报告行业投资评级 - 股指震荡偏强；国债逢低配置；螺纹钢、铁矿石暂时观望；双焦震荡运行；铜区间谨慎交易；铝建议轻仓试空；镍建议观望或逢高做空；锡、黄金、白银区间交易；PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶震荡偏弱；尿素偏弱运行；甲醇偏弱；聚烯烃宽幅震荡；棉花棉纱震荡反弹；苹果震荡运行；PTA区间震荡；生猪逢高偏空；鸡蛋逢高偏空；玉米区间【2300，2360】操作；豆粕逢低做多；油脂逢高沽空 [2] 报告的核心观点 - 当前股指期货市场呈现“小盘强、大盘稳”格局，美商务部长释放谈判利好消息，国内股指或震荡偏强运行；债市基本面、资金等各方面拉长看利好，虽短期或有震荡回踩，但回撤空间和时间有限 [6] - 螺纹钢供需相对均衡后期可能小幅累库，预计价格震荡偏弱运行；铁矿石预计盘面震荡运行；双焦市场供需格局宽松，短期或延续震荡运行 [8][9] - 铜价上行和下跌空间均有限，沪铜近期或维持震荡格局；铝短期预计偏弱运行；镍成本坚挺下行空间有限但中长期供给过剩，预计偏弱震荡运行；锡预计价格震荡运行；黄金、白银预计价格延续震荡运行 [12][14][16][18][19] - PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶均预计偏弱震荡；尿素供大于需格局未改变，延续弱势运行；甲醇市场实质性利好支撑有限；聚烯烃盘面短期内震荡运行；纯碱01合约维持空头推荐 [21][23][25][27][29][31][33][35] - 棉花预期价格震荡反弹；苹果预期价格维持高位区间震荡运行；PTA价格短期承压 [37][38][39] - 生猪供强需弱格局未改，短期猪价维持震荡整理；鸡蛋短期需求积极性转弱，蛋价支撑不足；玉米短期现货有支撑，中长期供需边际收紧；豆粕短期美豆天气扰动价格偏强，中长期走势稳中偏强；油脂6月走势预计继续震荡磨底，中长期三季度起止跌反弹 [41][42][44][45][51] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：当前股指期货市场“小盘强、大盘稳”，美商务部长释放利好，国内股指或震荡偏强运行 [6] - 国债：周二债市震荡，市场偏多头，NCD提价后需求猛增，信用品种买盘支撑强，债市对外部环境变化定价钝化，基本面等利好债市，短期或有震荡回踩但回撤有限 [6][7] 黑色建材 - 螺纹钢：周二价格震荡偏弱，杭州中天螺纹钢3120元/吨持平，10合约基差146（+7），上周表需环比下滑，产量连续两周下滑，库存去化放缓，后期可能小幅累库，期货价格跌至长流程成本附近，预计震荡偏弱运行 [8] - 铁矿石：周二盘面震荡，青岛港PB粉719元/湿吨（-5），普氏62%指数94.95美元/吨（-0.25），月均95.70美元/吨，PBF基差60元/吨（-1），供给端发运总量环比增加，库存环比减少，铁水日产环比下降，原料端煤炭让利使钢厂生产维持，预计盘面震荡运行，关注690 - 730区间 [9] - 双焦：焦煤供应宽松，煤矿库存高位，进口成交冷清，需求端焦企采购低库存，钢厂刚需采购，预计短期震荡运行；焦炭供应开工水平回落，需求端终端需求有限，钢厂采购谨慎，预计短期震荡运行 [9][11] 有色金属 - 铜：关税影响提升，中美元首通话带来利多预期，精铜产量高位，社会库存低位企稳，消费下滑，炼厂考虑出口，高升水和高月差转弱，预计沪铜维持震荡格局 [12] - 铝：几内亚矿端扰动7月或影响进口铝土矿到港量，氧化铝运行产能增加，库存减少，电解铝运行产能增加，需求端开工率走弱，库存去化，假期关税提高及淡季影响将显现，预计短期铝价偏弱运行 [14] - 镍：宏观面美国PMI扩张等，镍矿市场偏紧，镍铁利润亏损，精炼镍过剩，LME库存增加，不锈钢需求一般，硫酸镍成本推涨但下游接受度不高，预计偏弱震荡运行 [16][17] - 锡：5月国内精锡产量环比和同比减少，4月锡精矿进口同比增加，印尼4月出口精炼锡环比下降同比增加，半导体行业中下游有望复苏，库存中等水平下降，锡矿供需缺口改善，关税抑制下游需求，预计价格震荡运行 [18] - 黄金、白银：美国经济数据有韧性，关税政策引发担忧，市场对经济硬着陆担忧升温，预计年内降息次数增加，美联储5月议息会议偏鹰，欧央行4月降息，市场预期美联储9月降息，央行购金需求和避险情绪支撑价格，预计价格延续震荡运行 [19] 能源化工 - PVC：6月10日主力09合约收盘4810元/吨（-6），基本面需求低迷、出口受限、供应压力大，库存去化尚可略低于去年同期，宏观面中美会面和谈缓解担忧，预计盘面偏弱震荡，关注4850一线压力 [21][22] - 烧碱：6月10日主力SH09合约收2324元/吨（+16），供应利润尚可、开工高位，6月中上旬检修产量下滑，需求氧化铝复产预期转弱，烧碱出口有支撑，非铝需求淡季，预计震荡偏弱运行，09中期高空为主，关注2400一线压力 [24] - 苯乙烯：6月10日主力合约7346（+135）元/吨，原油短期反弹中期供需宽松，纯苯进口和国内产量回升，港口库存累库，苯乙烯短时港口去库，下游开工偏低库存偏高，部分步入淡季，终端关税影响出口，内需关注补贴，建议逢高做空，关注7400一线压力 [26] - 橡胶：6月10日三大橡胶盘中反弹后回落，产区天气干扰新胶上量，工厂抢购原料，需求未改善，预计短期震荡运行，关注宏观消息和情绪 [27] - 尿素：2509合约跌1.24%收盘价1678元/吨，现货僵持下调，河南市场日均价1753元/吨（-10），供应开工负荷率89.18%，成本端无烟煤价格承压，需求夏收夏种部分用肥需求未释放，复合肥开工低位，库存企业和港口均增加，预计偏弱运行，区间参考1650 - 1850 [30] - 甲醇：09合约涨0.26%收盘2276元/吨，现货太仓价格2340元/吨（+30），供应装置产能利用率88.12%，成本端动力煤价格稳中或小跌，煤制甲醇利润受损，需求端甲醇制烯烃开工率提升，传统需求部分工厂降负停车，库存企业和港口均增加，预计偏弱，区间参考2180 - 2300 [31][32] - 聚烯烃：6月10日L主力合约收7106元/吨，PP主力合约收6941元/吨，供应端PE和PP开工率和产量增加，检修损失量减少，需求端部分开工率有增减，库存PE企业社会库存减少，PP国内库存增加，预计短期内震荡运行，L2509参考区间6950 - 7100，PP2509参考区间6850 - 7200 [33][34] - 纯碱：现货市场弱势，价格下调，华中轻碱出厂价1200 - 1330元/吨，重碱送到价1350 - 1400元/吨，供给检修厂家复产周产上升，6月检修计划有限产量或进一步抬升，下游市场不佳，观望情绪重，碱厂库存累积，预计01合约维持空头推荐 [35] 棉纺产业链 - 棉花：CCIndex3128B指数为14543元，2025/26年度全球棉花产量同比减少、消费同比增加，2024/25年度供需预测中供应微增消费调增，期末库存小幅下降，全球供需宽松，下游消费疲弱，中美关系升温，预期价格震荡反弹 [37] - 苹果：市场库内货源交易氛围一般，产区套袋农忙发货不快，西部产区部分冷库货源有质量问题，持货商惜售情绪减弱，山东产区部分货源找货尚可，销区市场走货一般受瓜类冲击，前期坐果套袋影响不大，低库存下预期价格维持高位区间震荡运行 [37][38] - PTA：昨日2509合约收盘较结算-68至4702元/吨，受成本端油价下跌影响，OPEC+7月可能增产令市场担忧供应过剩，现货价格-45至4860，下游聚酯弱预期牵制，供应端产能利用率提升，综合供需去库减缓，价格短期承压 [38][39] 农业畜牧 - 生猪：6月11日辽宁现货13.9 - 14.2元/公斤（+0.1），河南、四川、广东稳定，猪价下跌后市场抗价惜售，国家收储提振情绪，但6月出栏压力大、体重偏高，气温升高和院校放假需求淡季，屠企加工利润亏损，供强需弱格局未改，短期猪价震荡整理，中长期6 - 9月供应增加，四季度压力仍大，盘面贴水，短期低位震荡，待反弹压力位逢高空 [41] - 鸡蛋：6月11日山东德州报价2.5元/斤（-0.1），北京报价2.78元/斤（-0.09），短期渠道补库和冷库入库需求增加支撑蛋价，但梅雨季节鸡蛋易出质量问题，需求季节性转淡，淘汰放缓供应充足，施压蛋价，中期25年7 - 8月新开产蛋鸡多，长期四季度新开产或环比减少，07限仓观望，08、09反弹逢高做空，10关注逢低多机会 [42] - 玉米：6月10日锦州港新玉米收购价2300元/吨（+20），平仓价2360元/吨，山东潍坊兴贸收购价2484元/吨稳定，新麦上市施压玉米，玉麦价差缩窄挤占饲用需求，河南省启动小麦托市收购，粮源消耗贸易商挺价，短期市场供需博弈加剧，中长期24/25年度东北华北减产、进口物料减少，供需边际收紧，但政策投放和替代品补充限制价格上方空间，大方向稳中偏强，07高位震荡，区间下沿逢低做多，关注7 - 9正套 [44] - 豆粕：6月10日美豆07合约上涨1.75美分至1057.75美分/蒲，美国中西部降水偏少，国内M2509合约收盘至3031元/吨，华东地区现货报价2830元/吨，基差报价09 - 180元/吨，短期美豆播种进度顺利但中西部将面临干旱，国内大豆到港增加、油厂开机率上升，现货价格或偏弱，中长期进口美豆关税下调但成本上涨，美豆供应减少，国内转至南美采购，美豆进入生长关键期天气扰动加剧，价格稳中偏强，逢回调做多 [45][46] - 油脂：6月10日美豆油主力7月合约涨0.76%收于47.77美分/磅，马棕油主力8月合约大跌1.55%收于3864令吉/吨，全国棕油价格大跌，豆油价格跌，菜油价格涨 [46] - 棕榈油：MPOB5月报告显示马棕油产量和出口同比增长，出口增幅大于产量增幅，期末库存低于预期，印尼库存下降，印度油脂库存低有补库动能，5月棕油进口增加限制产地累库高度，但10月前产地增产累库趋势不变，马棕油08合约预计在3700 - 3800区间波动，国内5 - 6月到港量预计大于20万吨，库存回升 [47][48] - 豆油：美豆基本面多空交织，中美贸易谈判进展顺利、25/26年度美豆和全球大豆供需预计收紧、关键生长期可能天气炒作支撑美豆，但新作播种进度历年偏快、南美旧作大豆上市有压力限制上涨高度，预计美豆07合约在1030 - 1080区间宽幅震荡，国内5 - 7月大豆到港量月均1000万吨左右，豆油库存上升，后续累库预期强 [49] - 菜油：加拿大24/25年度菜籽压榨及出口需求强劲，旧作库存下滑，供需收紧，25/26年度新作播种后期，南部有潜在干旱区域，新作播种正常与旧作供需紧张博弈，ICE菜籽短期震荡，国内中加元首谈话后菜籽大跌但未出台具体政策，加拿大旧作供应紧张，国内菜油库存处于历史高位，短期供应压力大，6月后菜系买船少有望带动远月去库 [49][50] - 整体油脂6月走势预计继续震荡磨底，中长期三季度起止跌反弹，豆棕菜油09合约短期区间震荡，关注7500 - 8000、7800 - 8300、9000 - 9500运行区间，套利关注油粕比做缩策略 [51]