财务表现 - 2025上半年营业总收入7.06亿元，同比增长10.44% [1] - 归属母公司股东净利润5363.38万元，同比增长76.83% [1] - 基本每股收益为0.27元 [1]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [2][5] 核心观点 - 氯化钾量价齐升推动2025年上半年业绩显著改善 营业收入25.22亿元(同比增长48.54%) 归母净利润8.55亿元(同比增长216.64%) [5] - 25Q2连云港60%白钾均价达2923.93元/吨(同比增长25.12% 环比增长4.71%) 销售毛利率60.63%(同比提升13.97个百分点 环比提升6.51个百分点) [5] - 第二、三个百万吨氯化钾项目处于矿建工程后期阶段 增量产能释放后规模效应将推动综合成本下降 [5] - 汇能集团成为第一大股东(持股14.05%) 产业和资金优势有望增强公司市场竞争力 [5] 财务表现 - 2025E营业收入54.93亿元(同比增长54.83%) 2026E营业收入64.23亿元(同比增长16.92%) 2027E营业收入80.28亿元(同比增长25.00%) [2][7] - 2025E归母净利润17.16亿元(同比增长80.50%) 2026E归母净利润21.42亿元(同比增长24.85%) 2027E归母净利润27.50亿元(同比增长28.40%) [2][5][7] - 2025E摊薄EPS 1.86元 对应PE 17.81倍 2026E摊薄EPS 2.32元 对应PE 14.26倍 2027E摊薄EPS 2.98元 对应PE 11.11倍 [2][5][7] - 毛利率持续改善 从2024A的49.47%提升至2025E的52.12% 并维持至2027E的52.22% [7] 经营数据 - 2025年上半年氯化钾产量101.41万吨(同比增长20.00%) 销量104.54万吨(同比增长21.42%) [5] - 25Q2氯化钾产量50.79万吨(同比增长22.36%) 销量51.71万吨(同比下降8.07%) [5] - 经营活动现金流显著改善 2025E预计达27.36亿元(较2024A的12.64亿元增长116.56%) [6] 产能建设 - 现有300万吨/年氯化钾选厂产能装置 第二、三个100万吨/年项目推进中将提升规模效应 [5] - 资本支出持续投入 2025E预计投资活动现金流流出9.93亿元 2026E流出14.58亿元 [6]

财务表现 - 2025年上半年营业收入37.41亿元 同比增长11.72% [1] - 2025年上半年净利润9.6亿元 同比增长4.00% [1]

财务表现 - 上半年实现营业收入48.81亿元 同比增长1.30% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3625.09万元 同比增长49.83% [1] - 扣除非经常性损益的净利润3154.54万元 同比增长24.63% [1] - 基本每股收益0.09元 [1]

财务表现 - 上半年营业收入1564.9亿元 同比增长10.22% [1] - 净利润120.3亿元 同比增长15.59% [1] - 每股收益1.29元人民币 [1] 盈利能力 - 毛利率26.9% [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入107.4亿元 同比增长19.93% [1] - 归属于母公司股东的净利润45.09亿元 同比增长57.77% [1] 股东回报 - 拟向全体股东每10股派发现金红利人民币1.65元（含税） [1]

财务表现 - 上半年营业收入1.81亿元，同比增长12.06% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3621.47万元，同比增长231.29% [1] - 基本每股收益0.126元/股 [1] 业绩驱动因素 - 碳酸锶市场价格同比大幅上涨 [1] - 主营业务产品价格上升直接推动经营业绩增长 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入12.3亿元 同比增长5.75% [1] - 净利润1427.65万元 上年同期亏损435.12万元 [1] - 实现扭亏为盈 净利润改善显著 [1]

核心财务表现 - 营业收入1468.58亿元人民币 同比增长9.26% [1] - 归属于本公司所有者利润57.38亿元人民币 同比增长19.37% [1] - 基本每股收益1.16元 拟每10股派发中期现金红利4.6元 [1] - 总件量78.5亿票 同比增长25.7% 增速高于快递行业整体水平 [1] 细分业务收入 - 速运物流业务收入1093亿元人民币 同比增长10.4% 第二季度增速较第一季度提升 [2] - 供应链及国际业务收入342亿元人民币 同比增长9.7% 国际货运代理业务受国际贸易政策影响 [2] - 其他非物流业务收入33亿元人民币 主要来自供应链服务链条中的购销业务 [2] 盈利能力与成本控制 - 毛利额190.6亿元人民币 同比增长4.08% [3] - 毛利率13.0% 同比下降0.6个百分点 [3] - 管理费用率及研发费用率分别下降0.5和0.2个百分点 [3] - 销售费用率上升0.1个百分点 因加快销售团队建设 [3] 战略举措与运营效率 - 通过深化经营激活、行业渗透和市场拓展实现业务规模快速增长 [1] - 完善产品矩阵强化服务竞争力 渗透生产制造及生活消费端到端物流场景 [2] - 凭借全球网络布局和国际产品体系 抓住中国企业出海机遇 [2] - 采用灵活业务策略提升网络产能 利用规模效应优化线路和节点 [3]

财务业绩 - 营业总收入619.33亿元 同比增长3.37% [2] - 扣非归母净利润70.16亿元 同比大幅增长31.78% [2] 业务板块表现 - 液体乳业务营收361.26亿元 稳居行业首位 [2] - 奶粉及奶制品营收165.78亿元 同比增长14.26% [2] - 冷饮业务营收82.29亿元 实现双位数增长 [2] 细分品类亮点 - 低温白奶品类营收增长超20% [2] - 婴幼儿奶粉市场份额升至18.1% 跃居全国零售额第一 [2] - 面向餐饮客户的奶酪及乳脂业务营收同比增长超20% [2] 市场地位 - 公司稳居亚洲乳业第一 行业领导地位持续巩固 [2] - 常温酸奶、常温乳饮料及高端白奶市场份额全面增长 [2] - 成人奶粉业务持续保持行业第一 市场份额进一步扩大 [2]