报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃产业 PP和PE供应收缩，7月平衡表显示去库预期但总量压力仍存，短期关注去库支撑，PP中期建议在价格反弹至7200 - 7300区间择机布局空单[1] 原油产业 油价偏强震荡，地缘风险扰动延续性不足，后续回归基本面，油价上涨后进入宽幅振荡区间概率较大，建议短期波段思路为主，期权端捕捉波动收窄机会[6] 甲醇产业 内地市场短期下跌空间有限，港口市场7月预计小幅累库，价格压制增强，需警惕伊朗发运节奏延迟风险[31] 尿素产业 基本面及宏观消息面核心驱动来自印度标购价格带来的市场信心提振，短期行情震荡上行，但需求端持续性有待观察，多头头寸不宜过度追高[37] 聚酯产业链 PX走势承压但供需预期仍偏紧，PTA短期区间震荡，乙二醇供需转向宽松，短纤供需双弱，瓶片供需有改善预期[41] 纯苯及苯乙烯产业 纯苯自身驱动有限，上涨幅度受限，单边观望，月差反套对待；苯乙烯供应增加预期，供需边际转弱，涨幅受限，关注高空机会[45] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货收盘价：L2601收盘价7254元/吨，较前值涨29元/吨，涨幅0.40%；L2509收盘价7278元/吨，涨33元/吨，涨幅0.46%等[1] - 基差及价差：华北塑料基差 - 110元/吨，较前值降30元/吨，降幅37.50%；华东pp基差30元/吨，降20元/吨，降幅40.00%等[1] - 库存：PE企业库存49.3万吨，较前值增5.47万吨，涨幅12.48%；PP企业库存58.1万吨，增1.11万吨，涨幅1.95%等[1] - 开工率：PE装置开工率79.5%，较前值涨3.02个百分点，涨幅3.95%；PP装置开工率77.4%，降1.87个百分点，降幅2.4%等[1] 原油产业 - 原油价格及价差：Brent价格70.19美元/桶，较前值涨0.04美元/桶，涨幅0.06%；WTI价格68.15美元/桶，降0.23美元/桶，降幅0.34%等[6] - 成品油价格及价差：NYM RBOB价格219.05美分/加仑，较前值涨0.26美分/加仑，涨幅0.12%；NYM ULSD价格241.14美分/加仑，涨0.22美分/加仑，涨幅0.09%等[6] - 裂解价差：美国汽油裂解价差23.85美元/桶，较前值涨0.34美元/桶，涨幅1.44%；欧洲柴油裂解价差28.23美元/桶，降1.16美元/桶，降幅3.96%等[6] 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601收盘价2434元/吨，较前值涨14元/吨，涨幅0.58%；MA91价差 - 62元/吨，降15元/吨，降幅31.91%等[31] - 库存：甲醇企业库存35.69%，较前值增0.5个百分点，涨幅1.31%；甲醇港口库存71.9万吨，增4.5万吨，涨幅6.72%等[31] - 开工率：上游国内企业开工率75.61%，较前值降2.5个百分点，降幅3.19%；下游外采MTO装置开工率75.92%，涨1.0个百分点，涨幅1.28%等[31] 尿素产业 - 期货收盘价：01合约收盘价1736元/吨，较前值涨13元/吨，涨幅0.75%；05合约收盘价1736元/吨，涨9元/吨，涨幅0.52%等[33] - 期货合约价差：01合约 - 05合约价差0元/吨，较前值涨4元/吨，涨幅100.00%；05合约 - 09合约价差 - 34元/吨，涨2元/吨，涨幅5.56%等[34] - 主力持仓：多头前20持仓127622，较前值降830，降幅0.65%；空头前20持仓134027，降1109，降幅0.82%等[35] - 现货市场价：山东（小颗粒）现货价1840元/吨，较前值涨20元/吨，涨幅1.10%；山西（小颗粒）现货价1700元/吨，涨20元/吨，涨幅1.19%等[37] - 供需面：国内尿素日度产量19.68万吨，较前值增0.20万吨，涨幅1.03%；国内尿素厂内库存（周）96.77万吨，较前值降5.08万吨，降幅4.99%等[37] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格6700元/吨，较前值降60元/吨，降幅0.9%；聚酯切片价格5800元/吨，降5元/吨，降幅0.1%等[41] - PX相关价格及价差：CFR中国PX价格10610美元/吨，较前值涨0美元/吨，涨幅0.0%；PX基差（09） - 83元/吨，降22.5%等[41] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格4750元/吨，较前值降50元/吨，降幅1.0%；PTA基差（09） - 58元/吨，降64.4%等[41] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格4347元/吨，较前值涨2元/吨，涨幅0.0%；MEG基差（09） - 14元/吨，降17.9%等[41] - 开工率变化：亚洲PX开工率73.0%，较前值涨1.1个百分点，涨幅1.5%；中国PX开工率81.0%，降3.3个百分点，降幅2.8%等[41] 纯苯及苯乙烯产业 - 上游价格及价差：布伦特原油（9月）价格70.19美元/桶，较前值涨0.04美元/桶，涨幅0.1%；CFR日本石脑油价格598美元/吨，涨11美元/吨，涨幅1.9%等[45] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货价格7640元/吨，较前值涨60元/吨，涨幅0.8%；EB基差（08）290元/吨，降14元/吨，降幅4.6%等[45] - 库存及开工率：纯苯华东港口库存17.50万吨，较前值增1.10万吨，涨幅6.7%；亚洲纯苯开工率77.0%，涨1.9个百分点，涨幅2.5%等[45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油基本面处于紧平衡，处于强现实与弱预期的多空博弈中，建议投资者把握风控，观望处理 [3] - 甲醇后续国内市场大概率供需双弱，价格难有大幅单边趋势，建议观望为主 [5] - 尿素供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，估值中性偏低，更倾向于逢低关注短多机会 [7] - 橡胶下半年易涨难跌，中线保持多头思路，择机建仓；短线建议中性思路，快进快出；关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [11] - PVC供强需弱预期下，盘面主要逻辑为去库转弱，后续基本面偏弱预期下仍将承压 [13] - 苯乙烯价格预计震荡偏空 [16] - 聚乙烯价格或将维持震荡 [19] - 7月聚丙烯价格偏空，LL - PP价差后续或将逐渐走阔 [20] - PX检修季结束，三季度有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会 [23] - PTA 7月将小幅去库，加工费有支撑，需求端小幅承压，关注跟随PX逢低做多机会 [24] - 乙二醇基本面较弱，后续关注逢高空配的机会 [25] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收涨0.11美元，涨幅0.16%，报68.29美元；布伦特主力原油期货收涨0.15美元，涨幅0.21%，报70.18美元；INE主力原油期货收涨9.00元，涨幅1.76%，报519.7元 [2] - 数据：美国原油商业库存累库7.07百万桶至426.02百万桶，环比累库1.69%；SPR补库0.24百万桶至403.00百万桶，环比补库0.06%；汽油、柴油、燃料油、航空煤油库存均去库 [2] 甲醇 - 行情：7月9日09合约跌1元/吨，报2372元/吨，现货跌17元/吨，基差 + 13 [5] - 基本面：上游检修增多，开工高位回落，企业利润较好；伊朗装置重启，海外装置开工回到中高位；需求端港口烯烃降负，传统需求淡季，开工回落，下游利润有所修复但整体水平依旧偏低，现货估值偏高 [5] 尿素 - 行情：7月9日09合约涨7元/吨，报1770元/吨，现货涨20元/吨，基差 + 50 [7] - 基本面：国内短期开工回落，供应压力缓解，企业整体利润处于中低位，成本支撑预计增强；需求端复合肥开工回落，后续预计见底回升，出口集港持续，港口库存走高 [7] 橡胶 - 行情：NR和RU震荡反弹 [9] - 多空观点：多头认为东南亚尤其是泰国的天气和橡胶林现状及相关政策可能有助于橡胶减产，季节性通常下半年转涨；空头认为宏观预期转差，需求处于季节性淡季，供应的减产幅度可能不及预期 [9] - 行业情况：轮胎开工率中性，国内消耗慢，发货节奏放缓，库存有压力 [10] - 库存：截至2025年6月29日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比增加0.7万吨，增幅0.6%；截至2025年07月07日，青岛天然橡胶库存50.52（ - 0.14）万吨 [11] - 现货：泰标混合胶13850（0）元，STR20报1705（ + 5）美元，STR20混合1710（ + 10）美元，江浙丁二烯9050（ + 150）元，华北顺丁11200（0）元 [11] PVC - 行情：PVC09合约上涨69元，报4863元，常州SG - 5现货价4790（ + 20）元/吨，基差 - 173（ - 49）元/吨，9 - 1价差 - 95（ + 12）元/吨 [13] - 基本面：成本端兰炭下跌，烧碱现货持平；本周PVC整体开工率77.4%，环比下降0.7%；需求端整体下游开工42.9%，环比上升0.1%；厂内库存38.6万吨（ - 0.9），社会库存59.2万吨（ + 1.7）；近期检修增多，但产量仍居高位，且短期有装置投产预期，下游开工疲弱且转淡季，7月印度反倾销预计落地，出口转弱，成本端支撑走弱 [13] 苯乙烯 - 行情：现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱 [15][16] - 基本面：成本端纯苯开工回升，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，开工持续上行；港口库存累库；季节性淡季，需求端三S整体开工率下降 [16] - 具体数据：华东纯苯5845元/吨无变动，苯乙烯现货7600元/吨下跌50元/吨，活跃合约收盘价7350元/吨上涨74元/吨，基差250元/吨走弱124元/吨，BZN价差144.5元/吨下降6.5元/吨，EB非一体化装置利润 - 1.05元/吨上涨70元/吨，EB9 - 1价差176元/吨缩小3元/吨；供应端上游开工率80%，下降0.10%；江苏港口库存11.15万吨，累库1.27万吨；需求端三S加权开工率39.83%，下降2.70% [17] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情：期货价格上涨 [19] - 基本面：周末OPEC + 会议增产决定略超预期，原油震荡下行，现货价格无变动，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位持续累库，对价格支撑松动；季节性淡季，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行；7月无新增产能投产计划 [19] 聚丙烯 - 行情：期货价格上涨 [20] - 基本面：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；季节性淡季，供需双弱，预计7月价格偏空；LL - PP底部已形成，7月中旬山东地炼开工反弹释出丙烯后，LL - PP价差或将逐渐走阔 [20] 聚酯 PX - 行情：PX09合约上涨28元，报6724元，PX CFR上涨3美元，报850美元，按人民币中间价折算基差285元（ - 3），9 - 1价差74元（ - 20） [22] - 基本面：中国负荷81%，环比下降2.8%；亚洲负荷74.1%，环比上升1.1%；浙石化降负，福化集团2线检修，海外多套装置重启或提负；PTA负荷78.2%，环比上升0.5%；6月韩国PX出口中国34万吨，同比上升3.7万吨；5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨；PXN为261美元（ - 4），石脑油裂差73美元（ + 6） [22][23] PTA - 行情：PTA09合约上涨8元，报4718元，华东现货下跌50元，报4750元，基差36元（ - 55），9 - 1价差28元（ - 30） [24] - 基本面：PTA负荷78.2%，环比上升0.5%；下游负荷90.6%，环比下降0.8%；7月4日社会库存（除信用仓单）213.5万吨，环比累库1.9万吨；现货加工费下跌67元，至152元，盘面加工费下跌10元，至307元；7月检修量预期增加，将小幅去库，加工费有支撑；聚酯化纤库存压力较低，预期不会大幅减产，但甁片后续计划减产 [24] 乙二醇 - 行情：EG09合约上涨16元，报4283元，华东现货上涨2元，报4347元，基差71（0），9 - 1价差 - 29元（ - 2） [25] - 基本面：供给端负荷66.5%，环比下降0.7%，其中合成气制69.3%，环比下降2%，乙烯制负荷64.8%，环比上升0.1%；下游负荷90.6%，环比下降0.8%；进口到港预报9.6万吨，华东出港7月8日0.7万吨，出库下降，港口库存58万吨，累库3.5万吨；石脑油制利润为 - 568元，国内乙烯制利润 - 705元，煤制利润951元；成本端乙烯持平至820美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至520元 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股债市场数据体现我国经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有，国债多头轻仓持有 [2] - 临汾地区部分停产煤矿复产，成材供应或收缩，螺纹供需弱平衡，关注政策文件落地 [3] - 特朗普延长关税暂缓期，贸易谈判乐观但有不确定性，市场推迟美联储最早降息时间至10月，预计黄金维持高位震荡 [4] - 原木现货价格偏稳，到港量预计环减，供应压力减缓，关注期货交割对价格的影响 [5] - 东南亚产区割胶工作恢复，胶水系需求拖拽，轮胎样本企业产能利用率下行，天然橡胶价格承压 [6] - 美豆种植面积下调有限，7月进口大豆到港约1000万吨，油厂开机率高，豆粕库存攀升，豆粕震荡偏空 [7] - 美国原油库存或增长，PX持续去库，PTA供需预期转弱，MEQ供需趋弱盘面承压 [8] - 养殖端挺价情绪强，北方多地生猪走货顺畅，猪价短期或涨，7月南方生猪供应预计偏紧或引领新一轮上涨 [9] 各行业总结 股债 - 市场数据体现我国经济韧性，避险情绪缓和，建议股指多头持有，国债多头轻仓持有 [2] 螺纹 - 临汾地区部分停产煤矿复产，“反内卷”下成材供应或收缩，需求侧无明显增量，螺纹供需弱平衡 [3] 黄金 - 特朗普延长关税暂缓期，贸易谈判乐观但有不确定性，市场推迟美联储最早降息时间至10月，预计黄金维持高位震荡 [4] 原木 - 原木现货价格偏稳，到港量预计环减，供应压力减缓，日均出库量约6.7万方，关注期货交割对价格的影响 [5] 天然橡胶 - 东南亚产区割胶工作恢复，胶水系需求拖拽，轮胎样本企业产能利用率下行，价格仍承压 [6] 豆粕 - 美豆种植面积下调有限，7月进口大豆到港约1000万吨，油厂开机率高，提货量回落，豆粕库存攀升，震荡偏空 [7] 原油及化工品 - 美国原油库存或增长，油价承压，PX持续去库，PTA供需预期转弱，MEQ供需趋弱盘面承压 [8] 生猪 - 当前养殖端挺价情绪强，北方多地生猪走货顺畅，猪价短期或涨，7月南方生猪供应预计偏紧或引领新一轮上涨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至2025年7月7日原油市场多空交织，短期油价预计维持高位震荡，中枢或上移2 - 3美元，OPEC+增产决议与地缘风险形成对冲，实际增产效果需观察沙特产能释放节奏 [2][3] - 建议关注伊萨角港受损程度评估及OPEC+会议前成员国产量政策表态，若红海航运中断超72小时，Brent可能测试72美元关口 [3] 各部分总结 日度市场总结 - 价格表现：SC原油期货价格小幅回落0.24%至502.3元/桶，日内盘后主力合约反弹2.13%至512元/桶；WTI微跌0.06%至66.46美元/桶，Brent逆势上扬1.59%至69.6美元/桶；Brent - WTI价差单日走强56%至3.14美元/桶，SC - Brent跨区套利空间收窄77%至0.41美元/桶 [2] - 供需情况：供给端OPEC+拟于8月3日批准9月增产55万桶/日，但增产落地效果存疑，以色列空袭胡塞武装控制的荷台达港石油设施加剧红海航线供应链风险；需求侧印度6月汽油消费同比激增6.9%，柴油需求同步回暖，燃料总消费攀升至2031万吨，亚洲炼厂开工意愿增强带动裂解利润走扩，低硫燃料油主力合约日内涨幅达2% [2] - 库存与价差：库存结构区域性分化，美国库欣库存未见明显波动，中东局势或延缓原油海运周期，引发欧洲炼厂补库需求；跨期价差SC连1 - 连3收窄至14.8元/桶，Brent月差结构维持陡峭 [3] - 价格走势：夜盘原油系全线反弹，短期油价预计维持高位震荡，中枢或上移2 - 3美元，Brent突破69美元阻力位后存在进一步上攻动能，WTI在67.5美元附近遭遇强压力 [3] 产业链价格监测 - 原油：期货价格方面，SC、WTI微跌，Brent上涨；现货价格多数下跌；价差方面，SC - Brent、SC - WTI收窄，Brent - WTI走扩，SC连续 - 连3收窄；其他资产中，美元指数上涨，标普500下跌，DAX指数上涨，人民币汇率微涨；库存方面，美国商业原油库存、战略储备库存、API库存增加，库欣库存减少；开工方面，美国炼厂周度开工率、原油加工量增加 [5] - 燃料油：期货价格方面，FU、LU微跌，NYMEX燃油上涨；现货价格有涨有跌；纸货价格下跌；价差方面，中国高低硫价差扩大，其他部分价差收窄；Platts价格下跌；库存方面，新加坡库存增加 [6] 产业动态及解读 - 供给：欧佩克+产油国将在8月3日批准9月份再次大幅增产约55万桶/日 [7] - 需求：印度6月柴油销量同比增长1.6%，汽油销量同比增长6.9%，燃料销量同比增长1.9%，达到2031万吨 [9] - 库存：低硫燃料油（LU）主力合约日内涨幅扩大至2.00%，燃料油期货仓单、中质含硫原油期货仓单、低硫燃料油仓库期货仓单环比上个交易日持平 [10] - 市场信息：7月8日收盘，沪金主力合约涨0.36%，沪银主力合约跌0.19%，SC原油主力合约涨2.13%；布伦特原油期货价格日内上涨逾1美元，夜盘原油系期货主力合约涨幅扩大 [10] 产业链数据图表 报告展示了WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量等21张产业链相关数据图表 [12][14][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘风险有不确定性，OPEC略超预期增产，原油基本面处于紧平衡，多空博弈，建议投资者把握风控，观望处理 [2] - 甲醇后续国内市场大概率供需双弱，价格难有大幅单边趋势，建议观望 [4] - 尿素供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，估值中性偏低，供需边际预计好转，倾向逢低关注短多机会 [6] - 橡胶下半年易涨难跌，中线保持多头思路，分批建仓；短线中性思路，快进快出；关注多RU2601空RU2509波段操作机会 [10] - PVC供强需弱，盘面去库转弱，后续基本面偏弱仍将承压 [12] - 苯乙烯价格预计震荡偏空 [14] - 聚乙烯价格预计维持震荡 [17] - 聚丙烯7月价格预计偏空，LL - PP价差下半年或将走阔 [18] - PX检修季结束，负荷高位，三季度有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会 [20][21] - PTA 7月小幅去库，加工费有支撑，需求端小幅承压，关注跟随PX逢低做多机会 [22] - 乙二醇基本面较弱，短期或因沙特装置意外偏强，后续关注逢高空配机会 [23] 各品种总结 原油 - 截至周五，WTI主力原油期货收跌0.18美元，跌幅0.27%，报67美元；布伦特主力原油期货收跌0.34美元，跌幅0.49%，报68.51美元；INE主力原油期货收跌2.80元，跌幅0.55%，报503.5元 [1] - 欧洲ARA周度数据显示，总体成品油环比去库1.37百万桶至40.93百万桶，环比去库3.23% [1] 甲醇 - 7月4日09合约跌15元/吨，报2399元/吨，现货跌15元/吨，基差 + 46 [4] - 上游检修增多，开工高位回落，企业利润较好，海外装置开工回到中高位，市场对海外供应端干扰反映结束，波动收窄 [4] - 需求端港口烯烃降负，传统需求淡季，开工回落，下游利润有所修复但整体水平偏低，现货估值偏高，上方空间有限 [4] 尿素 - 7月4日09合约跌2元/吨，报1735元/吨，现货涨20元/吨，基差 + 55 [6] - 国内短期开工回落，供应压力缓解，企业利润中低位，成本支撑增强 [6] - 需求端复合肥开工回落，后续秋季肥预收展开预计开工见底回升，出口集港持续，港口库存走高 [6] 橡胶 - NR和RU震荡向下调整，多空观点分歧，多头因减产预期看多，空头因需求证伪看跌 [8] - 截至2025年7月3日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为63.73%，较上周走低1.89个百分点，较去年同期走高1.55个百分点；半钢胎开工负荷为70.04%，较上周走低7.64个百分点，较去年同期走低9.02个百分点，发货节奏放缓，库存有压力 [9] - 截至2025年6月29日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比增加0.7万吨，增幅0.6%；青岛天然橡胶库存50.66（+1.19）万吨 [10] PVC - PVC09合约下跌8元，报4906元，常州SG - 5现货价4800（+20）元/吨，基差 - 106（+28）元/吨，9 - 1价差 - 97（+13）元/吨 [12] - 成本端电石乌海报价2300（-50）元/吨，本周PVC整体开工率77.4%，环比下降0.7%；需求端整体下游开工42.9%，环比上升0.1% [12] - 厂内库存38.6万吨（-0.9），社会库存59.2万吨（+1.7），7月印度反倾销预计落地，出口转弱，成本支撑走弱 [12] 苯乙烯 - 现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱，成本端纯苯开工回升，供应端开工持续上行，港口库存累库，需求端三S整体开工率下降，预计价格震荡偏空 [14] - 成本端华东纯苯5890元/吨，上涨30元/吨；苯乙烯现货7575元/吨，下跌25元/吨；活跃合约收盘价7340元/吨，上涨43元/吨；基差235元/吨，走弱68元/吨 [15] 聚乙烯 - 期货价格下跌，市场期待OPEC+会议增产决定，原油低位震荡，现货价格下跌，PE估值向下空间有限，贸易商库存高位去化，需求端农膜订单递减，开工率下行，价格预计维持震荡 [17] - 主力合约收盘价7282元/吨，下跌2元/吨，现货7290元/吨，下跌35元/吨，基差8元/吨，走弱33元/吨 [17] 聚丙烯 - 期货价格上涨，山东地炼利润止跌反弹，开工率或回升，需求端下游开工率季节性下行，7月价格预计偏空 [18] - 主力合约收盘价7078元/吨，上涨4元/吨，现货7180元/吨，无变动，基差102元/吨，走弱4元/吨 [18] PX - PX09合约下跌68元，报6672元，PX CFR下跌9美元，报840美元，按人民币中间价折算基差254元（-5），9 - 1价差90元（-40） [20] - 中国负荷81%，环比下降2.8%；亚洲负荷74.1%，环比上升1.1%，浙石化降负，多家海外装置重启或提负 [20] - 5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨，PXN为271美元（-11），石脑油裂差73美元（+8） [20] PTA - PTA09合约下跌36元/吨，报4710元，华东现货下跌55元，报4835元，基差97元（-30），9 - 1价差60元（-24） [22] - PTA负荷78.2%，环比上升0.5%，下游负荷90.6%，环比下降0.8%，终端加弹负荷下降7%至69%，织机负荷下降4%至62% [22] - 6月27日社会库存（除信用仓单）211.7万吨，环比去库0.3万吨，现货加工费下跌7元，至292元，盘面加工费上涨9元，至333元 [22] 乙二醇 - EG09合约下跌11元/吨，报4277元，华东现货下跌5元，报4365元，基差76（0），9 - 1价差 - 36元（0） [23] - 供给端负荷66.5%，环比下降0.7%，下游负荷90.6%，环比下降0.8%，终端加弹和织机负荷下降 [23] - 进口到港预报15万吨，华东出港7月3日1万吨，港口库存54.5万吨，去库7.7万吨，石脑油制利润为 - 483元，国内乙烯制利润 - 828元，煤制利润1028元 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面，上周装置检修重启并行，市场供需矛盾不突出且社会库存偏低，预计短期内现货价格随成本端震荡调整，现货基差快速下行后托底效应或显现，需关注OPEC + 会议结果及聚酯负荷波动 [5] - MEG方面，7月初外轮到货集中，后续显性库存将回升，国内外供应逐步恢复，三季度供需转向累库约20万吨，场内现货流动性持续释放，近期聚酯产销偏弱、库存压力增加，瓶片工厂将检修，聚酯负荷下降，短期沙特装置短停或带动市场情绪小幅反弹，但整体持续性不强，基本面难以形成有效支撑 [8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - **PTA每日观点** - **基本面**：周五贸易商商谈为主，下周货在09 + 90 - 105有成交，价格商谈区间4800 - 4870附近，7月中在09 + 95 - 100有成交，今日主流现货基差在09 + 97，中性 [6] - **基差**：现货4872，09合约基差125，盘面贴水，偏多 [6] - **库存**：PTA工厂库存3.95天，环比减少0.14天，偏多 [6] - **盘面**：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下，偏多 [6] - **主力持仓**：净空，空减，偏空 [6] - **预期**：预计短期内PTA现货价格随成本端震荡调整，现货基差快速下行后托底效应或显现，关注OPEC + 会议结果及聚酯负荷波动 [5] - **MEG每日观点** - **基本面**：周五乙二醇价格重心震荡走弱，市场商谈偏淡，盘面小幅回调，7月下期货报盘增加，基差走弱至09合约升水70 - 72元/吨附近，交投偏淡；美金方面，外盘重心窄幅整理，近期船货商谈围绕508 - 514美元/吨，个别供应商补货，近期船货507 - 511美元/吨附近成交，有适量台湾货513美元/吨附近成交2000吨，内外盘成交商谈区间分别在4340 - 4390元/吨，507 - 513美元/吨，中性 [8] - **基差**：现货4361，09合约基差84，盘面贴水，偏多 [9] - **库存**：华东地区合计库存53.2万吨，环比增加2.73万吨，偏空 [9] - **盘面**：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下，偏空 [9] - **主力持仓**：主力净空，空增，偏空 [8] - **预期**：7月初外轮到货集中，后续显性库存将回升，国内外供应逐步恢复，三季度供需转向累库约20万吨，场内现货流动性持续释放，近期聚酯产销偏弱、库存压力增加，瓶片工厂将检修，聚酯负荷下降，短期沙特装置短停或带动市场情绪小幅反弹，但整体持续性不强，基本面难以形成有效支撑 [8] 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、产能增量、负荷、产量、进口、总供应、供应同比、聚酯产能、聚酯新增产能、聚酯负荷、聚酯产量、聚酯对PTA消费、其他对PTA需求、PTA出口、总需求、需求同比、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [13] - **乙二醇供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月EG总开工率、总产量、新增产能、产量、进口、总供应、供给同比、聚酯产能、聚酯新增产能、聚酯开工率、聚酯产量、聚酯对EG消费、其他消费、EG出口、总消费、需求同比、港口库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [14] - **价格** - **石脑油和PX**：2025年7月4日，石脑油CFR日本现货价中间价为572.25美元/吨，较前一日涨1.5美元/吨；对二甲苯（PX）CFR中国台湾现货价中间价为854美元/吨，较前一日跌7美元/吨 [15] - **PTA和MEG**：2025年7月4日，PTA内盘CCFEI价格指数为4810元/吨，较前一日跌65元/吨；乙二醇MEG内盘CCFEI价格指数为4350元/吨，较前一日跌10元/吨 [15] - **涤纶产品**：2025年7月4日，涤纶POY、FDY150D、DTY的CCFEI价格指数分别为6925元/吨、7175元/吨、8200元/吨，较前一日无变动；涤纶短纤TA01价格为7450元/吨，较前一日无变动，TA05、TA09价格分别为4662元/吨、4710元/吨，较前一日分别跌12元/吨、36元/吨 [15] - **期货价格**：2025年7月4日，PTA期货TA01、TA05、TA09价格分别为4624元/吨、4649元/吨、4277元/吨，较前一日分别跌25元/吨、25元/吨、11元/吨；乙二醇期货EG01、EG05、EG09价格分别为4313元/吨、4329元/吨、4277元/吨，较前一日分别跌11元/吨、13元/吨、11元/吨 [15] - **基差和利润**：2025年7月4日，PTA加工费为197.92元/吨，较前一日跌241.555元/吨；石脑油MEG内盘利润为 - 1093.03元/吨，较前一日涨46.83元/吨；外采乙烯制MEG内盘利润为 - 997.1元/吨，较前一日跌4.835元/吨；甲醇制MEG内盘利润为 - 1131.28元/吨，较前一日涨262.41元/吨；煤制MEG利润为 - 894元/吨，较前一日跌16.5元/吨；POY利润为130.14元/吨，较前一日涨31.63元/吨；FDY利润为30.14元/吨，较前一日涨31.63元/吨；DTY利润为75元/吨，较前一日无变动；涤纶短纤利润为 - 89.86元/吨，较前一日涨11.64元/吨 [15] - **影响因素总结** - **利多**：PX开工率维持较高水平 [10] - **利空**：伊朗确认停火；需求端处于抢出口尾声 + 内需淡季，终端需求走弱 [12] - **主要逻辑和风险点**：短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹后需关注上方阻力位 [11]

美国新关税政策 - 美国政府将从7月4日起致函贸易伙伴设定新单边关税税率，预计8月1日生效，税率范围可能在10%-70%不等 [1] - 特朗普表示将于7月7日向约12个国家通知最新关税水平，涉及不同金额和幅度的关税 [4] 国内政策动态 - 国务院副总理刘国中强调要加快推进农业和医疗领域科技创新，发展农业新质生产力，提升药品医疗器械自主创新能力 [1] - 要求加快构建药品医疗器械领域全国统一大市场，支持企业参与国际竞争 [1] - 今年迎峰度夏期间全国最高用电负荷同比增加约1亿千瓦，电力供需形势好于去年 [4] 原油市场 - OPEC+同意将8月份石油产量提高54.8万桶/日，高于5-7月的41.1万桶/日，并考虑下次会议再增产54.8万桶/日 [1] - 美国原油库存在连续五周下降2200万桶后意外增加68万桶，汽油库存增加192万桶，馏分油库存减少345.8万桶 [3][9] 光伏行业 - 光伏行业连续多个季度亏损，工信部召开座谈会关注"反内卷"，行业已逐渐形成"反内卷"共识 [6] - 硅料、光伏玻璃等环节探索市场化产能出清路径，业内期待标志性案例引领行业破局 [6] 航运市场 - 集运欧线08合约收于1849.9点，下跌1.71%，SCFI欧线为2101美元/TEU，环比上涨71美元/TEU [2][27] - 马士基第29周报价持平第28周，大柜沿用2900美元报价，7-8月周均运力投放约29万TEU [2][27] 钢材市场 - 钢厂盈利率持平，铁水高位缓慢回落，钢材库存延续去化，钢坯出口保持强劲 [3][22] - 6月南方进入雨季，建材需求季节性回落，板材消费进入淡季，叠加海外关税影响，需求预计走弱 [3][22] 有色金属 - 铜价受精矿加工费低位和低铜价影响，冶炼产量受考验，下游电力、汽车行业需求稳定 [16] - 锌价受精矿加工费持续回升影响，汽车产销正增长，基建稳定，家电增速趋缓 [17] - 铝锭社会库存环比提高但仍偏低，沪铝或高位震荡运行 [18][19] 农产品市场 - 美国大豆优良率为66%，低于预期的67%，开花率17%，结荚率3% [24] - 马来西亚6月棕榈油库存预计199万吨，环比降0.24%，产量170万吨，环比降4.04% [26] 化工产品 - 甲醇沿海库存74.09万吨，环比下降0.35万吨，开工负荷78.10%，环比提升0.66个百分点 [10] - 聚烯烃消费进入淡季，价格跟随成本及市场情绪波动，中东冲突降温导致油价回落 [13]

OPEC+增产计划 - OPEC+主要成员国将提前召开会议讨论8月份生产方案，可能加快增产路线 [1] - 八个主要OPEC+成员国已在5-7月以41.1万桶/日速度释放产能，累计完成137万桶/日增产，占计划220万桶的62% [2] - 产油国联盟立场从支持高油价转向捍卫市场份额，哈萨克斯坦等成员国存在过度生产问题 [2] 市场供需与库存 - 全球原油库存在不到四个月内增加约1.7亿桶，燃料库存自2月以来持续上升 [3] - 布伦特期货溢价市场结构重现，预示2026年供应充足 [4] - IEA下调2025-2026年全球石油需求增长预测至72.4万桶/日和73.9万桶/日，警告供应过剩 [7] 地缘政治与贸易影响 - 美伊核谈判重启及全球贸易谈判不确定性影响油价，地缘政治风险溢价从15美元峰值降至1美元以下 [6] - 美国与越南达成贸易协议短暂提振油价，但欧盟等贸易伙伴未与美国达成协议可能抑制燃料需求 [6] 机构观点分歧 - 高盛、摩根大通看空油价，预计年底维持在60美元左右 [7] - 巴克莱上调2025年布伦特油价预测6美元至72美元/桶，2026年上调10美元至70美元/桶 [7] - 俄罗斯总统普京预计夏季需求上升，OPEC+可能继续大幅增产 [7] OPEC+内部争议 - OPEC+计划建立评估各国产能的机制作为2027年产量基线参考 [4] - 阿联酋、伊拉克等成员国因提高产能要求更高配额，非洲成员国产能下降，安哥拉因生产目标分歧退出 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月锡价高位震荡，供应上缅甸佤邦锡矿复产慢且运输受阻，6月国内锡矿进口预计减少500 - 1000吨，冶炼端原料库存不足，部分企业检修减产，精炼锡供应收紧；需求上光伏抢装结束后订单下滑，消费电子和汽车电子订单增长乏力，镀锡板和化工领域需求平稳；库存截至6月27日全国主要市场锡锭社会库存增加；预计国内锡价短期在250000 - 280000元/吨区间震荡，LME锡价在31000 - 34000美元/吨震荡 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 供给端缅甸佤邦锡矿复产慢且运输受阻，6月国内锡矿进口预计减少500 - 1000吨，冶炼端云南、江西主产区原料库存不足30天，部分企业检修减产，开工率低 [11] - 进出口5月锡矿砂及其精矿进口同比增59.83%、环比增36.38%，1 - 5月累计进口同比减36.51%；未锻轧非合金锡出口同比增18.01%、环比增8.12%，1 - 5月累计出口同比增38.48%；进口同比增226.14%、环比增84.07%，1 - 5月累计进口同比增30.91% [11] - 需求端光伏抢装结束后华东光伏锡条订单下滑，消费电子和汽车电子订单增长乏力，镀锡板和化工领域需求平稳，6月家用空调排产同比增11.5%、冰箱排产同比增3.6%、洗衣机排产持平 [11] - 小结6月锡价高位震荡，锡矿短期供应紧缺，上游惜售，但终端需求疲软，预计国内锡价短期在250000 - 280000元/吨区间震荡，LME锡价在31000 - 34000美元/吨震荡 [11][12] 期现市场 - 展示沪锡主连基差和LME锡升贴水相关图表 [19][20] 利润库存 - 利润展示锡出口和进口利润相关图表 [25][26] - 库存展示中国社会库存和LME库存相关图表 [28] 成本端 - 锡矿供应偏紧，加工费维持低位 [34] 供给端 - 产量受原料和加工费影响，5月精炼锡产量14670吨，环比减0.3%，同比减8.3% [39] - 进出口5月锡矿砂及其精矿进口同比增59.83%、环比增36.38%，1 - 5月累计进口同比减36.51%；未锻轧非合金锡出口同比增18.01%、环比增8.12%，1 - 5月累计出口同比增38.48%；进口同比增226.14%、环比增84.07%，1 - 5月累计进口同比增30.91% [42] 需求端 - 2024年消费稳步增长，中国消费由焊料主导，增量来自光伏和半导体；海外半导体带动增长，但增速不及中国，全球消费内强外弱 [50] - 中国半导体销售额同比增速回升，全球半导体销售额高增长 [55] - 2025年前4月国内光伏阶段性抢装产量增长，6月组件排产环比下滑 [61] - 2025年7月空冰洗排产合计总量同比降2.6%，空调排产同比降1.9%、冰箱排产同比降2.4%、洗衣机排产同比下滑4.2% [70]