有竞争优势[10] 代表性企业与IP案例 - 城仕文化从代工转型为拥有20+原创IP矩阵，包括劳拉、Angelboy等，并在全国多地设立潮玩地标[9] - 富之馀从代工起步，现国内外销售占比4:6，产品已进入美国连锁书店，上半年搪胶毛绒品类销量超前3年总和[5][14] - 泡泡玛特Labubu带动搪胶毛绒品类成为主流款式，提振整个产业链销售[2][5] 文化输出与产业转型 - 东莞潮玩发展分为三阶段：传播别人文化制造别人产品→借用别人文化制造自己产品→融合自己文化打造自己产品[15] - 目标进入第四阶段：传播自己文化成为别人产品，实现文化出海[16] - 中国传统IP如"美猴王"已进入美国6所小学，作为手工课程内容[14] 政策支持与行业活动 - 东莞计划投入1.2亿元产业扶持资金，支持潮玩和动漫产业发展[12] - 漫博会期间举办10余场商贸对接活动，包括中泰资源速配会等[10] - 当地政府组织内容展商实地考察潮玩企业工厂，推动全产业链交流[12]

公司战略与活动 - 舍得酒业在新加坡和马来西亚举办老酒节活动 通过慈善拍卖和老酒品鉴形式触达本地核心消费者 提升品牌影响力与市场渗透力 [1] - 公司将东南亚作为国际化重点市场 打造高质量发展新增长极 已通过老酒节IP相继落地加拿大 法国 新加坡和马来西亚 [1][2] - 复星国际董事长郭广昌表示将坚定推动舍得酒业和中国白酒文化走向全球 通过整合国内外生态平台资源帮助公司深耕国内市场和开拓海外市场 [3] 市场表现与数据 - 2025年上半年舍得酒业东南亚销售收入同比增长50% 动销实现120%增长 在马来西亚等国铺货率超越主要白酒品牌 [6] - 2025年上半年白酒出口总额为5.29亿美元（约38亿元人民币） 同比增长30.9% [7] - 2024年白酒出口金额同比增速16.61% 其中东南亚市场贡献10.60亿元 [2] 国际化布局 - 公司已进入全球40个国家和地区 并与法国卡慕 中免集团等合作进入全球80个机场免税店 [4][7] - 公司建立与国际烈酒年份酒标准接轨的团体标准 为老酒价值获得全球认可奠定基础 [7] - 东南亚市场依托区域经济增长 人口红利及消费升级趋势 有望成为白酒全球化重要增长极 新加坡和马来西亚因华人众多 购买力强成为关键市场 [2][3] 企业运营与成就 - 2020年至2024年公司营收和净资产实现翻倍增长 舍得沱牌双品牌价值在2025年达到1906.98亿元 较2020年增长67.12% [8] - 2020年至2024年公司累计缴纳税费近90亿元 新增超5000个就业岗位 [8] - 公司通过海外上市会 品鉴会 跨界营销等形式提升品牌全球影响力 [7] 文化与社会责任 - 公司通过慈善拍卖活动定向捐赠 新加坡站支持VIVA儿童癌症基金会 马来西亚站资助UTAR拉曼大学推动华人教育发展 [4][5] - 舍得精神体现为勇于给予方能成就更大收获的信念 公司多次携手复星基金会投身慈善事业 [5] - 马来西亚国家旅游局副局长赞扬舍得酒业在中马文化交流与慈善领域的贡献 认为舍得精神与马来西亚推动文旅融合理念高度契合 [2]

行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 核心观点 市场表现 - 传媒行业（申万）周度上涨1.13%，跑赢沪深300（-1.75%）、上证指数（-0.94%）等主要指数，排名申万一级行业第3名 [1] - 细分板块中影视院线涨幅最高（+3.22%），游戏II（+0.85%）和出版（+0.33%）均上涨，仅数字媒体微跌0.06% [11][13] - 个股方面幸福蓝海（+45.73%）、快手-W（+2.90%）等表现突出 [1][17] AI应用动态 - 主流AI应用iOS下载量：豆包207.73万次（环比+10.03%）、腾讯元宝57.07万次（环比+20.65%） [2] - 快手可灵AI全球创作者超4500万，累计生成2亿视频+4亿图片，新发布"灵动画布"创意工作台 [2][42] - 腾讯混元开源3D世界模型1.0，商汤发布"悟能"具身智能平台，智谱推出GLM-4.5开源模型（总参3550亿） [42] 游戏市场 - 2025H1游戏市场规模1680亿元（同比+14.08%），用户6.79亿（同比+0.72%），均创历史新高 [2][26] - 移动游戏收入1253亿元（同比+16.55%），自研游戏海外收入95.01亿美元（同比+11.07%） [28][31] - 《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》占据7月31日畅销榜前三，《原神》大版本更新后重回前五 [33] 影视数据 - 最新周票房15.41亿元，《南京照相馆》以8.08亿元（占比52.4%）领跑 [39] - 上海电影出品《浪浪山小妖怪》点映表现优异，猫眼想看人数超15万，8月2日正式上映 [40] 投资建议 - 重点推荐AI应用、文化出海主题，关注游戏/IP/短剧/出版子板块 [44] - 具体标的包括巨人网络、快手-W、上海电影等14家公司 [3][44]

公司战略与市场布局 - 公司主动拓展海外市场并将东南亚作为国际化重点市场以打造新增长极 [1] - 公司通过老酒节IP活动深度触达本地核心消费者提升品牌影响力与渗透力包括新加坡和马来西亚站 [3] - 公司以东南亚为关键市场依托区域经济增长人口红利及消费升级趋势该市场2024年贡献白酒出口金额10.60亿元 [3] - 公司国际业务已铺展至全球40个国家和地区并实现海外业务盈利增长 [8] - 公司2025年上半年东南亚销售收入同比增长50%动销增长120%且在马来西亚等国铺货率超越主要白酒品牌 [15] - 公司通过建立与国际烈酒年份酒标准接轨的团体标准为老酒价值获得全球认可奠定基础 [17] - 公司与法国卡慕中免集团等合作进入全球80个机场免税店 [17] 品牌活动与文化传播 - 公司在新加坡和马来西亚开展老酒节活动以慈善拍卖和老酒品鉴形式触达消费者 [3] - 公司慈善拍卖所得善款捐赠新加坡VIVA儿童癌症基金会和马来西亚UTAR拉曼大学推动医疗教育事业发展 [11] - 公司通过海外上市会品鉴会跨界营销等形式提升品牌全球影响力 [17] - 公司品牌价值在2025年达1906.98亿元较2020年增长67.12% [17] 合作伙伴与生态赋能 - 复星国际坚定推动公司和中国白酒文化全球化整合国内外生态平台资源支持公司开拓海外市场 [7] - 复星凭借全球组织加本地运营模式构建全球化能力使公司在应对渠道壁垒文化差异时更具竞争力 [17] - 复星赋能公司在企业经营管理品牌提质ESG践行等方面进阶2020至2024年营收净资产实现翻倍增长 [17] 行业背景与市场数据 - 2024年白酒出口金额同比增速16.61% [3] - 2025年上半年白酒出口总额5.29亿美元约合人民币38亿元同比增长30.9% [15] - 东南亚市场依托经济增长人口红利及消费升级趋势有望成为白酒全球化重要增长极 [3] 管理层观点 - 复星国际董事长指出东南亚华人根基深厚对中国白酒有天然情感期望公司成为当地最受喜爱和信赖的中国白酒 [7] - 公司董事长表示将坚定不移深耕东南亚市场推动高品质老酒融入当地生活 [8] - 公司总裁强调舍得智慧体现在产品极致追求生态酿造投入和创新铸就品质优势 [15]

游戏产品与市场反响 - 游戏《影之刃零》为北京游戏企业近年来投入最大、研发周期最长的精品3A级单机武侠游戏 [1] - 游戏深植纯正武侠基因，构建具有中式武侠风格的原创架空世界 [3] - 线下试玩活动吸引了海内外近百万玩家关注，海内外超3万人报名参与，主办方特邀来自北美、欧洲、日韩等地的近百位海外玩家、游戏媒体亲临现场 [1][3] - 在为期两天的活动中，1000多名玩家齐聚首钢园，现场的200多位国内外主播向全球进行游戏实况直播，创造了共计上亿次的播放量以及超过2000万的直播观看人次 [3] - 海外嘉宾在感叹游戏对中国功夫极致表现的同时，也震撼于北京风貌与首钢园的工业美学 [3] 活动策划与场地特色 - 试玩活动在北京首钢园三高炉举行，是该市首次举办的大型单机线下试玩活动，创下北京单一游戏线下试玩规模之最 [1][3] - 活动选址蕴含深意，首钢园工业遗迹的巨型钢铁结构与锈蚀设备构成的工业风，与游戏的"武侠朋克"风格高度契合 [3] - 开发团队于三高炉工业遗迹内打造沉浸式场景，将游戏中标志性的"红丝线"装置融入数十米高的熔炉空间，把游戏试玩升级为艺术与空间的对话 [3] 产业政策与政府支持 - 北京市发布了《关于促进北京市游戏电竞行业高质量发展的支持办法（暂行）》，提出提高审核质量效率、完善版权服务机制、加强精品创作扶持、激励技术创新应用等11项举措 [4] - 在活动筹备阶段，北京市电子竞技产业发展协会主动服务，为企业详细解读梳理政策，并发挥纽带作用促成活动顺利落地，首钢集团和石景山区相关部门在活动场地租赁价格、使用时间、审批流程等方面给予大力支持 [5] - 根据《暂行办法》，《影之刃零》这类精品项目将享受"一事一议"的专项扶持，涵盖人才引进、政策扶持、技术应用与资金奖励，政策对游戏的研发、审批、发售、出海等各个环节提供"全程护航" [6] 行业影响与发展前景 - 《影之刃零》试玩盛况体现了当前中国游戏研发实力的提升和玩家对国产游戏的认可与期待，具有突破意义，有望树立北京精品游戏的标杆，带动更多本地精品游戏的研发 [5] - 《暂行办法》发布后，多项重点电竞赛事宣布落地或意向落地北京，有力提升了在京电竞企业的积极性，如京东星宇、微博电竞等均表示要进一步提升主场赛事数量和规模 [6] - 游戏已成为最具穿透力和影响力的文化载体之一，《影之刃零》是国产大型单机游戏呈现百花齐放多元化发展态势的一个侧面，大型单机游戏在文化传播与出海影响力上意义重大 [7] - 随着政策深化落实，北京游戏研发与审批将迎高峰，技术创新与出海成果会更加丰硕，高水平电竞赛事加速聚集，电竞与文商旅体深度融合将释放强劲消费动能 [7]

游戏出海市场表现 - 2025年1-6月中国自研游戏海外市场实际销售收入达95.01亿美元（约合人民币683.41亿元），同比增长11.07%，创近五年新高 [1] - 全球移动游戏市场规模同比增长4.8%至6355.7亿元，海外市场仍是中国游戏产业重要布局领域 [3] - 腾讯、网易、三七互娱、世纪华通、神州泰岳、游族网络等厂商通过玩法融合与题材创新加码出海业务，推动市场规模上限提升 [3] AI技术赋能游戏出海 - 三七互娱构建40余种AI能力，其AI翻译技术应用于超60%海外游戏，准确率达95% [4] - 游族网络通过AI创新院构建研发发行全链路AI赋能体系，运用大模型技术突破语言文化壁垒 [4] - Unity的AI模型Vector提升广告精准度，安装量和应用内购买价值增长15%-20% [5] - Snapchat推出AI生成AR滤镜广告，分钟级完成创意制作，优化游戏广告安装成本 [5] 文化出海战略升级 - 《黑神话：悟空》凭借东方美学和沉浸玩法在海外掀起"中国风西游记"文化热潮 [7] - 游族网络《少年三国志》等产品以中华古典文化为内核，联动非遗IP如广陵琴派、敦煌博物馆进行文化输出 [9] - 西山居《解限机》以"机甲+科幻"全球文化符号为载体，实现中国文化价值的跨地域传播 [10] - 行业观点认为游戏出海本质是文化出海，需用国际化表达传递中国文化精神内核 [9][10] 厂商技术应用案例 - 三七互娱"小七"大模型实现多语言本地化效率提升 [4] - 游族网络将大数据、AI技术产品化，覆盖"一个版本、全球发行"全流程 [5] - 腾讯互娱提出AI赋能需从生产端向体验端延伸，开拓产业更大空间 [6]

文化产业发展成就 - 杭州文化产业增加值于2016年、2020年、2023年分别突破1000亿元、2000亿元、3000亿元大关，年均增速远高于同期全市GDP增速，产业规模居全省第一及全国前列[13] - 2024年全市规上数字文化企业实现营收8855亿元，同比增长约10%，电竞游戏、数字视听、网络直播等新业态"含科量"显著提升[14][15] - 数字内容、影视生产、动漫游戏等产业在之江文化产业带等平台集聚发展，形成人文与经济交相辉映的产业图景[13] 文化出海与国际影响力 - 网游成为文化出海重要力量，网易雷火出口额持续位列全市服贸出口前列，2025-2026年度国家文化出口重点企业和项目中杭州12家企业、6个项目入选[16] - 依托国家级平台和国际联盟，推动网文、网剧、网游"新三样"出海，近三年杭产网络游戏版号数量占全国20%以上，网络动画片发行许可数量占全国28%以上[16][17] - 通过大阪世博会"浙江周·杭州日"、巴西里约热内卢传统工艺展等活动实现从"产品输出"到"价值认同"的跃升[8][17] 文化创新与标杆项目 - 国产3A游戏《黑神话：悟空》艺术展参展观众逾45万人次，全网话题阅读量超6亿，成为现象级文化事件[6][12] - 2006年中国国际动漫节永久落户杭州，2022年提出打造"国际动漫之都、电竞名城"目标，动漫产业集约化、国际化发展成效显著[12][13] - 2005年以来23部影视动漫出版作品入选全国"五个一工程"奖，多部作品获华表奖、飞天奖等国内外奖项[17] 公共文化服务体系建设 - 全市建成418家城市书房、187个邻里阅读空间、95个文化驿站及1884个"15分钟品质文化生活圈"，形成全方位"城市书网"[18][19][20] - 2024年杭州市各级公共图书馆服务人次突破2000万，纸本借阅超1295万册次，电子文献浏览量达1.34亿次[18] - 创新"政府主导+社会参与"模式推动书房与社区、园区融合，电魂自在里文化空间等新型阅读空间跨界融合文化活动[19] 政策支持与战略规划 - 2005年浙江省委提出文化建设"八项工程"，构建文化大省建设框架，杭州以此为核心抓手提升城市竞争力[10] - 2012年杭州成为国内首个联合国教科文组织"工艺和民间艺术之都"，2018年由全国文化创意中心向国际文化创意中心跃升[13] - "后亚运、2万亿、超大城市"新阶段以文化产业为引擎，深化文化出海与体系建设[11][15]

婺剧国际演出 - 浙江婺剧团在瑞典表演剧目《三打白骨精》[1] - 浙江婺剧团在奥地利表演剧目《白蛇传》[3] - 《三打白骨精》在海外20多个国家和地区演出100多场[6] - 婺剧《白蛇传》作为开幕大戏在奥地利维也纳和匈牙利上演[9] - 浙婺海外演出足迹遍布五大洲60多个国家和地区，观众超500万人次[10] 剧目创新亮点 - 《三打白骨精》融入川剧变脸技巧和服装瞬间更替设计[4][5] - 使用无人机扮演"小蜜蜂"替代传统鱼线牵引道具[5][6] - 猪八戒角色融入探戈舞姿和网络流行词[6] - 传统道具改用可折叠铝合金材料，便于国际巡演[10] - 演出采用LED屏实时滚动当地语言翻译唱词[10] 人才培养体系 - 实行"老带新"模式，一级演员甘当配角培养新人[7] - 形成老中青三代传承有序的人才梯队，20多人获戏剧奖项[8] - 青年演员李烜宇进团第三年即担纲主演[8] - 陈丽俐在老师配戏助力下成功获得梅花奖[8] 艺术传承发展 - 婺剧融合6种声腔艺术，具有"文戏武做、武戏文唱"特色[4][9] - 创作团队推出《宫锦袍》《信仰的味道》等10余部新剧目[6] - 《白蛇传》三位主演均为梅花奖/白玉兰奖得主[6] - 采用"边演边改、常演常新"创作理念保持剧种活力[6] 国际化策略 - 演员学习当地语言俏皮话增强互动[10] - 精选包含普世情感母题的经典剧目[10] - 精简出国演出团队，演员掌握多角色表演技能[10] - 计划在建院70周年时将出访国家拓展至70个以上[10]

蓝色光标港股上市与国际化业务 - 蓝色光标6月向港交所递交上市申请书 冲刺"A+H"上市 港股融资将服务于国际化业务 国际化业务主要服务于游戏 电商平台等出海[1] - 蓝色光标2024年推出AI营销平台BlueX和BlueTurbo DSP 覆盖全球200多个国家和地区 已为近百家出海开发者及品牌提供服务 计划以AI Native逻辑全面转型为AI营销科技公司[3] - 蓝色光标开发"华夏漫游"沉浸式数字剧场系列 包括"北京中轴线"等作品 在海外反响热烈 形成"内容+平台"商业模式 可服务文化出海并带动线下生意[4][5] 文化出海行业趋势 - 文化出海成为游戏 影视 动漫等数字文化产品公司ESG重要议题 正从内容输出转向自建平台+新兴技术的新范式[1] - 自建平台"造船出海"成效显著 爱奇艺国际版App覆盖190多国 支持12种语言 上线超1700部剧集综艺动漫和3500部电影 2025年一季度收入同比增长超30% 广告收入增40%[2] - 游戏行业探索"智能技术+专业人才"协同模式 译维翻译已助力20多款国产游戏出海 常规项目标准化交付 重点项目专项团队精细化处理[4] AI技术应用 - 国务院办公厅提出建设文化领域AI高质量数据集 支持文化领域大模型建设[2] - 爱奇艺自主研发影视制片管理系统 应用虚拟制作技术 AIGC辅助剧本评估 AI应用于制作 宣发 用户体验等环节[3] - 未来中国文化全球表达将以技术为基石 平台为接口 用户为共创者 需强化数智技术为内核的全链路能力建设[4] 传统文化IP开发 - 游族网络多款产品与敦煌博物馆 青花瓷 脸谱 蜀绣 京剧等非遗IP深度联动 面向全球传播中华文化[5] - 三七互娱在海外游戏《Puzzles & Survival》中融入广州织金彩瓷元素 与非遗传承人共创游戏英雄群像主题瓷盘[5] 供应链与ESG管理 - 泡泡玛特鼓励供应商参与碳中和工厂计划 提供技术支持与资金补贴 合作开发环保材料[8] - 潮玩类企业需重点关注IP衍生品供应链的范围三碳排放 推动上游企业ESG管理体系建设与合规治理[8] 政策支持 - 商务部等四部门发布2025-2026国家文化出口重点企业和项目 爱奇艺 蓝色光标 泡泡玛特 译维翻译等企业入选[8]