投资评级与目标价格 - 维持"增持"评级，目标价上调至94.48元 [2][12] - 当前股价为79.98元，目标价隐含18%上行空间 [12] 核心财务数据与预测 - **营收增长**：2025H1营收4.35亿元（同比+104.14%），2025Q2环比+27.92%至2.44亿元 [12] - **净利润**：2025H1归母净利润0.60亿元（同比扭亏），Q2环比+47.54%至0.36亿元 [12] - **未来预测**：2025-2027年营收预测上调至9.48/14.72/19.40亿元（原8.87/12.76/15.50亿元），EPS上调至0.33/0.96/1.52元（原0.20/0.40/0.67元） [12] - **盈利能力**：2025-2027年销售毛利率43.8%/45.0%/44.9%，ROE提升至4.5%/11.4%/15.3% [5][13] 业务亮点与成长驱动 - **3D视觉技术**：推出Pulsar ME450（国内首款多模式dToF激光雷达）和Gemini 345Lg（户外机器人双目3D相机） [12] - **机器人应用**：覆盖服务/工业/人形机器人，提供单目/双目结构光、iToF等传感器方案 [12] - **三维扫描业务**：合作创想三维发布Otter Lite/Raptor Pro新品，全球3D扫描仪市场规模预计从2024年49亿美元增至2030年88亿美元 [12] 市场表现与估值 - **股价表现**：12个月绝对涨幅235%，相对指数超额收益206% [10] - **估值水平**：2025年40×PS（行业平均33.51×），对应P/E 239.69×/83.52×/52.76×（2025-2027年） [5][12][14] - **市值数据**：总市值32.08亿元，市净率10.9倍 [6][7] 行业与催化剂 - **行业趋势**：具身智能机器人和AI端侧硬件升级推动3D视觉需求 [12] - **催化剂**：人形机器人商业化加速、3D打印渗透率提升 [12]

机器人配送创新应用 - 全球首例机器人自主搭乘地铁进行商家配送 在深圳地铁2号线湾厦站完成进站、乘梯、候车、换乘等全流程操作 [1] - 利用地铁空闲时段和空间为沿线站点便利店运送货物 由深铁集团与万科旗下万纬物流合作运营 [1][4] - 配送机器人采用北极燕鸥卡通形象 集成AI调度算法、全景激光雷达和机械底盘等软硬件技术 [6] 深圳地铁运营现状 - 7月11日客运量达1047.02万人次 为今年第24次单日客流突破千万人次 [3] - 2025年五一节和端午节期间接连刷新历年同期客流记录 线网密度、客运强度等指标稳居内地城市第一 [3] - 300余座地铁站厅内设有数量可观店铺 每天为近千万客流提供商业服务 [3] 技术实现细节 - 智能调度系统作为"大脑" 根据订单情况、门店位置、配送时间和地铁运力进行全域最优路径规划 [6] - 全景激光雷达实现站内全景建模 底盘机械结构支持自主乘梯、进出站台及识别列车到站功能 [6] - 41台机器人即可覆盖7-Eleven在深圳地铁所有门店的旺季配送需求 [6] 商业合作价值 - 解决地铁商铺地面配送存在的停车难、成本高问题 显著提升配送效率 [4] - 7-Eleven成为国内首家使用机器人自动配送的便利店 在深圳地铁拥有百余家门店 [4] - 深铁与万科推进战略融合 形成多元场景、多业态复合的城市服务新生态 [6] 政策与行业意义 - 2025年被称为"机器人元年" 深圳发布《具身智能机器人技术创新与产业发展行动计划（2025-2027年）》 [7] - 推进全域全时全行业应用场景开放 将城市作为新技术试验场 [7] - 为全球机器人提供新应用场景 展现深圳作为科创中心的创新优势 [7]

中美关税暂停 - 中美同意自2025年8月12日起再次暂停实施24%关税90天 同时保留剩余10%关税 [2] - 中国同步暂停针对美国的非关税反制措施 释放更多善意 [2] - 美国已对部分国家实施"惩罚关税" 全球贸易摩擦尚未平息 [2] 经营主体数据 - 上半年全国新设经营主体1327.8万户 其中企业462万户 个体工商户862.9万户 [3] - 新设民营企业434.6万户 同比增长4.6% 外资企业3.3万户 增长4.1% [3] - 第三产业新设1171.2万户 占主导地位 "四新"经济企业占比达40.2% [3] 增值税法修订 - 增值税法实施条例征求意见 细化纳税人、征税范围等税制要素 [4] - 2024年增值税收入6.57万亿元 占税收总收入38% [4] - 明确贷款服务相关费用不得抵扣增值税 [4] 服务业贷款贴息 - 对8类消费领域服务业经营主体贷款给予1%年贴息 [6] - 单户最高贴息贷款规模100万元 中央财政承担90% [6] - 严控资金用途 防止贷款挪用 [7] 具身智能机器人 - 杭州拟出台条例探索分级分类监管体系 建立包容审慎监管生态 [8] - 杭州已集聚200余家机器人企业 关键技术国内领先 [8] - 人形机器人商业化落地迫近 各地政府积极布局 [8] 公积金政策调整 - 苏州下调公积金贷款首付比例至15% 优化使用次数认定标准 [10] - 支持提取公积金支付物业费 一年可提取一次 [10] - 政策旨在巩固楼市修复趋势 但提振效果可能有限 [10] 芯片出口限制 - 英伟达需上缴H20芯片在华销售收入的15%以获取出口许可 [11] - AMD同样需上缴MI308芯片15%收入 [11] - 国产芯片已形成部分替代 H20非必要硬件 [11] 股市行情 - 沪指涨0.5%至3665.92点 成交额7782亿元 深成指涨0.53% [12] - 芯片股午后爆发 AI硬件股走强 军工等板块调整 [12] - 两市成交额1.88万亿元 较前日放量545亿元 [12]

政策动态 - 财政部、中国人民银行、金融监管总局发布《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，2025年9月1日至2026年8月31日期间居民个人消费贷款可享受贴息政策[1] - 财政部等九部门发布《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》，对服务业经营主体贷款进行贴息，年贴息比例1个百分点，单户最高贴息贷款规模100万元[1] - 国家医保局公示2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商保创新药目录调整初步形式审查结果，共121个药品通用名通过审查[1] 金融市场 - 深交所将于8月15日发布深证AAA国企信用债指数和深证AAA民企信用债指数，分别聚焦国企和民企两类发行主体[2] - 央行今日有1385亿元7天期逆回购到期[1] - 天风证券研报称险资或将持续为银行股带来增量资金，银行股估值仍有修复空间[9] 企业经营 - 市场监管总局数据显示上半年全国新设经营主体1327.8万户，其中"四新"经济企业2536.1万户，同比增长6.6%[2] - 中国恒大将被联交所取消上市地位，最后上市日为8月22日[4] - 寒武纪澄清网上传播的关于公司订单、收入预测等均为不实信息[4] 公司业绩 - 贵州茅台上半年营业收入893.89亿元，同比增长9.1%；归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%[2] - 金龙鱼上半年营业收入1156.82亿元，同比增长5.67%；净利润17.56亿元，同比增长60.07%[3] - 中国联通上半年营业收入突破2000亿元，同比增长1.5%；利润总额177亿元，同比增长5.2%，拟派发股利34.77亿元[3] - 鹏鼎控股上半年营业收入163.75亿元，同比增长24.75%；净利润12.33亿元，同比增长57.22%[4] - 臻镭科技上半年营业收入2.05亿元，同比增长73.64%；净利润6231.97万元，同比增长1006.99%[4] 公司动态 - 中国船舶异议股东收购请求权行权价格为30.02元/股，较8月12日收盘价溢价28.25%[5] - 中国重工现金选择权行权价格为4.03元/股，较8月12日收盘价溢价26.55%[5] - 衢州发展拟收购先导电科95.46%股份，先导电科100%股权预估值不超过120亿元[5] - 金橙子拟收购长春萨米特光电55%股权，双方业务互补[6] - ST盛屯和ST峡创将撤销其他风险警示，股票简称分别变更为"盛屯矿业"和"海峡创新"[6] - 广立微收购LUCEDA NV.100%股权[7] - 恒信东方因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案[7] - 海兰信拟收购海南海兰寰宇海洋信息科技100%股权，构成重大资产重组[8] 行业活动 - 2025中国具身智能机器人产业大会暨展览会将于8月13日至15日举办[1] - 中信建投证券研报称机器人产业链各环节有新进展，看好传感器、灵巧手等环节[8]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.35亿元，同比上升104.14%，归母净利润6019.01万元，同比上升212.77% [1] - 第二季度营业总收入2.44亿元，同比上升102.99%，第二季度归母净利润3587.51万元，同比上升245.88% [1] - 毛利率41.27%，同比减2.98%，净利率13.7%，同比增156.22% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计7504.94万元，三费占营收比17.23%，同比减39.57% [1] - 每股经营性现金流0.21元，同比增388.62%，每股收益0.15元，同比增215.38% [1] - 扣非净利润3018.92万元，同比增137.31% [1] - 货币资金5.96亿元，同比减17.19%，应收账款8881万元，同比增13.03% [1] - 有息负债1.33亿元，同比增29.80% [1] 财务变动原因 - 应收票据变动幅度为-41.65%，原因：票据到期 [2] - 预付款项变动幅度为48.36%，原因：供应商预付款增加 [2] - 在建工程变动幅度为-37.93%，原因：顺德子公司基建工程部分转固 [2] - 营业收入变动幅度为104.14%，原因：三维扫描及支付场景收入增长 [2] - 营业成本变动幅度为108.65%，原因：营业收入增加 [3] - 财务费用变动幅度为89.76%，原因：利息收入减少 [3] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为389.41%，原因：销售回款增加 [3] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为91.09%，原因：基建支出减少及银行理财赎回增加 [3] 基金持仓 - 兴全合兴LOF持有114.51万股，新进十大 [5] - 平安先进制造主题股票发起A持有96.78万股，增仓 [5] - 兴全精选混合持有79.62万股，新进十大 [5] - 前海开源深圳特区精选股票A持有26.98万股，新进十大 [5] - 兴全合兴LOF基金规模29.93亿元，最新净值0.6602，近一年上涨19.08% [6] 业务发展 - 公司聚焦"机器人与AI视觉产业中台"战略，3D视觉传感器可采集人、物和空间的3D信息 [7] - 在机器人领域，公司已覆盖商用服务、养老康复、家庭护理、物流配送、农业智能化等场景 [7] - 公司构建了涵盖结构光、iToF、激光雷达等全技术路线的产品与方案矩阵 [7] - 公司在具身智能机器人、各类I端侧硬件等前沿细分赛道具有先发、技术及产品规模化优势 [7]

财务表现 - 上半年实现营业收入4.35亿元 同比增长104.14% [1] - 净利润6019.01万元 同比扭亏为盈 较上年同期增加1.14亿元 [1] - 扣非净利润3018.92万元 较上年同期增加1.11亿元 [1] 市场地位与技术优势 - 国内服务机器人3D视觉领域市占率超过70% [1] - 全球少数全面布局六大3D视觉感知技术路线的企业 包括结构光 iToF dToF 双目 Lidar 工业三维测量 [3] - 累计申请专利1903件 其中发明专利990件 软件著作权117件 [3] - 累计获得专利1112件 其中发明专利479件 [3] 研发投入与技术布局 - 上半年研发费用9118万元 占营收比例20.94% [3] - 构建全栈式技术研发能力 融合光学 机械 电子 芯片设计 算法 SDK 固件开发等多学科交叉技术 [3] - 具备全领域技术路线布局 为技术迭代创新提供底层动力 [4] 产品应用与商业化 - 产品覆盖线下支付 医保核验 "碰一下"支付 机器人 三维扫描等领域 [1] - 服务全球客户超3000家 [1] - 与微软合作Femto系列iToF深度相机 推出Gemini335/336系列3D结构光深度相机 [3] 机器人领域合作与场景落地 - 服务机器人领域与云迹科技 擎朗智能 普渡科技 高仙机器人 LionsBot等国内外企业合作 [2] - 覆盖割草机 酒店配送 楼宇配送 商用清洁 ROS教育等应用场景 [2] - 与韩国RoboCare合作推出多款养老陪伴机器人产品 [2] - 工业机器人领域联合韩国Twinny推出NarGo订单拣选机器人 搭载Gemini335双目结构光相机 [2] - 对比利时Captic提供AI视觉系统 支持每分钟70次高速挑选 应用于自动化仓储 物流 建筑 食品工业等领域 [2] 人形机器人布局 - 深度相机方案为主流视觉方案 公司产品兼顾高可靠性 高性能 高性价比和实用性 [3] - 相关产品已与部分人形机器人客户进行适配 适用于室内外复杂场景视觉应用 [3] 战略发展机遇 - 在具身智能机器人 AI端侧硬件升级等赛道具备先发优势和技术规模化优势 [4] - 人工智能大模型发展推动创新下游应用领域培育和布局初见成效 [4] - 公司迎来"经营拐点" [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各行业市场表现不一，化工、农产品、金属等品种价格有涨有跌，市场受多种因素影响，后续走势需关注政策、供需等变化 [3][9][13] - A股市场处于牛市趋势，但板块轮动快，投资者应逢高兑现部分收益，关注IF、IM、IC低吸机会 [16][17] 根据相关目录分别进行总结 化工品种价格表现 - 焦煤主力合约8月12日8:00价格1275元，较8月11日15:00涨19元，涨幅1.513%；焦炭主力合约涨90.5元，涨幅5.384%等多个化工品种有价格涨跌变化 [3] 农产品品种价格表现 - 黄大豆1号主力合约8月12日8:00价格4047元，较8月11日15:00跌20元，跌幅0.492%；菜粕主力合约跌61元，跌幅2.239%等农产品价格有变动 [3] 宏观要闻 - 外交部回应贸易相关问题，中方反对将科技和经贸问题政治化等；财政部会同税务总局就增值税法实施条例征求意见等多项宏观事件 [5][6] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，行情清淡，预计偏强震荡但不改下跌趋势；白糖基本面多空交织，建议区间操作；玉米市场供需双弱，建议区间波段交易等多个农产品品种观点 [9][10] 能源化工 - 尿素市场价格下调，供应压力或回升，期价或震荡偏弱；烧碱库存压力仍在，建议关注9 - 11反套等能源化工品种观点 [10][11] 工业金属 - 铜因政策不确定性价格调整；铝供应端可流通货源增多、需求淡季、库存累积，预计铝价高位调整；氧化铝预计区间整理 [13] 期权金融 - 8月11日A股三大指数集体上涨，行业板块普涨，建议趋势投资者关注品种间强弱套利机会，波动率投资者买入宽跨式做多波动率 [15] 股指情况 - 8月11日A股市场三大指数震荡上扬，多方占优，市场处于强势阶段，但板块轮动快，投资者应逢高兑现收益，关注IF、IM、IC低吸机会 [16][17]

【市场复盘】 8月11日，港股三大指数涨跌不一。截至收盘，恒生指数涨0.19%，报24906.81点；恒生科技指数跌 0.01%，报5460.02点；国企指数跌0.08%，报8888.08点。盘面上，有色、医药行业表现活跃，新消费行 业普跌。热点个股方面，哔哩哔哩涨近2.5%，阿里巴巴涨近2%，华虹跌超3.5%，美团跌近1.5%，小米 集团跌近1%。热点ETF方面，恒生科技指数ETF（513180）小幅收涨。 【南向资金】 8月11日，南向资金净流入港股0.38亿港元；截至8月11日，今年以来南向资金累计净流入9008.38亿港 元，大幅超过去年全年净流入额。 【隔夜美股】 隔夜美股三大股指小幅收跌，道指跌0.45%，标普500指数跌0.25%，纳指跌0.3%。赛富时跌超3%，IBM 跌逾2%，领跌道指。美国科技七巨头指数跌0.22%，苹果跌0.83%，亚马逊跌0.62%。中概股多数下 跌，联掌门户跌超20%，新蛋跌近12%。恒生指数ADR下跌，按比例计算，收报24793.53点，较香港收 市跌113.28点或0.45%。 【热点消息】 1、8月11日，宁德时代（300750）旗下锂矿停产引爆市场，碳酸锂期货 ...

市场表现 - 8月11日港股三大指数分化：恒生指数涨0.19%至24906.81点 恒生科技指数微跌0.01%至5460.02点 国企指数跌0.08%至8888.08点 [1] - 有色和医药行业表现活跃 新消费行业普跌 哔哩哔哩涨2.5% 阿里巴巴涨2% 华虹半导体跌3.5% 美团和小米集团分别跌1.5%和1% [1] - 隔夜美股三大股指小幅下跌：道指跌0.45% 标普500跌0.25% 纳指跌0.3% 赛富时和IBM分别领跌3%和2% 中概股联掌门户暴跌20% [1] 资金动向 - 8月11日南向资金净流入0.38亿港元 年内累计净流入达9008.38亿港元 超去年全年水平 [1] - 港股沽空数据：636只个股被沽空 总金额221.38亿港元 美团(11.36亿港元)、小米(10.4亿港元)、腾讯(10.07亿港元)居前三 [3] 行业热点 - 宁德时代锂矿停产事件刺激碳酸锂期货全线涨停 赣锋锂业H股盘中暴涨22% 带动A股锂矿板块多股涨停 [2] - 7月中国新能源汽车产销同比增26.3%和27.4%至124.3万/126.2万辆 出口同比激增1.2倍至22.5万辆 [2] - 杭州市拟出台政策推动具身智能机器人在工业、医疗等六大领域应用 [2] 机构策略 - 招商证券认为港股短期或震荡 8月关注科技股补涨机会 长期看好因经济周期底部+政策宽松+低估值驱动的牛市行情 [4] - 建议聚焦恒生科技指数ETF(513180)等低位板块 互联网平台盈利压力已定价 科技公司业绩或成AI景气验证关键 [4][6] ETF动态 - 港股消费ETF(513230)覆盖电商及稀缺新消费赛道 恒生科技指数ETF(513180)打包中国核心AI资产及科技龙头 [6]

美股齐跌 周一，美股尾盘走弱，投资者等待本周即将公布的7月美国通胀数据以寻找美联储9月政策决定的更多线 索，并关注即将举行的美俄首脑会议对乌克兰战争走向的影响。 截至收盘，道指跌200.52点，跌幅0.45%，报43975.09点，纳指跌0.30%，报21385.40点，标普500指数跌 0.25%，报6373.45点。 明星科技股跌多涨少，特斯拉涨2.8%，Meta涨1.0%，微软跌0.1%，谷歌跌0.2%，亚马逊跌0.6%，苹果 跌0.8%，英伟达跌0.35%。 据央视新闻援引《金融时报》报道，当地时间11日，为了获得芯片出口许可证，美国芯片制造商英伟达 公司和AMD，与特朗普政府达成了一项特殊协议，两家企业同意将特供中国的芯片收入的15%上缴给 美国政府，以换取相关产品的出口许可证。 其他个股方面，TKO大涨超10%，派拉蒙与TKO达成7年77亿美元媒体版权协议，获得终极格斗冠军赛 （UFC）在美国的转播权。 艺电（EA）涨5.1%，DA Davidson将EA的目标价从150美元上调至160美元。 英特尔上涨3.5%，报道称公司首席执行官陈立武预计将访问白宫，特朗普上周呼吁将其免职。 纳斯达克中国金龙 ...