公司战略布局 - 公司紧密围绕国家制造业高端化、智能化、绿色化转型要求 [1] - 聚焦"海-陆-空-天"全空间装备体系布局 [1] - 以航空工装、航空航天零部件及无人机业务为双轮驱动 [1] 业务发展方向 - 推动业务向高附加值领域倾斜 [1] - 在海洋领域、商业航天等新兴领域拓展 [1] - 构建多元化发展格局 [1]

财务表现 - 2025年H1公司实现营业收入923.35亿元 同比增长0.99% 归母净利润63.69亿元 同比下降10.48% 扣非归母净利润35.81亿元 同比下降36.63% [1] - 2025年Q2公司实现营业收入523.16亿元 同比增长7.71% 环比增长30.73% 归母净利润45.86亿元 同比增长19.09% 环比增长161.87% 创单季度净利润新高 [1] - 2025年H1公司毛利率为18.38% 同比下降1.56个百分点 Q2单季毛利率为18.80% 环比提升0.96个百分点 [2] 销量表现 - 2025年H1公司销量57.0万辆 同比增长1.8% 单车收入16.2万元 同比下降0.8% [2] - Q2单季销量31.3万辆 同比增长10.1% 环比增长21.9% 其中坦克品牌销售6.2万辆 同比下降7.8% WEY牌销量2.1万辆 同比增长106.3% [2] - Q2新能源销量9.79万辆 同比大涨38.69% 出口销量10.7万辆 同比下降1.8% 环比增长17.5% [1][2] 产品结构优化 - Q2单车平均指导价升至17.54万元 同比增长2.1% 环比提升6.3% 印证品牌高端化成效 [1] - 坦克品牌占销量比重环比提升3.4个百分点至19.7% WEY牌占比环比提升1.6个百分点至6.8% 带动单车平均收入环比提升7.3%至16.7万元 [2] - 插混车型凭借全场景适配优势渗透率快速提升 明星车型魏牌高山MPV上市即热销 山海炮Hi4-T混动皮卡首月订单破5000辆 坦克500Hi4-Z订单火爆 [1] 研发与费用管控 - 上半年研发支出42.39亿元 研发费用率4.59% 同比提升0.01个百分点 [1][2] - Q2单季研发费用率4.46% 销售费用率5.24% 管理费用率1.83% 环比分别下降0.30/0.50/0.52个百分点 受益于规模效应 [2] - 财务费用率-1.83% 同比下降1.66个百分点 主要得益于人民币升值带来的汇兑收益 [2] 新产品与技术布局 - 2025年进入新品强周期 发布高山8/9、全新坦克500、坦克300Hi4-T等新车 高山8/9上市首月销量突破6000辆 全新坦克500上市两小时锁单12257台 [3] - 下半年将发布高山7、全新坦克400/700、中大型SUV及欧拉纯电平台新品等多款新车 [3] - CoffeePilot Ultra智驾系统搭载多款新车型 车位到车位功能8月正式OTA CoffeeOS3的V4智能座舱平台连续12个月霸榜安兔兔车机跑分榜第一名 [3] 全球化与战略发展 - 通过技术长期投入、高端产品矩阵及全球化生态出海 在行业价格战中坚守高质量增长路径 [1] - 2025年H1出口销量19.8万辆 占比同比下降1.3个百分点至34.7% [2] - 规模效应提升、高端品牌销量占比提升、出口销量增速回升合力驱动公司盈利能力回升 [2]

经营业绩与核心战略 - 2025年上半年营业收入5.77亿元 同比增长26.64% [1] - 核心战略聚焦海陆空天全空间装备体系布局 以航空工装、航空航天零部件及无人机业务为双轮驱动 [1] - 向高附加值领域倾斜 拓展海洋领域和商业航天等新兴领域 [1] 海域业务拓展 - 重点拓展无人船和无人潜航器领域 已形成水面与水下舰艇结构件研发制造能力 [2] - 竞争优势为跨领域技术迁移加全链条能力构建 将航空航天技术迁移至海洋装备领域 [2] - 与国内船舶领域权威院校共建联合创新中心 强化产学研协同 [2] 商业航天布局 - 依托航空航天技术沉淀开展技术攻关与产品研发 已构建一体化业务能力与适配服务体系 [3] - 未来将强化技术优势把握产业红利 提升经营规模与盈利水平 [3] 财务表现分析 - 过去四年营收增长但毛利率下降 主要由于行业竞争变化及新业务研发与产能建设投入增加 [4] - 盈利水平有望随核心技术成果转化效率提升、高附加值产品占比优化及成本管控加强而改善 [4] 智能工厂与绿色生产 - 引入数字化管控系统、自动化设备及智能检测技术 提升生产效率与柔性制造能力 [5] - 通过优化工艺、推广节能装备与环保材料应用 强化资源循环利用与污染控制 [5]

重大资产重组终止及方案变更 - 终止原因为河南安钢集团舞阳矿业有限责任公司存在土地和房产权属历史遗留问题需时间解决导致原计划难以推进 [1] - 变更方案为将全部持有的永通公司股权和豫河公司股权以现金方式转让给控股股东安钢集团 [1] - 公司承诺自终止公告日起至少1个月内不再筹划重大资产重组事项 [1] 交易影响及战略规划 - 出售子公司股权有助于加快提升公司盈利能力 快速补充现金流 优化资产结构 [1] - 终止重组不会对公司发展战略 经营规划或未来业绩造成重大不利影响 [1] - 公司持续推进高端化 智能化 绿色化 特钢转型发展战略 优化产品结构并寻求发展机会 [1] 信息披露及沟通安排 - 投资者说明会于2025年9月2日16:00-17:00通过上证路演中心以网络互动方式召开 [1] - 公司董事长 财务负责人 董事会秘书及交易对方代表等参与交流并解答问题 [1] - 指定信息披露媒体为《上海证券报》《中国证券报》和上海证券交易所网站 [1][2][3]

资产重组方案变更 - 终止原重大资产重组计划 主要因舞阳矿业土地及房产权属存在历史遗留问题导致无法推进 [1] - 变更为向控股股东安钢集团出售全部持有的永通公司股权及豫河公司股权 [1] - 方案变更目的为加快提升盈利能力 补充现金流并优化资产结构 [1] 公司战略与发展规划 - 终止重组不会对未来业绩造成重大不利影响 [1] - 计划推进高端化 智能化 绿色化及特钢转型发展战略 [1]

重大资产重组终止原因 - 终止重大资产重组主要由于河南安钢集团舞阳矿业有限责任公司相关土地、房产权属存在历史遗留问题导致无法按原计划推进 [1] 资产处置方案变更 - 公司决定变更方案向控股股东安钢集团出售全部持有的永通公司股权和豫河公司股权 [1] - 资产处置目的为加快提升盈利能力、补充现金流并优化资产结构 [1] 公司战略与发展影响 - 终止重组不会对公司未来业绩造成重大不利影响 [1] - 公司计划推进"高端化、智能化、绿色化、特钢转型"发展战略 [1]

核心财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入663.08亿元 同比增长12.73% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.98亿元 同比增长44.75% [1] - 扣除非经常性损益的净利润3.55亿元 同比大幅增长63.71% [1] - 经营活动产生的现金流量净额60.63亿元 销售商品提供劳务收到的现金643.31亿元 [1] 生产运营数据 - 生铁产量1648万吨 粗钢产量1573万吨 钢材产量1436万吨 [1] - 钒渣产量13.25万吨 [1] - 期末资产总计2670.60亿元 [1] 业务结构分析 - 板材业务收入470.28亿元 占营业收入比重70.92% 同比增长18.97% [2] - 华北地区贡献收入418.66亿元 同比增长34.40% 占营收比重63.13% [2] - 境外市场收入16.08亿元 同比激增84.46% [2] 研发创新投入 - 研发费用合计9.39亿元 同比增长3.09% [2] - 形成"3级"研发体系 拥有国家认定企业技术中心3个 CNAS认可理化试验室3个 [3] - 拥有省级产业研究院2个 重点实验室4个 省级技术创新中心3个 [3] - 设立省级工程技术研究中心3个 博士后科研工作站3个 国家级职工创新工作室4个 [3] 战略发展方向 - 围绕提升钢铁主业竞争力核心任务 强化运营管控 [1] - 优化客户结构 建立直供比提升管理与跟踪机制 [2] - 紧跟行业发展前沿与高端客户需求 释放新研产品竞争优势 [2] - 坚定高端化智能化绿色化发展方向 加快钢铁行业智能化绿色化转型 [3]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入21.03亿元 同比增长8.63% [1] - 第二季度单季营业收入同比增长22.33% [1] - 净利润规模达4.14亿元 [2] - 毛利率达75.92% [2] - 净资产收益率平均18.38% 营业利润率平均26.27% [1] 现金流与资金储备 - 经营性现金流净额3.36亿元 [1] - 报告期末可用资金达26亿元 [1] 渠道战略成效 - 线上渠道销售收入同比大幅增长71.82% 达2.14亿元 [1][5] - 线上收入占总营收比重提升至10.18% [5] - 终端门店总数达1328家 其中直营672家 加盟656家 [5] - 线下直营会员复购率达43% [5] 品牌年轻化进展 - 线下VIP纳新中80后、90后占比约70% [5] - 天猫旗舰店30岁以下粉丝占比突破30% [5] - 小红书关注用户中年轻群体占比高达75% [5] - 通过KOL种草、直播带货等年轻化营销方式激活年轻客群 [5] 产品与研发投入 - 研发投入占比达3.92% [8] - 核心上装品类同比增长12% [8] - 通过面料创新、工艺创新、版型创新和跨界设计创新提升产品竞争力 [8] 高端品牌建设 - 全球先锋旗舰店落户深圳太子湾VILLA 创新打造精英生活空间 [5] - 入驻华润万象城等高端购物中心 开设400平米以上地标独栋旗舰店 [7] - 推出第十代终端形象店 升级为"品牌生活方式馆" [7] - 作为中国国家高尔夫球队官方合作伙伴启动"国家队优才计划" [8] 战略规划与展望 - 深化"高端化、年轻化、国际化"战略 [9] - 依托CERRUTI 1881、KENT&CURWEN等国际品牌布局全球奢侈品市场 [9] - "十年十倍增长计划"目标2033年集团总营收突破300亿元 其中核心品牌计划贡献150亿元 [9]

核心观点 - 白酒行业在经济调整和消费需求变化中经历变革 泸州老窖通过高端化、低度化、年轻化和场景化的系统性创新展现抗压能力和成长韧性 2025年上半年实现营收164.54亿元 归母净利润76.63亿元 [1] 高端化战略 - 高端化成为应对行业周期波动的护城河 中高档酒营收达150.48亿元 占总营收超九成 [3] - 高端产品利润丰厚 提供充足现金流抵御市场风险 顶层需求稳定 [3] - 高端战略体系化 以双品牌、三品系、大单品为核心 国窖1573稳居高端白酒三大巨头之列 价盘坚挺且渠道健康 [3] - 产品结构金字塔式 腰部产品如特曲60版和窖龄酒在中档市场表现突出 抢占大众宴席和商务消费核心价位段 [5] - 高端化不仅是涨价逻辑更是价值逻辑 通过文化赋能、品质背书和场景渗透构建品牌壁垒 [5] 低度化布局 - 低度化是未来竞争关键赛道 38度国窖1573已成为行业首个百亿级低度白酒大单品 在国窖系列中占比升至50% [6] - 研发成功28度国窖1573并计划推向市场 低度化战略从单一产品试点进入体系化推进阶段 [6] - 低度产品契合年轻消费者和女性群体对轻饮、利口化的需求 技术底蕴支撑降度创新 [6] - 通过冰·JOYS等创新饮用方式推广 将低度酒与时尚宴饮、休闲社交等场景绑定 [6] 年轻化趋势 - 年轻消费群体崛起改变白酒消费结构 85年至94年出生的普通白领和职场新人成为新主力 追求酒饮利口性和健康特性 [8] - 泸州老窖以高品质低度产品承接需求 占据消费者心智 [8] 场景创新 - 新兴渠道营收同比增长28% 远高于传统渠道增速 通过数字化营销和场景化触达提升效率 [9] - 品牌IP化运营连接年轻群体 窖主节、封藏大典、体育赛事赞助等活动将白酒融入现代生活方式 [9] - 饮酒场景延伸至家庭聚会、朋友社交、火锅、户外露营等多元情境 打破传统刻板印象 [11] - 酒旅融合、文化体验、科技创新等新兴场景活跃 黄舣实验室获得CNAS认证 科技馆开馆运营强化品牌科技感 [11] 行业变革 - 白酒行业从周期调整迈向长期价值回归 头部企业不再单纯追求财报数字增长 转而关注增长质量 [3] - 消费分化背景下 企业需通过精细化运营夯实全价格带竞争力 [5]

行业规模与市场地位 - 发制品产业起源于20世纪70年代 现已形成涵盖档发初加工 发帘编织 高端发套定制等环节的完备产业链[2] - 全市发制品加工企业数量超过1500家 从业人员近10万人 年加工档发5000吨 各类发制品3000万件[2] - 接发产品占全球市场份额70% 真人发制品国际占有率稳居前列[2] - 2024年全市发制品进出口额28.2亿元 占全市进出口总值4.5%[2] 市场拓展与销售表现 - 产品出口覆盖北美 欧洲 非洲 南美 东亚 澳洲等80多个国家和地区[2] - 2024年1-7月进出口额20.29亿元 对韩国 欧洲 拉美出口分别增长35.5% 7.6% 511.3%[2][4] - 通过东非(肯尼亚)展会与200余人次采购商洽谈 达成样品交易额约4万美元 实现东非市场新突破[4] 跨境电商与物流优化 - 鄄城县开展跨境电商业务企业达120多家 通过Facebook Twitter Instagram等社交平台精准推送产品[3] - 引进DHL和联邦快递使物流成本降低30% 跨境交易周期大大缩短[3] - 采用线上跨境销售+海外仓战略+境外市场地推三位一体布局 推动出口额持续增长[3] 产业升级与配套支持 - 通过保税仓库 跨境电商综合服务中心等平台实现降本增效[3] - 菏泽保税物流中心提高资金周转效率 牡丹机场国际货运站使原料运输时间缩短2-3天[3] - 鄄城发制品专业化保税仓投入使用进一步提升贸易便利化水平[3] 未来发展策略 - 推动发制品产业向高端化 品牌化 国际化发展[5] - 持续开展大调研 大培训 大服务活动 精准把握国际市场动态[5] - 通过工艺提升和设计创新拓展欧洲市场 针对日韩市场研发适配产品[4]