文章核心观点 - 加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局是中国应对复杂严峻外部环境、把握发展主动权的重大战略决策 [1][2] - 该战略旨在通过增强国内大循环内生动力和可靠性来对冲国际循环的不确定性，并提升国际循环质量和水平 [1][7] - 构建新发展格局是适应中国发展新阶段要求、塑造国际合作和竞争新优势的必然选择，并被确立为2035年的发展总体目标 [2] 战略背景与决策依据 - 决策基于中国发展阶段、环境、条件变化，特别是比较优势的变化，是审时度势作出的系统性、深层次变革 [1] - 国际层面面临世界经济增长动能不足、贸易保护主义加剧等挑战，国内层面存在发展不平衡不充分、有效需求不足等问题 [1][3] - 战略机遇与风险挑战并存，需增强机遇意识和风险意识，通过构建新格局实现高水平自立自强和高质量发展 [3] 已具备的基础与优势 - 国内大循环主体地位巩固：2021年至2024年，内需对经济增长的平均贡献率为86.8%，最终消费支出平均贡献率达59.9%，比“十三五”时期提高11.1个百分点 [4] - 科技自立自强能力提升：新能源汽车产销量连续10年全球第一，2025年全球创新指数排名跃升至世界第10位 [4] - 高水平对外开放持续推进：2024年货物贸易进出口规模创历史新高，服务贸易规模首次超过1万亿美元，稳居全球第二 [4] - 超大规模市场优势：人均国内生产总值超1.3万美元，拥有4亿多中等收入群体，绝对规模世界最大 [5] - 完整产业体系优势：拥有全球最完整工业体系，220多种工业产品产量全球第一，是唯一拥有联合国全部工业门类的国家 [5] 战略实施路径与重点任务 - 统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，实现供需两端动力强劲、动态平衡 [8] - 统筹产业升级和产业转移，坚持智能化、绿色化、融合化方向，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [9] - 促进实体经济和数字经济深度融合，实施“人工智能+”行动，培育新质生产力 [9][10] - 统筹城乡区域协调发展，加快农业农村现代化，优化区域经济布局，促进要素高效配置 [10] - 统筹深化改革和高水平开放，深化要素市场化配置改革，稳步扩大制度型开放，推进高质量共建“一带一路” [11] - 统筹发展和安全，健全国家安全体系，防范化解重点领域风险，守住不发生系统性风险底线 [12] 需防范的认识误区 - 新格局是以全国统一大市场为基础的国内大循环，而非各地搞自我小循环，需整治“内卷式”竞争 [6] - 新格局是开放的国内国际双循环，而非封闭的国内单循环，需实现两个市场、两种资源的更好联通 [7]

行业需求与景气度 - 当前白酒需求景气度已处于历史底部，向下风险有限 [1] - 未来白酒需求预计将以较慢斜率小幅回升 [1] - 全年白酒业绩在三、四季度低基数支撑下可能呈现先抑后扬的走势 [1] 消费场景与政策影响 - 短期来看，大众需求偏刚性，在同期低基数下宴席需求或有望表现良好 [1] - 中期维度下，政策刺激有望推动高端白酒需求企稳 [1] - 政策环境较为宽松为消费回暖提供基础，预计更多托底政策出台将助力白酒需求稳步筑底回升 [1] 行业竞争格局与公司表现 - 在行业周期底部，中小企业加速出清 [1] - 龙头企业具备优秀的组织管理能力及强大的抗风险能力，市场份额或将提升 [1] - 行业当前估值优势明显，白酒龙头企业或具备中长期配置价值 [1] 宏观政策与战略方向 - 中长期内，政策层面持续强化"国内大循环"战略支点，通过消费补贴、税收优惠等精准施策推动内需结构升级 [1] - 当前政策注重"外需缓和期"与"内需培育期"的衔接，若美方关税政策反复，政策可快速启动以对冲外部影响 [1] - "短期纾困+中期转型"的政策组合标志着中国正加速构建更具韧性的经济发展体系 [1] 相关投资工具 - 相关ETF包括食品饮料ETF（515170）和消费30ETF（510630） [2]

政策核心内容 - 自2025年11月10日起将HPV疫苗纳入国家免疫规划，为满13周岁女孩免费接种 [1] - 这是国家免疫规划自2007年以来首次纳入新疫苗，首次将免疫对象从6岁以下儿童扩展至青少年群体，首次将预防疾病范围从传染病延伸至肿瘤领域 [1] - 纳入免疫规划的疫苗为二价HPV疫苗，针对高危型的HPV16和18两种型别 [2] 政府采购与成本 - 中国疾病预防控制中心计划采购二价HPV疫苗1544.65万支，采购预算42477.875万元 [2] - 单支疫苗采购价约为27.5元，凸显政府采购强大的议价能力 [2] 行业背景与需求 - 由于认知不足、疫苗价高、货源紧等因素，中国HPV疫苗免疫覆盖率一直较低 [2] - 宫颈癌是女性第四大常见癌症，中国宫颈癌负担异常沉重，发病呈上升和年轻化趋势 [1] - 中国女性HPV染病率按年龄呈"双峰"分布，第一个高峰在17~24岁，第二个高峰在40~44岁 [1] 政策的经济意义 - 该政策是更具普遍意义的投资于民的积极财政政策，将资金资源投向对人健康安全和福利的守护 [2] - 有助于改善国内市场有效需求不足的问题，为打通国内大循环的卡点堵点提供聚焦解 [3] - 通过完善社保医保等公共福利保障，换取居民部门将超额储蓄转化为有效购买力 [4] 社会与经济效益 - 接种HPV疫苗是预防宫颈癌最经济、最有效、最科学的手段 [1] - 将极大降低个人和整个社会的医疗资源支出，改善个人家庭和国家的资产负债结构，降低因病返贫的风险 [3] - 这是一个小成本大收益项目，将显著提高全民健康水平，而居民的健康本质上是经济最活跃的潜在生产率 [2]

论坛核心信息 - 第八届虹桥国际经济论坛分论坛“提振消费：世界共享中国市场机遇”将于2025年11月6日下午在国家会展中心（上海）举办 [1] - 论坛聚焦中国消费提振的“政策破障”与“开放共享”双轮驱动，旨在将中国市场潜力转化为全球经济增长亮色 [1] - 论坛由中国商务部主办，上海第一财经传媒有限公司承办 [2][4] 中国消费市场表现与地位 - “十四五”期间消费对经济增长的年均贡献率在60%左右，是经济主引擎和稳定器 [1] - 中国对世界经济增长年均贡献率保持在30%左右，是世界经济发展最稳定、最可靠的动力源 [1] - 社会零售总额从2020年的39.1万亿元提升到2024年的48.3万亿元，年均增长5.5% [1] - 2025年社会零售总额有望突破50万亿元，全球第二大消费市场地位更加稳固 [1] “十五五”时期消费增长展望 - 中国将持续构建以消费为核心驱动的增长机制，因时因势出台有针对性的措施 [2] - 政策方向包括激发商品消费发展动能、释放服务消费潜力、放大新型消费带动效应，以全方位扩大国内需求 [2] - 论坛将探讨“十五五”时期抑制消费的政策堵点、科技对经济政策的影响、服务消费发展以及如何用消费链接全球等重要命题 [2] 参会嘉宾与机构 - 参会嘉宾来自多元化的行业背景，包括消费品、科技、金融、学术等领域 [8][9][10][12] - 代表性公司包括五粮液、林肯中国、英特尔、京东集团、泰佩思琦集团、名创优品集团等 [8][9][12] - 学术机构代表包括上海财经大学校长、上海交通大学教授及诺贝尔经济学奖获得者等 [8][9]

文章核心观点 - "十五五"时期将坚持扩大内需战略基点 全面落实规划建议的各项部署要求 [1] - 扩大内需是应对外部冲击的战略举措 做强国内大循环的关键着力点 满足人民美好生活需要的必然要求 [4][5][6] - 具体部署包括大力提振居民消费 积极扩大有效投资 实施重大标志性工程项目 纵深推进全国统一大市场建设 [7] 内需对经济增长的支撑作用 - 2013-2024年中国经济年均增长6.1% 内需对经济增长平均贡献率达93.1% [2] - 最终消费支出和资本形成总额的平均贡献率分别为55%和38.1% [2] - 服务性消费占居民人均消费支出比重从2013年39.7%提高至2024年46.1% [2] - 实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重从2015年10.8%提高至2024年26.8% [2] - 中国已成为具有全球影响力的超大规模市场 衣食住行实物消费量位居全球第一 [2] "十五五"时期扩大内需的战略意义 - 扩大内需是有效应对外部冲击的战略举措 以内需稳定发展对冲外需不确定性 [4] - 扩大内需是做强国内大循环的关键着力点 促进形成内需主导 消费拉动的经济发展模式 [5] - 扩大内需是满足人民美好生活需要的必然要求 适应居民个性化 多样化 多层次消费需求 [6] 大力提振居民消费的具体措施 - 优化消费环境 创新消费场景 取消不合理限制措施 建立健全适应新业态的管理办法 [8] - 完善带薪休假落实机制 以放宽准入 业态融合为重点扩大服务消费 [8] - 提高居民收入在国民收入分配中的比重 劳动报酬在初次分配中的比重 [8] - 加大直达消费者的普惠政策力度 完善社会保障体系 [8] 积极扩大有效投资的具体措施 - 优化投资结构 激发民间投资活力 明确中央和地方投资方向重点 [9] - 提高投资效益 完善交通能源等领域价格形成机制 优化基础设施和公共服务布局 [9] - 深化投融资体制改革 用好新型政策性金融工具 深化投资审批制度改革 [9] 重大标志性工程项目规划 - 投资领域在城市更新 战略骨干通道 新型能源体系 重大水利工程等领域实施重大工程 [10] - 消费领域在养老托育健康等服务消费 文旅消费配套基础设施领域实施重点项目 [10] - 探索延长义务教育年限 推行常住地登记户口提供基本公共服务制度 [10] 全国统一大市场建设部署 - 统一市场基础制度规则 消除要素获取 资质认定 招标投标等方面壁垒 [11] - 完善统计 财税 考核制度 优化企业总部和分支机构利益分享机制 [11] - 强化反垄断和反不正当竞争执法司法 降低全社会物流成本 [11]

经济发展模式转型 - 形成由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式是当前中国经济生活的重头戏 [1] - 全面投资于人对居民消费的能力、信心和预期至关重要 [1] - 投资于人是应对不确定性、形成新发展优势的根本之策和未来10年经济持续稳定增长的重要基础 [4] 投资于人的战略意义 - 坚持扩大内需战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合 [2] - 中国投资于人既滞后于投资于物，也与社会需求不相适应，当前和今后一个时期应在投资于人上尽快实现重要突破 [2] - 投资于人是促进经济结构转型与社会结构转型的结合点，需寻求有效的投资空间 [6] 消费市场潜力 - 以投资于人提升基本公共服务均等化与社会保障水平，可释放14亿多人口的巨大消费潜力 [4] - 中国经济总量占全球比重为17%左右，制造业全球占比达到28% [4] - 若中国最终消费占全球比重达到制造业占比水平，将新增不少于10万亿美元的消费市场 [5] 投资于人的重点领域 - 投资于人需重点聚焦于形成人力资本和保障社会公平的关键领域 [6] - 服务性消费如教育、医疗、养老、社区建设等领域的投资空间较大 [6] - 建议深化以人为本的财税体制改革，优化财政支出结构，确保政府资金更多投向民生领域 [6] 政策与资源配置建议 - 需破除劳动力、人才在城乡、区域、所有制之间自由流动的壁垒 [6] - 推动要素资源更多向人力资本投资和创新活动配置 [6] - 有效发挥国有资本在投资于人中的重大作用，使其成为战略引领者和资源提供者 [6]

文章核心观点 - "十五五"时期将坚定不移实施扩大内需战略 以内需的稳定发展对冲外需的不确定性 增强国内大循环内生动力和可靠性 [1][5][6] - 扩大内需是有效应对外部冲击的战略举措 是做强国内大循环的关键着力点 也是满足人民美好生活需要的必然要求 [5][6] - 内需已成为拉动中国经济增长的主动力和稳定锚 2013-2024年内需对经济增长的平均贡献率达93.1% [2][3] 内需对经济增长的支撑作用 - 2013-2024年中国经济年均增长6.1% 内需平均贡献率93.1% 其中最终消费支出和资本形成总额的平均贡献率分别为55%和38.1% [3] - 消费结构持续升级 服务性消费占居民人均消费支出比重从2013年39.7%提高至2024年46.1% [3] - 消费新业态加速发展 实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重从2015年10.8%提高至2024年26.8% [3] - 中国已成为具有全球影响力的超大规模市场 衣食住行等实物消费量位居全球第一 拥有14亿多人口和庞大中等收入群体 [3] "十五五"时期扩大内需的决策部署 - 大力提振居民消费 优化环境、创新场景、减少限制 取消消费领域不合理限制措施 完善带薪休假落实机制 [8] - 积极扩大有效投资 优化投资结构 激发民间投资活力 提高投资效益 深化投融资体制改革 [10] - 实施一批重大标志性工程项目 包括城市更新、战略骨干通道、新型能源体系、重大水利工程等领域 [11] - 纵深推进全国统一大市场建设 统一市场基础制度规则 破除地方保护和市场分割 降低全社会物流成本 [12] 扩大内需的战略意义 - 扩大内需是有效应对外部冲击的战略举措 必须以内需的稳定发展对冲外需的不确定性 [5] - 扩大内需是做强国内大循环的关键着力点 需解决消费内生动力不强、投资效益待提高等问题 [6] - 扩大内需是满足人民美好生活需要的必然要求 需适应居民个性化、多样化、多层次的消费新需求 [6]

扩大内需战略核心观点 - 扩大内需是做强国内大循环的关键着力点 [1] - 必须坚定实施扩大内需战略以提高经济循环质量和运行效率 [1] - 目标是促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式 [1] 当前国内大循环面临的问题 - 消费内生动力不强 [1] - 投资效益有待进一步提高 [1] - 全国统一大市场建设存在不少卡点堵点 [1] 战略实施方向 - 使生产、分配、流通、消费更多依托国内市场 [1] - 实现供需互促、循环升级 [1]

文章核心观点 - 财政部部长蓝佛安阐述“十五五”时期将统筹生财、聚财、用财之道，有力有效实施积极的财政政策，以支持中国式现代化建设 [1][2] 新时代积极财政政策的实践与成效 - 财政政策通过预算、税收、政府债券、转移支付等工具组合发挥扩大总需求和定向调结构的双重优势 [3] - 政策坚持不搞大水漫灌，对关键领域和薄弱环节靶向发力，并有效应对国际环境变化、新冠疫情冲击等风险挑战 [3] - 2021至2024年我国经济增速平均在5.5%，每年城镇新增就业1200万人以上 [4] - “十四五”时期全国一般公共预算支出累计将超过136万亿元，全国财政支出70%以上用于民生 [4] - 地方政府债务风险有效缓释，债务管理更加规范透明 [4] 实施积极财政政策的规律性认识 - 注重协调推进逆周期和跨周期调节，既加强逆周期管理，又强化跨周期调节以增强中长期发展潜能 [5] - 注重供给侧和需求侧管理相辅相成，通过税收、政府采购等政策支持建设现代化产业体系，并促进居民消费与扩大有效投资结合 [5] - 注重以改革思路创新调控工具，创造性运用超长期特别国债、财政贴息等手段丰富政策工具箱 [5] - 注重强化财政政策与国家发展规划、金融及产业政策的协同，以放大组合乘数效应 [5] - 注重把预期管理贯穿政策制定实施全过程，出台“合预期”或“超预期”的政策措施以提振市场信心 [5] “十五五”时期财政政策的工作重点 - 坚持财政政策民生导向，推动更多资金资源投资于人、服务民生，通过民生改善打开内需增长新空间 [7][8] - 坚持科学把握财政宏观调控边界，财政资金向公共领域和外溢性强、社会效益高的方面倾斜，同时减少对微观经济活动的直接干预 [8] - 坚持将畅通国内大循环放在突出位置，规范税收优惠和财政补贴政策，解决地方保护问题，并发挥财税政策牵引作用统筹扩大内需和深化供给侧改革 [9] - 坚持统筹发展和安全，科学合理安排赤字、债务及支出政策，抓实化解地方债务风险，并强化对重要产业、重大科技等关键领域的财政保障 [9] - 坚持“小钱小气、大钱大方”，优化财政支出结构，加强绩效管理，将资金花到政策效果更好、牵引带动作用更大的地方 [10] 积极财政政策的具体举措 - 全方位扩大国内需求，加大税收、社会保障、转移支付等的调节力度以增加居民收入和提振消费，并统筹用好专项债券、超长期特别国债等资金扩大有效投资 [11] - 支持高水平科技自立自强，强化科技投入并向基础研究、国家战略科技任务聚焦，综合运用税收、政府采购等工具培育壮大新兴产业和未来产业 [11][12] - 在高质量发展中切实保障和改善民生，坚持就业优先，支持办好教育，织密扎牢社会保障网，并完善养老、托育服务供给 [12] - 扎实推进城乡区域融合发展，支持高标准农田建设以增强粮食稳产保供能力，支持乡村基础设施和公共服务供给，并实施城市更新和新型城镇化 [12] - 以深化改革加强财政科学管理，深化零基预算改革，优化税制结构和中央地方财政关系，并加强财会监督 [13] - 切实防范化解地方政府债务风险，落实好一揽子化债方案，将不新增隐性债务作为“铁的纪律”，并加快推进地方融资平台改革转型 [13]

发展定位与目标 - "十五五"时期被定位为基本实现社会主义现代化的关键时期，承接"十四五"成果并着眼2035年远景目标[1] - 主要目标包括经济增长保持在合理区间、全要素生产率（TFP）稳步提升、居民消费率明显提高[1][2] - 全要素生产率（TFP）被首次明确列为发展目标，2000-2021年TFP增长率为3.6%，未来需成为增长主要动力[15] - 居民消费率目标为明显提高，2023年中国居民消费率为39.57%，显著低于美国、德国、日本等主要经济体[16][18] 经济发展与产业体系 - 以高质量发展为主题，强调通过现代化产业体系和新质生产力推动数智化、绿色化与产业创新融合[2][20] - 建设现代化产业体系需优化传统产业（如矿业、冶金、化工）并培育新兴产业（如新能源、低空经济、量子科技）[22][24] - 扩大有效投资聚焦民生领域和国家安全项目，避免粗放式投资，强调投资效率与结构优化[31] - 科技自立自强重点攻关集成电路、工业母机、基础软件等"卡脖子"领域，并提高基础研究投入比重[26][27] 内需与市场机制 - 做强国内大循环需提振消费，通过增加公共服务支出占比（如教育、医疗）释放居民消费潜力[30] - 建设全国统一大市场需破除要素流动壁垒，降低制度性交易成本，释放超大规模市场潜力[32] - 激发市场主体活力包括落实民营经济促进法保障平等竞争，以及深化国资国企改革增强核心功能[34][36] 风险防控与安全保障 - 统筹安全与发展，构建供应链、科技、能源、数据、金融等领域的安全体系，前移风险防控关口[2][14] - 重点化解房地产、地方政府债务、中小金融机构风险，严防系统性风险，推动有序出清[47][56] - 金融改革聚焦"科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融"五篇大文章，提升直接融资比重[38]