市场整体表现 - 2025年11月5日A股三大指数震荡反弹，沪指涨0.23%至3969.25点，深证成指涨0.37%至13223.56点，创业板指涨1.03%至3166.23点 [3][4] - 沪深两市成交额1.87万亿元，较上一交易日缩量453亿元，全市场超3300只个股上涨 [7] - 机构观点认为11月A股可能呈现横盘震荡格局，为年底可能的指数级别行情蓄势，市场基本面呈现改善且政策推动中长期资金入市 [13] 行业板块表现 - 储能、新能源方向领涨，电工电网题材掀涨停潮，光伏、锂电池概念股爆发 [4] - 电网设备板块集体爆发，双杰电气、众智科技、金冠电气、三变科技等15股涨停 [5] - 海南自贸区、免税店、离境退税指数走强，海南板块继续走强，海马汽车、海峡股份、洲际油气、凯撒旅业等多股涨停 [4][6] 资金流向 - 主力资金全天净流入电网设备、煤炭、电力等板块，净流出计算机、半导体、通信设备等板块 [10] - 个股方面，阳光电源、特变电工、宁德时代获主力资金净流入15.04亿元、10.27亿元、10.27亿元 [11] - 赛力斯、福龙马、比亚迪遭主力资金抛售12.30亿元、11.69亿元、7.57亿元 [12]

公司股价与交易表现 - 11月5日，上能电气股价上涨5.12%，报收35.14元/股，成交额达14.70亿元，换手率为11.38%，总市值为177.18亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入构成为：光伏逆变器72.20%，储能双向变流器及系统集成产品25.64%，电能质量治理产品1.19%，备件及技术服务0.85%，其他0.12% [1] 机构持仓动态 - 华泰柏瑞基金旗下光伏ETF（515790）在三季度增持上能电气92.49万股，持有股数增至341.97万股，占流通股比例为0.89% [2] - 基于此次增持，该ETF在11月5日从上能电气股价上涨中实现浮盈约584.76万元 [2] 相关ETF产品表现 - 光伏ETF（515790）最新规模为139.76亿元，今年以来收益率为32.15%，近一年收益率为13.42%，成立以来收益率为0.18% [2] - 该ETF基金经理李茜现任基金资产总规模为440.52亿元，任职期间最佳基金回报为89.5% [3] - 该ETF另一位基金经理李沐阳现任基金资产总规模为298.56亿元，任职期间最佳基金回报为149.56% [3]

公司1：钍基熔盐堆与核电设备供应商 - 公司核电设备供应覆盖四代堆型，包括钍基熔盐堆 [1] - 公司核电设备供应覆盖国内外主要核电机型，包括热核聚变堆（ITER） [1] - 公司业务涉及芯片、第三代半导体及光伏领域 [1] 公司2：可控核聚变与高端装备制造商 - 公司参与国际热核聚变实验堆（ITER）项目 [1] - 公司为核电行业提供重大技术装备 [1] - 公司业务涉及机器人、商业航天、军工及国企改革领域 [1] 公司3：储能与通信技术合作方 - 公司签订5GWh电网级电池储能系统合作备忘录 [1] - 公司业务涉及算力及机器人领域 [1] - 公司与华为存在合作关系 [1]

福建省相关企业 - 公司位于福建省龙岩市，是国内领先的人居环境整体解决方案提供商，聚焦于环卫服务类机器人研发制造，成功打造出全球首款基于滑板底盘开发的智能清扫机器人 [2] - 中闽能源是福建省最早介入风电项目前期工作和开发建设的风电企业 [2] - 招标股份实控人为福建国资委，专业从事工程监理、试验检测、招标服务、测绘与地理信息服务，业务覆盖公路、水运、建筑、市政、水利水电等多个领域 [2] - 中国武夷实控人为福建国资委，主营投资开发、工程承包、外经外贸 [2] - 海峡环保是福建区域污水处理行业龙头，具备城市环保一体化服务能力 [2] - 福建金森公司经营区林地总面积近80万亩，上半年净利润同比减亏 [2] - 天马科技公司位于福建省福清市，为鳗鱼产业链龙头 [2] - 闽东电力主营业务为电力生产与开发，主要以水电、风电、光伏为主，并持股海交所7.4% [3] 冰雪产业 - 哈尔滨将打造三个面积超百万平方米的冰雪旅游旗舰景区 [2] - 雪人股份专注于冰雪场地温控设施的建设以及制冰造雪设备的供应，已为国家雪车雪橇中心、张家口崇礼长城岭滑雪场等冬奥场馆提供制冷装备 [2] - 大连圣亚正在经营的景区项目包括大连景区和哈尔滨景区，涵盖圣亚海洋世界、圣亚极地世界、圣亚珊瑚世界、银河星海等 [2] 钍基熔盐核能 - 我国钍基熔盐实验堆建成并首次实现堆内钍铀转化 [2] - 韩建河山公司与中国核工业华兴建设有限公司签署2.07亿元采购合同 [2] - 海陆重工承制2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆余排换热装置并通过验收 [2] - 宇色股份交付了上海电气核电设备有限公司关于中国科学院上海应用物理研究所"钍基熔盐堆综合仿真实验平台项目"主容器部分相关设备的加工承揽合同 [3] - 兰石重装作为四代核电领域关键装备企业，是钍基熔盐堆压力容器独家供应商，拥有深厚技术储备，并与中科院应用物理研究所合作开展熔盐换热器技术研究 [3] 电力设备与智能电网 - 微软CEO表示电力不足成为AI发展瓶颈 [3] - 中能电气长期专注智能电网设备制造，产品涵盖中压配电柜、预制式电缆附件、高低压成套设备、箱式变电站等 [3] - 神马电力是线路复合绝缘子龙头企业，在国内特高压交流和各电压等级直流输电线路工程中中标量位居前列，上半年净利润同比增长177.52%，其420KV T型复合横担塔应用于英国欣克利核电站送出工程 [3] - 摩恩电气是中国特种电缆行业领军企业，专业从事特种电缆的研产销，此前投建年产能3万吨新能源汽车电机专用扁型电磁线项目，前三季度净利润同比增长22.31% [3] 电池与新能源材料 - 六氟磷酸锂价格持续上涨 [3] - 百合花拟以自筹资金投入"年产3000吨电池级碳酸锂项目"，其开发的普鲁士蓝(白)主要应用于钠离子电池正极材料，COFS材料可用于固态电池，公司生产的高性能颜料已应用于半导体领域液晶面板用光刻胶并实现吨级销售 [3] - 冠城新材下属控股公司福建邵武创鑫新材料有限公司主要从事电解液添加剂的研产销，前三季度净利扭亏为盈 [3][5] - 半固态电池将统一更名固液电池 [5] - 可川科技的电池类功能性器件及复合集流体产品可应用于半固态/固态电池，已与北京、苏州等地固态电池领域知名企业开展合作 [5][6] 医疗健康与医保 - 2025国家医保谈判启动，引入"商保创新药目录"机制 [4] - 合富中国是国内较早在体外诊断领域提出集约化销售方式的综合服务商，还为医院提供SPD平台商所做的产品配送服务 [4] - 威高血净拟购买威高普瑞100%股权，后者是国内首家取得预灌封注射器注册证的企业，核心产品涵盖预灌封注射器全系列、卡式瓶及自动注射笔等，广泛应用于疫苗、生物制剂、医美等领域 [4] 资产重组与股权变动 - 盈新发展拟以支付现金方式收购广东长兴半导体科技有限公司81.8091%股权，交易完成后预计将实现对长兴半导体控股 [4][4] - 德龙汇能主营城市管道燃气和零售商业，实际控制人拟变更为孙维佳 [4] - 标准股份控股股东拟公开征集转让不超27.77%股份 [4] 大消费与传媒 - 国光连锁是江西省商贸流通行业首家上市企业，主营连锁超市、百货商场的运营业务，上半年净利润同比增长4.15% [4] - 松炀资源主要从事环保再生纸的研产销，正在海南推进视频即开彩票业务 [4] - 麿传媒从事《足球》《篮球先锋报》等一系列体育类报刊的经营业务，前三季度净利同比扭亏 [5] 科技与半导体 - 英伟达展示下一代GPU架构Rubin，预计出货2000万块 [5] - 超颖电子主要产品为印制电路板，按照层数可分为双面板和多层板 [5] - 可川光子致力于高速硅光芯片和硅光模块的研发和生产，目前首条400G/800G高速光模块生产线已正式投产启用 [5][6] 量子计算与国防 - 十五五规划"未来产业"包括量子科技，英伟达推出融合AI超算和量子计算的NVQLink技术 [6] - 达华智能形成了全套的量子安全卫星互联网通信解决方案，并已开始试点应用 [6] - 十五五规划建议提出高质量推进国防和军队现代化 [6] - 万里马是皮具行业领先的民族品牌之一，为解放军联勤保障部队供应局、武警后勤部物资采购站的在库供应商 [6] 能源与工业材料 - 动力煤价格持续上涨 [6] - 安泰集团是山西省焦化行业龙头企业之一，拥有H型钢与焦炭双主业 [6] - 国内服务器龙头超聚变正筹备上市 [6] - 京泉华目前有干式变压器和高频变压器等产品可应用于数据中心、算力中心的供电解决方案中，部分磁电转换器件产品可应用在机器人电源和电机相关产品 [6] 环保与公共事业 - 海天股份中标约3.33亿元污水处理项目 [7] - 振华股份建设铁铬液流储能示范电站，在储能领域有诸多布局，目前出口美国的产品主要是金属铬和维生素K3 [7] 制造业与工业 - 统一股份全资子公司统一石化的数据中心专用低电导率热管理液NE100是一款专为数据中心热管理系统研发设计的高性能产品 [7] - 华东数控是国内少数同时具备生产数控机床和数控系统的企业之一，公司三季报净利润同比增长151.78% [7] - 盛泰集团主要从事纺织面料及成衣的生产与销售，出口占比近半 [7] - 华泰股份是全球最大的新闻纸生产基地，造纸产品主要生产新闻纸、文化纸、铜版纸和包装用纸 [7] - 营兴股份为国内金属包装易拉罐龙头，子公司中山昇兴拥有红牛安奈吉十年代加工权，公司制罐技术行业领先，或通过现有设备改进制造4680电池壳跨界进入锂电行业 [7]

核心观点 - 美联储如期降息25个基点至3.75%-4.00%区间，但鲍威尔表态偏鹰，市场对12月降息预期显著降温，12月降息25个基点的概率下降25个百分点至67% [2][5] - 中美元首会晤及APEC峰会期间多国领导人互动，呈现出经贸摩擦降温、合作回暖的态势，有助于改善全球资本市场风险偏好 [2][6] - 美股本周温和上涨但波动明显，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨0.7%、2.2%、0.8%；港股因部分科技及银行股业绩不及预期出现回调，恒生指数下跌1.0%，恒生科技指数下跌2.5% [2][35] - 中长期看美联储降息周期已开启，叠加经贸关系缓和，对全球市场形成支撑；结构上建议关注科技成长、景气改善行业及新消费领域 [2] 海外宏观基本面 - 美国ADP推出周度新增非农就业数据，截至10月11日的四周内私营部门就业岗位平均增加1.43万个，显示就业市场压力缓释 [2][5] - 美联储10月30日降息25个基点，并宣布12月开始结束缩表、重启有限度国债购买 [2][5] - 鲍威尔称12月会议是否进一步降息“并非已成定局”，指出当前通胀水平与美联储目标“已相差不远”，暗示内部对后续政策存在分歧 [2][5] 海外政策与地缘关系 - 10月30日中美元首会晤，双方同意加强经贸、能源等领域合作并保持经常性交往，特朗普期待2026年早些时候访华并邀请习近平主席访美 [2][6] - 10月31日加拿大总理卡尼与中方领导人举行8年来首次会晤，双方同意恢复重启各领域交流合作，加方正审查对华电动汽车关税 [2][6] - 11月1日韩国总统李在明强调中韩经济合作至关重要，承诺将积极创造对话交流机会 [2][6] - 美国本周与越南拟达成贸易协定、与日本深化关键矿产合作、与韩国探讨涉及3500亿美元投资的贸易协议 [7] 全球市场表现 - 股市：MSCI全球股指上涨0.49%，日经225指数表现突出，上涨6.31%；韩国综合指数年初至今涨幅达71.18% [11][15] - 债市：10年期与2年期美债收益率分别上升9bp和12bp至4.11%和3.60% [2][16] - 商品外汇：美元指数上涨0.80%至99.73；COMEX黄金下跌1.20%，ICE布油下跌0.52% [2][16] 美股市场深度 - 行业表现：信息技术（+3.3%）和通讯服务（+0.9%）上涨；房地产（-4.0%）、日常消费（-3.2%）和材料（-2.9%）跌幅较大 [25][28] - 概念板块：中资光伏（+12.3%）、中资新能源（+11.9%）、IDC（+8.7%）、搜索引擎（+7.7%）等表现居前 [27][28] - 估值水平：标普500指数PE（TTM）为29.12，位于过去十年87.87%分位；股债性价比为0.84，位于6.0%分位，显示估值偏高 [23] - 个股动态：英伟达周涨幅8.7%，总市值达4.92万亿美元；Meta计划未来十年投入数千亿美元于AI基础设施 [30][32] 港股市场深度 - 行业表现：原材料业（+1.6%）、金融业（+1.0%）、综合业（+0.8%）领涨；资讯科技业（-2.9%）、地产建筑业（-2.4%）跌幅较大 [37][40] - 概念板块：汽车电子（+6.2%）、新材料（+5.5%）、铁矿石（+5.3%）、本地银行（+4.0%）表现较好 [39][40] - 资金流向：南向资金净流入275亿港元，较上周173亿港元有所扩张；外资通过国际中介机构大规模流入 [42][46] - 估值水平：恒生指数PE（TTM）为11.66，位于75.19%分位；股债性价比为2.00，位于0.48%分位 [35] 重点公司动态 - 科技领域：百度入股深朴智能加码具身机器人；英伟达向三星、现代、SK集团提供技术；高通推出AI处理器与AMD、英伟达竞争 [32][49] - 消费与工业：天奇股份与富士康汽车签署协议推动具身机器人应用；淘宝天猫上线双11国家贴息商品专区 [49]

行业与公司 * 纪要涉及的公司为中信博[1] * 公司主营业务为光伏支架系统 包括跟踪支架和固定支架[2] 核心观点与论据 财务业绩与订单情况 * 公司三季度业绩低于市场预期 主要因国内外项目延期 特别是组件反内卷导致的延迟[3] * 三季度跟踪支架出货量约2GW 固定支架出货量约2GW[4] * 三季度跟踪支架毛利率约为19% 固定支架毛利率约为7%[4] * 2024年在手订单规模约50亿元跟踪支架和10亿元固定支架 2025年预计维持60亿元跟踪支架和10亿元固定支架[5] * 阿达尼订单从七八月份开始逐渐恢复 中东市场潜力大 预计今年签订17-18GW规模 正在对接4GW以上新订单[5][6] * 截至2025年9月30日 欧洲市场在手订单约7亿元人民币 较去年同期的2亿元增加明显[10] 市场布局与区域策略 * 公司全球市占率已超过16% 目标成为全球第一[8] * 印度和中东市场订单回流将推动业绩恢复[3] * 欧洲市场通过差异化应用场景和产品提高需求匹配度 建立功能型总部 定位为全球研发中心[7][9] * 拉美 澳洲等地订单增速较快 毛利相对更高[19] * 国内跟踪支架需求转变 在峰谷价差和交易性电价逻辑下更契合市场需求[13] * 国内竞争激烈 有40多家厂商 但公司凭借技术积累和定制化解决方案保持优势[14] 技术与产品创新 * 公司连续四年推出三款全球首发产品 通过差异化布局实现本土化优势[8] * 在欧洲推出全球首发产品天柔 是一款柔性跟踪系统 能规避地面坡度超过18度的限制[9] * 主推智能安装机器人 围绕跟踪支架和组件统一研发 形成差异化竞争优势[15] * 新研发迭代产品如柔性跟踪将增强应用场景适配性[20] * 公司每年研发投入超过两亿元人民币[21] 毛利率与成本控制 * 未来跟踪支架毛利率预计保持稳定[2][19] * 国内跟踪支架项目内部指引毛利率尽量保持在15%左右[16] * 公司毛利率从2022年的8%逐步提升至20%左右 通过优化运营和控制成本实现[23] * 海外新建区域总部导致成本增加 但随着总部搭建完成 未来将出现降本空间[23] 挑战与机遇 * 跟踪支架市场前期增长主要体现在量的增长 而非渗透率的提升[18] * 国内柔性组件市场受建筑标准限制 成本高 接受度尚待培育[24] * 2025年签订的柔性支架订单较零散 主要项目集中在国内 难以评估公允毛利[25] * 组件技术趋于成熟 但支架发展仍处于快速变革期[20]

市场指数技术信号 - 上证指数接近3980点前期高点但成交量未能同步放大[4] - 60分钟RSI指标出现超买和顶背离信号[4] - 两市成交额显著萎缩至1万亿元下降8.70%[7] 市场整体表现 - 3532家个股上涨1797家个股下跌呈现普涨格局[5] - 涨跌停比例为91:11显示市场赚钱效应较好[6] - 指数面临4000点整数关口时资金观望情绪升温追高意愿不足[7] 板块资金流向 - AI应用题材反弹网络游戏和短剧方向领涨[6] - 光伏海南自贸区和存储器概念股表现活跃[6] - 锂电池稀土永磁黄金和半导体板块出现调整[6] - 主力资金净流出70.85亿元呈现高切低调仓逻辑[8] - 资金从半导体通信设备等科技板块流出流入电网设备银行煤炭等低估值防御板块[8] 投资者行为分析 - 散户资金净流入题材投机与避险心态交织[8] - 杠杆资金表现谨慎部分资金转向货币基金避险[8] - 散户情绪指标显示75.85%和52.86%对应点位3976.52[9] - 加仓投资者占比28.27%减仓占比16.40%按兵不动占比55.33%[11] - 70.83%散户预测下一交易日上涨29.17%预测下跌[13][14] - 散户当前平均仓位为68.98%满仓比例47.70%[16]

市场开盘概况 - 三大指数集体低开 上证指数跌0.02%至3954.08点 深证成指跌0.10%至13364.42点 创业板指跌0.26%至3179.30点 [1][2] - 盘面上算力硬件 锂电池 半导体 光伏 消费电子题材走弱 [2] - 光热发电 核聚变 创新药 AI应用概念股表现活跃 [2] 存储芯片板块 - 板块盘初下挫 时空科技跌停 大为股份跌超6% [1] - 伟测科技 佰维存储 德明利等公司股价纷纷下挫 [1] 贵金属板块 - 板块跌幅居前 湖南黄金 晓程科技 中金黄金 赤峰黄金开盘跌超2% [1] - 湖南白银 招金黄金等公司跌幅居前 [1] 可控核聚变板块 - 板块盘初走高 浙富控股 海陆重工涨停 常辅股份涨超10% [1] - 兰石重装 天力复合 上海电气 久立特材 国机通用等公司股价跟涨 [1]

投资评级 - 报告对艾罗能源的投资评级为“买入”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点认为艾罗能源2025年第三季度业绩因汇兑影响不及预期，但2026年有望保持高速增长 [1] - 2025年第三季度归母净利润同比大幅下降85.12%，环比下降91.08%，至854.91万元，主要受毛利率下滑和汇率波动导致的财务费用增加影响 [8] - 尽管短期业绩承压，但看好公司业务布局完善，工商储及大储业务将成为重要增长点，因此维持“买入”评级 [8] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度营业收入30.28亿元，同比增长25.80%；归母净利润1.50亿元，同比下降6.32% [8] - 2025年第三季度单季营业收入12.21亿元，同比增长48.32%，环比增长21.14% [8] - 2025年第三季度单季毛利率为30.47%，同比下降4.88个百分点，环比下降5.99个百分点 [8] - 估计公司2025年第三季度发货额约14亿元，报表确认收入12.2亿元，环比增长20%以上 [8] 费用与现金流 - 2025年第三季度期间费用3.58亿元，同比增加54.19%，环比增加32.17%；费用率29.32%，同比上升1.12个百分点，环比上升2.45个百分点 [8] - 2025年第三季度财务费用环比增加1.26亿元，主要受汇率波动影响 [8] - 2025年第三季度经营性净现金流1.85亿元，同比下降29.94%，但环比大幅增长422.03% [8] - 截至2025年第三季度，公司存货16.21亿元，同比增长33.30%；合同负债6637.05万元，同比下降35.71% [8] 盈利预测 - 预测2025年归母净利润为2.24亿元（前值预测为4.6亿元），同比增长9.78% [1][8] - 预测2026年归母净利润为4.06亿元（前值预测为6.6亿元），同比增长81.80% [1][8] - 预测2027年归母净利润为6.30亿元（前值预测为7.9亿元），同比增长55.08% [1][8] - 预测2025年营业收入为41.01亿元，同比增长33.46%；2026年营业收入为53.91亿元，同比增长31.47% [1] 财务数据与估值 - 当前股价74.45元，总市值119.12亿元，市净率2.62倍 [5] - 预测2025年每股收益（EPS）为1.40元，对应市盈率（P/E）为53.29倍；预测2026年EPS为2.54元，对应P/E为29.32倍 [1] - 最新每股净资产为28.45元，资产负债率为37.77% [6]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 核心观点 - 人形机器人、新能源汽车、新能源、电力设备与AIDC等行业呈现海内外景气共振，储能需求向好发展 [1] 人形机器人 - 越疆机器人与瑞德丰签署具身智能机器人采购合同，总金额超8050万元 [13] - 随着国内外企业布局加速及AI技术突破，人形机器人有望迎来量产落地时点 [13] - 在降本需求驱动下，人形机器人核心零部件国产替代需求强烈，市场空间广阔 [13] - 重点关注特斯拉产业链进展，马斯克预计到2025年底有数千台Optimus机器人在特斯拉工厂投入使用，到2029或2030年每年产量将达100万台 [14] - 看好灵巧手（微型丝杠&腱绳复合传动）和轻量化（PEEK材料及MIM工艺应用）环节的边际变化，PEEK材料可使机器人躯体骨架减重40% [14][15] 新能源汽车 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，推动新能源等战略性新兴产业集群发展 [17] - 国内新能源汽车产业链持续完善，企业在全球电动化市场中已占据主流地位 [17] - 技术是主要推手，锂电池迭代优化是新能源汽车、低空等领域发展的重要基础，固态电池等新技术产业化持续推进 [17] - 六氟磷酸锂价格从9月30日的6.33万元/吨上涨至10月30日的10.6万元/吨，涨幅达67% [21] - 重点看好新技术（如固态电池、大圆柱电池）、具备α优势的企业、量/价/利改善环节、设备需求以及新应用场景（如低空经济、储能）带来的机遇 [19][20][21][22][23] 新能源（光伏、储能、风电） - 硅料联合体有望年内完成，推动落后产能出清，行业供需结构显著优化 [27] - 隆基绿能上调组件报价0.01-0.02元/W，涵盖620-635W功率范围，组件环节盈利改善可期 [27] - 颗粒硅生产现金成本仅28.17元/kg，相较于棒状硅可使建设综合电耗降低80%、人力成本下降60%、水消耗降低30%、氢消耗降低57% [30] - 欧洲户储市场复苏，德国自2025年1月1日起要求售电公司提供动态电价，有望激活储能套利属性 [35][36] - 2025年9月国内储能招标项目总规模达14.8GW/43.6GWh，容量规模同比增长114% [37] - 主流280Ah和314Ah储能电芯均价已回升至0.295元/Wh [37] - 钨丝金刚线市场占比约80%，美畅股份钨丝金刚线出货占比约85%，28μm钨丝母线价格已下调至17.6元/km [38] - 风电主机环节盈利拐点显现，2025年10月第4周陆上风电含塔筒主机中标均价为2190.41元/kW [42][47] - 2025年1-9月央国企风电项目整机集采定标容量约103.21GW，全年风电项目核准规模约121.61GW [42] 电力设备与AIDC - 日美达成5500亿美元投资协议，涵盖能源、AI基建等领域 [55] - 现代电气25Q3在北美地区单季度订单达7.63亿美元，同比提升192%，环比提升84%；25Q1-3订单达19.23亿美元，同比提升34% [4][57] - 英伟达预计2025至2026年期间实现累计5000亿美元的数据中心业务收入 [58] - 美国变压器交付周期长（电力变压器128周，发电侧升压变压器143周），价格成本显著提升（电力变压器提升77%，配电变压器提升78%-95%） [59] - 重点看好SST（固态变压器）和液冷赛道，SST作为英伟达800VDC白皮书中的可能终局方案具备强增长预期；GB300 AI服务器将采用全液冷技术，带动液冷板、快接头需求 [58][62][64] - 电力设备出海（北美、欧洲、东南亚等）、AI电气设备、特高压建设、配网智能化建设是核心投资主线 [59][61][66]