黄金股市场表现 - 灵宝黄金股价下跌5.51%至15.79港元 [1] - 中国白银集团股价下跌4.9%至0.485港元 [1] - 赤峰黄金股价下跌3.96%至29.62港元 [1] - 紫金矿业股价下跌2.79%至28.56港元 [1] 黄金价格走势 - Comex黄金期货突破3700美元大关创历史新高 [1] - 摩根大通预计现货金价将在2026年第一季度突破4000美元/盎司 [1] - 若美联储独立性受冲击可能推动金价在两个月内达到5000美元高位 [1] 央行购金需求影响 - 金价最大风险在于央行购金需求可能出现远超预期的锐减 [1] - 价格过高可能导致央行需求大幅回落并挑战涨势可持续性 [1] 宏观经济环境 - 美国8月CPI基本符合预期且就业市场走弱明显 [1] - 降息预期持续升温推动流动性拐点预期 [1] - 美联储9月议息会议将提供降息路径指引 [1] - 中美谈判博弈可能放大金属价格波动 [1]

黄金价格与金矿股表现分化 - 伦敦金价格一度突破3700美元/盎司 国际金价连续多日创历史新高[1] - 金矿股逆市下跌 紫金矿业下跌1.22%至25.01元并连跌四日 山东黄金下跌1.22%至37.3元较9月9日高点累计回调近10% 赤峰黄金下跌3.72%至28.28元[1] 金矿股与金价走势背离原因 - 金矿股前期涨幅领先黄金 已大部分反映金价上涨预期[1] - 市场存在"恐高"情绪 金价与相关标的均处历史高位导致获利盘集中释放[2] - 山东黄金 紫金矿业等龙头股延续两到三年慢牛行情 当前估值水平促使短线资金选择兑现[2] - 金矿股收入来源除黄金外还包括铜等有色金属 受环球经济因素拖累[2] 金矿企业融资活动 - 山东黄金完成近39亿港元配售融资[3] - 紫金矿业公布分拆上市计划[3] - 赤峰黄金完成港股IPO融资超过28亿港元[3] - 招金矿业一年内连续两次配股融资 分别融资近20亿港元和17亿港元[3] 黄金中长期展望 - 美联储连续降息等因素支撑黄金中长期上涨空间[1] - 美联储降息落地后流动性宽松或对贵金属形成中线支撑[4] - 2026年美联储票委中总统导向席位或占绝对多数 美联储独立性风险支撑美元信用收缩叙事[5] - 欧洲央行连续两次会议维持利率不变 美元汇率弱势将大概率维持[6] 投资配置建议 - 黄金ETF直接跟踪金价表现 不受单个金矿企业经营状况影响 风险更低且回报更稳定[4] - 金矿股ETF提供一篮子金矿企业投资组合 分散个股风险但仍面临行业特有风险[4] - 保守型投资者更适合选择黄金ETF 追求更高收益投资者可能偏好金矿股或金矿股ETF[4]

黄金股表现 - 灵宝黄金跌5.51%至15.79港元 [1] - 中国白银集团跌4.9%至0.485港元 [1] - 赤峰黄金跌3.96%至29.62港元 [1] - 紫金矿业跌2.79%至28.56港元 [1] 黄金期货价格走势 - Comex黄金期货突破3700美元大关创历史新高 [1] - 摩根大通预计现货金价2026年第一季度突破4000美元/盎司 [1] - 美联储独立性受冲击可能使金价在两个季度内推至5000美元高位 [1] 黄金需求风险因素 - 央行购金需求锐减是金价最大风险 [1] - 价格过高可能导致央行需求大幅回落并挑战涨势可持续性 [1] 宏观政策环境影响 - 美国8月CPI符合预期且就业市场走弱使降息预期升温 [1] - 流动性拐点预期提振贵金属和工业金属价格 [1] - 9月美联储议息会议及中美谈判博弈可能放大金属价格波动 [1]

原油方面，隔夜美国API原油库存超预期下降，加上降息预期带来的宽松刺激，市场预期原油需求会有所好转，所以短期给了 原油一定炒作点，也是刺激原油短期走出了反弹，技术上看原油上个交易日震荡回落到62.8附近企稳反抽，在晚间数据公布后 最高反弹到了64.7一线，短期是有小幅突破64这个强压，走出了破位上行的格局，但是延续性上我们并不看好，短期关注延续 情况，上方关注65附近压力，操作上寻找一些高抛低吸的机会即可。 黄金低多接连收获，原油短期走强先观望！ 随着美联储降息的时间节点临近，美联储降息的预期不断升温，美元指数不断下行就是最好的佐证，明天凌晨就需要关注本 次美联储降息的幅度以及年度降息次数的信号，加上俄乌中东局势的持续紧张局势，避险以及宽松预期双重利好持续支撑黄 金，黄金持续冲击历史新高，上个交易日晚间一度触及到了3702历史新高，上个交易日早盘震荡回落到3674附近如期拉高在 3700关口承压，美盘前回踩3686附近再度走高冲击3702一线历史高位，晚间回踩最低3679附近二次反抽，我们晚间跟大家分 享的3682附近多单也是再度兑现到了目标位，目前的话操作上回踩顺势继续接多为主，继续在利好落地之前看新高，明 ...

报告行业投资评级 - 黄金谨慎偏多，Au2512合约震荡区间或在825元/克 - 865元/克；白银谨慎偏多，Ag2512合约震荡区间或在9800元/千克 - 10300元/千克；套利建议逢高做空金银比价；期权建议暂缓 [8][9] 报告的核心观点 - 降息在即，贵金属维持高位震荡，市场转向交易年内超预期宽松的可能性，预计近期黄金和白银价格以震荡偏强格局为主，但需警惕降息催化落地后的涨幅回吐，金银比价有望继续收窄 [1][8][9] 市场分析 - 美国参议院通过对米兰出任美联储理事的提名，特朗普签署任命文件，米兰可参加本月美联储议息会议并拥有投票权，市场可能质疑美联储独立性；美国上诉法院裁定美联储理事库克可继续留任，特朗普政府将上诉；美国商务部宣布将更多钢铝制品衍生产品纳入关税范围，并将考虑对更多进口汽车零部件征收关税请求 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 09 - 16，沪金主力合约开于833.48元/克，收于842.08元/克，较前一交易日收盘变动1.26%，当日成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于844.18元/克，收于842.10元/克，较午后收盘下跌0.29% - 2025 - 09 - 16，沪银主力合约开于10020.00元/千克，收于10108.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.91%，当日成交量387860手，持仓量195504手；夜盘开于10149元/千克，收于10070元/千克，较午后收盘下跌0.63% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 09 - 16，美国10年期国债利率收于4.030%，较前一交易日+0.19BP，10年期与2年期利差为0.529%，较前一交易日 - 0.44BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 09 - 16，Au2508合约上，多头较前一日变化106手，空头变化106手，沪金合约上个交易日总成交量313989手，较前一交易日变化24.13% - 2025 - 09 - 16，Ag2508合约上，多头变动2手，空头变动 - 2手，白银合约上个交易日总成交量978146手，较前一交易日变化18.81% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为979.95吨，较前一交易日+3.15吨；白银ETF持仓为15152.9吨，较前一交易日+83.30吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 09 - 16，黄金国内溢价为 - 20.12元/克，白银国内溢价为 - 1025.41元/千克 - 昨日上期所金银主力合约价格比约为83.31，较前一交易日变动0.35%，外盘金银比价为86.21，较上一交易日变化 - 2.06% [6] 基本面 - 2025 - 09 - 16，上金所黄金成交量为43660千克，较前一交易日变化29.26%；白银成交量为508792千克，较前一交易日变化33.89%；黄金交收量为11562千克，白银交收量为4110千克 [7]

16日国际金价继续冲高 贵金属市场方面，美联储议息会议召开后，市场预期美联储在本次会议上降息25个基点的概率高达 96%，10月和12月继续降息的可能性也在70%以上。受降息预期提振，国际金价周二继续冲高。伦敦现 货黄金价格首次突破每盎司3700美元，纽约黄金期价继续刷新收盘新高。截至周二收盘，纽商所12月黄 金期价报每盎司3725.1美元，涨幅为0.16%。 16日国际油价上涨 原油期货方面，接受路透社调查的分析师预计，近期美国原油和汽油库存将超预期减少，地缘政治导致 供应端可能受到干扰的同时美元持续走软，为国际油价提供支撑。截至周二收盘，纽约商品交易所10月 交货的轻质原油期货价格收于每桶64.52美元，涨幅为1.93%；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于 每桶68.47美元，涨幅为1.53%。 当地时间周二，为期两天的美联储货币政策会议召开。此前遭遇解职风波的美联储理事库克以及特朗普 提名的新任理事米兰都出席了会议，并都有投票权。投资者担心这一人事安排将给利率决议增添不确定 性，市场观望情绪浓厚，美国三大股指当天高开低走。截至收盘，道指下跌0.27%，标普500指数下跌 0.13%，纳指下跌0.07 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内政策重视消费领域，后续或有更多民生政策出台，经济需政府托底，海外关注美联储及美国就业市场 [2] - 美元指数或下行，人民币汇率关注中间价信号，股指建议持仓观望，国债多单可逢低介入，集运关注近月高空机会 [2][4][6] - 贵金属关注美联储会议，中长线或偏多；铜高位震荡，铝产业链各品种走势有别，锌、镍不锈钢、锡等有色品种有各自逻辑 [9][11][13] - 黑色系各品种交易逻辑复杂，需关注政策和需求；能化品种走势受供应、需求、宏观等因素影响，操作建议各异 [22][30] - 农产品各品种受供需、天气、政策等因素影响，走势和投资建议不同 [61] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - **宏观**：关注美联储议息会议，国内重视消费政策，海外关注美国就业和通胀 [1][2] - **人民币汇率**：静待美联储决策，美元指数或下行，人民币关注中间价信号 [2][3] - **股指**：静待美联储降息落地，观望为主，受美联储降息和国内基本面影响 [4][5] - **国债**：情绪有所修复，多单可逢低介入，关注扩大服务消费政策 [6] - **集运**：MSK 报价跌幅不减，近月关注高空机会，受市场货量和报价影响 [8] 大宗商品 有色 - **黄金&白银**：黄金上摸 3700，聚焦美联储 FOMC，中长线或偏多，关注降息等信息 [9] - **铜**：高位盘整，冲高回落，未来或高位震荡，受美元和基本面影响 [11][12] - **铝产业链**：铝旺季初期易涨难跌，氧化铝过剩或偏弱，铸造铝合金震荡偏强 [13][15][16] - **锌**：震荡为主，供给过剩，需求一般，关注库存和消费 [16] - **镍，不锈钢**：宏观影响大，基本面稳定，关注矿端和新能源需求 [17] - **锡**：高位震荡，受美联储降息和基本面影响，建议卖出虚值看跌期权 [18] - **碳酸锂**：旺季有支撑，价格区间 72000 - 76000 元/吨，受供需影响 [19] - **工业硅&多晶硅**：冲高回落，工业硅合理区间 8200 - 9000 元/吨，多晶硅走势不确定 [20][21] - **铅**：超涨回调，基本面疲软，短期高位震荡 [21] 黑色 - **螺纹钢热卷**：交易逻辑反复切换，成材累库有压力，下方有支撑，关注政策和需求 [22][23] - **铁矿石**：上下空间有限，基本面边际略回落，关注发运和需求 [24][25] - **焦煤焦炭**：供应频繁扰动，不建议焦煤作空配，关注下游补库和政策 [26][27] - **硅铁&硅锰**：成本支撑，跟随焦煤，关注反内卷预期，建议试多 [28][29] 能化 - **原油**：乌打击俄炼油厂致油价上涨，供应主导，建议逢高做空 [30][32] - **LPG**：震荡为主，供应宽松，需求变动不大，关注 PDH 开工 [33][34] - **PTA - PX**：驱动不足，震荡整理，聚酯旺季预期一般，关注装置检修 [35][36] - **MEG - 瓶片**：累库预期强，不建议追空，预计区间震荡，等待成本驱动 [38] - **PP**：成本端提供支撑，下行空间有限，建议逢低做多 [39][41] - **PE**：需求回升慢，偏弱震荡，关注库存和需求 [43][44] - **纯苯苯乙烯**：偏强震荡，基本面弱，跟随成本，关注下游备货 [46][47] - **燃料油**：等待做空裂解利润，关注供应和需求变化 [47] - **低硫燃料油**：关注远月做空高低硫价差机会，供应和需求有变化 [48] - **沥青**：跟随成本波动，等待多配机会，关注需求和成本 [48] - **橡胶&20 号胶**：延续宽幅震荡，关注天气和需求，有一定支撑 [48][50] - **尿素**：等待情绪好转，01 合约预计 1650 - 1850 震荡，关注出口和需求 [51][53] - **玻璃纯碱烧碱**：预期扰动，纯碱供强需弱，玻璃缺乏趋势，烧碱现货走弱 [53][55] - **纸浆**：底部再次确认，短期震荡，建议期货逢低做多、期权卖出远月虚值看跌期权 [56] - **原木**：独立行情，震荡为主，建议区间网格和备兑看跌策略 [57] - **丙烯**：随 PP 波动，期现货劈叉，关注 PP 情况 [59][60] 农产品 - **生猪**：政策未起有效支撑，建议逢高沽空，关注供应和需求 [61] - **油料**：关注中美谈判，外盘美豆底部震荡，内盘关注远月供需，建议逢低做多远月 [61][62] - **油脂**：情绪好转多单持有，关注产地、天气和政策 [63] - **豆一**：弱势运行，关注新季价格和拍卖情况 [63] - **玉米&淀粉**：大跌后企稳，新粮上市盘面偏弱 [63][64] - **棉花**：震荡反弹，关注新棉上市，受套保和丰产预期限制 [65] - **白糖**：弱势依旧，关注巴西、印度产量和出口，关注 5500 支撑 [66][67] - **鸡蛋**：空头获利止盈，建议观望或逢高沽空远月，产能宽松 [68] - **苹果**：短期休整，或继续创新高，受时令水果和库存影响 [69] - **红枣**：关注产区降雨，或有下行压力，关注天气炒作 [69][70]

当地时间周二，为期两天的美联储货币政策会议召开。此前遭遇解职风波的美联储理事库克以及特朗普 提名的新任理事米兰都出席了会议，并都有投票权。投资者担心这一人事安排将给利率决议增添不确定 性，市场观望情绪浓厚，美国三大股指当天高开低走。截至收盘，道指下跌0.27%，标普500指数下跌 0.13%，纳指下跌0.07%。中概股逆势上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨近1.8%。 原油期货方面，接受路透社调查的分析师预计，近期美国原油和汽油库存将超预期减少，地缘政治导致 供应端可能受到干扰的同时美元持续走软，为国际油价提供支撑。截至周二收盘，纽约商品交易所10月 交货的轻质原油期货价格收于每桶64.52美元，涨幅为1.93%；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于 每桶68.47美元，涨幅为1.53%。 美国8月零售销售额环比增长0.6% 超出预期 降息预期助推涨势 16日国际金价继续冲高 贵金属市场方面，美联储议息会议召开后，市场预期美联储在本次会议上降息25个基点的概率高达 96%，10月和12月继续降息的可能性也在70%以上。受降息预期提振，国际金价周二继续冲高。伦敦现 货黄金价格首次突破每盎司3700美元，纽约黄金期 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜定价回归宏观交易，中长期供需矛盾提供底部支撑，短期交易宽松背景下铜价震荡偏强，主力参考80000 - 82000 [1] - 氧化铝短期价格受新变化因素支撑但整体供应过剩影响有限，预计短期主力合约在2900 - 3200元/吨区间震荡，中期若成本支撑下移且需求无改善价格有下行压力；铝价短期维持偏强震荡，主力合约参考区间20600 - 21400元/吨，后续需求不及预期有冲高回落风险 [3] - 铝合金预计现货价格保持坚挺，累库速率放缓，与铝价差有望收敛，短期主力合约参考运行区间20200 - 20800元/吨 [4] - 沪锌短期或受宏观驱动冲高，但基本面弹性不足，下方有全球库存低位支撑，短期震荡为主，主力参考21800 - 22800 [7] - 锡价预计延续高位震荡，关注缅甸锡矿进口情况，若供应恢复顺利则逢高空思路为主，若不及预期则延续高位震荡，运行区间参考285000 - 265000 [9] - 镍价预计盘面偏强区间震荡，主力参考120000 - 125000 [11] - 不锈钢短期盘面区间震荡为主，主力运行区间参考12800 - 13400 [13] - 碳酸锂短期盘面预计偏强震荡整理，主力价格中枢参考7 - 7.5万区间 [14] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - **价格及基差**：SMM 1电解铜现值81120元/吨，日涨0.22%；SMM 1电解铜升贴水75元/吨，日跌5元；精废价差2085元/吨，日涨1.04%等 [1] - **月间价差**：2510 - 2511月间价差现值10元/吨，日跌20元 [1] - **基本面数据**：8月电解铜产量117.15万吨，月环比降0.24%；7月电解铜进口量29.69万吨，月环比降1.20%等 [1] 铝产业链 - **价格及价差**：SMM A00铝现值20950元/吨，日涨0.00%；氧化铝（山东）平均价2970元/吨，日跌0.34%等 [3] - **比价和盈亏**：进口盈亏 - 1670元/吨，较前值涨75.3元 [3] - **月间价差**：2509 - 2510月间价差现值 - 10元/吨，较前值跌5元 [3] - **基本面数据**：8月氧化铝产量773.82万吨，月环比涨1.15%；8月电解铝产量373.26万吨，月环比涨0.30%等 [3] 铝合金 - **价格及价差**：SMM铝合金ADC12现值21050元/吨，日涨0.00%；佛山破碎生铝精废价差1532元/吨，日涨6.98%等 [4] - **月间价差**：2511 - 2512月间价差现值 - 25元/吨，较前值跌40元 [4] - **基本面数据**：8月再生铝合金锭产量61.50万吨，月环比降1.60%；7月未锻轧铝合金锭进口量6.92万吨，月环比降10.59%等 [4] 锌产业 - **价格及价差**：SMM 0锌锭现值22230元/吨，日涨0.00%；升贴水 - 65元/吨，较前值涨5元 [7] - **比价和盈亏**：进口盈亏 - 3294元/吨，较前值跌9.09元 [7] - **月间价差**：2510 - 2511月间价差现值 - 10元/吨，较前值跌5元 [7] - **基本面数据**：8月精炼锌产量62.62万吨，月环比涨3.88%；7月精炼锌进口量1.79万吨，月环比降50.35%等 [7] 锡产业 - **现货价格及基差**：SMM 1锡现值272400元/吨，日跌0.33%；LME 0 - 3升贴水 - 132美元/吨，日跌277.36% [9] - **内外比价及进口盈亏**：进口盈亏 - 14225.93元/吨，较前值涨20.32% [9] - **月间价差**：2510 - 2511月间价差现值 - 300元/吨，较前值跌57.89% [9] - **基本面数据**：7月锡矿进口10278吨，月环比降13.71%；SMM精锡7月产量15940吨，月环比涨15.42%等 [9] 镍产业 - **价格及基差**：SMM 1电解镍现值123600元/吨，日涨0.49%；1金川镍升贴水2200元/吨，日跌4.35% [11] - **电积镍成本**：一体化MHP生产电积镍成本现值118531元/吨，月环比降2.81% [11] - **新能源材料价格**：电池级硫酸镍均价28040元/吨，日涨0.14% [11] - **月间价差**：2511 - 2512月间价差现值 - 150元/吨，较前值涨10元 [11] - **供需和库存**：中国精炼镍产量32200吨，月环比涨1.26%；SHFE库存26986吨，周环比涨2.07%等 [11] 不锈钢 - **价格及基差**：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13200元/吨，日跌0.38%；期现价差400元/吨，日涨14.29% [13] - **原料价格**：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价57美元/湿吨，日涨0.00% [13] - **月间价差**：2511 - 2512月间价差现值 - 50元/吨，较前值跌10元 [13] - **基本面数据**：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）171.33万吨，月环比降3.83%；不锈钢进口量7.30万吨，月环比降33.30%等 [13] 锂产业 - **价格及基差**：SMM电池级碳酸锂均价72850元/吨，日涨0.55%；锂辉石精矿CIF平均价853美元/吨，日涨0.59% [14] - **月间价差**：2510 - 2511月间价差现值 - 120元/吨，较前值涨40元 [14] - **基本面数据**：8月碳酸锂产量85240吨，月环比涨4.55%；7月碳酸锂进口量13845吨，月环比降21.77%等 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析，涉及宏观策略、农产品、有色金属、能源化工等行业，指出各行业受经济数据、政策、企业动态、地缘政治等因素影响，市场表现不一，投资者需关注各行业具体情况和相关风险 [11][15][24] 根据相关目录分别进行总结 1、金融要闻及点评 1.1、宏观策略（黄金） - 美国8月零售销售环比增0.6%，核心零售销售环比增0.7%，经济未衰退，金价震荡上涨，伦敦金首破3700美元 [11] - 市场对降息定价充分，关注美联储表态，多头或获利了结致短期回调 [11] - 投资建议：等待会议落地，注意风险 [12] 1.2、宏观策略（美国股指期货） - 微软等承诺投资超400亿美元，美财长称美联储反应滞后，市场消化降息预期 [13][14] - 美国8月零售销售环比增0.6%，利率会议前部分投资者获利了结，关注会议对降息路径指引 [15] - 投资建议：降息预期回摆，短期或回调 [16] 1.3、宏观策略（股指期货） - 国务院总理调研强调发展产业，九部门发布扩大服务消费政策，A股V型反转成交放量 [17][18] - 投资建议：各股指多头缩减敞口 [19] 1.4、宏观策略（国债期货） - 九部门发布扩大服务消费政策，央行开展逆回购操作，单日净投放400亿元 [20][21] - 央行重启公开市场买卖紧迫性不强，9月中下旬利空多，不建议追多 [22] - 投资建议：保持谨慎，多看少动 [23] 2、商品要闻及点评 2.1、黑色金属（动力煤） - 9月16日北港煤价偏强，受库存、成本和需求影响，后期受供需博弈，预计稳中偏强 [24] - 内蒙安监推动煤价，下游电厂库存高日耗负增，预计短期震荡空间有限 [24] - 投资建议：短期震荡，难有亮眼表现 [24] 2.2、黑色金属（铁矿石） - 力拓确认西芒杜项目11月首船计划 [25] - 铁矿石价格震荡，下游钢价难传导，铁水高位部分钢厂补库，预计短期震荡有支撑 [25] - 投资建议：短期震荡，下方有支撑上方难突破 [25] 2.3、农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 美豆出口检验量超预期，本周对中国大陆为0吨，本作物年度累计高于去年 [26] - 油脂市场反弹，菜油增仓突破10000元，棕榈油受水灾影响走强，豆油关注政策和谈判 [26] - 投资建议：短期谨慎追多，关注白宫决定和棕榈油产量 [27] 2.4、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 8月末乘用车库存下降，9月上旬钢企粗钢日产增，钢材库存增 [28][29] - 钢价反弹后震荡，需求弱矛盾未化解，价格估值降政策预期升温，成本支撑难下跌，需求改善限制反弹 [29][30] - 投资建议：震荡思路对待 [31] 2.5、农产品（玉米淀粉） - 新季玉米上市成本压力缓和，加工利润有望修复 [32] - 华北玉米价格下行，淀粉企业盈利改善开机率或升，利空远期盈利 [32] - 投资建议：中长期和短期对米粉价差不利 [33] 2.6、农产品（玉米） - 华北玉米价格偏弱，山东企业下调价格，市场传闻进口玉米拍卖增量 [33] - 9月16日进口玉米拍卖成交率降，华北上量销售压力大 [33] - 投资建议：卖压兑现前合约有支撑，兑现后或下行，中期偏空持空单 [33] 2.7、农产品（红枣） - 9月16日河北市场红枣到货，价格不一，期货主力合约下跌 [34] - 新疆产区气温降，需警惕天气，分销区价格暂稳，到货增多，注册仓单减少 [34][35] - 投资建议：观望或短线操作，关注产区天气和节前补货 [35] 2.8、有色金属（铜） - 加拿大总理提并购条件，英美与Codelco联合采矿，哈萨克斯坦1 - 8月铜产量增1.5% [36][37][38] - 宏观上关注美联储降息和中美谈判，基本面短期限制上涨，中期有改善预期，加剧波动 [38] - 投资建议：单边短期高位震荡转观望，套利观望 [38] 2.9、有色金属（碳酸锂） - 龙蟠与宁德时代签采购协议 [39][40] - 供应扰动后回归基本面，供应增加需求旺季，9 - 10月去库后续或累库 [40] - 投资建议：复产前旺季下跌空间有限，年末或下跌，策略偏空，谨慎追空关注反弹沽空和反套 [40] 2.10、有色金属（铅） - 9月15日LME铅贴水扩大，废电瓶报价坚挺，部分炼厂复产 [41] - 需求端短期改善，当前做多盈亏比不佳，10月有改善预期，中期偏多 [41] - 投资建议：单边观望，回调布局多单，套利观望 [41] 2.11、有色金属（锌） - 9月15日LME锌升水，库存去化至史低，出口盈亏收窄 [42] - 全球显性库存将再平衡，单边不确定，出口窗口开启内外反套有盈亏比 [42][43] - 投资建议：单边观望，套利关注中线正套，内外正套逢低止盈 [43] 2.12、有色金属（镍） - LME镍库存创四年新高 [44] - 关注美联储会议，原料价格坚挺，镍铁供需偏紧价格或偏强，纯镍成交一般 [44] - 投资建议：关注逢低布局多单机会 [44] 2.13、能源化工（原油） - 美国API原油库存下降，俄石油运输公司否认限制接收石油报道 [45][46] - 油价反弹，俄罗斯供应稳定性受关注，出口有下降风险利多替代资源 [47] - 投资建议：关注地缘冲突风险波动 [48] 2.14、能源化工（碳排放） - 9月16日CEA收盘价下跌，成交量未扩大，价格下跌 [49] - 发电行业配额发放，短期供应释放施压，供需均衡偏松，价格中枢或降低 [49] - 投资建议：CEA短期有下跌空间 [50] 2.15、能源化工（PX） - 9月16日PX价格下跌，受基本面和PTA期货影响，估价换月 [51] - 海内外供应无明显变化，受聚酯拖累PXN估值中性偏低，中期有去库预期 [52] - 投资建议：短期单边震荡调整，11 - 1月间逢低正套 [53] 2.16、能源化工（PTA） - 江浙涤丝产销偏弱，终端纺服订单未改善，织造开工率低 [54][55] - PTA开工率回升，Q4供应增加，现货加工费和基差偏弱，单边震荡偏弱 [55] - 投资建议：短期震荡偏弱 [55] 2.17、能源化工（瓶片） - 瓶片工厂报价多稳，市场成交气氛一般 [56][57] - 需求向淡季过渡，厂家接单不佳，库存未有效去化，加工费亏损，部分减产 [57] - 投资建议：四季度需求转弱，减产难改善加工费 [57] 2.18、能源化工（尿素） - 8月中国化肥进口减少出口增加 [58] - 盘面下行至前低，关注空头止盈和现货入场，短期企稳，中期有下行风险 [59] - 投资建议：短期企稳，中期注意下行风险 [59] 2.19、能源化工（烧碱） - 9月16日山东液碱价格下滑，供应稳定，需求疲软 [60] - 下游需求不佳，厂家出货信心不足，预计价格下行 [60] - 投资建议：现货由涨转跌，盘面贴水下跌空间有限 [61] 2.20、能源化工（苯乙烯） - 浙江苯乙烯装置停工检修，纯苯和苯乙烯低位震荡 [62][63] - 纯苯中期压力大，苯乙烯供应检修需求有韧性，港口累库缓解，短期震荡，关注产业链库存和油价 [63] - 投资建议：主力合约阶段性震荡 [64] 2.21、能源化工（纸浆） - 9月16日进口木浆现货市场涨多跌少，期货主力合约趋强 [65] - 投资建议：基本面不佳，行情震荡偏弱 [66] 2.22、能源化工（PVC） - 9月16日PVC粉市场价格上涨，成交清淡 [67][68] - 投资建议：盘面反弹但基本面弱，反弹高度有限 [68] 2.23、能源化工（纯碱） - 9月16日华南纯碱价格趋稳，期价受宏观带动上涨 [69] - 现货趋稳，装置恢复，下游节前补库 [69] - 投资建议：逢高沽空，关注供给扰动 [69] 2.24、能源化工（浮法玻璃） - 9月16日湖北玻璃价格持平，期价受宏观驱动上涨 [70] - 基本面沙河出货好，其他地区表现不一，市场对政策有预期 [70] - 投资建议：01合约升水制约上行，关注多玻璃2601空纯碱2601套利 [70] 2.25、航运指数（集装箱运价） - 美国征港口费，三大船司不征附加费，马士基和MSC调整部署 [71] - 现货下行，10月中旬供应压力缓解，运价或止跌难反弹，12合约受和谈提振 [71][72] - 投资建议：10盘面有下跌空间，前期空单持有 [72]