报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日贵金属高位分化，预计短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行；黄金价格趋势是白银价格的锚，建议稳健者观望，激进者高抛低吸并做好仓位管理与止损止盈 [1][5][2][6] 各部分总结 黄金 - 核心逻辑为短期贸易战避险消退但地缘异动风险仍在，美国就业走弱、通胀温和使降息预期放缓 [1] - 避险属性方面，中美经贸磋商有成果共识，但中东、俄乌等地缘异动风险仍存 [1] - 货币属性上，美联储下调利率并暗示暂停行动，明年或仅降息一次；市场预期26年1月不降息概率近80%，下次降息或在4月；美元指数和美债收益率震荡偏弱 [1] - 商品属性上，白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 给出Comex黄金主力合约、伦敦金、沪金主力等价格及较上日、上周的变化，还有持仓量、库存、CFTC管理基金净持仓、黄金ETF等相关数据 [2] - 展示上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10的情况 [3] 白银 - 资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓，库存面近期显性库存小幅增加 [5] - 给出Comex白银主力合约、伦敦银、沪银主力等价格及较上日、上周的变化，还有持仓量、库存、CFTC管理基金净持仓、白银ETF等相关数据 [6] - 展示上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10的情况 [7] 基本面关键数据 - 包含美联储联邦基金目标利率、贴现利率、准备金余额利率等指标及变化 [8] - 涉及美债利差、美欧利差、美中利差等关键指标及美国通胀、经济增长、劳动力市场、房地产市场、消费、工业、贸易、经济调查等多方面数据 [10] - 有央行黄金储备、IMF外储占比、黄金/外储等数据及地缘政治风险指数、VIX指数、CRB商品指数、离岸人民币等情况 [11] 美联储最新利率预期 展示2026年1月 - 2027年12月各利率区间在不同会议日期的概率 [12]