市场表现 - 沪指涨0 52%至3400点 深成指涨0 83% 创业板指涨1 21% 为5月14日以来首次站上3400点 [1][3] - 沪深两市成交额1 26万亿元 较上个交易日缩量1599亿元 [1] - 超3400只个股上涨 稀土永磁 游戏 汽车零部件 证券等板块涨幅居前 [1] 板块动态 券商与金融 - 证券板块早盘拉升 推动上证指数从3385 46点升至3413 51点 [8] - 陆家嘴论坛即将召开 主题为"全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展" 预计将发布重大金融政策 [9] - "汇金系"券商股权调整或推动行业并购 券商半年报预计延续一季度增长态势 [9] - 保险板块表现良好 银行板块冲高回落但仍配合金融板块拉升 [9] 汽车产业链 - 多家车企承诺供应商账期不超60天 利好零部件企业资金周转效率提升 [12] - 中国钢铁工业协会呼吁抵制"内卷式"竞争 维护产业链利益 [12] - 汽车零部件板块涨幅2 18% 年初至今累计上涨27 52% [11][12] 游戏行业 - 浙江省出台《关于支持游戏出海的若干措施》 培育国际化游戏企业 [13] - 游戏板块单日涨幅3 67% 年初至今累计上涨24 65% [11][13] - 中航证券认为AI与出海将驱动行业成长 板块估值具性价比 [13] 稀有金属 - 中国实施中重稀土出口管制 叠加缅甸地震影响 部分品种价格单月涨幅超200% [14] - 金属新材料板块单日涨幅4 01% 年初至今累计上涨28 62% [11][14] - 中泰证券预计稀土供需缺口扩大 价格将长期维持高位 [14] 市场情绪与预期 - 中美经贸磋商进展积极 带动A50期指异动拉升 [6] - 浙商证券预测上证指数中期或挑战3509点及3674点 [9] - 市场波动放大但修复动能增强 券商与政策预期提振信心 [3][6][8]

百万用户都在看 突发，美军出动！特朗普发声 任正非最新发声！ 据人民日报消息，当地时间6月10日，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢在伦敦谈到中美经贸磋商 机制首次会议时表示，中美双方进行了专业、理性、深入、坦诚的沟通。双方原则上就落实两国元首6月 5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架。 来源：人民日报（原标题：商务部国际贸易谈判代表：中美原则上达成协议框架） 全面暂停！特朗普签了！ 责编：王璐璐 违法和不良信息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@stcn.com 校对： 冉燕青 重磅来袭！突然，跳涨94%！ ...

中美经贸磋商进展 - 中美双方于6月10日在伦敦举行首次经贸磋商机制会议 双方沟通呈现专业 理性 深入 坦诚的特点 [1] - 会议原则上达成落实两国元首6月5日通话共识及日内瓦会谈共识的框架协议 [1]

当地时间6月10日，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢在伦敦谈到中美经贸磋商机制首次会议时 表示，中美双方进行了专业、理性、深入、坦诚的沟通。双方原则上就落实两国元首6月5日通话共识以 及日内瓦会谈共识达成了框架。(人民日报) ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2025年6月11日期货主力合约行情走势作出预测，股指期货震荡整理，黄金、白银期货震荡整理，铜、螺纹钢、铁矿石、原油、PVC等期货偏强震荡[1][2][3][4][5] 各部分总结 宏观资讯和交易提示 - 预计今年支持社会事业的中央预算内投资规模比“十三五”末提高30%以上，退休人员基本养老金适当提高等[9] - 中办、国办印发深圳综合改革试点意见，推进多领域改革和开放[9] - 中美经贸磋商机制首次会议进行专业理性沟通[10] - 5月中国中小企业发展指数回升，世界银行下调全球GDP增长预期，惠誉调整全球主权评级展望[10] - 美国多地局势紧张，白宫否认财长相关报道，国务院用AI选人员[11] - 日本将实施财政政策，央行或放缓购债削减步伐[11] 商品期货相关信息 - 6月10日国际贵金属期货收跌，油价下跌，基本金属涨跌参半[12][13] - 在岸人民币对美元收盘下跌，人民币对美元中间价调升，美元指数上涨[13] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 6月10日各主力合约震荡下行，短线下行压力增大；6月11日将震荡整理，6月部分合约大概率偏强震荡或偏强宽幅震荡[14][15][19] 国债期货 - 6月10日十年期国债期货主力合约震荡整理，三十年期主力合约微幅上行；6月11日两者大概率偏强震荡[38][41][39][43] 黄金期货 - 6月10日主力合约初步止跌微幅反弹；6月大概率偏强宽幅震荡，6月11日大概率震荡整理[46] 白银期货 - 6月10日主力合约震荡整理；6月大概率震荡偏强并创新高，6月11日大概率宽幅震荡[52] 铜期货 - 6月10日主力合约震荡整理；6月大概率偏强宽幅震荡，6月11日大概率偏强震荡[57] 铝期货 - 6月10日主力合约下行压力增大；6月大概率宽幅震荡，6月11日大概率偏强震荡[62] 氧化铝期货 - 6月10日主力合约下行压力增大；6月大概率宽幅震荡，6月11日大概率震荡整理[67] 锌期货 - 6月10日主力合约下行压力增大；6月大概率偏弱震荡，6月11日大概率偏强震荡[71] 螺纹钢期货 - 6月10日主力合约下行压力轻度增大；6月大概率宽幅震荡，6月11日大概率偏强震荡[75] 热卷期货 - 6月10日主力合约短线下行压力轻度增大；6月11日大概率偏强震荡[80] 铁矿石期货 - 6月10日主力合约下行压力增大；6月大概率宽幅震荡，6月11日大概率偏强震荡[82] 焦煤期货 - 6月10日主力合约反弹走高；6月11日大概率宽幅震荡[86] 玻璃期货 - 6月10日主力合约短线下行压力增大；6月11日大概率震荡整理[88] 纯碱期货 - 6月10日主力合约止跌小幅反弹；6月11日大概率震荡整理[89] 原油期货 - 6月10日主力合约反弹走高；6月大概率偏强宽幅震荡，6月11日大概率偏强震荡[92] PTA期货 - 6月10日主力合约初步止跌小幅反弹；6月11日大概率震荡整理[98] PVC期货 - 6月10日主力合约下行压力轻度增大；6月11日大概率偏强震荡[100] 甲醇期货 - 6月10日主力合约下行压力轻微增大；6月11日大概率偏强震荡[102]

从市场运行节奏看，沪指反身向上，正在尝试挑战 5 月中旬的高点。沪指于 5 月中旬逐步向下调 整，呈现高低点同步下移特征。但最终在 60 天均线获得支撑后，重新展开了一波反弹，目前正在接近 5 月中旬的高点。当然，去年四季度的成交密集区以及今年一季度的市场高点附近仍有较强技术阻力。 首先，市场短期聚焦中美经贸磋商的进程。继上周四中美两国领导人电话沟通之后，双方的新一轮 经贸磋商在英国正式拉开帷幕。近期国内资本市场重心缓慢上移，这其中也已经部分定价了中美贸易缓 和的预期。当然，如果会谈的具体结果低于市场预期的话，短期市场出现些许调整也属正常。目前来 看，围绕基本面预期的波动尚在可控范围之内，预计短期仍是区间震荡行情。 风险提示：国际贸易、地缘冲突超出预期；上市公司业绩增速回落超预期；全球经济衰退超预期。 其次，两市震荡回落，成交增加。周二，两市平开后，上午横向整理，午后出现一波快速的调整， 尾盘略有收回，沪指收盘于略低于五天线。深圳成指周一刚站上 60 天均线，周二再次跌破，显示上方 仍有压力。两市量能超过了 1.4 万亿元，较本周一明显增加。微观结构上，全天个股涨少跌多，涨停股 票数量有所减少。当天市场热点主 ...

美国5月非农就业数据 - 5月美国非农就业新增13.9万人 超出预期的12.6万人 失业率维持在4.2% 但内部结构分化 U1失业率下降表明长期失业者减少 U4上升暗示失志就业者增加 [2] - 商品生产部门表现疲软 制造业就业减少1.3万人 主要受耐用品制造拖累 采矿业和建筑业就业小幅回落 反映工业活动承压 [2] - 服务业就业增长14.5万人 休闲酒店业和运输仓储业因季节性需求释放和贸易回暖表现突出 但专业商业服务及教育保健服务成为拖累 政府部门就业继续收缩 减少0.1万人 [2] - 私人部门时薪环比增长0.4% 高于预期的0.3% 同比增速持稳于3.9% 各行业薪资普遍上涨 进一步强化通胀担忧 [2] 我国外贸表现 - 2025年前5个月 我国货物贸易进出口总值为17.94万亿元人民币 同比增长2.5% 其中出口10.67万亿元 增长7.2% 进口7.27万亿元 下降3.8% [3] - 5月单月出口表现亮眼 对东盟 欧盟 非洲等主要市场的出口均实现两位数增长 中部地区外贸增速领跑全国 中非贸易规模创历史同期新高 [3] 中美经贸磋商 - 特朗普与马斯克公开决裂后 团队内部矛盾加剧 或使美方在中美经贸磋商中调整其强硬立场 美国财政部长贝森特表示进行了一次"良好的会谈" 商务部长卢特尼克称讨论"富有成果" [4]

报告行业投资评级 - 股指震荡偏强；国债逢低配置；螺纹钢、铁矿石暂时观望；双焦震荡运行；铜区间谨慎交易；铝建议轻仓试空；镍建议观望或逢高做空；锡、黄金、白银区间交易；PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶震荡偏弱；尿素偏弱运行；甲醇偏弱；聚烯烃宽幅震荡；棉花棉纱震荡反弹；苹果震荡运行；PTA区间震荡；生猪逢高偏空；鸡蛋逢高偏空；玉米区间【2300，2360】操作；豆粕逢低做多；油脂逢高沽空 [2] 报告的核心观点 - 当前股指期货市场呈现“小盘强、大盘稳”格局，美商务部长释放谈判利好消息，国内股指或震荡偏强运行；债市基本面、资金等各方面拉长看利好，虽短期或有震荡回踩，但回撤空间和时间有限 [6] - 螺纹钢供需相对均衡后期可能小幅累库，预计价格震荡偏弱运行；铁矿石预计盘面震荡运行；双焦市场供需格局宽松，短期或延续震荡运行 [8][9] - 铜价上行和下跌空间均有限，沪铜近期或维持震荡格局；铝短期预计偏弱运行；镍成本坚挺下行空间有限但中长期供给过剩，预计偏弱震荡运行；锡预计价格震荡运行；黄金、白银预计价格延续震荡运行 [12][14][16][18][19] - PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶均预计偏弱震荡；尿素供大于需格局未改变，延续弱势运行；甲醇市场实质性利好支撑有限；聚烯烃盘面短期内震荡运行；纯碱01合约维持空头推荐 [21][23][25][27][29][31][33][35] - 棉花预期价格震荡反弹；苹果预期价格维持高位区间震荡运行；PTA价格短期承压 [37][38][39] - 生猪供强需弱格局未改，短期猪价维持震荡整理；鸡蛋短期需求积极性转弱，蛋价支撑不足；玉米短期现货有支撑，中长期供需边际收紧；豆粕短期美豆天气扰动价格偏强，中长期走势稳中偏强；油脂6月走势预计继续震荡磨底，中长期三季度起止跌反弹 [41][42][44][45][51] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：当前股指期货市场“小盘强、大盘稳”，美商务部长释放利好，国内股指或震荡偏强运行 [6] - 国债：周二债市震荡，市场偏多头，NCD提价后需求猛增，信用品种买盘支撑强，债市对外部环境变化定价钝化，基本面等利好债市，短期或有震荡回踩但回撤有限 [6][7] 黑色建材 - 螺纹钢：周二价格震荡偏弱，杭州中天螺纹钢3120元/吨持平，10合约基差146（+7），上周表需环比下滑，产量连续两周下滑，库存去化放缓，后期可能小幅累库，期货价格跌至长流程成本附近，预计震荡偏弱运行 [8] - 铁矿石：周二盘面震荡，青岛港PB粉719元/湿吨（-5），普氏62%指数94.95美元/吨（-0.25），月均95.70美元/吨，PBF基差60元/吨（-1），供给端发运总量环比增加，库存环比减少，铁水日产环比下降，原料端煤炭让利使钢厂生产维持，预计盘面震荡运行，关注690 - 730区间 [9] - 双焦：焦煤供应宽松，煤矿库存高位，进口成交冷清，需求端焦企采购低库存，钢厂刚需采购，预计短期震荡运行；焦炭供应开工水平回落，需求端终端需求有限，钢厂采购谨慎，预计短期震荡运行 [9][11] 有色金属 - 铜：关税影响提升，中美元首通话带来利多预期，精铜产量高位，社会库存低位企稳，消费下滑，炼厂考虑出口，高升水和高月差转弱，预计沪铜维持震荡格局 [12] - 铝：几内亚矿端扰动7月或影响进口铝土矿到港量，氧化铝运行产能增加，库存减少，电解铝运行产能增加，需求端开工率走弱，库存去化，假期关税提高及淡季影响将显现，预计短期铝价偏弱运行 [14] - 镍：宏观面美国PMI扩张等，镍矿市场偏紧，镍铁利润亏损，精炼镍过剩，LME库存增加，不锈钢需求一般，硫酸镍成本推涨但下游接受度不高，预计偏弱震荡运行 [16][17] - 锡：5月国内精锡产量环比和同比减少，4月锡精矿进口同比增加，印尼4月出口精炼锡环比下降同比增加，半导体行业中下游有望复苏，库存中等水平下降，锡矿供需缺口改善，关税抑制下游需求，预计价格震荡运行 [18] - 黄金、白银：美国经济数据有韧性，关税政策引发担忧，市场对经济硬着陆担忧升温，预计年内降息次数增加，美联储5月议息会议偏鹰，欧央行4月降息，市场预期美联储9月降息，央行购金需求和避险情绪支撑价格，预计价格延续震荡运行 [19] 能源化工 - PVC：6月10日主力09合约收盘4810元/吨（-6），基本面需求低迷、出口受限、供应压力大，库存去化尚可略低于去年同期，宏观面中美会面和谈缓解担忧，预计盘面偏弱震荡，关注4850一线压力 [21][22] - 烧碱：6月10日主力SH09合约收2324元/吨（+16），供应利润尚可、开工高位，6月中上旬检修产量下滑，需求氧化铝复产预期转弱，烧碱出口有支撑，非铝需求淡季，预计震荡偏弱运行，09中期高空为主，关注2400一线压力 [24] - 苯乙烯：6月10日主力合约7346（+135）元/吨，原油短期反弹中期供需宽松，纯苯进口和国内产量回升，港口库存累库，苯乙烯短时港口去库，下游开工偏低库存偏高，部分步入淡季，终端关税影响出口，内需关注补贴，建议逢高做空，关注7400一线压力 [26] - 橡胶：6月10日三大橡胶盘中反弹后回落，产区天气干扰新胶上量，工厂抢购原料，需求未改善，预计短期震荡运行，关注宏观消息和情绪 [27] - 尿素：2509合约跌1.24%收盘价1678元/吨，现货僵持下调，河南市场日均价1753元/吨（-10），供应开工负荷率89.18%，成本端无烟煤价格承压，需求夏收夏种部分用肥需求未释放，复合肥开工低位，库存企业和港口均增加，预计偏弱运行，区间参考1650 - 1850 [30] - 甲醇：09合约涨0.26%收盘2276元/吨，现货太仓价格2340元/吨（+30），供应装置产能利用率88.12%，成本端动力煤价格稳中或小跌，煤制甲醇利润受损，需求端甲醇制烯烃开工率提升，传统需求部分工厂降负停车，库存企业和港口均增加，预计偏弱，区间参考2180 - 2300 [31][32] - 聚烯烃：6月10日L主力合约收7106元/吨，PP主力合约收6941元/吨，供应端PE和PP开工率和产量增加，检修损失量减少，需求端部分开工率有增减，库存PE企业社会库存减少，PP国内库存增加，预计短期内震荡运行，L2509参考区间6950 - 7100，PP2509参考区间6850 - 7200 [33][34] - 纯碱：现货市场弱势，价格下调，华中轻碱出厂价1200 - 1330元/吨，重碱送到价1350 - 1400元/吨，供给检修厂家复产周产上升，6月检修计划有限产量或进一步抬升，下游市场不佳，观望情绪重，碱厂库存累积，预计01合约维持空头推荐 [35] 棉纺产业链 - 棉花：CCIndex3128B指数为14543元，2025/26年度全球棉花产量同比减少、消费同比增加，2024/25年度供需预测中供应微增消费调增，期末库存小幅下降，全球供需宽松，下游消费疲弱，中美关系升温，预期价格震荡反弹 [37] - 苹果：市场库内货源交易氛围一般，产区套袋农忙发货不快，西部产区部分冷库货源有质量问题，持货商惜售情绪减弱，山东产区部分货源找货尚可，销区市场走货一般受瓜类冲击，前期坐果套袋影响不大，低库存下预期价格维持高位区间震荡运行 [37][38] - PTA：昨日2509合约收盘较结算-68至4702元/吨，受成本端油价下跌影响，OPEC+7月可能增产令市场担忧供应过剩，现货价格-45至4860，下游聚酯弱预期牵制，供应端产能利用率提升，综合供需去库减缓，价格短期承压 [38][39] 农业畜牧 - 生猪：6月11日辽宁现货13.9 - 14.2元/公斤（+0.1），河南、四川、广东稳定，猪价下跌后市场抗价惜售，国家收储提振情绪，但6月出栏压力大、体重偏高，气温升高和院校放假需求淡季，屠企加工利润亏损，供强需弱格局未改，短期猪价震荡整理，中长期6 - 9月供应增加，四季度压力仍大，盘面贴水，短期低位震荡，待反弹压力位逢高空 [41] - 鸡蛋：6月11日山东德州报价2.5元/斤（-0.1），北京报价2.78元/斤（-0.09），短期渠道补库和冷库入库需求增加支撑蛋价，但梅雨季节鸡蛋易出质量问题，需求季节性转淡，淘汰放缓供应充足，施压蛋价，中期25年7 - 8月新开产蛋鸡多，长期四季度新开产或环比减少，07限仓观望，08、09反弹逢高做空，10关注逢低多机会 [42] - 玉米：6月10日锦州港新玉米收购价2300元/吨（+20），平仓价2360元/吨，山东潍坊兴贸收购价2484元/吨稳定，新麦上市施压玉米，玉麦价差缩窄挤占饲用需求，河南省启动小麦托市收购，粮源消耗贸易商挺价，短期市场供需博弈加剧，中长期24/25年度东北华北减产、进口物料减少，供需边际收紧，但政策投放和替代品补充限制价格上方空间，大方向稳中偏强，07高位震荡，区间下沿逢低做多，关注7 - 9正套 [44] - 豆粕：6月10日美豆07合约上涨1.75美分至1057.75美分/蒲，美国中西部降水偏少，国内M2509合约收盘至3031元/吨，华东地区现货报价2830元/吨，基差报价09 - 180元/吨，短期美豆播种进度顺利但中西部将面临干旱，国内大豆到港增加、油厂开机率上升，现货价格或偏弱，中长期进口美豆关税下调但成本上涨，美豆供应减少，国内转至南美采购，美豆进入生长关键期天气扰动加剧，价格稳中偏强，逢回调做多 [45][46] - 油脂：6月10日美豆油主力7月合约涨0.76%收于47.77美分/磅，马棕油主力8月合约大跌1.55%收于3864令吉/吨，全国棕油价格大跌，豆油价格跌，菜油价格涨 [46] - 棕榈油：MPOB5月报告显示马棕油产量和出口同比增长，出口增幅大于产量增幅，期末库存低于预期，印尼库存下降，印度油脂库存低有补库动能，5月棕油进口增加限制产地累库高度，但10月前产地增产累库趋势不变，马棕油08合约预计在3700 - 3800区间波动，国内5 - 6月到港量预计大于20万吨，库存回升 [47][48] - 豆油：美豆基本面多空交织，中美贸易谈判进展顺利、25/26年度美豆和全球大豆供需预计收紧、关键生长期可能天气炒作支撑美豆，但新作播种进度历年偏快、南美旧作大豆上市有压力限制上涨高度，预计美豆07合约在1030 - 1080区间宽幅震荡，国内5 - 7月大豆到港量月均1000万吨左右，豆油库存上升，后续累库预期强 [49] - 菜油：加拿大24/25年度菜籽压榨及出口需求强劲，旧作库存下滑，供需收紧，25/26年度新作播种后期，南部有潜在干旱区域，新作播种正常与旧作供需紧张博弈，ICE菜籽短期震荡，国内中加元首谈话后菜籽大跌但未出台具体政策，加拿大旧作供应紧张，国内菜油库存处于历史高位，短期供应压力大，6月后菜系买船少有望带动远月去库 [49][50] - 整体油脂6月走势预计继续震荡磨底，中长期三季度起止跌反弹，豆棕菜油09合约短期区间震荡，关注7500 - 8000、7800 - 8300、9000 - 9500运行区间，套利关注油粕比做缩策略 [51]

5月A股市场情绪与表现 - 5月A股市场投资者情绪整体平稳，上半月因中美贸易摩擦改善而受益，下半月因内需和价格信号偏弱担忧而降温 [1] - 市场风险偏好回暖有望延续，海外因素对情绪的压制继续缓释 [1] - 国内经济整体平稳，工业生产有望延续较高景气，内需和价格信号偏弱是短期压制情绪的主要因素 [1] 市场结构与资金面 - 市场成交规模略有萎缩，机构资金相对平稳，活跃资金出现退潮迹象 [1] - 投资者对小盘股的交易持续亢奋，4月以来情绪指数与上证指数走势背离 [1] - A股小微盘和题材股在4-5月经历极致演绎，需警惕亢奋情绪降温 [1] 行业与盘面表现 - 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，银行、电力、医药以及航运港口行业表现较好 [2] - 半导体、航天航空、软件开发以及电机行业表现较弱 [2] - 市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，创业板指领跌 [2] 政策与流动性环境 - 5月降准降息落地后，市场资金面整体处于宽松充裕状态，货币政策尚有增量空间 [2] - 财政政策持续发力专项债和新质生产力领域 [2] - 美联储最早或于9月进行下一次降息，海外流动性进一步宽松尚需等待 [2] 短期市场展望 - 预计短期市场以稳步震荡上行为主，需密切关注政策面、资金面及外盘变化 [2] - 政策积极落地预期、国内经济结构性亮点及科技领域突破有望带动结构性机会 [2] - 短期大盘或保持震荡蓄势，若成交量能持续放大指数有望实现突破 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期震荡整理为主，中期震荡，日内震荡偏强，关注 6 月 18 日陆家嘴论坛的金融政策指引 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2509 短期震荡，中期震荡，日内震荡偏强，整体观点为震荡，核心逻辑是宏观经济指标走弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种 TL、T、TF、TS 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡 [5] - 核心逻辑是昨日国债期货窄幅震荡，中美经贸磋商结果不确定，市场观望情绪浓，关税前景不确定使国内宏观经济指标走弱，货币政策宽松基调不变，市场对未来宽松政策预期升温，国债期货底部支撑强，但短期内货币工具效应不及财政工具，连续降息提振需求可能性不高 [5]