行业投资评级 - 维持电力设备及新能源行业"超配"评级 [2] 核心观点 - 2025年8月储能系统中标规模达17.7GW/45.7GWh，同比分别增长237.1%和691.4%，环比分别增长762%和1005.4%，创历史新高 [5][39] - 电网侧储能系统中标规模达18.2GWh，同比增长437.2%，环比增长521.9% [5][39][40] - 建议关注技术和规模领先的逆变器头部企业 [5][44] 行情回顾 - 近两周申万电力设备行业上涨8.19%，跑赢沪深300指数7.19个百分点，在31个行业中排名第2 [5][12] - 本月申万电力设备行业上涨17.13%，跑赢沪深300指数14.98个百分点，在31个行业中排名第1 [5][12] - 年初至今申万电力设备板块上涨38.91%，跑赢沪深300指数22.18个百分点，在31个行业中排名第5 [5][12] - 子板块近两周表现：电池板块上涨12.48%，电机板块上涨9.09%，风电设备板块上涨8.31%，其他电源设备板块上涨6.16%，电网设备板块上涨3.69%，光伏设备板块上涨3.49% [5][16] - 个股表现：海博思创近两周涨幅57.66%，杭电股份涨幅39.19%，大洋电机涨幅34.48% [5][20] 板块估值 - 电力设备板块PE(TTM)为34.90倍 [5][25] - 子板块估值：电机Ⅱ板块67.83倍，其他电源设备Ⅱ板块58.17倍，风电设备板块38.47倍，电池板块37.26倍，电网设备板块27.70倍，光伏设备板块26.71倍 [5][25] 产业动态 - 中国宣布2035年非化石能源消费占比达30%以上，风电和太阳能装机容量达2020年6倍以上 [39] - 国家能源局推动能源存储装备规模化应用，重点发展大容量、高安全储能装备 [39] - 中国能建2025年度25GWh磷酸铁锂电池储能系统集采项目推动中标规模增长 [5][39] 价格数据 - 多晶硅致密料价格5.10万元/吨，环比持平 [33] - 182TOPCon电池片均价0.320元/W，环比上涨3.23% [35] - N型182TOPCon双玻组件均价0.693元/W，环比上涨0.43% [35] 投资建议 - 重点关注标的：国电南瑞（虚拟电厂解决方案）、阳光电源（光伏逆变器及储能系统）、东方电缆（海陆缆系统）、金风科技（风电整机解决方案）、隆基绿能（BC电池技术） [44]

板块整体表现 - 电机板块当日下跌1.87% 领跌个股为三协电机（代码920100）跌幅达6.61% [1][2] - 当日上证指数下跌0.65%至3828.11点 深证成指下跌1.76%至13209.0点 [1] - 板块主力资金净流出8.31亿元 游资资金净流入536.21万元 散户资金净流入8.26亿元 [2] 个股涨跌表现 - 湘电股份（600416）涨幅最高达10.01% 收盘价16.71元 成交额19.08亿元 [1] - 涨幅超过1%的个股包括大洋电机（002249）涨2.56% 佳电股份（000922）涨1.27% [1] - 跌幅前三位分别为三协电机（-6.61%）江苏昌利（300660,-5.63%）鸣志电器（603728,-5.00%） [2] 资金流向特征 - 湘电股份主力净流入3.76亿元 占比达19.73% 但游资与散户均呈净流出状态 [3] - 大洋电机获主力净流入6263.15万元 游资净流入1.26亿元 但散户净流出1.89亿元 [3] - 佳电股份主力净流入3662.30万元 占比16.34% 游资与散户分别净流出765.10万元和2897.20万元 [3] 成交活跃度 - 卧龙电驱（600580）成交量最高达127.13万手 成交额60.35亿元 [2] - 湘电股份成交量116.42万手 大洋电机成交量323.65万手 显示较高市场关注度 [1] - 鸣志电器成交额15.83亿元 江苏昌利成交额9.21亿元 兆威机电成交额9.67亿元 [2]

公司业务与市场地位 - 公司是全球电机头部企业之一 按销售收入计算在全球第三方HVAC电驱动解决方案供应商中排名第二 在中国及北美市场排名第一[3] - 暖通空调业务是主要收入来源 2025年上半年营收达36.22亿元 占总营收58% 为历年最高占比[9] - 产品范围涵盖建筑及家居电器电机、起动机和发电机 以及新能源汽车动力总成系统及关键零部件[9] - 海外市场收入占比持续提升 2025年上半年海外销售占比达47.7% 海外营收增速整体高于国内[8] - 在全球拥有15个生产基地 其中6个位于海外 包括美国、英国、越南、泰国、墨西哥及印度 另有2个海外生产基地在建[8] 财务表现 - 营收持续增长 2022年至2025年上半年分别为109.3亿元、112.88亿元、121.13亿元和62.41亿元[10] - 归母净利润同步上涨 同期分别为4.27亿元、6.3亿元、8.88亿元和6.02亿元[10] - 维持高派息政策 2022年至2024年现金股息占母公司拥有人应占净利润50%以上[14] - 贸易应收款项持续增加 2025年6月30日达28.86亿元 周转天数延长至82天[10] - 债务净额从2022年33.44亿元增至2025年上半年49.1亿元 资产负债率34%[11] 专利与技术实力 - 截至2025年6月30日拥有2306项注册专利 包括1884项国内专利及422项海外专利[8] - 累计提交超过4500项专利申请 包括300多项PCT申请[8] - 目前在美国面临尼得科提起的专利侵权诉讼 涉及四项专利 案件已移送至密苏里州东区联邦地方法院[5] 客户结构与竞争环境 - 前五大客户收入占比维持在30%以上 2025年上半年为32.8% 最大客户占比11.9%[9] - 客户包括全球暖通行业主要品牌 国内有格力、美的、海尔等 国外有大金、江森自控、开利等[10] - 行业竞争激烈 国际竞争对手包括美国雷勃电气、日本尼得科、巴西WEG等 国内有威灵、卧龙电驱等[16] 发展战略与产能布局 - 通过收购实现业务扩张 先后收购上海电驱动、佩特来集团、芜湖杰诺瑞等子品牌[13] - 2021年营收首次突破100亿元 2025年与同济大学合作布局具身机器人执行机构技术[13] - 新能源汽车业务2020-2024年营收复合增速达24% 2025年上半年毛利率提升至19%[14][15] - 传统业务建筑及家居电机毛利率保持24-26% 起动机与发电机毛利率下降至19%[15]

板块表现 - 电机板块整体下跌1.37% 其中湘电股份领跌 跌幅达4.22% [1] - 上证指数微跌0.01%至3853.3点 深证成指上涨0.67%至13445.9点 [1] - 板块内个股分化明显 鸣志电器逆势上涨4.18% 凯中精密涨2.10% 八方股份涨1.96% [1] 个股涨跌 - 涨幅前三个股：鸣志电器(83.67元/+4.18%)、凯中精密(17.00元/+2.10%)、八方股份(27.08元/+1.96%) [1] - 跌幅前三个股：湘电股份(15.19元/-4.22%)、卧龙电驱(48.00元/-3.92%)、江苏雷利(60.18元/-3.26%) [2] - 成交额前三：卧龙电驱88.86亿元、鸣志电器28.81亿元、江苏雷利10.73亿元 [1][2] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出10.53亿元 游资净流出2.83亿元 散户净流入13.36亿元 [2] - 主力资金净流入前三：兆威机电(3817.73万元)、康平科技(1314.14万元)、凯中精密(822.21万元) [3] - 主力资金净流出最大：鸣志电器(-3872.55万元) 主力净占比-1.34% [3] 成交情况 - 成交量最大个股：卧龙电驱(182.85万手)、江特电机(84.07万手)、方正电机(40.59万手) [1][2] - 鸣志电器成交34.71万手 成交额28.81亿元 换手率较高 [1] - 湘电股份成交量52.90万手 成交额8.10亿元 跌幅最大但成交活跃 [2]

板块整体表现 - 电机板块较上一交易日上涨1.38% 领涨个股为鸣志电器（涨幅10.00%）[1] - 当日上证指数上涨0.83%至3853.64点 深证成指上涨1.8%至13356.14点[1] - 板块内10只个股上涨 10只个股下跌 呈现分化态势[1][2] 个股涨跌表现 - 涨幅前三位：鸣志电器（80.31元，+10.00%）[1]、江苏雷利（62.21元，+4.38%）[1]、微光股份（37.61元，+3.04%）[1] - 跌幅前三位：卧龙电驱（49.96元，-5.36%）[2]、华新精科（54.05元，-3.86%）[2]、湘电股份（15.86元，-3.35%）[2] - 成交额前三：卧龙电驱（115.40亿元）[2]、鸣志电器（21.57亿元）[1]、大洋电机（44.90亿元）[2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出11.75亿元[2] - 游资资金净流入1.15亿元 散户资金净流入10.59亿元[2] - 鸣志电器获主力资金净流入4.25亿元（净占比19.71%）居首[3] - 江苏雷利获主力净流入1.01亿元（净占比6.37%）[3] - 兆威机电获主力净流入6219.09万元（净占比4.77%）[3]

多空分歧加大，博弈也愈加明显，早盘市场冲高回落后再度拉升。截止午盘沪指上涨0.63%，深成指上 涨1.11%，创业板指上涨1.76%。两市合计超4000只个股上涨，合计成交额1.41万亿。 旅游股低开低走集体下挫，截止午盘下跌1.4%，其中云南旅游、西域旅游等股触及跌停。煤炭行业、 轮毂电机、贵金属、电机、同步磁阻电机、熔盐储能、抽水蓄能等行业板块均小幅下跌。 消息面：据猫眼专业版数据，截至9月23日17时08分，2025年国庆档新片预售总票房已突破500万元。高 盛表示，随着经济和市场表现不再那么出色，不再值得其高估值，美元在未来几个月势将进一步贬值。 三星对其DRAM和NAND闪存产品进行了大幅提价，部分产品提价幅度高至30%。 欢迎您在评论中分享自己的看法，大家一起学习和讨论。 芯片产业链高开高走集体爆发，截止午盘大涨7.02%，包括神工股份、京仪装备、江丰电子等在内的超 20只个股涨停，其中张江高科2连板续创新高，华软科技4连板，向日葵3连板，长川科技、盛美上海创 历史新高。地产股震荡走强，其中大龙地产4天3板。机器人概念股局部活跃，其中豪能股份涨停。 ...

股价表现与交易数据 - 公司今日股价涨停 换手率达21.42% 成交额44.52亿元 振幅9.77% [2] - 日涨幅偏离值达10.78%登上龙虎榜 机构专用席位净买入3746.61万元 深股通净卖出199.42万元 [2] - 主力资金净流入3.84亿元 其中特大单净流入5.39亿元 大单资金净流出1.55亿元 近5日主力资金净流出1.63亿元 [2] 龙虎榜交易明细 - 前五大买卖营业部合计成交8.60亿元 买入额4.80亿元 卖出额3.80亿元 合计净买入1.01亿元 [2] - 深股通为第一大买入及卖出营业部 买入2.21亿元 卖出2.23亿元 净卖出199.42万元 [2] - 机构专用席位位列买五 买入4941.71万元 卖出1195.09万元 净买入3746.61万元 [2] 融资融券情况 - 最新两融余额10.67亿元 其中融资余额10.65亿元 融券余额243.76万元 [3] - 近5日融资余额增加86.19万元 增幅0.08% 融券余额减少154.24万元 降幅38.75% [3] 机构评级与目标价 - 近5日有1家机构给予买入评级 其中国金证券9月22日研报给予目标价17.20元 [3]

A股市场板块涨跌幅排行 | 序号 | 板块 | 涨跌幅(%)▼ | 总成交量(万手)▼ | 总成交额(亿元)▼ | 净流入 (亿元) * | 上涨家数 | 下跌家数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 港口航运 | 1.43 | 2291.99 | 129.36 | 2.79 | 28 | 7 | | 2 | 银行 | 1.28 | 6076.86 | 455.14 | 61.08 | 40 | 1 | | 3 | 未含体 | 1.04 | 3364.01 | 2328.82 | -84.02 | 80 | 81 | | 4 | 盖我屋 | 0.73 | 1008.51 | 185.27 | -0.92 | 7 | 4 | | 5 | 电机 | 0.43 | 994.94 | 244.16 | -8.57 | ರಿ | 16 | | 6 | 风电设备 | 0.40 | 939.21 | 128.56 | -7.08 | 11 | 18 | | 7 | 其他电源设备 | 0.23 | 1060.52 | 234.78 | -10.1 ...

欧盟这次真是"左右为难"，进退两难。一方面，美国死命催促，要他们配合制裁中国和印度，甚至扬言 如果欧盟不同意，美国就不会对中国加税。另一方面，欧盟内部对俄罗斯能源的依赖还没彻底断掉，一 旦跟中国闹翻，自己的供应链、产业链就会面临空前的危机。 可欧盟真愿意吗？答案当然是否定的。欧盟内部本就矛盾重重，很多国家还在依赖俄罗斯的能源，切断 与俄罗斯的经济联系，自己也受不了。现在又要跟中国和印度翻脸，代价实在太大。更别说，中国还是 欧盟最大的贸易伙伴之一，谁敢轻易得罪中国，后果可不是一星半点。 就在美欧还在拉拉扯扯的时候，中国已经悄悄布好了一张大网。这次中方没有客气，几乎切断了对欧盟 的稀土出口。稀土是什么？是生产高端电子产品、汽车、电机、导弹、无人机等不可或缺的关键原材 料。可以说，没有中国稀土，欧洲的高科技产业就像断了粮的军队，寸步难行。完整内容查看视频 不少欧盟国家甚至还想和中国搞好关系，继续做生意。冯德莱恩自己都说了，欧盟现在的主要任务还是 支持乌克兰，对俄罗斯制裁，但不能因此让自己经济崩盘。很多国家甚至还在暗中采购俄罗斯的能源， 这让美国看在眼里，气在心里，却也无可奈何。 ...

公司资本运作 - 公司于2025年9月22日向香港联交所递交H股发行申请 [1] - 申请材料同日于香港联交所网站刊登 [1] - 计划在香港联交所主板挂牌上市 [1]